资本收益率（税前）为20%，股票市盈率为25；B公司资本总额为200万元，负债与股权比为1/1，股票市盈率为15，所得税税率为40%。两公司的负债均为长期银行借款，银行借款年利率为10%，预计并购后B公司能获得与A公司相同水平的资本收益和市盈率。
采用市盈率法计算目标企业B公司的并购价值。
3.H公司正考虑收购与其经营相似的L公司。L公司全部资本均股权资本。目前该公司每年税后现金净流量为200万元，收购后，将会产生协同效应，预计今后10 年现金净流量以5%的速度递增，每年年末达到预期值。为维持这个增长速度，H公司每年需投资100万元。为便于分析，并根据保守估计，H公司把其现金流的计算年限定为25年。
要求：⑴收购后Ｈ公司每年预期现金净流量是多少？
⑵如果内部收益率为18%，那么，H公司可支付的最高价格是多少? 4.假设甲公司计划以发行股票的方式收购乙公司，并购时双方的有关资料如下：
项目 净利润 普通股股数 每股收益 每股市价 市盈率 要求：就以下问题做出回答 （1） 若乙公司同意其股票每股作价8元，那么甲公司需发行多少股票才能
收购乙公司所有股份？
（2） 若假设并购后的收益能力不变，存续的甲公司的盈余总额为原甲、乙
公司盈余之和，那么并购后甲、乙公司股东的每股收益将如何变化？
若保持甲、乙公司的每股收益不变，其股票交换率应各为多少？
甲公司 500万 250万股 2元 16元 8倍 乙公司 125万 100万股 1.25元 7.5元 6倍
第十章 财务分析 【复习思考题】
1、投资者、债权人和经营者对企业财务状况进行分析的目的是什么？ 2、偿债能力指标有哪些？如何计算？ 3、营运能力指标有哪些？如何计算？ 4、获利能力指标有哪些？如何计算？ 5、如何评价股份公司的获利能力？
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6、比较报表与结构报表分析目的有何差别？ 7、企业之间的评价分析如何进行？
8、试用公式说明杜邦分析体系中主要的指标关系。 9、如何运用财务比率综合评价法？
【练习题】
一、填空题
1、财务分析的目的是评价企业的财务状况，评价企业的资产管理水平 、和 。 2、企业的收入主要包括主营业务收入、其他业务收入、投资收益及 。 3、财务分析按其主体不同可分为 和 两种。 4、短期偿债能力分析的主要财务比率有 和 。 5、负债比率主要是用来评价企业 。 6、权益乘数是 的倒数。
7、利息保障倍数反映了企业的经营所得支付 的能力，其计算公式为 。
8、常用的评价企业营运能力的财务比率有： 、 、流动资产周转率、固定资产周转率和总资产周转率。
9、总资产净利率主要取决于 和 两个因素。 10、股利发放率是 与 的比率。 11、市盈率是 与 的比率。` 12、常用的综合财务分析法有 和 。
13、现金流量是某一段时期内企业现金流入与流出的数量，主要包括 、 ______ 和 三类。
14、权益净利率取决于企业的 和 两个因素。
15、财务分析的趋势分析法主要有比较财务报表、比较百分比财务报表、 与 等。
二、判断题
1、财务分析的目的是了解企业各方面的财务状况。（） 2、财务分析的基础是资产负债表和利润表。（） 3、利润分析的基础是资本负债表和利润表。（） 4、税前利润是指没有扣除利息的经营利润。（）
5、财务分析按其对象不同可分为内部分析和外部分析。（） 6、财务分析的程序就是进行财务分析的步骤。（） 7、流动比率也称酸性试验比率。（）
8、负债比率越高，说明企业的偿债能力越强。（） 9、股东权益比率与负债比率之和等于1。（ ）
10、一般来说企业的利息保障倍数应至少大于1，否则将难以按期偿还债务及利息。（ ） 11、对于企业来说，存货周转率过高，未必就说明存货管理得好。（） 12、应收账款周转率过低或过高对企业都可能是不利的。（）
13、在销售利润率不变情况下，提高资产利用率可以提高总资产净利率。（） 14.成本费用利润率越低，说明企业为获取收益而付出的代价越小。（）
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