财务管理模拟试题（一）
班级________________姓名____________学号__________________ 题项 得分 一 二 三 总得分 一、单项选择题(每小题1分，共计20分)
1.小张拥有个人资本100万元，基于2008年中国资本市场十分不明朗的考虑，他打算将这100万元购买10支股票而不是单独投资一支股票，则小张这种做法体现了（ ）原则。 A.财务自理 B.目标统一 C.动态平衡 D.投资分散 2.财务管理目标是主要协调（ ）之间的关系。
A.股东与经营者 B.股东与债权人 C.股东、经营者和债权人 D.股东与供销商 3.股东财富最大化与企业价值最大化的区别在于（ ）。 A.前者考虑了货币时间价值，后者没有 B.前者考虑了风险，后者没有
C.二者都考虑了货币时间价值与风险价值 D.二者考虑的利益相关者不完全相同
4.财务管理的内容基本包括筹资、投资、（ ）和营运资金管理。 A.利润核算 B.跨国并购 C.利润分配 D.破产核算
5.根据美国财务学家法码对资本市场效率的研究，若市场是强式有效的，则（ ）。 A.市场价格充分地反映历史的价格信息 B.市场价格反映所有的可知信息 C.市场价格充分地反映所有公开可用的信息 D.市场价格无法反映任何信息
6.某企业的流动资产总额10万元，流动比率为2。该公司刚购入原材料1万元，其中5 000元为赊销。则该项交易过后，流动比率将（ ）。
A.变大 B.变小 C.不变 D.无法确定
7.相对于流动比率2的合理取值，速动比率一般以1为合理，主要原因在于（ ）的变现能力较差，需要将其从流动资产中剔除。
A.存货 B.库存现金 C.固定资产 D.无形资产 8.资产负债率可以反映企业（ ）。
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A.资本结构 B.获利能力 C.现金流量能力 D.管理资产的能力 9.表示资金时间价值的利息率是（ ）。
A.一年期银行借款利率 B.三年期国库券利率 C.社会平均利润率 D.通货膨胀率
10.若名义年利率已知，假定一年内复利4次，则实际年利率与名义年利率之间的关系为（ ）。
A.实际年利率等于名义年利率 B.实际年利率大于名义年利率 C.实际年利率小于名义年利率 D.两者无显著关系
11.普通年金现值系数（P/A,1%,12）=11.2551, （P/A,1%,11）=10.3676，则预付年金现值系数（P/A,1%,12）为（ ）。
A.11.3676 B.10.2551 C.12.2551 D.9.3676 12.在已知复利现值和贴现率的条件下，求计息期数，应先计算（ ）。
A.年金现值系数 B.年金终值系数 C.复利现值系数 D.复利终值系数 13.那些影响某一公司的因素引起的风险称为（ ）。
A.市场风险 B.经营风险 C.财务风险 D.公司特有风险 14.以下关于企业选择不同融资方式的说法中正确的是（ ）。 A.之所以借款，主要在于借款的资本成本低于股权的资本成本 B.之所以借款，主要在于利息具有抵税优势 C.之所以进行优先股融资，是因为其股利较低 D.之所以进行普通股融资，是因为它的成本最低
15.根据资本资产定价模型，无风险利率 rf=3%，市场组合报酬率rm=9%，若其β=0.5 ，则投资者要求的必要报酬率为（ ）。
A.12% B.7% C.6% D.10%
16.若无风险利率rf=5%，市场组合风险利率rm=9%，市场组合方差为2，某证券与市场组合的协方差为1.6，则该证券的报酬率为（ ）。
A.8.2% B.15% C.8.5% D.14% 17.在新旧设备更新决策时，我们应考虑旧设备的（ ）。
A.账面净值 B.变现价值 C.原值 D.以上都正确
18.某优先股每年股利为3元/股，优先股股东要求的必要报酬率为5%，则你愿意为这种优先股的最高出价为（ ）。
A.50元 B.60元 C.70元 D.20元
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19.2008年3月15，董事会作出利润分配预案：决定实施10股送10股的股利政策，则公司支付股利后，（ ）。
A.所有者权益减少 B.所有者权益增加 C.所有者权益不变 D.所有者权益无法确定 20.在下列情况下，不影响存货的经济订货量大小的是（ ）。
A.存货的陆续供应 B.订货提前期的存在 C.保持一定的保险储备 D.允许企业缺货
二、多项选择题（每小题2分，共计20分）
1.以下关于企业财务目标的说法中正确的有（ ）。
A.利润最大化容易诱发企业短期决策行为
B.股东财富最大化与企业价值最大化相比，优点在于其考虑了风险 C.企业价值最大化考虑了所有利益相关者的利益 D.企业价值最大化难以准确计量
2.以下（ ）是反映公司盈利能力的指标。
A.销售毛利率 B.净资产收益率 C.存货周转率 D.产权比率 3.进行财务分析时要注意以下事项（ ）。
A.会计数据的准确性 B.财务比率反映情况的相对性 C.会计方法和分析方法的可比性 D.财务比率差异的内在原因 4.递延年金具有以下特点（ ）。
A.第一期没有收支额 B.其终值大小与递延期长短有关 C.计算现值的方法与普通年金相同 D.其现值大小与递延期长短有关 5.投资决策中采用现金流量而不利用利润考察项目效益的原因是（ ）。
A.现金流量有利于科学地考虑时间价值 B.现金流量更符合投资决策的实际情况 C.净利润比现金流量更具主观随意性 D.现金流量容易计算而利润不容易计算 6.以下关于投资决策中各种指标的说法中错误的有（ ）。
A.动态投资回收期小于静态投资回收期 B.动态指标比静态指标更为科学 C.项目投资回收期短，项目必定可行 D.内部报酬率大于零时项目是可行的 7.由经营杠杆系数DOL公式可以推知（ ）。
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A.一般情况下，DOL大于1 B.若EBIT等于零时，DOL趋于无穷大 C.DOL不可能等于1 D.DOL等于1可能是EBIT趋于无穷大 8.以下（ ）是普通股融资的优点。
A.具有抵税效应 B.筹资的风险小 C.限制较少 D.成本较高 9.下列关于营运资本投资战略的基本模式的说法中正确的有（ ）。
A.中庸的投资策略是指流动资产在保证正常需要的情况下，再适当增加一定的保险储备 B.保守的投资策略是指流动资产在保证正常需要的情况下，再适当增加一定的保险储备 C.激进的投资策略是指流动资产只能满足正常需要，不安排或只安排很少的保险储备 D.以上均正确
10.下列发生的现金支出行为中，属于满足交易需求的是（ ）。
A.缴纳税款 B.派发现金股利 C.购买原材料 D.购买股票
三、计算分析题（共计60分）
1. 企业计划筹集资金100元，所得税率25%。有关资料如下：（1）向银行借款10万元。借款年利率为7%，手续费率为2%；（2）发行优先股30万元，预计年股利率为10%，筹资费率为4%；（3）发行普通股60万元，每股发行价格为10元。筹资费率为2%；预计第一年每股股利1.2元，以后每年按4%递增。请计算该企业加权平均资本成本。
2. 不同经济情况下A公司和B公司的报酬率及概率分布表如下：
经济情况 繁荣 正常 衰退 发生概率 0.3 0.4 0.3 各种情况下的预期报酬率（%） A公司 100 15 -70 B公司 20 15 10 要求：比较两公司风险的大小。
3. 某公司现有普通股100万股，股本总额1 000万元，公司债券为600万元。公司拟扩大筹资规模，有两个备选方案：一是增发普通股50万股，每股价格为15元；一是平价发行公司债券750万元。若公司债券年利率为12%，所得税率25%。
要求：（1）计算两种筹资方式的每股收益无差别点；
（2）如果该公司预期息税前利润为400万元，应选择哪种筹资方案？
4. 某企业拟购建一项固定资产，预计在建设起点需一次性投入资金1 100万元，建设期为2年，
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建设期满后需投入流动资金200万元。该固定资产估计可使用10年，预计净残值100万元，按直线法计提折旧，流动资金于项目终结时一次收回，预计投产后每年可为企业多创造利润100万元。假定不考虑所得税因素。
