NPV=$12130434.78 因此公司应该直接进入市场。
13. EAC=Initial Investment/PVIFA8%,5=$300000/3.60478=$75136.94 年折旧额=$300000/5=$60000 因此财务盈亏平衡点为：
QF=[EAC+FC(1－tC)－折旧额（tC）]/[(P－VC)(1－tC)]
QF=[$75136.94+$100000(1－0.34)－$60000(0.34)]/[($60－8)(1－0.34)] QF =3517.98 单位
14. 市场调查费用为沉没成本，应该忽略不计。首先应计算出销售以及变动成本，因为新系列球杆的推出，导致低价球杆销售额的增加，高价球杆销售额的减少，这些必须算作侵蚀效应。新项目的销售额为：
新球杆：$700×55000=$38500000
高价球杆：$1100×(－13000)=－$14300000 低价球杆：$400×10000=$4000000
总销售额为：$38500000－$14300000+$4000000=$28200000 变动成本为：
新球杆：－$320×55000=－$17600000 高价球杆：－$600×(－13000)=$7800000 低价球杆：－$180×10000=－$1800000
总变动成本为：－$17600000+$7800000－$1800000=－$11600000 由此可以得到：
EBT=$28200000－$11600000－$7500000+$2600000=$6500000 NI=EBT－TAXES=$650000－$2600000=$3900000
OCF=NI+折旧=$3900000+$2600000=6500000 所以，项目回收期=2+$6.15M/$6.5M=2.946年
NPV=－$18.2M－0.95M+$6.5M(PVIFA14%, 7)+$0.95M/1.147 =$9103636.91
IRR=－$18.2M－0.95M+$6.5 M(PVIFA14%, 7)+$0.95M/(1+R)7 IRR=28.24%
15. (1)如果项目成功，未来现金流的现值为： PV future CFs=$60(9000)(PVIFA16%,9)=$2487533.69 第一年项目预计价值=[($2487533.69+$1400000)/2]+$420000 =$2363766.85
NPV=－$1800000+($2363766.85)/1.16=$237730.04
(2)如果不放弃项目，当销售量为4000时，未来现金流的现值为： PV future CFs=$60(4000)(PVIFA16%, 9)=$1105570.53 如果放弃项目将得到： $1400000－1105570.53=$29429.47 放弃期权价值=（0.50）（$294429.47）/1.16=$126909.25
1. 因为公司的表现具有不可预见性。
2. 投资者很容易看到最坏的投资结果，但是确很难预测到。
3. 不是，股票具有更高的风险，一些投资者属于风险规避者，他们认为这点额外的报酬率还不至于吸引他们付出更高风险的代价。
4. 股票市场与赌博是不同的，它实际是个零和市场，所有人都可能赢。而且投机者带给市场更高的流动性，有利于市场效率。
5. 在80年代初是最高的，因为伴随着高通胀和费雪效应。
6. 有可能，当投资风险资产报酬非常低，而无风险资产报酬非常高，或者同时出现这两种现象时就会发生这样的情况。
7. 相同，假设两公司2年前股票价格都为P0，则两年后G公司股票价格为1.1*0.9* P0，而S公司股票价格为0.9*1.1 P0，所以两个公司两年后的股价是一样的。
8. 不相同，Lake Minerals 2年后股票价格 = 100(1.10)(1.10) = $121.00 而Small Town Furniture 2年后股票价格= 100(1.25)(.95) = $118.75
9. 算数平均收益率仅仅是对所有收益率简单加总平均，它没有考虑到所有收益率组合的效果，而几何平均收益率考虑到了收益率组合的效果，所以后者比较重要。
10. 不管是否考虑通货膨胀因素，其风险溢价没有变化，因为风险溢价是风险资产收益率与无风险资产收益率的差额，若这两者都考虑到通货膨胀的因素，其差额仍然是相互抵消的。而在考虑税收后收益率就会降低，因为税后收益会降低。
11. R = [(91 – 83) + 1.40] / 83 = 11.33%
12. 股利收益率 = 1.40/83=1.69% 资本利得收益率 = (91–83)/83= 9.64% 13. R = [(76–83) +1.40] /83=–6.75% 股利收益率= 1.40/83=1.69% 资本利得收益率=(76–83)/83=–8.43%
14. （1）总收益 = $1,074 – 1,120 + 90= $44 （2）R = [($1,074 – 1,120) + 90] / $1,120=3.93% （3）运用费雪方程式： (1 + R) = (1 + r)(1 + h) r = (1.0393 / 1.030) – 1= 0.90% 15. （1）名义收益率=12.40%
（2）运用费雪方程式： (1 + R) = (1 + r)(1 + h) r =9.02%
16. 运用费雪方程式： (1 + R) = (1 + r)(1 + h) rG = 2.62%
rC = 3.01%
17. X,Y的平均收益率为：
X,Y的方差为： 将数据带入公式
分别可以得到 所以X,Y的标准差各为：
18. （1）根据表格数据可求得：大公司算数平均收益率=19.41%/6=3.24% 国库券算数平均收益率=39.31%/6=6.55% （2）将数据带入公式 ，
可得到大公司股票组合标准差=0.2411，国库券标准差=0.0124 （3）平均风险溢价= -19.90%/6= -3.32% 其标准差为0.2492 19. （1）算术平均收益率 = (2.16 +0.21 + 0.04 +0 .16 +0 .19)/5=55.2% （2）将数据带入公式 ，
可得其方差=0.081237，所以标准差=0.9013 20. （1）运用费雪方程式： (1 + R) = (1 + r)(1 + h) r = (1.5520/ 1.042) – 1= 48.94% （2）
21. （1）运用费雪方程式： (1 + R) = (1 + r)(1 + h) r = (1.051/ 1.042) – 1= 0.86% （2）
22. 持有期收益率=[(1 – .0491)(1 +0.2167)(1 +0.2257)(1 +0.0619)(1 +0.3185)] – 1=98.55%
23. 20年期零息债券的现值 美元
所以，收益率R = (163.51–152.37)/152.37=7.31%