4、解：首先我们看现金占用情况
b＝△Y/△X=(1600-1200)/（700-500）=2 a＝Y－bX=1600-2×700=200 应收账款占用情况
b＝△Y/△X=(2500-1900)/（700-500）=3 a＝Y－bX=2500-3×700=400 存货占用情况
b＝△Y/△X=(4100-3100)/（700-500）=5 a＝Y－bX=4100-5×700=600 固定资产占用=6500 流动负债占用情况
b＝△Y/△X=(1230-930)/（700-500）=1.5 a＝Y－bX=1230-1.5×700=180 汇总计算：
b＝2+3+5-1.5=8.5
a＝200+400+600+6500-180=7520 y=a+b·x=7520+8.5x
当01年销售收入预计达到2700万元时
预计需要的资金总额=7520+8.5x=30470（元）
5、正确答案：
（1）立即付款：折扣率=（5400-5238）/5400=3% 第20天付款，折扣率=（5400-5292）/5400=2% 第40天付款，折扣率=（5400-5346）/5400=1% 付款条件可以写为3/0，2/20，1/40，N/60
放弃（立即付款）折扣的资金成本=[3%/（1-3%）]×[360/（60-0）]=18.56% 放弃（第20天）折扣的资金成本=[2%/（2-2%）]×[360/（60-20）]=18.37% 放弃（第40天）折扣的资金成本=[1%/（1-1%）]×[360/（60-40）]=18.18% 应选择立即付款。
（注：因为放弃折扣的资金成本均大于银行短期贷款利率15%，所以应选择享受折扣，但这是一个多重折扣的题，所以应选择享受折扣收益最大的方案，放弃折扣会有机会成本，相对应享受折扣为收益。）
（2）因为短期投资收益率40%比放弃折扣的代价均高，所以应放弃折扣去追求更高的收益，即应选择第60天付款。 6、正确答案：
回归直线方程数据计算表
N=5 ∑X=30 ∑Y=2495 ∑XY=15092.5 ∑（X*X）=182.5 代入联立方程：∑Y=na+b∑X
∑XY=a∑X+b∑（X*X） 得：2495=5a+30b
15092.5=30a+182.5b
解方程得：a=205万元=2050000元 b=49
所以：Y=2050000+49X
2002年的资金需要量=2050000+49*78000=5872000（元） 7、正确答案：
该项贷款的实际利率=10.21%/（1-15%）=12% 实际动用的借款为：
180*（1-15%）=153（万元） 8、正确答案：
该项贷款实际利率=9%/（1-9%）=9.89% 9、正确答案：
（1）后付租金=100000÷（P/A，8%，4）=100000÷3.31213=30192.06（元） （2）先付徂金=100000÷[（P/A，8%，3）+1]=100000÷（2.5771+1）=27955.61（元）
（3）二者的关系为：先付租金×（1+年利率）=后付租金
即：27955.61（1+8%）=30192.06（万元） 10、正确答案： （1）30天付款：
折扣率=10000-9750/10000=2.5%
放弃折扣成本=2.5%/1-2.5%*360/90-30 =15.38%
（2）60天付款：
折扣率=10000-9870/10000=1.3%
放弃折扣成本=1.3%/1-1.3%*360/90-60 =15.81%
（3）最有利的是第60天付款9870元。 11、正确答案：
每半年利息=60000*50%*10%=3000（元） （1） 债券发行价格
=3000*（P/A，4%，10）+60000*（P/F，4%，10）=64868.7（元） （2） 债券发行价格
=3000*（P/A，5%，10）+60000*（P/F，5%，10）=59999.1（ 12、 销售收入增加额＝500-400＝100（万元）
随销售变化的资产百分比＝50％ 随销售变化的资产增加额＝50%×100＝50（万元） 随销售变化的负债百分比＝15％ 随销售变化的负债增加额＝15%×100＝15（万元）
随销售变化的权益增加额＝500×10%×20%＝10（万元）
企业需对外筹集的资金额＝随销售变化的资产增加额－随销售变化的负债增加额－随销售变化的权益增加额＝50－15－10＝25（万元）
第四章
一、单项选择题答案
BCCAD DACDD AABDD BCDCD ABBAB CCADC DBDAC ADCBD BCAAC CBDCB 二、多项选择题 答案