要求：(1)计算项目各年的现金净流量。
(2)若项目的必要报酬率为10%，计算项目净现值，并判断项目的可行性。 5. 某企业有关报表资料如下：
资产 现金 应收账款 存货 厂房与设备 资产合计 金额 负债及所有者权益 应付票据 应付账款 长期负债 实收资本 留存利润 负债及所有者权益合计 100 000 100 000 金额 50 000 50 000 根据以下信息，填充资产负债表空白项目。 （1）长期负债比股东权益 0.5 （2）总资产周转率 2.5次
（3）应收账款周转天数 18天（假设每年360天，且所有销售为赊销） （4）存货周转率 10次 （5）速动比率 1
提示：各种周转率公式的分子统一使用销售收入。
6. 航运公司准备购入设备以扩充生产能力。现有甲、乙两个方案供选择，甲方案期初投资20 000元，预计使用寿命5年，无残值，采用直线法计提折旧。5年中每年销售收入为8 000元，每年付现成本2 000元。乙方案期初投入24 000元，采用直线法计提折旧，预计使用寿命也是5年，5年后预计残值收入为4 000元。5年中每年销售收入为10 000元，付现成本第一年为4 000元，以后随着设备陈旧，逐年增加维修费200元，另外，期初垫支流动资金3000元，在项目结束时一次回收，假设所得税税率为25%。
要求：（1）计算两个方案的现金流量 。 （2）计算两个方案的静态投资回收期。
（3）如果资金成本为10%，计算两个方案净现值，并比较方案优劣。
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财务管理模拟试题（二）
班级______________姓名__________________ 学号__________________ 题项 得分 一 二 三 总得分 一、单项选择题（每小题1分，共计20分）
1.财务管理与会计的主要区别是（ ）。
A.二者的对象不同 B.前者重资金的直接调剂与使用，后者重核算 C.前者重控制，后者重核算 D.以上都不正确
2.我国于1992年正式步入市场经济体制运行轨道，A企业作为一个国有企业，由于资金不足，就直接找市委书记，请求其为其解决资金困难，市委书记坦然应允。通过这一事件,我们知道A企业违背了（ ）。
A.目标统一原则 B.动态平衡原则 C.风险与报酬权衡原则 D.财务自理原则 3.在理论上讲，现代企业的最优理财目标是（ ）。
A.利润最大化 B.每股收益最大化 C.股东财富最大化 D.企业价值最大化 4.下列企业活动中的财务管理活动属于资本运营阶段的有（ ） A. 被兼并企业的价值评估 B. 并购后的财务整合 C.企业并购的战略选择 D. 并购所需资金筹措 5.流动比率一般以（ ）为合理。
A.2 B.1 C.3 D.4 6.短期偿还债务能力主要反映企业的（ ）。
A.获利能力 B.资本结构 C.现金拥有量 D.变现能力 7.销售毛利率（ ）销售净利率。
A.大于 B.小于 C.大于等于 D.无法确定
8.下列各项中，最能揭示全面预算本质的说法是：全面预算是关于未来期间内（ ）。 A.企业的成本计划 B.事业单位的收支计划 C.企业总体计划的数量说明 D.企业总体计划的文字说明
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9.普通年金终值系数（F/A,1%,10）=10.462, （F/A,1%,11）=11.567，则预付年金终值系数（P/A,1%,10）为（ ）。
A.10.567 B.11.462 C.12.567 D.9.462 10.不影响递延年金的终值计算的因素有（ ）。
A.期限 B.利率 C.递延期 D.年金数额 11.那些影响所有公司的因素引起的风险称为（ ）。
A.公司特有风险 B.经营风险 C.财务风险 D.市场风险 12、当某项目的方差等于零，这意味着（ ）。
A.项目风险很小 B.项目没有风险 C.项目风险极大 D.以上都不对 13.投资组合之所以能够分散风险，是因为（ ）。
A.各项目的特有风险能够得到有效地分散 B.各项目之间的协方差能够抵消 C.项目之间的方差和协方差都可以部分抵消 D.投资组合中项目较多
14.若无风险利率rf=5%，市场组合风险利率rm=9%，市场组合方差为2，某证券的报酬率为8.2%，则该证券与市场组合的协方差为（ ）。
A.1.1 B.1.4 C.1.5 D.1.6 15.调整企业资本结构并不能（ ）。
A.降低财务风险 B.降低经营风险 C.降低资本成本 D.改变融资弹性
16.如果你打算为华侨大学建立一专项教育基金，该基金专门用于资助品学兼优的贫困学生，假定每年打算支出50 000元，市场利率为10%，则你需要现在捐款（ ）元。 A.600 000 B.500 000 C.800 000 D.120 000
17.贷款银行具有法律义务地承诺提供某一限额的贷款保证，被称为（ ）。 A.周转信用协议 B.信用额度 C.借款抵押 D.补偿性余额 18.以下说法正确的有（ ）。
A.之所以进行优先股融资，因为其股利较低 B.之所以进行股权融资，主要在于股权资本成本低 C.之所以借款，主要在于利息具有抵税优势 D.以上都不正确
19.以下（ ）不是建立合理保险储备的目的。
A.在存货过量使用时保证存货的及时供应 B.在进货延迟时保证供应 C.使存货的缺货成本和储存成本之和最小 D.降低存货的储存成本
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20.企业持有存货的主要目的是（ ）。
A.保证生产的正常进行 B.保证销售的正常进行 C.获取规模效益 D.以上三项都正确
二、多项选择题（每小题2分，共计20分）
1.以下（ ）是企业价值最大化的优点。
A.考虑了风险与报酬 B.考虑了货币时间价值 C.有利于克服企业短期决策行为 D.难以准确计量 2.反映资产管理比率的有（ ）。
A.资产周转率 B.应收账款周转率 C、流动比率 D、销售净利率 3、影响利率水平的因素有（ ）。
A、生产机会 B、消费的时间倾向 C.资金供求关系 D.社会平均利润率 4.以下（ ）是影响企业短期偿还债务能力的因素。
A.贷款指标 B.准备出售的长期资产 C.偿还债务的信誉 D.或有负债 5.βi系数表示（ ）。
A.市场风险大小 B.市场组合风险解释某一证券风险的程度 C.某一证券的期望收益率对市场组合的期望收益率的灵敏度 D.市场组合风险对某一证券收益率风险的影响
6.某一项目运营各期十分稳健，各年NCF均为50万，但是到项目最后一年，其NCF却为120万元，这多出70万元，一般情况下可能是因为（ ）。
A.回收残值 B.销售收入大幅增加 C.收回流动资金 D.其他变价收入 7. 现值指数等于1时，以下各种说法正确的有（ ）。
A.项目净现值等于零 B.此时对应的利率为内部报酬率 C.此时项目亏损 D.项目的净利润等于零 8.若联合杠杆为4，则实现这一目标的手段有（ ）。
A.经营杠杆为1，财务杠杆为4 B.经营杠杆为2，财务杠杆为3. C.经营杠杆和财务杠杆均为2 D.经营杠杆为4，财务杠杆为0.5 9.以下（ ）是股东反对分配股利的原因。
A.公司有非常好的投资机会 B.股利收入税率高于资本利得税率 C.股权的稀释 D.股权的高度集中
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10.以下关于营运资本的筹资战略的各种说法中正确的有（ ）。 A.可以分为保守、中庸和激进三种
B.保守战略是指用流动资金担负部分长期资产的建设资金
C.中庸战略是指长期资产用长期负债筹资，短期资产用短期负债筹资 D.激进战略是指用长期资金解决部分流动资产的所需资金
三、计算分析题（共计60分）
1. 某公司上年利润总额为2500万元，销售收入为7500万元，所有者权益为5625万元，资产负债率为40%，企业所得税税率为25%。
要求计算：销售净利率、总资产周转率（资产按年末计）、总资产净利率（资产按年末计）和净资产收益率（资产按年末计）。
2. .M公司发行的4年期票面值为1000元，票面利率为8%的债券，每期计息付息，到期一次还本。不考虑所得税因素的影响。
(1)若债券现行市场价格分别为825元和1 107，则到期收益率分别为多少?
