式基金发行上市时，由于新基金没有可供比较的历史经营记录；另一方面，为保证新基金的发行成功，基金发起人通常也要做大量的宣传，将基金未来的收入前景描述得极近完美，给投资者以很大的想象空间。由于认知偏差的存在，噪音交易者对封闭式基金会非常乐观，这种乐观的程度远远超出了对基金未来业绩的理性预期，从而导致基金的过度交易，使基金的交易价格高于其资产净值，产生溢价。
（2）
1）我国的“春节效应”与西方国家实证发现的“一月效应”相同点都是发生在各国的“年初”，收益率都是超过其它月份，但是我国与平均收益率之间的差异要大。
2）人们把年末视为结算时间而把春节过后视为新年的开始，他们倾向于在年度交替之际有不同的行为，从而造成了“春节效应”。
3）略
第4章 心理实验对预期效用理论的挑战
一 名词解释
完备性：在不同消费品之间总是存在着某种可比较的关系。
自反性：消费可行集至少可如本身一样好。
传递性：个人在对于一系列的两维选择比较中不会出现矛盾的循环它保持了偏好的一致性。
确定性效应：与某种概率性的收益相比，人们赋予确定性的收益更多的权重。
同比率效应：如果对收益概率进行相同比率的变换，也会产生不一致的选择。
孤立效应：为简化在不同选项中的选择，人们通常忽略各选项共有的部分而集中于它们之间相互有区别的部分，这一选择问题的方式可能引起不一致的偏好，使人们通常忽略选择中所共有的部分。
隔离效应：即使某一信息对决策并不重要，或即使他们不考虑所披露信息也能做出同样的决策，但人们依然愿意等待直到信息披露再做出决策的倾向。
偏好反转：决策者在两个相同评价条件但不同的引导模式下,对方案的偏好有所
差异,甚至出现逆转的现象。
优势性：如果期望A至少在一个方面优于期望B并且在其它方面都不亚于B，那么A优于B。
恒定性（独立性）：各个期望的优先顺序不依赖于它们的描述方式，或者说同一个决策问题即使在不同的表述方式下也将产生同样的选择。
风险寻求：偏好不确定性财富不喜欢确定性所得的风险态度
风险中立：只关注选择方案的预期效用而不关心是确定性所得还是不确定性所得。
二 问答题
1 简述预期效用理论（EU）。
冯诺依曼和摩根斯坦所建立的EU理论是经济学教科书中的经典理论，它描述了风险条件下的消费者选择行为，即在一定的假设条件下，效用函数的某些特殊单调变换具有一个非常方便的性质— — 预期效用性质。该性质表明，在风险条件下，一项抽彩的效用是获奖效用的期望值。通过取得各种结果产生的效用，把效用和结果发生的概率相乘并将所得加总，可以计算出任何抽彩的效用。所以，就结果而言效用是加性可分的，就概率而言效用是线性的。EU 理论要求消费者的行为是理性的，即其偏好满足完备性、连续性、传递性和独立性公理，在这些公理假设下，可找到一个效用函数满足预期效用性质，而消费者的决策原则是预期效用最大化；尽管这样的效用函数可能不是惟一的，但并不影响依据预期效用最大化准则所做的决策
2什么是偏好反转，它系统性的违背了预期效用理论的那些假设前提？
偏好反转”（preference reversals）是指决策者在两个相同评价条件但不同的引导模式下，对方案的选择偏好出现差异、甚至逆转的现象。偏好反转的现象说明，人们并不拥有事先定义好的、连续稳定的偏好，偏好是在判断和选择的过程中体现出来的，并受判断和选择的背景、程序的影响，因此它违背了预期效用理论的优势性和恒定性假设。
3 在不确定环境下的决策中，理性经济人依照什么原则作出选择？ （1） 预期效用：总预期效用是它的各个可能性结果的预期效用的综合，而各
个结果的预期效用被加权处理，其权重为各个结果发生的概率。 （2） 资产整合：作出决策后的预期效用要大于原赋资产给他带来的收益。 （3） 厌恶风险：当在确定性的期望和不确定的但预期效用是一