1、ABCD 2、AC 3、ABCD 4、BCD 5、ABCD 6、CD 7、BCD 8、ABCD 9、ACD 10、ABD ‘ 11、BC 12、ABCD 13、AB 14、ABCD 15、BD 16、ABCD 17、AD 18、BCD 19、ABD 20、AD 21、ABD 22、ABD 23、CD 24、ABCD 25、ABC ] 26、AC 27、AB 28、BD 29、BD 30、CD
31、ABC 32、ACD 33、ACD 34、ABCD 35、BD 36、ABCD 37、ABC 38、BC 39、AC 40、BC 三、计算题 答案 1、解：
发行价格=（1000×10%）×（P/A,15%,10）+1000×（P/F,15%,10） =100×7.6061+1000×0.2394 =1000（元） 资金成本=【（1000×10%）×（1-30%）】/【1000×（1-0.5%）】=7.035% 2、解：债券发行价格=1000×8%×（P/A，10%，5）+1000×（P/F，10%，5）
=924.28
债券的资金成本=80×（1-30%）/[924.28×（1-0.5%）]=6.09%
3、（1） 借款成本为=7%×（1-33%）÷（1-2%）=4.79%
债券成本=[14×9%×（1-33%）]/[15×（1-3%）]=5.8% 优先股成本=12%/（1-4%）=12.5% 普通股成本=[1.2/10×（1-6%）]+8%=20.77% 留存收益成本为=（1.2/10）+8%=20% （2）企业加权平均资金成本=4.79%×（10÷100）+5.8%×（15÷100）+12.5%×（25÷100）+20.77%×（40÷100）+20%×（10÷100）=14.78%
4、（1）借款成本为4.79%；债券成本为5.8%；优先股成本为12.5%；普通股
成本为20.77%；留存收益成本为20%
（2）企业加权平均成本为1478%. 5. 解：资本成本=[（1000×12%）×（1-33%）]/ [1200×（1-3%）]
= 80.4/1164=6.91%
6.解：债务总额 = 2000 ×（2/5）=800万元， 利息=债务总额×债务利率=800×12%=96万元，
财务杠杆系数=息税前利润/（息税前利润-利息）=200/（200-96）=1.92
7.解：普通股的资本成本=(600×14%)/[600×(1-3%)]+2% = 16.43% 四、综合题答案
1、 甲方案
（1） 先计算各种资金的权数
长期借款：80/500=0.16 公司债券:120/500=0.24 普通股票:300/500=0.60 （2） 计算加权平均资金成本 7%×0.16+8.5%×0.24+14%×0.60=11.56% 乙方案
（1） 先计算各种资金的权数
长期借款：110/500=0.22 公司债券:40/500=0.08 普通股票:350/500=0.70 （2） 计算加权平均资金成本 110×0.22+40×0.08+350×0.70=12.09%
比较甲、乙两方案，甲的加权平均资金成本低，在其它情况相同的条件下应选甲方案。
2、(1)银行借款成本=8.93%×(1-40%)=5.36% (2)债券成本=[1×8%×（1-40%）]/[0.85×(1-4%)]=5.88% (3)普通股成本和保留盈余成本： 增长模型=D1/p0+g=[0.35%×(1+7%)/5.5]+7%=6.81%+7%=13.81% 资本资产定价模型：
预期报酬率=Rf+β×(R-Rf) =5.5%+1.1×(13.5%-5.5%)=1.498(元/股) 普通股平均成本=（13.8%+14.3%）/2=14.06% (4)保留盈余数额：
明年每股净收益=（0.35/25%）×(1+7%)=1.498(元) 保留盈余数额=1.498×400×(1-25%)+420=449.4+420=869.4(元) 项目 金额 百分比 单项成本 加权平均 银行借款 150 7.25% 5.36% 0.39% 长期债券 650 31.41% 5.88% 1.85% 普通股 400 19.33% 14.06% 2.72% 保留盈余 869.40 42.01% 14.06% 5.91% 合计 2069.40 100% ------------ 10.87%
第十章 财务分析（答案）
一、单项选择题
1~5 A A C C C 6~10 B C C B B
二、多项选择题
1、ABD 2、ABCD 3、ABCD 4、AD 5、CD 6、ABCD 7、BC 8、ABD 9、AB 10、BC
三、判断题
1~5 × × √ √ × 6~10 × √ × × √
四、计算题
1、