(2)如果债券市场利率Kd为10％，那么你愿意以每张825元的价格购买这些债券吗?简述理由。 备注：第（1）题写出计算公式即可或采用近似法求解。
3.某公司现有普通股100万股，股本总额1000万元，公司债券为600万元。公司拟扩大筹资规模，有两个备选方案：一是增发普通股50万股，每股价格为15元；一是平价发行公司债券750万元。若公司债券年利率为12%，所得税率30%。要求：（1）计算两种筹资方式的每股收益无差别点；（2）如果该公司预期息税前利润为400万元，对两筹资方案作出择 优决策。
4. 某固定资产项目需在建设起点一次投入资金210万元，建设期为2年，第二年末完工，并于完工后投入流动资金30万元。预计该固定资产投产后，使企业各年的经营净利润净增60万元。该固定资产的使用寿命期为5年，按直线法折旧，预计净残值收入为10万元，垫支的流动资金于项目终结时一次收回，该项目的资本成本率为10%。计算该项目各年的净现金流量，并利用净现值指标评价项目的财务可行性。（要求：计算结果保留小数点后三位数）
5. 某企业本年度资本总额为150万元，权益资本占55%，负债利率为12%，当前销售额100万元，息税前利润为20万元，所得税税率为25%。要求：
（1）计算财务杠杆系数。
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（2）如果该企业本年度销售收入为500万元，变动成本200万元，固定成本100万元，计算该企业经营杠杆杠。
（3）在企业发展的不同阶段，如何通过财务杠杆系数和经营杠杆系数合理地协调控制企业风险。 6. 某企业2007年度损益表中的商品销售收入本年累计数为7 360万元，商品销售收入净额本年累计数为6 620万元，企业净利润本年累计数为489.1万元。该企业同年度12月31日资产负债表中的资产总额年初数为3 720万元，年末数为3 970万元；所有者权益年初合计数为1 500万元，年末合计数为1 800万元；实收资本年初数为1 300万元；年末数为 1 300万元。该企业所属行业同年度的盈利能力指标如下：销售净利率为7.5%，资产利润率为12.82%，资本金利润率（=净利润/资本金总额）为36.51%，所有者权益报酬率为28.01%。根据以上资料计算该企业的4个盈利能力指标，并对企业的盈利能力进行评价。
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财务管理模拟试题（三）
班级______________姓名__________________ 学号__________________ 题项 得分 一 二 三 总得分 一、单项选择题（每小题1分，共计20分）
1.影响财务管理目标实现的最基本因素是（ ）
A.资金时间价值和投资风险 B.经营现金流量和资本成本 C.投资项目和资本结构 D.资本成本和折现率
2.每股利润最大化相对于利润最大化作为财务管理目标的优点是（ ）
A.考虑了风险价值 B.考虑了资金时间价值
C.有利于企业提高投资效率 D.反映了投入资本与收益的对比关系 3.财务的本质是（ ）。
A.企业经济活动的成本即利润方面 B.企业经济活动的价值即资金方面 C.企业经济活动的目标即财富方面 D.企业经济活动的内容即实物方面 4.某企业资产利润率为10%，产权比率为1.6，则权益净利率为（ ）
A.16% B.16.67% C.26% D.20% 5.下列财务比率中综合性最强、最具代表性的指标是（ ）。
A.资产净利率 B.净值报酬率 C.资产负债率 D.资产周转率
6.下列指标中，哪一项是完全根据资产负债表提供的资料计算的（ ）。
A.反映变现能力的指标 B.反映盈利能力的指标 C.反映存货周转率的指标 D.反映资产周转率的指标 7.影响速动比率可信性的最主要的因素是（ ）。
A.存货的变现能力 B.短期证券的变现能力 C.产品的变现能力 D.应收账款的变现能力
8.一种平价发行的债券，5年期，票面利率为12.22%，单利计息，到期一次还本付息，则到期收益率是（ ）
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A.9% B.10% C.11% D.12%
9.下列关于项目评价的“投资人要求的报酬率” 的表述中，不正确的有（ ）。
A.它因项目的系统风险大小不同而异 B.它因不同时期无风险报酬率高低不同而异 C.它受企业负债比率和债务成本高低的影响
D.当投资人要求的报酬率超过项目的预期报酬率时，股东财富会增加 10.已知某证券的β系数为1，则表明该证券（ ）
A.没有风险 B.风险非常低 C.与金融市场所有证券平均风险一致 D.有很高的风险 11.下面关于资本成本的说法中，错误的是（ ）。
A.迄今为止，仍难于准确地揭示出资本结构与企业价值之间的关系 B.当企业筹集的各种长期资金同比例增加时，资本成本保持不变 C.边际资本成本是追加筹资时所使用的加权平均成本 D.在融资决策时，不可避免地要依赖人的经验和主观判断 12.从筹资角度看，下列那种方式筹资风险较小（ ）
A.长期借款 B.债券 C.普通股 D.融资租赁
13.企业按交纳25%的所得税，法定公积金提取10%，在没有纳税调整和弥补亏损的情况下，企业可真正自主分配的部分占利润总额的（ ）。
A.65% B.67.5% C.63.75% D.55% 14.股利决策中最主要是确定（ ），它会影响公司的报酬率和风险。
A.股利支付日期 B.股利支付方式 C.股利支付比率 D.股利政策确定
15.某债券面值为500元，票面利率为6%，其限5年，每半年支付一次。若市场实际的年利率为6%
（复利，按年计），则其发行时的价格将（ ）。
A.高于500元 B.低于500元 C.等于500元 D.无法计算 16.下列关于股票股利、股票分割和股票回购的说法中正确的有（ ）。
A.股票股利能够改善公司的资本结构，与股票购回的功效相同 B.股票分割与股票股利不增加公司价值，二者完全等同 C.股票股利能够改变公司所有者权益的内部结构
D.股票购回无法改变公司的资本结构，但股票股利却可以
17.某公司每股收益和每股市价分别为4元和30元，现在计划实施10送1的送股方案，若股价随股
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数呈比例变动，则送股后的每股收益和每股市价分别为（ ）
A.1.9和34.4 B.3.64和27.27 C.2和32 D.4和24.2
18.某公司目前发放的股利为每股2元，股利按10%的比例固定增长，据此计算的资本成本为15%，则该股票目前的市价为（ ）元。
A.25 B.42 C.35 D.44 19.降低经营杠杆系数从而降低企业经营风险的途径是（ ）
A.提高资产负债率 B.提高权益乘数 C.减少产品销售量 D.节约固定成本开支
20.某公司经营杠杆系数为2，财务杠杆系数为1.5，则该公司销售额没增长1倍，就会使每股收益增加（ ）
A.1.5倍 B.2倍 C.2.5倍 D.3倍 二、多项选择题（每小题2分，共计20分） 1.以生产预算为编制基础的预算有（ ）
A.销售预算 B.直接材料预算 C．直接人工预算 D.销售及管理费用预算 2.对于投资项目风险的处置方法，下列说法正确的有（ ）
A.风险调整折现率法的基本思路是对高风险的项目，应当采用较高的折现率计算净现值 B.风险调整折现率法，可能夸大远期现金流量的风险
C.调整现金流量法，需要把不确定的现金流量调整为确定的现金流量，因为系统风险无法消除，所以，需要去掉的是非系统风险
D.风险调整折现率法下，对预期现金流量用风险调整折现率折现 3.企业主要理财环境（ ）
A.经济环境 B.法律环境 C.企业组织形式 D.金融环境
4.某股票的现行价格为30元，看涨期权的执行价格为30元，期权的价值为5元，则该期权的时间价值与内在价值分别为（ ）
A．2 B．5 C．3 D．0 5.股利无关理论成立的条件是（ ）。
A.不存在任何个人或公司所得税 B.不存在股票的发行和交易费用；
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C.公司的投资政策独立于其股利政策 D.投资者与公司管理者的信息不对称 6.最佳资本结构的判断标准是（ ）。
A.企业价值最大 B.加权平均资本成本最低 C.资本规模最大 D.筹资风险小 7.企业降低经营风险的途径一般有（ ）。
A.增加销售量 B.增加自有资金 C.降低变动成本 D.增加固定成本比 8.影响营运资金周转的数额的因素有（ ）
A.应收账款周转期 B.收益要求和成本约束 C.存货周转期 D.偿债风险 9.在分析应收账款周转率时要注意（ ）。
A.应收账款的质量 B.应收账款年内发生额的稳定情况。 C.应收账款与存货、现金之间的相关性。
D.应收账款周转率、收现期与行业平均水平及企业提供的信用期相比较。 10.关于股票或股票组合的贝他系数，下列说法中正确的有（ ）。
A.如果一项资产的β＝0.5，表明它的风险是市场组合风险的0.5倍
B.如果一项资产的β＝2.0，表明其预期收益率的变动幅度为一般市场预期收益率变动幅度的2倍
C.某一股票的贝他值的大小反映了这种股票收益的变动与整个股票市场收益变动之间的相关关系
D.股票组合的贝他系数等于组合中各个股票贝他系数的加权平均数
三、计算分析题（共计60分）
1.某公司2002年销售产品10万件，单价65元，单位变动成本30元，固定成本总额100万元。公司负债600万元，年利息率为12%，并须每年支付优先股股息10万元，所得税率33%。要求：（1）
计算2002年边际贡献；（2）计算2002年息税前利润总额；（3）计算该公司总杠杆。 2.某企业有A、B两个投资项目，计划投资额均为2 000万元，其收益（净现值）的概率分布如下表：
概率 0.2 A项目净现值 200 B项目净现值 300 14
0.6 0.2 要求：
100 50 100 -50 （1）分别计算A、B两个项目净现值的期望值。 （2）分别计算A、B两个项目期望值的标准离差。 （3）判断A、B两个投资项目的优劣。
