用国际最新技术、生物可解配方制成，与传统的粉状洗涤剂相比，具有明显的优势。
2004年9月19日上午，天化公司董事会正在召开会议，讨论新产品开发及其项目投资决策等有关问题。参加会议的有公司董事长、总经理、研发部经理、财务部经理等有关人员。会上，研发部经理首先介绍了新产品的特点和作用，研究开发费用以及开发项目的现金流量等。据估计，生产天洁牌液体洗涤剂的原始投资为2500000元，其中新产品市场调查研究费500000元，购置专用设备、包装用品设备等需投资2000000元。预计设备使用年限15年，期满无残值，公司按15年计算新产品的现金流量。
据研发部门的估计，天洁牌洗涤剂投产后一定程度上会冲击原来产品的销量，天洁牌洗涤剂投产后会使公司增加营业现金流量如下表。
年份 1 2 3 4 5 现金流量（元） 280000 280000 280000 280000 280000 年份 6 7 8 9 10 现金流量（元） 350000 350000 350000 350000 350000 年份 11 12 13 14 15 现金流量（元） 250000 250000 250000 250000 250000 研发部经理介绍完毕，与会人员展开了讨论，在分析了市场状况、投资机会以及同行业发展水平的基础上，确定公司投资机会成本为15%。
公司财务部经理首先提出：新产品开发项目投资支出中为什么没有包括厂房和其他设备支出？研发部经理解释到：目前原有产品的生产设备利用率仅为 60％，由于这些设备完全适用于生产新产品，故除专用设备和加工包装所用的设备外，不需再增加其他设备。预计新产品生产线全部开机后，只需要20％的生产能力。
公司总经理问到：开发新产品是否应考虑增加的流动资金？研究开发部经理解释说：新产品投产后，每年需追加流动资金200000元，由于这项资金每年年初借，年末还，一直保留在公司，所以不需将此项费用列入项目现金流量中。
接着，公司董事长提问：生产新产品占用了公司的剩余生产能力，如果将这部分剩余能力出租，估计公司将能得到近2000000元的租金收入。因此新产品投资获得的收入应该与租金收入相对比。 问题：
1、如果你是财务部经理，你认为新产品市场调查研究费属于该项目的现金流量吗？ 2、关于生产新产品所追加的流动资金，应否算作该项目的现金流量？
3、新产品生产使用公司剩余的生产能力，在决策分析时是否应该作为项目的现金流量？为什么？
4、投资项目现金流量中是否应该反映由于新产品上市使原来老产品的市场份额减少而丧失的收入？
5、如果投资项目所需资金是银行借入的，那么与此相关的利息支出是否应在投资项目
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现金流量中得以反映？
6、试计算该投资项目的NPV、PI和IRR，并考虑其他因素，做出最终的选择：是接受项目还是放弃项目？
第六章 资产营运管理
【思考题】
1. 资产的风险主要体现在哪些方面？
2. 风险性和盈利性是资产的两个财务特征，不同的资产其风险与盈利存在差异。请你列出
两种不同的资产，来说明其风险性和盈利性的关系。 3. 企业持有现金的动机主要有哪些？请你举例说明。
4. 在现金折扣条件（1/10，N/30）中，卖方给与买方的折扣相当于年利率18.2%的代价。
而现实中买方并不想在折扣期内付款。你认为卖方为什么愿意付出如此高的代价，而买方又为何不愿意在折扣期内付款？
5. 账龄分析表是应收账款日常管理的重要工具。请你指出：从账龄分析表我们可以获取哪
些信息？
6. 与存货管理有关的成本有哪几类？它们与订货量的高低呈怎样的关系？ 7. 企业选择固定资产折旧方法主要应考虑哪些因素？
8. 企业无形资产转让有哪两种方式？企业转让无形资产应注意哪些问题？
【单项选择题】
1、下列资产中，违约风险最大的资产是（ B ），流动性风险最大的是（ D ）。 A、现金 B、应收账款 C、存货 D、无形资产 2、企业为应付意外紧急情况而需要保持一定现金支付能力，持有现金的这种动机是（ B ）。
A、交易动机 B、预防动机 C、投机动机 D、投资动机 3、下列与现金持有量呈正比例变化的成本是（ C ）。
A、管理成本 B、转换成本 C、机会成本 D、短缺成本 4、下列不属于应收账款管理中的信用政策内容的是（ D ）。
A、信用标准 B、信用期限 C、现金折扣 D、商业折扣 5、收账费用属于应收账款持有成本中的（ A ）。
A、管理成本 B、机会成本 C、折扣损失 D、坏账成本 6、某企业应收账款信用政策如下：信用期限为60天，无现金折扣，在此政策下全年的赊销额为4500万元，变动成本率为80%，假设所有客户均在信用期内付款，无坏账损失。
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若应收账款投资的必要报酬率为12%。则应收账款占用资金的机会成本（要考虑变动成本率）为（ A ）万元。
