【正确答案】 AC
【答案解析】 预测期和后续期的划分不是事先主观确定的，而是在实际预测过程中根据销售增长率和投资资本回报率的变动趋势确定的，所以选项B的说法不正确；股权现金流量＝实体现金流量－税后利息费用＋净负债增加，所以选项D的说法不正确。（参见教材184－191页）
【该题针对“（2015年）现金流量折现模型参数的估计”知识点进行考核】
【答疑编号11264861,点击提问】
6、
【正确答案】 ABCD
【答案解析】 年折旧200000／10＝20000（元），营业期年现金净流量＝（90000－36000）×（1－30%）＋20000×30%＝43800（元）；静态投资回收期＝200000÷43800＝4.57（年）；净现值＝43800×（P／A，10%，10）－200000＝69133.48（元），现值指数＝43800×（P／A，10%，10）／200000＝1.35。（参见教材208－212页） 【该题针对“（2015年）投资项目的评价方法”知识点进行考核】
【答疑编号11264862,点击提问】
7、
【正确答案】 ABD
【答案解析】 配股价格由主承销商和发行人协商确定。所以选项C的说法不正确。（参见教材286页） 【该题针对“（2015年）股权再融资”知识点进行考核】
【答疑编号11264863,点击提问】
8、
【正确答案】 BC
【答案解析】 采用不计算在产品成本法时，完工产品成本＝本月发生的生产费用，由此可见，本月发生的产品生产费用就是本月完工产品的成本。因此，选项B是答案；采用在产品成本按年初数固定计算的方法时，月末在产品成本＝年初在产品成本，则完工产品成本＝本月发生的生产费用，由此可见，这种方法下，本月发生的产品生产费用就是本月完工的产品成本。因此，选项C是答案。（参见教材339页） 【该题针对“（2015年）完工产品和在产品的成本分配”知识点进行考核】
【答疑编号11264864,点击提问】
9、
【正确答案】 AC
【答案解析】 基本标准成本是指一经制定，只要生产的基本条件无重大变化，就不予以变动的一种标准成本。所谓生产的基本条件的重大变化是指产品的物理结构变化，重要原材料和劳动力价格的重要变化，生产技术和工艺的根本变化等。本题中的选项B和选项D属于由于市场供求变化导致的，不属于生产的基本条件变化，因此不需要修订基本标准成本。（参见教材353页）
【该题针对“（2015年）标准成本的概念和种类”知识点进行考核】
【答疑编号11264865,点击提问】
10、
【正确答案】 ABC
【答案解析】 弹性预算有两个显著的特点：（1）弹性预算是按一系列业务量水平编制的，从而扩大了预算的适用范围；（2）弹性预算是按成本性态分类列示的，在预算执行中可以计算一定实际业务量的预算成本，以便于预算执行评价和考核。因此，选项A、B、C表述正确；弹性预算法是按照预算期内一系列业务量（如生产量、销售量、工时等）水平编制的系列预算方法，选项D的说法不正确。（参见教材397页） 【该题针对“（2015年）全面预算的编制方法”知识点进行考核】
【答疑编号11264866,点击提问】
11、
【正确答案】 AB
【答案解析】 预防性需要是指置存现金以防发生意外的支付。企业有时会出现意想不到的开支，现金流量的不确定性越大，预防性现金的数额也就应越大；反之，企业现金流量的可预测性强，预防性现金数额则可小些。此外，预
第13页
防性现金数额还与企业的借款能力有关，如果企业能够很容易地随时借到短期资金，也可以减少预防性现金的数额；若非如此，则应扩大预防性现金数额。选项C是确定交易性需要的现金时需要考虑的因素，选项D是确定投机性需要的现金时需要考虑的因素。（参见教材412页）
【该题针对“（2015年）现金管理的目标”知识点进行考核】
【答疑编号11264867,点击提问】
12、
【正确答案】 ABD
【答案解析】 真实的经济增加值要求对每一个经营单位使用不同的资金成本，以便准确的计量部门的经济增加值。所以选项C的说法不正确。（参见教材457－458页）
【该题针对“（2015年）经济增加值的概念”知识点进行考核】
【答疑编号11264868,点击提问】
三、计算分析题 1、
【正确答案】 经营资产＝515－（5＋10）＝500（万元） 经营负债＝315－（30＋5＋100＋80）＝100（万元） 净经营资产＝500－100＝400（万元）
净负债＝净经营资产－股东权益＝400－200＝200（万元）
或净负债＝金融负债－金融资产＝（30＋5＋100＋80）－（10＋5）＝200（万元） 平均所得税税率＝17.14／57.14×100%＝30% 税后利息费用＝22.86×（1－30%）＝16（万元）
税后经营净利润＝净利润＋税后利息费用＝40＋16＝56（万元） 【答案解析】
【该题针对“（2015年）管理用财务报表,（2015年）管理用财务分析体系”知识点进行考核】
【答疑编号11264870,点击提问】
【正确答案】 净经营资产净利率＝税后经营净利润／净经营资产×100%＝56／400×100%＝14% 税后利息率＝税后利息／净负债×100%＝16／200×100%＝8% 净财务杠杆＝净负债／股东权益＝200／200×100%＝100% 杠杆贡献率＝（净经营资产净利率－税后利息率）×净财务杠杆 ＝（14%－8%）×100%＝6%
权益净利率＝净经营资产净利率＋杠杆贡献率＝14%＋6%＝20% 【答案解析】
【该题针对“（2015年）管理用财务报表,（2015年）管理用财务分析体系”知识点进行考核】
【答疑编号11264871,点击提问】
【正确答案】 2014年权益净利率－2013年权益净利率＝20%－21%＝－1%
权益净利率＝净经营资产净利率＋（净经营资产净利率－税后利息率）×净财务杠杆 2013年权益净利率＝17%＋（17%－9%）×50%＝21%??????（1）
第14页
替代净经营资产净利率：14%＋（14%－9%）×50%＝16.5%??（2） 替代税后利息率：14%＋（14%－8%）×50%＝17%???????（3） 替代净财务杠杆：14%＋（14%－8%）×100%＝20%??????（4） 净经营资产净利率变动影响＝16.5%－21%＝－4.5% 税后利息率变动影响＝17%－16.5%＝0.5% 净财务杠杆变动影响＝20%－17%＝3%
结论：由于净经营资产净利率降低，使权益净利率下降4.5%；由于税后利息率下降，使权益净利率上升0.5%；由于净财务杠杆上升，使权益净利率上升3%。三者共同作用使权益净利率下降1%。 English answers：
（1）Operating assets＝515－（5＋10）＝5 million Yuan