3.某公司原有资本1000万元，其中债务资本400万元（每年负担利息30万元），普通股资本600万元（发行普通股12万股，每股面值50元），企业所得税税率为30%。由于扩大业务，需追加筹资300万元，其筹资方式有三个：
一是全部发行普通股：增发6万股，每股面值50元； 二是全部按面值发行债券：债券利率为10%； 三是发行优先股300万元，股息率为12%。
要求：（1）分别计算普通股筹资与债券筹资以及普通股筹资与优先股筹资每股利润无差别点的息税前利润；
（2）假设扩大业务后的息税前利润为300万元，确定公司应当采用哪种筹资方式（不考虑风险）。 4.甲公司现有一台旧设备，能继续使用4年，预计4年后净残值为3000元，目前出售可获得现金30000元。使用该设备每年可获得收入600000元，经营成本400000元。市场上有一种同类新型设备，价值100000元，预计4年后净残值为6000元。使用新设备将使每年经营成本减少30000元。企业适用所得税税率为33%，基准折现率为19%。（按直线法计提折旧）要求： （1）计算新、旧设备的年折旧额及其差额； （2）计算新、旧设备的年净利润及其差额； （3）计算新、旧设备的年净现金流量NCF； （4）对该企业是否更新设备做出决策。
5.康明公司于2009年1月1日购入设备一台，设备价款1 500万元，预计使用3年，预计期末无残值，采用直线法按3年计提折旧（均符合税法规定）。该设备于购入当日投入使用。预计能使公司未来三年的销售收入分别增长1 200万元、2 000万元和1 500万元，经营成本分别增加400万元、1000万元和600万元。购置设备所需资金通过发行债券方式予以筹措，债券面值为1 500万元，票面年利率为8%，每年年末付息，债券按面值发行，发行费率为2%。该公司适用的所得税税率为25%，要求的投资收益率为10%，有关复利现值系数和年金现值系数如下表。
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利率 1元复利现值系数（P/F, i, n） 期数 1 2 3 8% 0.9259 0.8573 0.7938 10% 0.9091 0.8264 0.7513 1元年金现值系数（P/A ,i, n） 8% 0.9259 1.7833 2.5771 10% 0.9091 1.7355 2.4869 要求：（1）计算债券资金成本率； （2）计算设备每年折旧额； （3）预测公司未来三年增加的净利润； （4）预测该项目各年经营净现金流量； （5）计算该项目的净现值； （6）若基准静态回收期为2.5年，以此为标准判断该项目是否可行？
6.某公司2007年的净利润为1000万元，2007年末的权益账户如下：股本（每股面值2元）2000万元 ，股东权益总额8000万元 ，假设该公司股票的现行市价为4元/股，为了提高股价，计划按2股换成1股的比例进行股票合并，股票合并前后净利润不变、市盈率不变，分别计算合并前后的每股收益以及股票合并后的每股市价。
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财务管理模拟试题（四）
班级______________姓名__________________ 学号__________________ 题项 得分 一 二 三 总得分 一、单项选择题（每小题1分，共计20分）
1.从根本上讲，财务管理与会计的主要区分在于（ ）。 A.前者是对外的，后者是对内的
B.前者履行着管理职能，后者则履行着核算职能
C.前者以资金为中心，后者则以企业经营及财务活动的核算及控制为中心 D.前者偏重于资金管理，后者偏重于成本控制 2.下列指标中最能反映企业举债能力的是（ ）
A.资产负债率 B.经营现金流量与到期债务比 C.经营现金流量与流动负债比 D.经营现金流量与债务总额比 3.公司内部财务利益之间最具有代表性的冲突是（ ）。
A.股东和董事会之间的冲突 B.股东、债权人和经营者之间的冲突 C.经营者和员工之间的冲突 D.股东和员工之间的冲突 4.若年利率既定，一年内复利次数越多，则实际利率比名义利率（ ）。 A.一样大 B.越大 C.越小 D .无法确定 5.驱动权益净利率的是（ ）
A.资产周转率 B.流动比率 C.资产利润率 D.资产周转率
6.如果A、B两种证券的相关系数为1，A的标准差为20%,B的标准差为12%，在等比例投放的情况下，该证券组合的标准差等于（ ） A.14% B.16% C.20% D.12%
7.某人退休时有10万元，拟选择一项报酬比较稳定的投资，希望每个季度能收入3000元补贴生活。那么，该项投资的实际报酬率应为（ ）。
A.12% B.11% C.12.55% D10.04% 8.下列有关证券市场线表述正确的是（ ）
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A.证券市场线斜度表示系统风险程度
B.它测度的是证券或证券组合每单位系统风险的超额收益 C.证券市场线比资本市场线的前提窄 D.反映了每单位整体风险的超额收益 9.现金管理的目标是（ ）。
A.权衡流动性、收益性和风险性 B.权衡流动性和风险性 C.权衡收益性和风险性 D.权衡流动性和收益性
10.已知某种存货的全年需要量为36000个单位，该种存货的再订购点为500个单位，则其交货的时
间间隔为（ ）天。
A.36 B.10 C.5 D.8
11.现有资金10万元，计划投资于某一项目，能每季度收入2000元，则该项投资的实际报酬率应为（ ）
A.5% B.8.15% C.8.24% D.10% 12.如果投资组合中包括了全部股票，则投资人（ ） A.只承担市场风险 B.没有风险 C.只承担系统风险 D.不承担系统风险
13.按照剩余股利政策，某公司资本结构目标为产权比率等于2/3,明年计划投资1000万，今年年末股利分配时，应从税后净利中保留（ ）
A.500 B.600 C.700 D.800 14.从资本成本的计算与应用价值看，资本成本属于（ ） A.实际成本 B.计划成本 C.沉没成本 D.机会成本
15.某公司营业收入为10000万，变动成本率为40%，经营杠杆系数为1.5，财务杠杆系数为2。如果固定成本增加50万，那么总杠杆系数将变为（ ）
A.10 B.11 C.12 D.13 16.相关法律法规规定的企业利润分配的顺序为（ ）。 A.净利润——资本公积——盈余公积——股利 B.净利润——盈余公积——优先股股利——普通股股利 C.净利润——优先股股利——盈余公积——普通股股利 D.净利润——优先股股利——盈余公积——普通股股利
17.主要依靠股利维持生活的的股东和养老基金管理人最不赞成的公司股利政策是（ ）
18
A.剩余股利政策 B.固定或持续增长的股利政策 C.固定股利支付率政策 D.低股利加额外股利政策
18.某公司已投资30万元于一项设备研制，但它不能使用，又决定再投资80万元，但仍不能使用。如果决定再继续投资50万元，应当有成功的把握，并且取得的现金流量至少为（ ）万元。 A.50 B.30 C.40 D.160
19.某公司原发行普通股100000股，拟发放15%的股票股利，已知原每股盈余为4元，若盈余总额不变，发放股利后每股盈余将为（ ）
A.2.65 B.3.48 C.3.56 D.4.12
20.某债券面值为10000元，票面年利率为5%，5年期，每半年付息一次。若实际年利率为5%，复利计息，则发行价格应（ ）
A.高于10000 B.低于10000 C.等于10000 D.不确定
二、多项选择题（每小题2分，共计20分）
1.公司财务管理主要解决的问题有（ ）
A.公司如何治理 B.公司如何才能创造价值
C.公司如何才能保持价值 D.如何有效利用资源以实现公司的目标 2.以下关于利息保障倍数的说法中正确的有（ ）。
A.从短期来讲，这一指标用途较大 B.从长期来看，该指标用途较小 C.这一指标越高，并不一定说明企业偿还债务能力较强 D.在理解该指标时，要注意那些要偿付的固定性支出等项目
3.自2006年以来，我国股票价格曾经出现一路攀升的局面，有些股票价格甚至上涨多倍，许多股民大赚了一把。下列对股票认识正确的是( )
A.股民购买股票是为了筹集资金 B.股票价格受供求关系的影响
C.公司经营状况和国家经济发展的形势对股票价格有重要影响 D.股票投资的收入包括了股息和股票价格上涨收入 4.在成本分析模式下，企业持有现金的成本有（ ）
A.机会成本 B.管理成本 C.短缺成本 D.资金成本 5.公司债务融资的缺点有（ ）
A.筹资风险高 B.限制条件多
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C.筹资额有限 D.财务杠杆效益 6.在下述名义利率与实际利率的说法中正确的是（ ） A.在计息期为一年时，名义利率等于实际利率 B.实际利率真实地反映了资金时间价值 C.名义利率真实地反映了资金时间价值
D.名义利率相同时，周期越短与实际利率差值越大 7.下列指标受到折现率影响的有（ ）。
A.净现值 B.会计收益率 C.现值指数 D.净现值率 8.在我国，从一个企业发展过程中的财务实践看，一般经历的阶段有（ ）
A.账务处理阶段 B.成本费控制阶段 C.资金管理阶段 D.资本运营阶段
9.下列关于营业现金流量的计算公式正确的有（ ）。
A.营业现金流量＝收入×（1－所得税税率）－付现成本×（1－所得税税率）＋折旧 B.营业现金流量＝税后净利润＋折旧
C.营业现金流量＝税后收入－税后付现成本＋折旧抵税 D.营业现金流量＝营业收入－付现成本－所得税 10.以下（ ）反映企业长期偿还债务能力。
A.资产负债率 B.利息保障倍数 C.产权比率 D.资产周转率
三、计算分析题（共计60分）
1.某企业只生产和销售甲产品，其总成本习性模型为y=15000+4x。假定该企业2005年度该产品销售量为10000件，每件售价为8元，按市场预测2006年A产品的销售数量将增长15%。 要求：
（1）计算2005年该企业的边际贡献总额。 （2）计算2005年该企业的息税前利润。 （3）计算2006年的经营杠杆系数。 （4）计算2006年的息税前利润增长率。
