对投资期限不同的项目进行比较评估时，通常由以下两种方法： 重置链法（共同年限法） ——从现金流量的总值比较
年金法（约当年金成本法—EAC） ——从现金流量的均值比较 1. 重置链法（共同年限法）
将不同期限的投资项目建立在共同期限上比较，共同年限的值等于所有被评价投资项目期限的最小公倍数。
缺点：当周期很长时需要大量的额外计算。
假设上例持续12年，那么设备A有四个完整的周期，设备B有三个。设备A的重置发生于第3、6、9期，这12年的总成本的现值：
798.42798.42798.42
798.42????2188美元369 (1.1)(1.1)(1.1)
设备B的重置发生于第4、8期，这12年的总成本的现值：
916.99916.99??1971美元 916.99?(1.1)4(1.1)8
Downtown 体育俱乐部要对两种网球投掷器进行选择，假设第五期有一种设备会上市，它会取代设备A和设备B。而设备A和设备B分别在第3年和第四年会被重置，这时两种设备的现金流出如下： 设备 A B 0 500 600 期 1 120 100 2 120 100 限 3 120+500 100 4 120 100+600 5 120 100 设贴现率为10% 120120620120120500??????1331美元设备A的成本的现值： 1.1(1.1)2(1.1)3(1.1)4(1.1)5
100100100700100设备B的成本的现值：600 ??????1389美元23451.1(1.1)(1.1)(1.1)(1.1)
2. 年金法（约当年金成本法----EAC） 计算投资项目的年平均现金流量，即能够带来与投资项目相同净现值的在投资期各年末流入或流出的等额现金流量。这个年均CF一般指平均现金流出量，又称为约当年金成本 我们将设备A和设备B的成本折算成年金。
设备A：798.42=C×PVIFA（10%，3） CA=798.42/2.4869=321.05美元 设备B：916.99=C×PVIFA（10%，4） CB=916.99/3.1699=289.29美元 CA>CB，选设备B
第七章
举例：假设某公司债券的发行价格为908.32美元，面值1000美元，年利率 为8%，到期年限为20年；扣除发行成本后每张1000美元债券净得资金850 美元，公司税率为40%，求资本成本。 20
tt?1b1000?8%?(1?40%)850???(1?k)(80?6000k取6％时，?(1?6%)?(1?6%)80?6000k取7％时，?(1?7%)?(1?7%)850?862.3552k?6%?(7%?6%)?6.13v6.912?862.3552k1412?5%??11.74%3.2?200?(1?6%) 20试算 bt20
t=1
20
bt20 t=1 b
例如：某公司发行面值为1412万美元，股利率为5%，不可赎回的优先股200万股，发行费率为6%，每股发行价格为3.2美元，计算资本成本。
ps
例如：Talbot公司的普通股股东最近收到每股2美元的现金股利，他们预计该公司的现金红利能以每年10%的增长率持续增长；如果该公司股票市价为每股50美元，计算留存收益的资本成本。
RE
某帆船公司正在考虑开发Margo级帆船。每一艘船的销售价格将是40000美元，变动成本大约是20000美元，固定成本是每年500000美元。目前该帆船的产量是50艘。求该项目的经营杠杆系数。
如果销售量从50艘上升到75艘，则经营现金流将会变动多少？ OCF=-500000+（40000-20000）×50=500000 DOL= （40000-20000）×50/(1000000-500000) =1+FC/OCF