2011年注会《财务成本管理》第八章习题和详解：章资本预算--2013春
B.没有考虑货币时间价值
C.没有考虑回收期满后的现金流量 D.不能衡量投资方案投资报酬率的高低
11.某公司正在开会讨论投产一种新产品，对以下收支发生争论：你认为不应列入该项目评价的现金流量有( )。
A.新产品投产需要增加净营运资本80万元
B.新产品项目利用公司现有未充分利用的厂房，如将该厂房出租可获收益200万元，但公司规定不得将厂房出租
C.新产品销售会使本公司同类产品减少收益100万元;如果本公司不经营此产品，竞争对手也会推出新产品
D.新产品项目需要购置设备的运输、安装、调试等支出15万元 12.投资决策的非财务因素包括( )。
A.项目的实施是否符合有关法律的规定和政府政策 B.投资决策使用的信息是否充分和可靠 C.项目是否符合企业的发展战略
D.企业是否能够及时足额地筹集到项目所需的资金 13.下列关于相关与非相关成本的说法正确的有( )。 A.可避免成本是不相关成本 B.不可避免成本是相关成本 C.机会成本是相关成本 D.沉没成本是不相关成本
14.下列关于净现值和内含报酬率的说法正确的有( )。 A.净现值是绝对数，反映投资的效益
B.净现值的大小受事先给定的折现率的影响,而内含报酬率的大小不受事先给定的折现率的影响
C.内含报酬率是项目本身的投资报酬率
D.内含报酬率大的方案其净现值一定大, 反之也一样 15.净现值法的优点有( )。 A.考虑了货币时间价值
B.考虑了项目的全部现金净流量 C.考虑了投资风险
D.可以从动态上反映项目的实际收益率 16.静态回收期法的弊端有( )。 A.没考虑货币时间价值因素 B.忽视回收期满后的现金流量 C.无法利用现金流量信息 D.计算方法过于复杂
17.下列项目中，不属于扩张性项目投资的有( )。 A.购置新的机器设备 B.替换现有的机器设备 C.购置安保设备 D.新产品研发投资
18.资本预算和经营预算的区别表现在( )。 A资本预算是针对项目编制的，同一项目会涉及企业不同的部门，经营预算是分部门编制的
B.资本预算会涉及不同的会计期，经营预算通常只针对一个年度的事项 C.资本预算要考虑时间价值，经营预算不需要考虑
D.资本预算带来的主要是现金流出，经营预算带来的主要是现金流入 19.下列各项中，属于相关成本的有( )。 A.不可避免成本 B.未来成本
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C.机会成本 D.差异成本
20.下列计算式中正确的有( )。
A.税前利润变动=经营收入的增量-经营费用的增量-折旧费的净变动
B.税后利润变动=经营收入的增量-经营费用的增量-折旧费的净变动-所得税额的变动 C.经营期增量现金流=经营收入的增量-经营费用的增量-所得税额的变动 D.经营期增量现金流=税后利润变动+折旧费的净变动
21.利用净现值进行决策时，不应当采纳的投资项目有( )。 A.净现值为正数 B.净现值为零 C.净现值为负 D.现值指数大于1
22.下列属于静态回收期法缺点的有( )。 A.没有考虑回收期以后的现金流量 B.无法反映项目的流动性和风险
C.促使公司接受短期项目，放弃有战略意义的长期项目 D.忽视了时间价值
23.会计收益率法的优点有( )。 A.计算简单 B.数据容易取得
C.考虑了项目寿命期的全部利润 D.考虑了折旧对现金流量的影响
24.如果其他因素不变，一旦折现率提高，则下列指标数值中会变小的有( )。 A.净现值 B.现值指数 C.内含报酬率 D.静态回收期
25.以下各项中应作为相关成本的有( )。 A.项目可行性分析支付的咨询费5万元
B.生产某种产品使用企业原有的厂房，该厂房如果出租每年可获租金收入5000元 C.购置新设备支付80000元
D.使用企业原有的A设备，该设备的账面价值为120000元 三、计算分析题
1.你是ABC公司的财务顾问。该公司正在考虑购买一套新的生产线，估计初始投资为3000万元，预期每年可产生500万元的税前利润(按税法规定生产线应以5年期直线法折旧，净残值率为10%，会计政策与此相同)，并已用净现值法评价方案可行。然而，董事会对该生产线能否使用5年展开了激烈的争论。董事长认为该生产线只能使用4年，总经理认为能使用5年，还有人说类似生产线使用6年也是常见的。假设所得税税率25%，资本成本为10%，无论何时报废净残值收入均为300万元。
他们请你就下列问题发表意见：
(1)该项目可行的最短使用寿命是多少年(假设使用年限与净现值成线性关系，插补法求解，计算结果保留小数点后两位)?