（5）假定企业2005年发生负债利息及融资租赁租金共计5000元，优先股股息300元，企 业所得税税率40％，计算2006年的复合杠杆系数。
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2.某企业有甲、乙两个投资项目，计划投资额均为1000万元，其收益率的概率分布如下表所示： 市场状况 概率 甲项目 乙项目 好 0.3 20% 30% 一般 0.5 10% 10% 差 0.2 5% -5% 要求：
（1）分别计算甲乙两个项目收益率的期望值。 （2）分别计算甲乙两个项目收益率的标准差。 （3）比较甲乙两个投资项目风险的大小。
（4）如果无风险收益率为6%，甲项目的风险价值系数为10%，计算甲项目投资的总收益率。 3.甲企业拟建造一项生产设备，预计建设期1年，所需原始投资100万元于建设起点一次投入。该设备预计使用寿命为4年，使用期满报废清理时残值5万元。该设备折旧方法采用双倍余额递减法。该设备投产后每年增加净利润30万元。假定适用的行业基准折现率为10%。 要求：（1）计算项目计算期内各年的净现金流量； （2）计算该项目的净现值、净现值率、获利指数； （3）利用净现值指标评价该投资项目的财务可行性。
4.某公司原有设备一台，账面折余价值为11.561万元，目前出售可获得收入7.5万元，预计可使用10年，已使用5年，预计净残值为0.75万元。现在该公司拟购买新设备替换原设备，建设期为零，新设备购置成本为40万元，使用年限为5年，预计净残值与使用旧设备的净残值一致，新、旧设备均采用直线法提折旧。该公司第1年销售额从150万元上升到160万元，经营成本从110万元上升到112万元；第2年起至第5年，销售额从150万元上升到165万元，经营成本从110万元上升到115万元。该企业的所得税率为33%，资金成本为10%。[（P/A，11%，5）=3.696，（P/A，12%，5）=3.605] 要求计算：
（1）更新改造增加的年折旧；
（2）更新改造增加的各年净利润（保留小数点后3位）； （3）旧设备变价净损失的抵税金额； （4）更新改造增加的各年净现金流量；
（5）利用内插法计算更新改造方案的差额内部收益率，并做出是否进行更新改造的决策（保留小数点后3位）。
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5.某公司目前的资金来源包括面值1元的普通股800万股和平均利率为10％的3000万元债务。该公司现在拟投产甲产品，该项目需要投资4000万元，预期投产后每年可增加息税前利润400万元。该项目有两个备选的筹资方案（1）按11％的利率发行债券；（2）按20元／股的价格增发普通股。
该公司目前的息税前利润为1600万元，所得税税率为25％，证券发行费用可忽略不计。要求： （1）计算按不同方案筹资后的普通股每股收益； （2）计算增发普通股和债券筹资的每股利润无差别点； （3）计算筹资前和筹资后的财务杠杆；
（4）根据以上计算结果分析，该公司应当选择哪一种筹资方案？为什么？
（5）如果由产品可提供1000万元的新增息税前利润，在不考虑财务风险的情况下，公司应选哪一种筹资方案？
6.某企业使用现有生产设备每年实现的销售收入为3700万元，每年付现成本为2900万元。该企业准备从美国引进一台设备，买价为800万元。购得此项设备后本企业扩大了生产规模，每年销售收入预计增加到4800万元，每年付现成本增加到3500万元。根据市场趋势调查，企业所产产品尚可在市场销售10年，10年后拟转产。转产时进口设备残值预计可以50万元在国内售出。如现决定实施此项技术改造方案，现有设备可以424万元作价售出，如果10年后出售，则售价为20万元。按照税法规定，新设备的年折旧额为120万元，折旧年限为6年，残值为80万元；旧设备的折旧年限为15年，目前已经使用了3年，年折旧额为50万元，旧设备原值为774万元。企业要求的投资报酬率为8％，企业适用的所得税税率为25％。 要求：
（1）计算继续使用旧设备项目的净现值； （2）计算使用新设备的项目净现值； （3）分析评价此项技术改造方案是否有利。
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财务管理模拟试题（五）
班级______________姓名__________________ 学号__________________ 题项 得分 一 二 三 总得分 一、单项选择题（每小题1分，共计20分）
1.现代企业财管管理的目标是（ ）。
A.利润最大化 B.每股收益最大化 C.股东财富最大化 D.企业价值最大化 2.某企业营运资本配置比率为0.4，则该企业的流动比率为（ ） A.1 B.0.8 C.1.33 D.1.67 3.下列关于资本市场效率的理论论述正确的为（ ）。 A.有效的资本市场与完善的资本市场是一样的 B.资本市场可以分为弱型效率和强型效率两种市场 C.在弱型资本市场中，价格仅能体现过去的历史信息
D.在强型资本市场中，价格仅可以体现过去和现在的历史信息 4.下列各项中不会影响流动比率的是（ ）
A.用现金购买短期债券 B.用现金购买固定资产 C.用存货进行对外长期投资 D.从银行取得长期借款
5.某人年初存入银行10000元，银行以每年8%的复利计息，每年末取出2000元，则最后一次能够提取2000元的时间是（ ）
A.第6年末 B.第7年末 C.第8年末 D.第9年末
6.对两个期望值不同的项目，应该采用（ ）对其进行风险衡量。 A.方差 B.标准差 C.标准差系数 D.预期值 7.当股票投资期望收益率等于无风险收益率时，β系数应（ ）。 A.等于1 B.大于1 C.小于1 D.等于0 8.从发行公司的角度看，股票包销的优点有（ ）
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A.可获得溢价收入 B.可获得佣金 C.可降低发行费用 D.不承担发行风险
9.某公司股票目前发放的股利为每股2元，股利按10%的速度增长3年，从第4年起增长速度维持
不变，若资本成本率为15%，则该公司目前的市场价格为（ ）元。 A.16.5 B.17.45 C.18.33 D.19.27 10.造成股利波动较大，对于稳定股票价格不利的股利分配政策是（ ） A.剩余股利政策 B.固定或持续增长股利政策 C.固定股利支付率政策 D.低正常股利加额外股利政策 11.计量投资方案的增量现金流量时，一般不考虑方案（ ）。 A.的机会成本 B.之间的差额成本 C.有关的重置成本 D.动用现有资产的账面成本
12.只要企业存在固定成本，当企业息税前利润大于零时，那么经营杠杆系数（ ）
A.恒大于1 B.与销售量成正比 C.与固定成本成反比 D.与风险成反比 13.企业通过资金结构的调整，可以（ ）
A.降低经营风险 B.提高经营风险 C.影响财务风险 D.不确定
14.某公司本期息税前利润为5000万，本期实际利息为1000万，则财务杠杆系数为（ ）
A.1 B.1.2 C.1.25 D.1.5 15.在强型效率的资本市场中（ ）。 A.价格仅体现过去的历史信息 B.价格仅能够反映过去和现在的信息 C.价格能及时反映所有可能获得的相关信息 D.以上皆不正确
16.其他条件不变时，下列经济业务可能导致总资产报酬率下降的是（ ）。 A.用银行存款支付销售费用 B.用银行存款购入一台设备 C.将可转换债券换为普通投 D.用银行存款归还银行借款 17.下列属于最激进的营运资本战略组合的是（ ）。
A.企业的流动资产仅供日常所需，几乎没有保险储备；临时性流动资产和一部分永久性流动资产通过流动负债筹集，剩下的长期资产用长期资本筹集
B.企业的流动资产除供日常所需外，尚有一些储备；临时流动资产用短期资本筹集，剩下的用长
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期资本筹集
C.企业的流动资产仅供日常所需，几乎没有保险储备；临时流动资产用短期资本筹集，剩下的用长期资本筹集 D.以上都不正确
18.某企业全年需要A材料4000吨，单价100元/吨，目前每次的订货量和订货成本分别为500吨和400元，则该企业每年存货的订货成本为（ ）元。
A.2800 B.1500 C.3200 D.3600 19.某企业借入资本和权益资本的比例为1：1，则该企业（ ）
A.只要经营风险 B.只有财务风险 C.既有经营风险又有财务风险 D.没有风险
20.一个公司“当期的营业现金净流入量等于当期的净利润加折旧之和”，就意味着（ ）。 A.该公司不会发生偿债危机 B.该公司当期没有发放股利
C.该公司当期的营业收入都是现金收入
D.该公司当期的营业成本与费用除折旧外都是付现费用
二、多项选择题（每小题2分，共计20分）
1.企业价值最大化作为财务管理的目标，其缺陷是（ ）。
A.没有考虑资金时间价值与投资的风险价值 B.不能反映对企业资产保值增值的要求 C.很难确定企业价值
D.股价最大化并不是使所有股东均感兴趣 2.一般情况下，影响流动比率的因素有（ ）。
A.营业周期 B.存货周转速度 C.应收账款数额 D.流动负债数额 3.下列有关资本市场线表述正确的是（ ）。
A..资本市场线反映了在资本市场上资本组合整体风险和报酬的权衡关系
B.资本市场线适用于单个证券和证券组合（不论它是否已经有效地分散了风险）。它测量的是证券（或证券组合）每单位系统的超额收益 C.资本市场线只适用于有效证券组合
D.资本市场线反映了每单位整体风险的超额收益（组合的收益率超过无风险收益率的部分），即
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风险的价格
4. 销售预算可以为后面的财务预算提供的数据有（ ） A.直接材料 B.应收账款 C. 现金收入 D.销售收入
5.某企业拟进行一项存在一定风险的完整工业项目投资，有甲、乙两个方案可供选择：已知甲方案净现值的期望值为1000万元，标准离差为300万元；乙方案净现值的期望值为1200万元，标准离差为330万元。下列结论中不正确的是（ ）。
A.甲方案优于乙方案 B.甲方案的风险大于乙方案
