④应收账款平均余额；
⑤维持赊销业务所需要的资金； ⑥应收账款机会成本； ⑦信用成本后收益。
（2）通过计算判断应否改变信用政策。
4、某企业2004年A产品销售收入为4000万元，总成本为3000万元，其中固定成本为600万元。2005年该企业有两种信用政策可供选用：甲方案给予客户60天信用期限（N/60），预计销售收入为5000万元，货款将于第60天收到，其信用成本为140万元；乙方案的信用政策为（2/10，1/20，N/90），预计销售收入为5400万元，将有30%的货款于第10天收到，20%的货款于第20天收到，其余50%的货款于第90天收到（前两部分货款不会产生坏账，后一部分货款的坏账损失率为该部分货款的4%），收账费用为50万元。该企业A产品销售额的相关范围为3000万元~6000万元，企业的资金成本率为8%（为简化计算，本题不考虑增值税因素）。
要求：（1）计算乙方案的下列指标：①应收账款平均收账天数；②应收账款平均余额、维持应收账款所需资金、应收账款机会成本、坏账成本、采用乙方案的信用成本。
（2）计算以下指标：①甲方案的现金折扣；②乙方案的现金折扣；③甲乙两方案信用成本前收益之差；④甲乙两方案信用成本后收益之差。
（3）为该企业作出采取何种信用政策的决策，并说明理由。
5、A公司是一个商业企业。由于目前的收账政策过于严厉，不利于扩大销售，且收账费用较高，该公司正在研究修改现行的收账政策。现有甲和乙两个放宽收账政策的被选方案，有关数据如下： 项目 年销售额（万元/年） 收账费用（万元/年） 平均收账期 坏账损失率 现行收账政策 2400 40 2个月 2% 甲方案 2600 20 3个月 2.5% 乙方案 2700 10 4个月 3% 已知A公司的销售毛利率为20%，应收账款投资要求的最低报酬率为15%。坏账损失率是预计年度坏账损失和销售额的百分比。要求：通过计算回答是否要改变现行的收账政策？如果要改变，应选择哪个方案？
第八章 答案
一、单项选择题
1 C 2 C 3 B 4 C 5 A 6 A 7 B 8 B 9 D 10 B 11 D 12 A 13 A 14 B 15 D 16 C 二、多项选择题
1 ABCD 2 ABD 3 ABC 4 BC 5 ACD 6 ABCD 7 ABC 8 BC 9 ABCD 10 BCD 11 AB 12 ACD 13 AB 14 ACD 15 ABCD 三、判断题
1 √ 2 √ 3 × 4 √ 5 √ 6 × 7 × 8 √ 9 × 10 × 11 × 12 × 13 × 14 × 15 ×
四、计算题 1、 方案 机会成本 短缺成本 合计 甲 乙 丙 丁 30000×8%=2400 40000×8%=3200 50000×8%=4000 60000×8%=4800 3000 1000 500 0 5400 4200 4500 4800 通过上表分析可知，乙方案的总成本最低，因此企业持有现金40000元时是最佳持有量。
2、（1） ①在没有价格折扣时，
最佳进货批量=2?1200?400/6=400（件）
存货成本总额=1200×10+（1200/400）×400+（400/2）×6=14400（元）
②取得价格折扣3%时，企业必须按600件进货
存货总成本=1200×10×（1-3%）+（1200/600）×400+（600/2）×6
=11640+800+1800=14240（元）
③通过计算比较，进货批量600件的总成本低于进货批量400件的总成本，因此，该企业应按600件进货才是有利的。 （2）最佳的进货次数=1200/600=2次
（3）最佳的进货间隔期=360/2=180（天）
（4）平均占用资金=（600/2）×10×（1-3%）=2910（元）
3、（1）① 年赊销净额=6000-6000×（70%×2%+10%×1%）=5910（万元）
② 信用成本前收益=5910-6000×65%=2010（万元） ③ 平均收账期=70%×10+10%×20+20%×60=21（天） ④ 应收账款平均余额=（6000/360）×21=350（万元） ⑤ 维持赊销业务所需要的资金=350×65%=227.5（万元） ⑥ 应收账款机会成本=227.5×8%=18.2（万元）
⑦ 信用成本后收益=2010-（18.2+70+6000×4%）=1681.8（万元） （2 原有政策信用成本前收益=6000-6000×65%=2100（万元） 原有政策信用成本后收益=2100-500=1600（万元） 由于改变后信用成本后收益了，所以应该改变。
4、（1）计算乙方案指标：
应收账款平均收账天数=10×30%+20×20%+90×50%=52（天） 应收账款平均余额=5400/360×52=780（万元）
维持应收账款所需资金=780×(3000-600)/4000=468（万元） 应收账款机会成本=468×8%=37.44（万元） 坏账成本=5400×50%×4%=108（万元）
乙方案的信用成本=37.44+108+50=195.44（万元） （2）甲方案的现金折扣=0
乙方案的现金折扣=5400×30%×2%+5400×20%×1%=43.2（万元） 甲方案信用成本前收益=5000-5000×60%=2000（万元）
