奶粉 液体492.1 505 502.7 504.9 513.1 528.4 543.6 551 570.6 584.2 590.9 600.1 612.2 奶 资料来源：USDA
由上述方法进行测算，2017年全球原奶产量10.56亿吨，较2016年的10.45亿吨增长1.0%。
2006-2018年全球原奶产量走势图（单位：百万吨） 资料来源：USDA、智研咨询整理
2.3.2 产能规模分布
奶牛数量：预计 2018 年全球奶牛数量同比小幅增加，带动供给温和增长。根据 USDA 预测，2018 年全球奶牛数量 14406 万头，小幅增长 1.5%。考虑目前主产国奶农养殖趋向理性，加之奶牛养殖到产需 2 年周期，短期泌乳牛数量难以较快提升，直接限制了原奶产量过快增长，我们根据 USDA 乳制品供求预测数据折算后，预计 18 年全球原奶产量小幅增加 2%，整体增长较为温和。几大主要出口国中欧盟、美国奶牛数量基本持平；新西兰、澳大利亚、印度奶牛数量小幅增长。重点分析新欧美澳，主因四国四大原奶主产国乳品出口占比超 70%，对全球原奶供需影响最大。根据 USDA 预测，主要出口国欧盟、美国 2017
年奶牛数量约 2351、939 万头，预计 18 年基本持平；新西兰、澳大利亚经历 15-17 年三年奶牛数量去产能后，分别在 17 年达到阶段低点 490、166 万头，预计 18 年小幅增加 0.5%、0.6%；印度因其特殊的宗教和政策原因，奶牛数量近 8 年均保持 3%以上快速增长，预计在 18 年达到5850 万头，同比增加 3.5%，是拉动全球奶牛数主力，虽然奶牛数量增长较快，但因其乳制品主要满足国内需求，进出口量较小，对于全球乳品供需及进出口影响远不如新欧美澳，因此对国际奶价的整体影响较小。
奶牛养殖周期：哺育到泌乳需要 2 年以上时间 资料来源：公开资料整理
2013-2017年全球奶牛数量走势图 资料来源：USDA
2013-2017年全球奶牛数量分国家统计（单位：千头）
阿根廷 澳大利亚 2013 2,100 1,650 2014 1,826 1,700 2015 1,786 1,705 2016 1,720 1,690 2017 1,672 1,660
白俄罗斯 巴西 加拿大 欧洲联盟 印度 日本 韩国 墨西哥 新西兰 菲律宾 俄罗斯 台湾 乌克兰 美国 全球总计 1,519 16,599 961 23,193 48,250 798 206 6,300 5,005 16 8,250 60 2,554 9,224 135,035 1,525 16,825 955 23,468 50,500 773 208 6,350 5,176 18 8,050 60 2,509 9,257 137,600 1,533 17,426 954 23,559 52,500 750 197 6,400 5,056 10 7,750 62 2,322 9,314 139,724 1,512 17,430 945 23,595 54,500 752 194 6,450 4,995 11 7,235 61 2,226 9,328 140,644 1,520 17,650 945 23,507 56,500 735 190 6,500 4,900 12 7,000 61 2,172 9,394 141,918 资料来源：USDA
2.3.3 市场价格走势
IFCN 世界牛奶价格指数/ IFCN 世界饲料价格指数，表示奶农出售一公斤牛奶后可购买的饲料，牛奶/饲料价格比率越高越好，表明奶农盈利水平较强，当> 1.5 被认为是高产量/高投入，此时奶农盈利。
IFCN 原奶、饲料价格走势及同比
资料来源：IFCN
奶农盈利水平线：原奶/饲料价格比>1.5 资料来源：IFCN，CLAL
短期原奶产量月度增量的变动体现奶农根据当月盈利情况通过喂养量和饲养技术调整奶牛单产，一般有 3-6 月的调整时滞。从 2006-2017 年 IFCN国际原奶价格及全球饲料价格指数走势看，07 年奶农盈利水平最好，增加奶牛养