A、发行普通股票 B、发行优先股股票 C、发行可转换债券 D、银行借款 7、相对于发行一般债券，发行可转换证券的缺点是_________。
A、财务风险 B、股价上扬的风险 C、丧失低息优势 D、增加筹资中的利益冲突 8、使债券持有者免遭利率上升而导致损失的债券是________。
A、浮动利率债券 B、可出售债券 C、具有赎回条款的债券 D、A和B 9、普通股融资对公司的不利之处是_______。
A、普通股股票相对于负债来说资本成本较高 B、对公司股价可能产生不利影响 C、固定的股息支付义务 D、有可能会分散公司的控制权
10、公司发行债券和发行股票相比，下列说法正确的是________。
A、公司债券具有分配上的优先权 B、公司债券风险较小，普通股风险较大 C、公司债券和普通股都不允许这家发行 D、公司债券持有人无权参与公司经营管理 11、资本成本的作用是_______。
A、进行资本预算决策时可助于确定折现率 B、可助于确定公司的最佳资本结构 C、可用来确定公司的经营杠杆系数 D、A和B 12、公司各项资金来源中拥有税收优势的是_____________。 A、优先股 B、普通股 C、债务 D、保留盈余 13、下列各项公司新资本来源中税后资本成本最高的是__________ A、优先股 B、普通股 C、债务 D、保留盈余 14、选择最优资本结构的指标有_______。
A、资本成本 B、公司价值 C、净资产收益率 D、每股收益
15、在每股收益无差异点上，发行股票与发行债券的筹资方案对每股收益影响__________。 A、无影响 B、发行股票比发行债券影响大 C、发行股票比发行债券影响小 D、相同 四、判断题
1、当负债利率未达到临界点,且小于资产收益率时，可选择债务融资。 （ ） 2、在一定范围内，当资产收益率大于负债利率时，则可选择用债务融资。 （ ） 3、由于股本融资风险大，股东要求的风险报酬高，则股本资本成本较高。 （ ） 4、从认股权证发行和交易两方面特征来看，认股权具有期权期货的性质。 （ ） 5、从公司和居民角度分析，直接融资的风险大于间接融资的风险。 （ ） 6、内源融资是在税后以保留盈余方式形成的，不用发生筹资费用，所以它不存在资本成本。
（ ）
7、可转换债券和可交换债券的区别在于转换普通股股票还是优先股股票。 （ ）
8、债券的赎回条款允许债券的持有者有权根据需要对债券提前进行回收投资，通常，当利率上升时，债券持有者就会形式赎回的条款，收回本金，并再投资更高的利率。 （ ） 9、在其他条件相同的情况下，公司支付给信用债券的息票利率将高于抵押债券。 （ ） 10、优先股所具有的“优先”特征对股东意味着通常将产生比普通股更高的收益。 （ ） 11、公司在取得举债杠杆受益的同时财务风险随之产生，这就是债务的负效应。 （ ） 12、由于股权资本成本大于债务资本成本，公司在一定额度内增加债务，只会引起股权资本成本的上升，而加权平均资本成本则会下降。 （ ） 13、留存收益的资本成本就等于公司普通股持有者的机会成本。 （ ） 14、加权平均资本成本就是用所有的资本成本加总之和除以总的资本种类得到的。 （ ） 15、公司总价值达到最大，加权平均成本最低时，此时的资本结构是最优资本结构。 （ ） 五、简答题
1、简述融资方式的种类以及各种方式的特征。 2、简述资本成本的构成及其作用。
3、简述中长期借款融资的优缺点及影响因素。 4、简述融资风险的表现形式及其影响因素。 5、简述可转换证券融资的优缺点及融资策略。 7、什么是内源融资？内源融资有哪些优缺点？ 8、简述普通股融资的特征及其政府效应。 9、简述优先股融资的优缺点。 10、简述长期债券融资的优缺点比较 。
11、、如何理解最优资本结构的含义？简述最优资本结构的影响因素。 12、资本成本的主要决定因素有那些？
13、与股票和普通公司债券相比,可转换债券具有什么优点? 14、试分析股权融资和债务融资的关系。 15、公司的资本成本是如何决定的。 六、计算题
1、C公司的全部资本为4000万元，其中债务2 400万元，债务成本为8%，股权成本为10%，公司所得税税率为30%，则加权平均资本成本是多少？
2、某公司发行总面额为500万元的10年期债劵，票面利率为12%，每年付息一次，到期一次还本。发行费用率为5%，发行价格为600万元，公司所得税率为30%。则该债劵的资本成本为多少？
3、某公司按溢价110万元发行优先股，筹资费用率为4%，该优先股的面值为100万元，每年按12%支付股利，则该优先股的成本是多少？
4、某公司全部资本为150万美元，负债比率为45%，债务利率12%，当销售额为100万美元，息税前利润为20万美元时，财务杠杆系数为多少？