C.甲方案的风险小于乙方案 D.无法评价甲、乙方案的风险大小
6..公司的经营需要常常会对股利分配产生影响，下列叙述正确的是（ ）。
A.为保持一定的资产流动性，公司不愿支付过多的现金股利；
B.保留盈余因无需筹资费用，故从资金成本考虑，公司也愿采取低股利政策 ； C.成长型公司多采取高股利政策，而处于收缩期的公司多采用低股利政策 ； D.举债能力强的公司有能力及时筹措到所需现金，可能采取较宽松的股利政策 7.对每股收益无差别点的表述正确的是（ ）。
A.在每股收益无差别点上，负债筹资和权益筹资可获得相同的每股收益 B.当息税前盈余高于无差别点的息税前盈余时，运用负债筹资有利 C.当销售额低于无差别点的销售额时，运用负债筹资更有利 D.每股收益无差别点是判断资本结构合理与否的标准 8.企业降低经营风险的途径一般有（ ）。
A.增加销售量 B.增加自有资金 C.降低变动成本 D.增加固定成本比例 9.公司债务融资的缺点有（ ）
A.筹资风险高 B.限制条件多 C.筹资额有限 D.财务杠杆效益 10.一项资产的确认条件为（ ）
A.是由过去的交易或事项形成的 B.与该资源相关的经济利益很可能流入企业 C.该资源的成本或者价值能够可靠地计量 D.预期能给企业带来经济利益的资源
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三、计算分析题（共计60分）
1.开元公司毛利率为30%，销售收入为20,000,000元，其中70%的销售收入是赊销，公司的流动资产与流动负债分别为3,200,000元与300,000元。此外，该公司目前还拥有价值400,000元的短期证券，假设一年按360天计：
（1）如果该公司的应收帐款为1,200,000元，计算平均收款期（取整数）。 （2）如果公司的平均收款期为25天，则应收帐款应该是多少？
（3）如果该公司的存货周转率是8倍，则其周转期为多少天，其公司的平均存货是多少？ （4）根据（3）计算公司的速动比率为多少？
2.某股份公司为编制财务计划需计算个别资金成本率和综合资金成本率。有关资料如下。 （1）公司获得10年期银行贷款150万元，补偿性余额10％，期初存款余额为零，借款利率9％； （2）在本省发行5年期债券650万元，债息率5％，按面值发行，筹资费用率2％；
（3）发行面值1元的普通股400万元，发行价5.5元，筹资费用率4％，今年将派发的股息为10股送1.5元，预计股利年增长率为7％； （4）利用公司保留盈余资金300万元。
假设公司所得税率为25%。 要求：
（1）分别计算上述四种资金来源的个别资本成本； （2）计算该公司的综合资本成本。
3.北方公司2008年陷入经营困境，原有柠檬饮料因市场竞争激烈，消费者喜好产生变化等开始滞销。为改变产品结构，开拓新的市场领域，拟开发纯净水。开发部认为纯净水将进入百姓的日常生活，市场前景看好，有关预测资料如下：
市场销路 好 一般 差 概率 60％ 20％ 20％ 预计年利润 150万元 60万元 -10万元 试计算： （1）甲项目的期望报酬； （2）甲项目的标准差异率；
（3）若经过专家测定该项目的风险系数为0.2，未来的无风险报酬率为4％，求其必要投资报酬
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率；
（4）若投资者的期望报酬率为13％，那么该项目是否可行？
4.某企业拟建造一项生产设备。预计建设期为1年，所需原始投资200万元于建设起点一次投入。该设备预计使用寿命为5年，使用期满报废清理时无残值。该设备折旧方法采用直线法。该设备投产后每年增加净利润60万元。假定适用的行业基准折现率为10％；所得税税率为25%。 要求：
（1）计算项目计算期内各年净现金流量； （2）计算项目净现值，并评价其财务可行性； （3）计算项目现值指数； （4）计算项目静态投资回收期； （5）计算项目的年平均报酬率。
5.A公司2005年销售甲产品100000件，单价100元/件，单位变动成本55元/件，固定经营成本2000000元。该公司平均负债总额4000000元，年利息率8%。2006年该公司计划销售量比上年提高20%，其他条件均保持上年不变。该公司适用的所得税税率为33%。要求： （1）计算该公司2005年的边际贡献.息税前利润和净利润；
（2）计算该公司2006年的经营杠杆系数.财务杠杆系数和复合杠杆系数； （3）计算该公司2006年的息税前利润变动率和每股收益变动率； （4）计算该公司2006年的边际贡献.息税前利润和净利润。
6.新科公司准备向工商银行筹集一笔一年期贷款，贷款金额为20万元，银行提供了以下几种备选方案：
（1）年利率为10％，采用收款法付息； （2）年利率为9％，采用贴现法付息；
（3）年利率为8％，银行规定补偿性余额为15％（不考虑补偿性余额存款的利息）； （4）年利率为7％，银行规定补偿性余额为20％（不考虑补偿性余额存款的利息），并按照贴现法付息；
（5）年利率为5％，银行规定每月末等额偿还本息，不考虑资金的时间价值。 要求：分别计算每个备选方案贷款的实际利率，并帮助新科公司进行决策。
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财务管理模拟试卷（一）参考答案 一、单项选择题（每小题１分，共20分）
D C D C B B A A C B A C D B C A B B C B 二、多项选择题（每小题2分，共20分） 1.A C D 2.A B 3.A B C D 4.A D 5.A B C 6.A C D 7.A B D 8.B C 9.A C 10.A B C 三、计算分析题（共计60分）
2.（1）首先计算两公司的期望报酬率。
同理知，B公司的期望报酬率=15% （2）再计算两公司的标准离差。 同理知，B公司的标准离差率=3.87%
由以上可知，两公司的期望报酬率相等，因此只需要比较两公司标准离差即可判断两公司风险的大小。因为A公司的标准离差大，所以A公司的风险大于B公司。
4、(1)因为题目忽略税收因素，所以净利润等于利润总额。项目各种净现金流量计算步骤如下： 首先计算各种的折旧额，依题意知，各年折旧额=（1100-100）/10=100（万元）；
然后根据“净现金流量=净利润+折旧”知，从第3年至第11年，各年的现金流量均等于（100+100）， 而第12年需要考虑流动资金和净残值回收，其净现金流量等于（100+100+200+100）。 综上，各种净现金流量如下表所示： 0
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10 11 12
-1100 -200 200 200 200 200 200 200 200 200 200 500
(2)若折现率=10%，则项目的净现值计算公式如下：
NCF=-1100-200×(P/F,10%,2) +200×(P/A,10%,10)×(P/F,10%,2)+300 ×(P/F,10%,12) =-1100-200×0.8264+200×6.1446 ×0.8264+300×0.3186 =-154.12（万元）
因为项目的净现值小于零，所以该项目不可行，企业应该拒绝该项目。 5、依题意，计算步骤如下：
根据长期负债比股东权益=0.5知，长期负债=100 000
29
故负债与所有者权益等于400 000 资产总额也等于400 000
根据速动比率公式知，现金+应收账款=100 000
由总资产周转率公式知，销售收入=2.5×400 000=1 000 000 由存货周转率公式知，存货=1 000 000÷10=100 000 由应收账款周转率公式知，应收账款=1 000 000÷20=50 000 由于现金与应收账款=100 000，所以，现金等于50 000 进而得知，固定资产=400 000-100 000-100 000=200 000 6、根据净现金流量计算公式：
净现金流量=收入×（1-所得税税率）-付现成本×（1-所得税税率）+折旧×所得税税率 由此知，甲方案各年净现金流量NCF计算如下： 甲方案的折旧=20 000÷5=4 000 NCF0 =-20 000
NCF1-5 =8 000×（1-25%）-2 000×（1-25%）+4 000×25%=5 500 同理，乙方案各年净现金流量NCF计算如下： 乙方案的折旧=20 000÷5=4 000 NCF0 =-24 000-3 000=-27 000
NCF1 =10 000×（1-25%）-4 000×（1-25%）+4 000×25%=5 500 NCF2 =10 000×（1-25%）-4 200×（1-25%）+4 000×25%=5 350 NCF3 =10 000×（1-25%）-4 400×（1-25%）+4 000×25%=5 200 NCF4 =10 000×（1-25%）-4 600×（1-25%）+4 000×25%=5 050 NCF54 =10 000×（1-25%）-4 800×（1-25%）+4 000×25%+3000=7 900 （2）方案甲的静态投资回收期=4-1+3500/5 500=3.64 方案乙的静态投资回收期=5-1+5900/7900=4.75
（3）甲方案的净现值NPV=-20 000+5 500×（P/A,10%,5）=-20 000+5 500×3.7908=849.4 乙方案的净现值NPV=-27 000+5500×（P/F,10%,1）+5350×（P/F,10%,2）+5200×（P/F,10%,3）+5050×（P/F,10%,4）+7900×（P/F,10%,5）=-27000+5500×0.9091+5350×0.8264+5200×0.7513+5050×0.6830+7900×0.6209 =-5317.69
综上可知甲方案的净现值大于零，而乙的净现值远小于零，所以选择方案甲。
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财务管理模拟试题（二）参考答案 一、单项选择题（每小题１分，共20分）