A、72 B、90 C、600 D、750 7、反映销货款回收及时性的指标是（ B ）。 A、应收账款平均账龄 B、销货款回收平均天数 C、销货款回收率 D、坏账损失率
8、某企业某年需要耗用零件12000件，每订购一次的订货成本为400元，每个零件年储存成本为15元。那么该种零件的经济进货批量下的与存货相关的总成本为（ D ）元。
A、800 B、2000 C、3000 D、12000
9、对存货进行ABC分类管理时，对于那些存货品种数量繁多而价值金额却很小的存货，应当作为（ C ）进行管理。
A、 A类存货 B、 B类存货 C、 C类存货 D、以上答案均不正确 10、无形资产的财务特征之一是（ D ）。
A、 流动性风险很小 B、通货膨胀风险很大
C、 存在违约风险 D、盈利性存在很大的不确定性
【多项选择题】
1、下列资产中，通货膨胀风险一般较小的资产有（ ACD ）。
A、存货 B、应收账款 C、固定资产 D、无形资产 2、现金具有以下哪些特点（ ABC ）。 A、现金具有普遍可接受性 B、现金资产是企业暂时间歇的资金 C、现金流动性最强但盈利性最弱 D、现金流动性弱但盈利性较强
3、确定最佳现金持有量的存货模式中，需要考虑（ AC ）之和最小。 A、机会成本 B、管理成本 C、转换成本 D、短缺成本 4、若其他条件不变，延长信用期有一般会使（ ACDE ）。 A、销售额增加 B、应收账款余额减少 C、收账费用增加 D、坏账损失增加 E、应收账款占用资金增加
5、在其他因素不变的情况下，企业采用更为积极的收账政策，可能导致的结果有（ AB ）。
A、平均收账期缩短，坏账损失减少
B、应收账款平均占用额减少，应收账款机会成本减少 C、应收账款平均占用额增加，应收账款机会成本上升 D、应收账款的机会成本、坏账损失和收账费用总和必定减少
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6、存货经济进货批量基本模式的假设条件包括（ ABC ）。 A、存货的耗用是均衡的 B、不存在数量折扣 C、仓储条件不受限制 D、可能出现缺货的情况
7、在存货经济订货量的基本模型中，与每年最佳订货次数有关的变量是（ ABD ）。 A、存货年需求量 B、每次订货的变动成本
C、固定储存成本 D、储存存货的单位变动成本 8、现行会计准则规定的加速折旧方法有（ CD ）。 A、年限平均法 B、工作量法 C、年数总和法 D、双倍余额递减法
【计算分析题】
1、羽信有限公司预计2011年现金支出金额为2 500 000元，公司资本成本为8%，现金与有价证券的转换成本为250元/次，且该公司每年现金收支情况比较稳定，试运用存货模式计算最佳现金持有量及在该持有量下与现金持有量相关的总成本。
1、答案：最佳现金持有量=125 000元；总成本=10 000元。
2、ABC公司本年的销售额（全为赊销，下同）为4500万元。该公司产品销售的变动成本率为70%，目前的信用期限为30天，无现金折扣。由于部分客户经常拖欠货款，实际平均收现期为45天，坏账损失为销售额的1%，收账费用约为销售额的1.5%。该公司的财务部门和销售部门协商，拟改变信用政策，将信用期限改为60天，并给出现金折扣条件（2/10，n/60）。估计会产生如下影响：销售额将增加300万元，全部客户中约有50%会在折扣期内付款，估计余下50%货款中的4%将成为坏账，除享受折扣和坏账外的货款均在信用期内收回，收账费用占销售额的比重不变。设该公司最低的资产报酬率为12%。
请计算分析后回答：该公司改变信用政策是否有利？
解：（1）60天信用期与目前信用期相比增加的毛收益=300×（1-70%）=90万元。 （2）60天信用期与目前信用期相比增加的机会成本
=［4800×（10×50%+60×50%）-4500×45］÷360×70%×12%=-8.05万元
（3）60天信用期与目前信用期相比增加的现金折扣=4800×50%×2%-0=48万元
（4）60天信用期与目前信用期相比增加的坏账损失=4800×50%×4%-4500×1%=51万元 （5）60天信用期与目前信用期相比增加的收账费用=300×1.5%=4.5万元 60天信用期与目前信用期相比税前损益增加=（1）-（2）-（3）-（4）-（5） =90-（-8.05）-48-51-4.5=-5.45万元，因此，改变信用政策对公司不利。
2、答案：改变信用期限增加的净收益为-5.45万元，改变信用政策对公司不利。 3、已知林风塑料制品公司A种材料的年耗用量为540吨，每订购一次的订货成本为1500元，每吨A材料年变动储存成本为800元。请你为该公司下列存货控制问题进行计算：
（1）在不考虑短缺成本的前提下，该企业每次订购该种材料的批量为多少时，订货成
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