表 4-2 A公司资料一 单位：万元 年度 销售收入 边际贡献 （销售收入-变动成本） 2009 2010 2 600 3 000 1 040 1 200 800 800 240 400 150 150 90 250 67.5 187.5 固定成本 息税前利润 利息费用 税前利润 税后利润 资料二：产量和销量相等，税后利润的增加是因为产销量的增加引起的；资料三：税后利润增长率等于每股收益增长率；资料四：该公司无融资租赁和优先股。要求：
（1）用定义公式计算A公司2009年的经营杠杆系数、财务杠杆系数和综合杠杆系数； （2）用简化公式计算A公司2009年的经营杠杆系数、财务杠杆系数和综合杠杆系数； （3）如果A公司预计2010年的销售量最多可以增长20％，计算税后利润的最大增长率。
4.B公司年营业收入为500万元，变动成本率为40%，经营杠杆系数为1.5，财务杠杆系数为2。要求：
（1）分别计算固定成本和利息费用；
（2）如果固定成本增加50万元，计算综合杠杆系数。
5.A公司2010年资产平均总额为1 000万元，资产负债率60%，负债平均利息率为10%，普通股为60万股，所得税税率为25%，息税前利润为150万元，预计2011年息税前利润将增长15%。要求：计算2011年每股利润的增加额。
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第五章 项目投资管理
一、单项选择题
1.下列投资属于对内投资的是（ ）。
A.股票投资 B.债券投资 C.固定资产投资 D.联营投资 2.对油田的投资与对输油管的投资，二者属于（ ）。
A.常规项目 B.非常规项目 C.互斥项目 D.相关项目 3．一个项目需要使用企业原有的厂房、机器设备等，属于决策相关成本的是固定资产的（ ）。
A.原值 B.账面折余价值 C.折旧价值 D.变现价值 4.下列项目中，不属于投资项目现金流出量内容的是（ ）。
A.固定资产投资 B.固定资产折旧 C.新增的付现成本 D.无形资产投资 5.某投资项目初始投资为200万元，使用寿命10年，已知该项目第10年的营运现金净流量为50万元，期满处置固定资产残值净收入为6万元，回收流动资金10万元，则该项目第10年的净现金流量为（ ）万元。
A.16 B.60 C.66 D.69.4 6.当项目的内含报酬率大于贴现率时，其净现值（ ）。 A.大于零 B.小于零 C.等于零 D.不一定 7.如果项目的获利指数小于1，说明折现后的现金流入（ ）现金流出。 A.大于 B.小于 C.等于 D.不一定
8.在其他因素不变的前提下，（ ）指标将随着折现率的提高而降低。 A.净现值 B.内部报酬率 C.投资报酬率 D.投资回收期 9.如果某一项目的净现值为正数，则下列结论正确的是（ ）。 A.内含报酬率大于100% B.获利指数大于1 C.营运期年均现金净流量大于原始投资额 D.投资回收期在1年之内
10.某投资项目的原始投资为18万元，当年完工投产，运营期3年，每年可获得营业现金净流量6.9万元，则该项目的内含报酬率是（ ）。 A.6.68% B.7.33% C.7.68% D.8.32%
11.某企业按13%的投资报酬率对一项独立的常规项目进行投资决策，所计算的净现值为85万元，若投资的无风险报酬率为6%，则以下说法不正确的是（ ）。 A.该项目的获利指数大于1 B.该项目的内含报酬率大于13% C.该项目的风险报酬率小于7% D.企业应采纳该项目
12.已知某投资项目的原始投资额为1 200万元，建设期为1年，投产后营业现金净流量在第1至5年每年为216万元，第6至10年每年为192万元，则该项目包括建设期的投资回收期为（ ）。
A.6.375 B.5.375 C.5.625 D.6.625
13.如果一个独立项目的主要指标处于可行区间，但是有次要指标或辅助指标处于不可行区间，则可以判定该项目（ ）。
A.完全具备财务可行性 B.基本上具备财务可行性 C.基本不具备财务可行性 D.完全不具备财务可行性
14.在新旧设备使用寿命不同的固定资产更新决策中，如果新旧设备的未来收益相同，但准确数字不好估计时，可采用的决策方法是（ ）。
A.净现值法 B.年均净现值法 C.年均成本法 D.最小公倍寿命法
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15.对于组合或排队项目的投资决策，当资金总量受到限制时，应在资金总量范围内选择（ ）的投资组合。
A.累计净现值最大 B.累计获利指数最大 C.累计内含报酬率最大 D.累计现金净流量最大