B D D D A D D C A C D B A D B B A C D D 二、多项选择题（每小题2分，共20分）
1.A B C 2.A B 3. A B C D 4.A B C D 5.B C D 6.A C D 7.A B 8.A C 9.A B C 10.A C 三、计算分析题（共计60分）
1.（1）销售净利率=1 875÷7 500×100%=25%；（2）总资产周转率=7 500÷9 375×100%=0.8（次） ；（3）总资产净利率=1 875÷9375×100%=20%；（4）净资产收益率=1 875÷5 625×100%=33.33%。
2.根据债券价值计算公式，假定两种价格下的债券到期收益率分别为Kd1和Kd2,则到期收益率的计算公式如下：
接下来利用内插法计算即可。 或者：
（2）如果债务市场利率等于10%，则从理论上讲债券的市场价格计算如下： 所以，这一价格远高出债券市场的真实价格825元，所以愿意购买。---5分 3.（1）首先计算两公司的期望报酬率。
同理知，B公司的期望报酬率=12.5% （2）再计算两公司的标准离差。
同理知，B公司的标准离差率=4.82%。
由以上可知，两公司的期望报酬率不相等，因此只需要计算两公司标准离差率才可判断两公司风险的大小。
因为A公司的标准离差大，所以A公司的风险大于B公司。
根据标准离差率公式知，A公司的标准离差率=33.83%÷15.5%=2.1826，同理，B公司的标准离差率=4.82%÷12.5%=0.3856。
31
综上可知，B公司的标准离差系数较小，B公司的风险较小。 4.(1)项目各种净现金流量计算步骤如下：
首先计算各种的折旧额，依题意知，各年折旧额=（210-10）/5=40（万元）；
然后根据“净现金流量=净利润+折旧”知，从第3年至第7年，各年的现金流量均等于（60+40）， 而第12年需要考虑流动资金和净残值回收，其净现金流量等于（60+40+30+10）。2分 综上，各种净现金流量如下表所示： 0 1 -210
(2)若折现率=10%，则项目的净现值计算公式如下：
NCF=-210-30×(P/F,10%,2)+100×(P/A,10%,5)×(P/F,10%,2)+40 ×(P/F,10%,7) =-210-30×0.8264+100×3.7908 ×0.8264+40×0.5132 =99.01（万元）
因为项目的净现值大于零，所以该项目可行，企业应接受该项目。 5.（1）DFL=EBIT/(EBIT-I)=20/(20-150×45%×12%)=1.68 （2）DOL=(EBIT+F)/EBIT=(500-200)/(500-200-100)=1.5
（3）在企业发展初期，经营风险比较大，可以降低总体风险，可以通过降低财务风险，为此企业筹集资金时主要采用自有资金；
在企业成熟期，经营风险比较小，可以承担比较大财务风险，为此企业可以通过负债融资来解决发展过程中资金需求。
在企业衰退期，经营风险比较大，企业不宜大量负债融资。 6.对盈利能力的评价 销售利润率= 资产收益率= 权益资本收益率= 资本金利润率=
从计算结果来看，四项盈利指标中有两项高于同行业的平均水平，两项低于同行业的平均水平。其中资本金利润率高1.11个百分点（37.62% ），净资产报酬率高1.62个百分点（29.64% ），资产利润率低0.11个百分点（7.39% ）。这种情况说明：①企业在利用负债经营、获取财务杠杆利益方面是成功的，从而致使企业资本金利润率和净值报酬率高于同行业的平均水平；②企业在销售方面采用了薄利多销的政策，因而出现了企业资本金利润率和净值报酬率高于同行业平均水平的情况下，而销售收入利润率却低于同行业平均水平；③企业的资产利用效果比同行业要差，表现在资产利润
32
2 3 4 5 6 7
-30 100 100 100 100 140
率比同行业的平均水平低0.1个百分点。总的来说，企业的获利能力较强，盈利水平较高。今后企业应加强资产管理，提高资产利用效果。
33
财务管理模拟试题（三）参考答案
一、单项选择题（每小题１分，共20分）
B D B C B A D B D C B C B C A C B D D D 二、多项选择题（每小题2分，共20分） 1.B C 2. A B D 3.A B C D 4.B D 5.A B C 6.A B 7.A C 8.A B C D 9.A B C 10. B C D 三、计算分析题（共计60分）
1.（1）2002年边际贡献=10×（65-30）=350；
（2）2002年的息税前利润总额=350-100-600×12%-10=168 （3）总杠杆系数==350/（350-100-600×12%-10）=350/168=2.083 2.（1）计算两个项目净现值的期望值
A项目：200×O.2＋100×0.6＋50×0.2=110（万元） B项目：300×O.2＋100×O.6＋（-50）×O.2=110（万元） （2）计算两个项目期望值的标准离差
A项目：［（200－110）2×O.2＋（100－110）2×O.6＋（50－110）2×O.2］1/2=48.99 B项目：［（300－110）2×0.2＋（100－110）2×0.6＋（－50－110）2×0.2］1/2=111.36 （3）判断A、B两个投资项目的优劣
由于A、B两个项目投资额相同，期望收益（净现值）亦相同，而A项目风险相对较小（其标准离差小于B项目），故A项目优于B项目。
3.（1）普通股筹资与债券筹资的每股收益无差别点：
（EBIT-30）×（1-30％）/（12＋6）＝（EBIT-30-300×10％）×（1-30％）/12 EBIT＝120（万元）
普通股筹资与优先股筹资的每股收益无差别点：
（EBIT-30）×（1-30％）/（12＋6）＝[（EBIT-30）×（1-30％）-300×12％]/12 EBIT＝184.29（万元）
（2）扩大业务后各种筹资方式的每股利润分别为：
增发普通股：每股利润＝（300-30）×（1-30％）/（12＋6）＝10.5（元/股） 增发债券：每股利润＝（300-30-300×10％）×（1-30％）/12＝14（元/股） 发行优先股：每股利润＝[（300-30）×（1-30％）-300×12％]/12＝12.75（元/股） 因为增发债券的每股利润最大，所以企业应当选择债券筹资方式。
34
4.（1）新设备年折旧额=（100000－6000）÷4=23500元 旧设备年折旧额外=（30000－3000）÷4=6750元 二者年折旧额差额=23500－6750=16750元
（2）新设备年净利润额=[600000－（400000－30000＋23500）]×（1－33%）=138355元 旧设备年净利润额=[600000－（400000＋6750）]×（1－33%）=129477.50元 二者年净利润差额=138355－129477.50=8877.5元 （3）新设备年净现金流量： NCF0=－100000元
NCF1－3=138355＋23500=161855元 NCF4=138355＋23500＋3000=167855元 旧设备年净现金流量： NCF0=－30000元
NCF1－3=129477.50＋6750=136227.5元 NCF4=129477.5＋6750＋3000=139227.5元 二者年净现金流量差额：
△NCF0=―100000―（―30000）=－70000元 △NCF1－3=161855－136227.5=25627.5元 △NCF4=167855－139227.5=28627.5元 （4）计算△IRR 测试r=18%
NPV=―70000＋25627.5×（P/A,18%,3）＋28627.5×（P/F,18%,4）=487.93元 测试r=20%
NPV=―70000＋25627.5×（P/A,20%,3）＋28627.5×（P/F,20%,4）=―2208.63元 △IRR=18%＋[（487.93－0）÷（487.93＋2208.63）]×2%=18.36% 由于△IRR＜19%，故应继续使用旧设备。 5.（1）债务资金成本率=（2分） （2）设备每年折旧=（万元） （1分） （3）预测公司未来三年增加的净利润如下： 第一年增加净利润=（万元） 第二年增加净利润=（万元）
35
第三年增加净利润=（万元）
（4）预测该项目各年经营净现金流量如下： 第一年增加经营净现金流量=225+500=725（万元） 第二增加经营净现金流量=375+500=875（万元） 第二增加经营净现金流量=300+500=800（万元） （5）（万元）
（6）投资回收期=(年)，比较基准确回收期2.5年标准，说明项目能于基准回收期到来之前回收项目，所以该项目可行 。
6.股票合并前的股数＝2000/2＝1000(万股) 股票合并后的股数＝1000/2＝500(万股) 合并前的每股收益＝1000/1000＝1(元/股) 合并后的每股收益＝1000/500＝ 2(元/股) 合并前的每股净资产＝8000/1000＝8(元/股) 市盈率＝4/8＝0.5
合并后的每股净资产＝8000/500＝16(元/股) 合并后的每股市价＝16×0.5＝8(元/股)
36
财务管理模拟试题（四）参考答案 一、单项选择题（每小题１分，共20分）
C D B B C B C B D C C A B D C B A A B A 二、多项选择题（每小题2分，共20分） 1.B C D 2.C D 3.B C D 4.A B C 5.A B C 6. A B D 7.A C D 8.A B C D 9.B C D 10.A B C 三、计算分析题（共计60分）
1.（1）根据企业成本习性模型可知，该企业的固定成本为15000元，单位变动成本为4元，所以2005年该企业的边际贡献总额=10000×8-10000×4=40000（元）
（2）2005年该企业的息税前利润=40000-15000=25000（元） （3）2006年的经营杠杆系数=40000÷25000=1.6 （4）2006年的息税前利润增长率=1.6×15%=24%