(2)他们的争论是否有意义(是否影响该生产线的购置决策)?为什么?
2.甲企业计划投资一项目，现有A、B两个方案可供选择，预计两方案未来各年的净现金流量情况如下：
单位：元
方案 方案A 0 -18000 1 2400 2 12000 3 12000 6 / 13
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方案B -18000 6900 6900 6900 设资本成本率为10% 要求：
(1)分别计算A、B方案的净现值，并判断项目是否应采纳; (2)分别计算A、B方案的静态投资回收期。 (3)分别计算A、B方案的现值指数。
3.某企业拟进行一项固定资产投资，投资额为2000，分两年投入，该项目的现金流量表(部分)如下：
现金流量表（部分） 价值单位：万元 初始期 0 净利润 1 -1000 -2000 2 -300 100 -1900 （A） 3 4 600 1000 （B） 900 5 1400 1000 1900 6 600 1000 2900 600 2900 2900 - 1863.3 经营期 合计 净现金流量 -1000 累计净现金-1000 流量 折现净现金流量（资本成-1000 本率6%） -943.4 89 839.6 1425.8 747.3 705 要求：
(1)计算上表中用英文字母表示的项目的数值。 (2)计算或确定下列指标：①静态回收期 ②会计报酬率 ③动态回收期;④净现值 ⑤现值指数 ⑥内含报酬率
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参考答案及解析 一、单项选择题 1.【答案】A
【解析】原始投资=每年现金净流量×年金现值系数。 则：年金现值系数=原始投资÷每年现金净流量 (P/A，i，3)= 12000÷4600=2.6087 查表与2.6087接近的现值系数，2.6243和2.5771分别指向7%和8%，用插值法确定该项目内含报酬率=7%+ =7.33%。
2.【答案】D
【解析】不可避免成本属于决策的非相关成本。 3.【答案】D
【解析】营业性现金净流入量=净利润+非付现成本，如果只写净利润加折旧，说明只有折旧是非付现成本。
4.【答案】C
【解析】本题的考点是相关现金流量的确定，要求考生对此要灵活掌握。为了正确计算投资方案的增量现金流量，进行判断时，应注意区分相关成本和非相关成本、要考虑机会成本、要考虑投资方案对公司其他部门的影响、要考虑对净营运资金的影响。在确定投资方案的相关的现金流量时，所遵循的最基本原则是：只有增量现金流量才是与项目相关的现金流量。所谓增量现金流量，是指接受或拒绝某个投资方案后，企业总现金流量因此发生的变动。本题若选择自制，则现有厂房设备丢失了出租机会，因此租金收入是自制的机会成本。
5.【答案】B
【解析】100-(200-180)=80(万元)在进行投资分析时，不仅应将新车间的销售收入作为增量收入来处理，而且应扣除其他部门因此而减少的销售收入。
6.【答案】C
【解析】投资决策使用的数据，都是关于未来的预计数据。 7.【答案】B
【解析】在其他条件不变的情况下，折现率越大净现值越小，所以使某投资方案的净现值小于零的折现率，一定大于该投资方案的内含报酬率。
8.【答案】B
【解析】在原始投资额一次性投入，且各年现金流入量相等的情况下，下列等式是成立的，即原始投资额=每年现金流入量×年金现值系数。原始投资额越大，年金现值系数越大，二者成正比。
9.【答案】A 【解析】专用材料应以其变现值15万元考虑，所以项目第一年的现金流出=50+15=65(万元)。
10.【答案】A
【解析】本题的主要考核点是折现率与净现值的关系。折现率与净现值呈反向变化，所以当折现率为10%时，某项目的净现值为500元大于零，要想使净现值向等于零靠近(此时的折现率为内含报酬率)，即降低净现值，需进一步提高折现率，故知该项目的内含报酬率高于10%。
11.【答案】D
【解析】本题的主要考核点是静态投资回收期的特点。静态投资回收期是指收回投资所需要的年限，回收期越短，方案越优。这种方法没有考虑货币的时间价值，它是用投资引起的现金净流入累计到与投资额相等时所需要的时间来衡量的，由于没有考虑回收期满后的现金流量，所以，它不能测度项目的盈利性，只能测度项目的流动性。
12.【答案】A
【解析】本题的主要考核点是以营业收入替代经营性现金流入的原因。营业收入的估算，应按照项目在经营期内有关产品(产出物)的各年预计单价(不含增值税)和预测销售量进行估算。作为经营期现金流入量的主要项目，本应按当期现销收入额与回收以前期应收账款的合计数确认。但为简化核算，可假定正常经营年度内每期发生的赊销额与回收的应收账款大体相等。
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