16.如果一个独立项目的主要指标处于不可行区间，但是有次要指标或辅助指标处于可行区间，则可以判定该项目（ ）。
A.完全具备财务可行性 B.基本上具备财务可行性 C.基本不具备财务可行性 D.完全不具备财务可行性
17.如果一个独立项目的主要指标和次要指标或辅助指标均处于不可行区间，则可以判定该项目（ ）。
A.完全具备财务可行性 B.基本上具备财务可行性 C.基本不具备财务可行性 D.完全不具备财务可行性
18.如果一个独立项目的主要指标和次要指标或辅助指标均处于可行区间，则可以判定该项目（ ）。
A.完全具备财务可行性 B.基本上具备财务可行性 C.基本不具备财务可行性 D.完全不具备财务可行性 二、多项选择题
1.根据现金流动的方向，可将项目投资产生的现金流量分为（ ）。 A.现金流入量 B.现金流出量 C.净现金流量 D.初始现金流量 E.终结现金流量 2.项目投资的营业现金流量包括（ ）。
A.缴纳的税金 B.折旧 C.垫支的营运资金 D.营业现金收入 E.营业现金支出
3.在下列评价指标中，属于非折现指标的是（ ）。
A.净现值 B.内含报酬率 C.获利指数 D.投资回收期 E.平均报酬率 4.在新旧设备使用寿命不同的固定资产更新决策中，可采用的决策方法是（ ）。 A.净现值法 B.年均净现值法 C.内含报酬率法 D.差量分析法 E.最小公倍寿命法 5.内含报酬率法的特点是（ ）。
A.考虑资金的时间价值 B.反映项目本身的获利水平 C.反映投资的回收速度 D.计算过程比较复杂 E.可能出现多个内含报酬率 6.下列关于投资回收期的说法中，正确的是（ ）。
A.考虑了资金的时间价值 B.主要用来测定投资项目的流动性而非盈利性 C.反映投资的回收速度 D.没有考虑回收期满之后的现金流量状况 7.某公司有五个可供选择的项目A、B、C、D、E，其中B与C互斥，D与E互斥，下列的项目组合中，不存在的项目组合是（ ）。
A.ABC B.ABD C.ACE D.BDE E.BCE 三、计算与分析题
1.某公司有一投资项目。该项目需设备投资54万元，垫付营运资金6万元，预计该项目投产后年销售收入为：第一年为30万元，第二年为45万元，第三年为60万元；各年付现成本为：第一年为10万元，第二年为15万元，第三年为10万元；第三年年末该项目报废，设备无残值，回收营运资金6万元；公司设备采用平均年限法计提折旧，资金成本为10%，所得税税率为25%。要求：用净现值法作出项目投资决策。
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2.J公司拟进行一项完整工业项目投资，其各年的现金净流量数据见下表：
表5-1 各年的现金净流量数据 单位：万元 n（年） 现金净流量 0 －1 200 1 －300 2 0 3-11 375 12 420 已知公司所在行业的基准折现率为16%。
要求：计算该项目不包括建设期的投资回收期、包括建设期的投资回收期及净现值，并判断项目的财务可行性。
3.力能公司拟投资建设一条新生产线。现有三个方案可供选择：B1方案的原始投资为2 500万元，项目计算期为11年，净现值为1 917万元；B2方案的原始投资为2 200万元，项目计算期为10年，净现值为1 850元；B3方案的净现值为-20万元。资本成本为11%。要求：
（1）根据净现值判断各方案是否具有财务可行性； （2）用年均净现值法作出最终的投资决策。
4.某公司打算用一台新的数控机床来代替原来的普通机床，有关数据如下表：
表5-2 不同机床相关数据 单位：元 项目 原价 可用年限（年） 已用年限（年） 尚可使用年限（年） 预计残值 目前变现价值 每年可获收入 每年付现成本 新设备 140 000 8 0 8 0 140 000 90 000 36 000 旧设备 100 000 10 6 4 0 40 000 80 000 40 000 企业采用直线法计提折旧，企业所得税税率25%，资本成本为10%。要求：分别采用年均现值法和最小公倍寿命法作出是否更新设备的决策。
5.北方公司有五个非互斥项目A、B、C、D、E，可供企业任意选择组合，但公司资本的最大限量是600万元。有关原始投资额、净现值、获利指数数据如下表所示。 表5-3 投资项目资料 单位：万元 投资项目 A B C D E 原始投资 450 300 300 150 150 净现值 180 60 150 33 45 获利指数 1.4 1.2 1.5 1.22 1.3 要求：确定资本限量条件下的最佳投资组合。
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