乙方案信用成本前收益=5400-43.2-5400×60%=2116.8（万元） 甲乙两方案信用成本前收益之差=2116.8-2000=116.8（万元）
甲乙两方案信用成本后收益之差=（2116.8-195.44）-（2000-140）=61.36（万元）
（3）从上面的计算可知，乙方案比甲方案的信用成本后收益多61.36万元，因此，应当采取乙方案。 5、 项目 销售额 毛利 平均应收帐款 坏帐损失 收帐费用 收益 应选择甲方案
现行政策 2400 2400×0.2＝480 甲方案 2600 2600×0.2＝520 650×0.8×15％=78 2600×2％＝65 20 357 乙方案 2700 2700×0.2＝540 900×0.8×15％=108 2700×2％＝81 10 341 2400÷360×60＝400 2600÷360×90＝650 2700÷360×120＝900 2400×2％＝48 40 344 应收帐款的机会成本 400×0.8×15％=48
第九章 股利分配
一、单项选择题
1.根据资本保全约束，不能用来发放股利的有（ ）。
A 实收资本(股本) B 法定公积金 C 任意公积金 D 本期利润 2.关于股份公司利润分配的顺序，下列说法正确的是（ ）。
A 首先弥补以前年度亏损，向投资者分配利润，然后计提盈余公积金 B 首先弥补以前年度亏损，提取盈余公积金,然后向投资者分配利润 C 首先提取盈余公积金，然后向投资者分配利润和弥补以前年度的亏损 D 首先向投资者分配利润，弥补以前年度的亏损，然后计提盈余公积金 3.在公司的（ ）阶段，适合采用固定股利政策。
A 初创 B 高速发展 C 转型阶段 D 成熟阶段 4.股东在决定公司利润分配政策时，考虑的主要因素不包括（ ）。 A 规避风险 B 稳定股利收入
C 防止公司控制权旁落 D 公司未来的投资机会 5.出于稳定收入的考虑股东最不赞成（ ）政策。
A 剩余股利 B 固定股利 C 固定股利支付率 D 低正常股利加额外股利 6.某公司于2003年度的可分配的净利润为100万元，2004年计划所需50万元的投资，公司的目标结构为自有资金40%，借入资金60%，公司采用剩余股利政策，该公司于2003年可向投资者分红（发放股利）数额为（ ）万元。 A 20 B 80 C 100 D 50
7.某公司现有发行在外的普通股100万股，每股面额1元，资本公积300万元，未分配利润800万元，股票市价20元；若按10%的比例发放股票股利并按市价折算未分配利润的变动额，公司资本公积的报表列示将为（ ）。
A 100万元 B 290万元 C 490万元 D 300万元 8.法律对利润分配超额累积利润限制的主要原因是（ ）。 A 避免损害少数股东权益 B 避免资本结构失调 C 避免股东避税 D 避免经营者从中牟利
9.公司以股票形式发放股利，可能带来的结果是（ ）。 A 引起公司资产减少 B 引起公司负债减少
C 引起股东权益内部结构变化 D 引起股东权益与负债同时变化 10.能够控制企业资本结构的股利政策是（ ）。
A 剩余股利 B 固定股利 C 固定股利支付率 D 低正常股利加额外股利 11.对企业发放的现金股利以及股票持有人出售股票所获得的资本利得的收入同时征收个人所得税。则现金股利和资本利得相比较，一般而言，股东更愿意得到（ ）。 A 现金股利 B 资本利得 C 二者没有差异 D 不能确定
12.根据“一鸟在手”理论，投资者对收到的现金股利（ ）。 A 更有信心 B 更没信心 C 没有差别 D 不能确定
13.“一鸟在手”理论认为，投资者对于风险的态度是（ ）。 A 风险波动型 B 风险偏好型 C 风险中立型 D 风险厌恶型 14.股利政策无关论的提出者是（ ）。
A Myron Gordon B Modigliani & Miller C John Lintner D Myron Lintner
15.当盈利水平不变时，企业的股利发放额随着投资机会的增加而（ ）。 A 增加 B 减少 C 没有影响 D 不能确定
16.一个企业在其生命周期中，发放现金股利相对较多的阶段是（ ）。 A 初始阶段 B 发展阶段 C 成熟阶段 D 衰退阶段
17.从会计处理的角度来看，发放股票股利最终增加的是（ ）。 A 资本公积金 B 盈余公积金 C 未分配利润 D 资本 18.股票分割与股票股利最大的区别在于（ ）。
A 增加股票绝对数量 B 不引发企业权益结构的变化 C 股票市价下降 D 处理费用较高
19.企业的财务杠杆比率越高，企业支付股利所占收益的比率（ ）。 A 越大 B 越小 C 不变 D 无法确定
20.容易造成股利支付额与本期利润脱节的分配政策是（ ）。 A 剩余股利政策 B 固定或稳定增长的股利政策
C 固定比例政策 D 正常股利政策加额外股利政策
二、多项选择题
1. 企业采用剩余股利政策进行利润分配的主要优点是（ ）。 A 实现企业价值的长期最大化 B 降低综合资金成本 C 优化公司的资本结构 D 增强公众投资信心 2.下列关于固定股利支付率政策的说法正确的是（ ）。
A 使股利和企业盈余紧密结合 B 有利于优化资本结构，降低综合资本成本 C 公司的各年股价变动较大 D 对稳定股价不利