罗斯公司理财第九版课后习题答案中文版

20.(1)繁荣:E(Rp)=0.30(0.3)+0.40(0.45)+0.30(0.33) =6.90% 良好:E(Rp)=0.30(0.12)+0.40(0.10)+0.30(0.15)=12.10% 不佳:E(Rp)=0.30(0.01)+0.40(–0.15)+0.30(–0.05)=–7.20% 萧条:E(Rp) =0.30(–0.06)+0 .40(–0.30)+0 .30(–0.09)=–16.50% 所以投资组合:

E(Rp)=0.30(0.3690)+0.40(0.1210)+0.25(–0.0720)+0.05(–0.1650)=13.29%

(2) 21.

22. 有题意可知整个组合的贝塔值为1, ,得

23.根据CAPM公式: ,可得: 24. 根据CAPM公式: ,可得: 25. 根据CAPM公式: ,可得: ,

26. 根据CAPM公式: ,可得: ,

27.(1)E(Rp)= (0.16+0.05)/2=10.50% (2) , (3) , , 所以, (4) , ,

含义是:从无风险市场介入资金购买股票 28.

组合中资产W的百分组合的期望收益 组合的贝塔系数 比% 0 25 50 75 100 125 150 0.0500 0.0775 0.1050 0.1325 0.1600 0.1875 0.2150 0 0.325 0.650 0.975 1.300 1.625 1.950 29. 根据CAPM公式: ,可得: 由于运用CAPM公式求得的Y期望收益率低于所给的期望收益率,所以说Y股票当前价格被低估,应该相应提高其价高从而降低其期望收益率。 同理,Z股票当前价格被高估。 30.设定两只股票的风险收益比相等: (0.17–Rf)/1.50 =(0.105–Rf)/0.80,得Rf=3.07% 31.分别为:R=(12.4%+5.8%)/2 =9.1%,R=(17.5%+3.8%)/2=10.65% 32.每份资产的风险收益比应该相等,所以: ,得 ,即 命题得证 33.(1)繁荣:E(Rp)=0.4(0.20)+0.4(0.35)+0.2(0.60)=34.00% 正常:E(Rp)=0.4(0.15)+0.4(0.12)+0.2(0.05)=11.80% 萧条:E(Rp)=0.4(0.01)+0.4(–0.25)+0.2(–0.50)=–19.60% 所以,组合的期望收益:E(Rp)=0.4(0.34)+0.4(0.118)+0.2(–0.196)=14.40% (2)RPi =E(Rp)–Rf=0.1440–0.038 = 10.60% (3)实际收益的近似值=0.1440–0.035=10.90%, 运用费雪方程式: (1 + R) = (1 + r)(1 + h) 实际收益的准确值=10.53%

同理可得:实际风险溢价近似值=7.1% 实际风险溢价准确值=6.86% 34. wA = 200000/1000000=0.20 wB = 250000/1000000=0.25

得到, ,所以C的投资额=0.343333(1000000)=343333 ,得

所以无风险资产的投资额=0.206667(1000000)=206667 35. 根据题意可列以下两个方程组:

得到: ,所以对X的投资=–0.0833333(100000)=–8333.33 其含义为:卖空X的股票

36. E(RA) =0.33(0.063)+0.33(0.105)+0.33(0.156)=10.80% E(RB) =0.33(–0.037)+0.33(0.064)+0.33(0.253)=9.33%

37. E(RA)=0.25(–0.020)+0.60(0.092)+0.15(0.154)=7.33% E(RB)=0.25(0.050)+0.60(0.062)+0.15(0.074)=6.08% 38. (1)E(RP)= wFE(RF) + wGE(RG) E(RP)=0.30(0.12)+0.70(0.18) E(RP)=16.20% (2)

所以,

39.(1)E(RP)= wAE(RA) + wBE(RB)=0.40(0.15)+0.60(0.25)=0.2100 所以,

(2)E(RP)= wAE(RA) + wBE(RB)=0.40(0.15)+0.60(0.25)=0.2100 (3)随着相关系数的减少,投资组合的标准差会降低。 40.

a.(i)βI=(ρL,M)(σI)/σM 0.9=(ρL,M)(0.38)/0.2 ρL,M=0.47 (ii)βI=(ρL,M)(σI)/σM 1.1=(0.40)(σI)/0.20 σI=0.55

(iii)βI=(ρL,M)(σI)/σM=(0.35)(0.65)/0.20=1.14 (iv)市场和自身的相关联系数是1。 (v)市场组合的β为1。 (vi)无风险资产的标准差为0。

(vii)无风险资产和市场组合的相关系数为0。 (viii)无风险资产的贝塔系数为0。 b.A公司

E(RA)=Rf+βA[E(RM)-Rf]=0.05+0.9(0.15-0.05)=14%

根据CAPM,A公司股票的预期收益为14%,表格中A公司的股票预期收益只有13%,因此A公司的股票被高估,应该卖掉。

B公司

E(RB)=Rf+βB[E(RM)-Rf]=0.05+1.1(0.15-0.05)=16%

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