（5）2006年的财务杠杆系数=25000/[25000-5000-300/（1-40％）]=1.28 2006年的复合杠杆系数=1.6×1.28=2.05
或2006年的复合杠杆系数=40000/[25000-5000-300/（1-40％）]＝2.05 2.（1）甲项目收益率的期望值＝0.3×20％＋0.5×10％＋0.2×5％＝12％ 乙项目收益率的期望值＝0.3×30％＋0.5×10％＋0.2×（－5％）＝13％
（2）甲项目收益率的标准差＝[（20％－12％）2×0.3＋（10％－12％）2×0.5＋（5％－12％）2×0.2]1/2＝5.57％
乙项目收益率的标准差＝[（30％－13％）2×0.3＋（10％－13％）2×0.5＋（－5％－13％）2×0.2]1/2＝12.49％
（3）因为甲乙两个项目的期望值不同，所以应比较二者的标准离差率进而比较风险的大小 甲项目的标准离差率＝5.57％/12％×100％＝46.42％ 乙项目的标准离差率＝12.49％/13％×100％＝96.08％
因为乙项目的标准离差率大于甲项目的标准离差率，所以乙项目的风险大于甲项目。 （4）风险收益率＝风险价值系数×标准离差率＝10％×46.42％＝4.64％ 甲项目投资的总的收益率＝无风险收益率＋风险收益率＝6％＋4.64％＝10.64％ 3.（1）第0年净现金流量（NCF0）＝-100（万元） 第1年净现金流量（NCF1）＝0（万元）
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经营期第1年的折旧额＝100×2/4＝50（万元） 经营期第2年的折旧额＝（100-50）×2/4＝25（万元） 经营期第3年的折旧额＝（100-50-25-5）/2＝10（万元） 经营期第4年的折旧额＝（100-50-25-5）/2＝10（万元） 经营期第1年的净现金流量（NCF2）＝30＋50＝80（万元） 经营期第2年的净现金流量（NCF3）＝30＋25＝55（万元） 经营期第3年的净现金流量（NCF4）＝30＋10＝40（万元） 经营期第4年的净现金流量（NCF5）＝30＋10＋5＝45（万元）
（2）净现值＝-100＋80×（P/F，10%，2）＋55×（P/F，10%，3）＋40×（P/F，10%，4） ＋42×（P/F，10%，5）＝-100＋66.112＋41.3215＋27.32＋26.0778＝60.83（万元）
净现值率＝[80×（P/F，10%，2）＋55×（P/F，10%，3）＋40×（P/F，10%，4）＋42×（P/F，10%，5）]/100＝1.61
获利指数＝1＋净现值率＝2.61
（3）因为净现值大于0，故该投资方案可行。 4.（1）△年折旧=（40-7.5）÷5=6.5（万元）
（2）△净利润1=[（160–150）–（112–110）–6.5 ]×（1–33%）=1.005（万元） △净利润2～5=[（165–150）–（115–110）–6.5 ]×（1–33%）=2.345（万元） （3）旧设备变价净损失抵税金额=（11.561–7.5）×33%=1.34（万元） （4）△NCF0=–（40–7.5）=–32.5（万元）
NCF1=△年折旧+△净利润+旧设备变价净损失抵税=6.5+1.005+1.34=8.845（万元） NCF2-5=△年折旧+△净利润=6.5+2.345=8.845（万元） （5）由于该项目建设期为零，投产后各年净现金流量相等 故（P/A，△IRR，5）=32.5/8.845=3.674
因为已知：（P/A，11%，5）=3.696，（P/A，12%，5）=3.605，所以， （3.696-3.674）÷（3.696–3.605）=（11%–△IRR）/（11%–12%） △IRR=11.24%
由于△IRR=11.24%＞10%，故可以进行更新改造。 5.（1）按11％的利率发行债券后， EPS =
按20元／股的价格增发普通股后，
38
EPS = （2） 解得(万元)
（3）筹资前的财务杠杆
按11％的利率发行债券后筹资后的财务杠杆:
按20元／股的价格增发普通股后的财务杠杆
（4） 因为项目投资后的EBIT小于2500万元,所以公司应采用第2种筹资方案；反之，则应该采取第1种筹资方案。
（5）如果由产品可提供1000万元的新增息税前利润，在不考虑财务风险的情况下，则投资后的税息前利润为2600万元,大于每股收益无差别点2500万元,公司应采用第一种筹资方案。
6.（1）旧设备目前的帐面价值＝774－3×50＝624（万元）
继续使用旧设备的投资额＝424＋（624－424）×25％＝474（万元）
每年的营业现金流量＝（3700－2900－50）×（1－25％）＋50＝612.5（万元）
继续使用10年后报废时的收入为20万元，报废时的账面价值＝774－13×50＝124（万元） 变现净损失＝124－20＝104（万元），抵税104×25％＝26（万元）
继续使用旧设备的净现值＝612.5×（P/A，8％，10）＋（20＋26）×（P/S，8％，10）－474＝612.5×6.7101＋46×0.4632－474＝3657.24（万元）
（2）使用新设备的投资额为800万元
前6年每年的营业现金流量＝（4800－3500－120）×（1－25％）＋120＝1005（万元） 第7－10年不再计提折旧，因此每年的营业现金流量＝（4800－3500）×（1－25％）＝975（万元）
第10年末报废时的相关现金流量＝50＋（80－50）×25％＝57.5（万元）
净现值＝1005×（P/A，8％，6）＋975×（P/A，8％，4）×（P/S，8％，6）＋57.5×（P/S，8％，10）－800＝1005×4.6229＋975×3.3121×0.6302＋57.5×0.4632－800
＝5907.75（万元）
由于使用新设备的净现值大于继续使用旧设备，所以，此项技术改造方案有利。
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财务管理模拟试题（五）参考答案 一、单项选择题（每小题１分，共20分）
D D C A A C D D C C D A C C C A A C C D 二、多项选择题（每小题2分，共20分）
1.C D 2.A B C D 3.A B D 4.B C D 5.A B D 6.A B D 7.A B D 8.A B 9.A B C 10. B C 三、计算分析题（共计60分）
1.（1）应收账款周转率=20000000×70%/1200 000=11.67(次)
应收账款周期=360/11.67=31（天） （2）应收账款周转率=360/25=14.4（次），应收账款=赊销净额/14.4=972222.22元 （3）存货周转期=360/存货周转率=360/8=45（天）
销货成本=销售收入×（1-毛利率）=20000000×（1-30%）=14000000元 平均存货=销货成本/存货周转率=1750000
（4）速动比率=（3200000-1750000）/3000000=4.83 2.（1） 长期借款的资金成本= 长期债券成本= 普通股资金成本= 保留盈余的资金成本= （2）公司综合资本成本 ==6.98%
3.（1）甲项目的期望报酬=0.6×150+0.2×60+0.2×（-10）=100（万元）
（2）甲项目的方差=（150-100）2×0.6+（60-100）2×0.2+（-10-100）2×0.2=4240 甲方案的标准差=65.12 甲方案标准差系数=65.12/100=0.6512 （3）甲方案的必要报酬率=4%+0.2×0.6512=17.02%
（4）若项目期望报酬率仅为13%，远低于投资人要求的必要报酬率17.02%，项目不可行。 4.（1）设备每年折旧=200/5=40（万元）, 净现金流量=净利润+折旧 项目每年净现金流量=60+40=100（万元） （2）
由于，项目在经济上可行。
40
（3）
（4）静态投资回收期=1+200/100=3（年）（含投资期） （5）年平均报酬率=60/200=30%
5.（1）该公司2005年的边际贡献.息税前利润和净利润： 边际贡献=（100-55）×100000=4500000（元） 息税前利润=4500000-2000000=2500000（元） 利息费用=4000000×8%=320000（元）
净利润=（2500000-320000）×（1-33%）=1460600（元）
（2）该公司2006年的经营杠杆系数.财务杠杆系数和复合杠杆系数： 经营杠杆系数=4500000÷2500000=1.8
财务杠杆系数=2500000÷（2500000-320000）=1.15 复合杠杆系数=1.8×1.15=2.07
（3）该公司2006年的息税前利润变动率和每股收益变动率： 由于：经营杠杆系数=息税前利润变动率÷销售量变动率
所以：息税前利润变动率=经营杠杆系数×销售量变动率=1.8×20%=36% 又由于：复合杠杆系数=每股收益变动率÷销售量变动率
所以：每股收益变动率=复合杠杆系数×销售量变动率=2.07×20%=41.4% （4）该公司2006年的边际贡献.息税前利润和净利润： 息税前利润=2500000×（1+36%）=3400000（元）
由于净利润增长率等于每股收益变动率，所以，净利润的增长率也等于41.4%。 净利润=1460600×（1+41.4%）=2065288.4（元） 边际贡献=3400000+2000000=5400000（元）。 6.（1）收款法付息时，实际利率＝10％
（2）贴现法付息时，实际利率＝〔9％/（1－9％）〕×100％＝9.89％ （3）有补偿性余额时，实际利率＝〔8％/（1－15％）〕×100％＝9.41％
（4）同时存在补偿性余额并且采用贴现法付息时，实际利率＝〔7％/（1－7％－20％）〕×100％＝9.59％
（5）这个方案采用的是加息法付息，所以实际利率大约＝5％×2＝10％
通过上述计算可以看出，方案（3）的实际利率最低，所以应该选择方案（3）筹集所需资金。
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