Operating liabilities＝315－（30＋5＋100＋80）＝1 million Yuan Net operating assets＝500－100＝4 million Yuan
Net liabilities＝Net operating assets－Shareholders' equity＝400－200＝2 million Yuan
Or Net liabilities＝Financial liabilities－Financial assets＝（30＋5＋100＋80）－（10＋5）＝2 million Yuan
Average income tax rate＝17.14/57.14×100%＝30%
Interest expense after tax＝22.86×（1－30%）＝0.16 million Yuan
Net operating profit after tax＝Net profit+ Interest expense after tax＝40＋16＝0.56 million Yuan （2）Return on net operating assets＝Net operating profit after tax／Net operating assets×100%＝56／400×100%＝14%
Interest rate after tax＝Interest expense after tax／Net liabilities×100%＝16／200×100%＝8% Net financial leverage＝Net liabilities／Shareholders' equity＝200／200×100%＝100%
Leverage contribution ratio＝（Return on net operating assets－Interest rate after tax）×Net financial leverage＝（14%－8%）×100%＝6%
Return on equity＝Return on net operating assets＋Leverage contribution ratio＝14%＋6%＝20% （3） 2014 Rate of return on common equity-2013 Rate of return on common equity=20%-21%=-1%
Rate of return on common equity = rate of return on net operating assets+（rate of return on net operating assets- interest rate after tax）×Net financial leverage
2013 Rate of return on common equity: 17%+（17%-9%）×50%=21%????????（1） Substituted rate of return on net operating assets: 14%+（14%-9%）×50%=16.5%???（2） Substituted interest rate after tax: 14%+（ 14%-8%）×50%=17%??????????（3） Substituted net financial leverage: 14%+（14%-8%）×100%=20%??????????（4）
第15页
Effect from change of rate of return on net operating assets=16.5%-21%=-4.5% Effect from change of interest rate after tax=17%-16.5%=0.5% Effect from change of net financial leverage=20%-17=3%
Conclusion: due to decrease of rate of return on net operating assets, rate of return on common equity decreases by 4.5%; due to decrease of interest rate after tax, rate of return on common equity increases by 0.55; due to increase of net financial leverage, rate of return on common equity increases by 3%. The rate of return on common equity decreases by 1% due to joint action of all those three factors 【答案解析】
【该题针对“（2015年）管理用财务报表,（2015年）管理用财务分析体系”知识点进行考核】
【答疑编号11264872,点击提问】
2、
【正确答案】 债券有效年票面利率＝（1＋8%／2）－1＝8.16% 每次发放的利息＝100×8%／2＝4（元）
利息现值＝4／（1＋4%）＋4／（1＋8%）＋4／（1＋12%）＋4／（1＋16%）＋4／（1＋20%）＋4／（1＋24%）＝3.846＋3.704＋3.571＋3.448＋3.333＋3.226＝21.13（元） 【答案解析】
【该题针对“（2015年）债券的类型、价值因素,（2015年）债券的到期收益率”知识点进行考核】
2
【答疑编号11264874,点击提问】
【正确答案】 债券价值＝4×（P／A，5%，6）＋100×（P／F，5%，6）＝20.30＋74.62＝94.92（元） 【答案解析】
【该题针对“（2015年）债券的类型、价值因素,（2015年）债券的到期收益率”知识点进行考核】
【答疑编号11264875,点击提问】
【正确答案】 2015年7月1日债券价值＝4×（P／A，6%，4）＋100×（P／F，6%，4）＝13.86＋79.21＝93.07（元） 债券价值低于市价，是不值得投资的。 【答案解析】
【该题针对“（2015年）债券的类型、价值因素,（2015年）债券的到期收益率”知识点进行考核】
【答疑编号11264876,点击提问】
【正确答案】 设半年的到期收益率为i，列式为： 4×（P／A，i，2）＋100×（P／F，i，2）＝99 i＝5%时：
4×（P／A，5%，2）＋100×（P／F，5%，2）＝4×1.8594＋100×0.9070＝98.14 当i＝4%时：
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