公司理财

一、绪论 1、公司理财的目标是:利润最大化,收入最大化,管理目标,社会福利,股东财富最大化。

2、公司理财的原则:

风险与收益相权衡的原则,对额外的风险需要有额外的收益进行补偿 ;货币的时间价值原则,价值的衡量要考虑的是现金而不是利润;增量现金流量原则,在确定现金流量时,只有增量现金流是与项目的决策相关的,它是作为一项结果发生的现金流量与没有该项决策时原现金流的差。在竞争市场上没有利润特别高的项目;资本市场效率原则 ;代理问题;纳税影响业务决策。风险分为不同的类别,分散化是好的事件与不好的事件相互抵消,从而在不影响预期收益的情况下降低整体的不确定性。道德行为就是要做正确的事情,而在金融业中处处存在着道德困惑。

3、 公司金融的理论工具:现值,财务报表分析,资本成本,风险和收益

4、公司金融的主要研究内容:长期投资管理——资本预算;长期筹资管理——资本结构;营运资本管理——NWC管理 第三章 价值衡量

二、关于货币的时间价值 1、假定ABC银行提供一种存单,条件是现在存入$7938.32,三年后支付$10000,投资于这种存单的预期收益率是多少? V3?V0(FVIFi,3)?10000?7938.32(FVIFi,3) ?(FVIF)?10000/7938.32?1.26i,3查终值系数表n=3所在行,1.260对应8%的贴现率,因而i=8%

2. 假如将$100存入银行,按月计息,5年后变为$181.67,年利率应为多少? Vn?V0(1?i)n?181.67?100(1?i)5?12 ?(1?i)60?1.8167?i?1.01?1?1%(月利率)

?年利率为1%?12?12%

3、假设你的孩子12年后上大学时,每年学费为20000美元。你现在只有10000美元进行投资,当利率为多少时你的投资才能够付孩子的学费?为简单起见,假定所有的学费都在孩子入学时一次性付清。

三、债券的估价模型 1、某公司计划发行10年期的债券,该债券的年票面利率是8%,面值为$1000。每年支付一次利息,10年到期后某公司支付给债券持有人$1000。问这张债券的价值是多少?

第一步:估计未来现金流量;

1.每年的债券利息:r=$1000×8%=$80 2. 10年到期时偿还的本金:F=$1000 第二步:计算利息的年金现值和债券面值的现值

1.利息的年金现值=80×(PVIFA8%,10)=$536.81 2.债券面值的现值=1000×(PVIF8%,10)=$463.19

第三步:将这两部分相加 债券总价值= $536.81 + $463.19=1000美元 2、Sun公司的债券将于7年后到期,面值1000美元,票面利率8%,每半年付息一次。若投资者要求10%的收益率,则该债券的价值是多少?

r2nF?F14 2?1000?8%?11000P??2??ii?t t?1(1?5%)14(1?)t(1?)2nt?1(1?10%/2)22

?40?9.899?1000?0.505

?40?(PVIFA5%,14)?1000?(PVIF5%,14) ?900.96

3、1984年,阿拉斯加航空公司发行了一笔期限30年(2014年到期)、票面利率固定为6.875%的债券。1995年初,离该债券到期还有20年时,投资者要求的收益率为7.5%。对该时点的债券估价。

第一步:估计未来现金流量;1. 每年的债券利息:I=$1000*6.875%=$68.75 2. 2014年到期时偿还的本金:F=$1000第二步:估计投资者要求的收益率; 已知为7.5%

第三步:用7.5%贴现得出债券的价值。 2068.751000 Vb????$936.28t20(1?7.5%)(1?7.5%)t?1

4、 假设你以面值购买了某公司刚发行的债

>>闂傚倷娴囬褏鎹㈤幒妤€纾婚柣鎰梿濞差亜鍐€妞ゆ劧缍嗗ḿ鐔兼⒑绾懏褰х紒鐘冲灩缁牓宕掗悙瀵稿帾婵犵數濮寸换妯侯瀶椤曗偓閺岋絾鎯旈娑橆伓<<
12@gma联系客服:779662525#qq.com(#替换为@)