5、某公司固定成本150万元，变动成本率0.4，公司资本结构如下：长期债券300万元，利率8%；另有1500万元发行在外的普通股，公司所得税率为33%， 试计算在销售额为1000万元时，公司的营业杠杆系数、财务杠杆系数和联合杠杆系数，并说明它们的意义。 6、某公司按面值发行5年期的债券2000万元，票面利率为8%，发行费率为3%，该公司所得税率为33%，试计算债券资本成本。
7、某股份有限公司普通股现行市价为每股25元，现准备增发60000股，预计筹集费率为5%，第一年发放股利为每股2.5元，以后每年股利增长率为6%，试计算该公司本次增发普通股的资金成本。
8、某公司今年年初有一投资项目，需资金4000万元，通过以下方式筹资：发行债券600万元，成本为12%；长期借款800万元，成本11%；普通股1700万元，成本为16%；保留盈余900万元，成本为15.5%。试计算加权平均资本成本。若该投资项目的投资收益预计为640万元，问该筹资方案是否可行？
9、某公司目标资本结构如下：长期负债：25%；优先股本：15% ；普通股本：60%。 公司目前权益资本由普通股本及保留盈余构成，所得税率34%，上一年度 普通股股利为每股3元，以后按9%的固定增长率增长。上述条件也适用于新发行的证券。预计公司扩充规模后第一年息税前收益为35万元，公司新筹资有关资料如下： （1）普通股按每股60元发行，筹资费用率10%；
（2）优先股每股100元，股利每股11元，筹资费用率5%，共1500股； （3）按12%的利率向银行借入长期借款。
要求：按照目标资本结构确定新筹资本的加权平均资本成本。
10、某公司目前资本结构由普通股(1,000万股,计20,000万美元)和债务(15,000万美元,利率8%)组成.现公司拟扩充资本,有两种方案可供选择:A方案采用权益融资,拟发行250万新股,每股售价15美元;B方案用债券融资, 以10%的利率发行3750万美元的长期债券.设所得税率为40%。试分析计算：当EBIT在什么情况下采用A方案?什么情况下采用B方案? 11、天乐化工公司的资本结构中，有债务500万元，利率为10%；普通股250万股，每股价值4元。公司目前的固定经营成本为28万元，总边际利润为200万，息税前利润(EBIT)为175万元，公司执行的所得税税率为30%。现公司根据业务发展状况，需要扩大经营范围，董事会要求财务部门测算以下数据：
（1）公司的营业杠杆和财务杠杆分别是多少？
（2）如果公司增加投资400万元,有以下两个方案可供选择: 方案A:发行利率为12%的公司债券；
方案B:按每股4元的价格增发新股100万股。
要求：计算两种融资方案的每股收益无差异点。并分析当公司的EBIT为220万元时，应采用哪种融资方案？
12、某公司现有资本结构为：发行债券1000万元，年利率为10%，发行普通股50万股，面值1元，发行价20元，目前价格也是20元，今年预期股利为每股2元，预计以后每年增加股利5%。假设公司所得税税率为30%，发行各种证券均无发行费用。该公司拟增资400万元，以扩大生产经营规模，有如下两个方案可供选择。
方案1：增发400万元的债券，债券利率为12%（因负债增加，投资者所冒风险加大，要求提高投资收益率），预计普通股股利不变，但由于风险加大，普通股市价降为每股16元。 方案2：发行债券200万元，年利率为10%，发行普通股8万元，发行价为25元，预计普通股股利不变。
试分别计算两个方案的加权平均资本成本，并比较选择最优融资方案。
13、（1）资料：某公司2003年息税前利润为700万元，资金全部由普通股构成，股票账面价值2000万元，所得税率为40%。现准备发行债券购回股票以调整资本结构。经分析，相关资料见下表。
要求：根据下表资料，计算公司不同债务水平时的公司价值和加权平均资本成本，并确定最优资本结构。
表1 不同债务水平对债务资本成本和股票资本成本的影响 债券市场价值D（万元） 税前债务资本成本Kd(%) 股票β系数 无风险报筹率（%） 平均组合风险报酬率（%） 股票资本成本Ke（%） 表2 公司市场价值和资本成本计算表 债券市场 价值D (万元) 0 200 400 600 800 1000 债务资本 成本Kd (%) 债务利息I (万元) 股票市场价值S (万元) 公司市场价值V (万元) 股票资本成本Ke (%) 加权平均资本成本Ka(%) 0 1.15 10 15 200 10 1.2 10 15 400 10 1.3 10 15 600 12 1.5 10 15 800 14 1.6 10 15 1000 16 2.1 10 15 第六章
一、术语解释
资本结构理论
资本结构、资本结构理论、MM定理、节税效应、米勒模型、公司价值、权衡理论、代理成本、监督成本、守约成本、剩余损失、破产成本、财务困境成本、信号传递模型、优序融资