单项选择题
1．关于企业财务管理的单一目标，目前我国理论界普遍赞同的观点是（） A、企业产值最大化 B、企业利润额最大化 C、企业利润率最大化 D、企业价值最大化 正确答案：D
2．财务管理学科发展的初期阶段为（）。 A、18世纪末期至20世纪20年代 B、18世纪末期至20世纪30年代 C、19世纪末期至20世纪20年代 D、19世纪末期至20世纪30年代 正确答案：C
3．下列活动为广义的投资活动（） A、有价证券投资 B、基建投资 C、并购投资
D、资金投放使有 正确答案：D
4．企业在规划、组织企业的财务活动过程中，与各个经济主体发生的哪种关系为财务关系 A、经济关系 B、公共关系 C、产权关系 D、会计关系 正确答案：A
5．企业与政府下列哪个主要部门发生财务关系（） A、审计部门 B、财政部门 C、税务部门 D、主管部门 正确答案：C
6．股份有限公司出资人的财务决策权是通过下列哪项行使的（） A、股东会 B、股东大会 C、董事会 D、监事会 正确答案：B
7．财务部财务经理财务控制的依据是（） A、财务预算与计划 B、财务预决算 C、公司章程 D、融投资政策 正确答案：A
8．审计委员会具有一定财务控制和监管的责任，其在哪个机构下设（） A、股东大会 B、董事会 C、监事会 D、总经办 正确答案：B
9．财务部财务经理的财务控制重点是（） A、投资效率 B、筹资效率 C、营运效率 D、现金效率 正确答案：D
10．金融市场货币资金交易价格通常用下列哪一项表现（） A、证券价格 B、兑换汇率 C、银行利率 D、再贴现率 正确答案：C 主观题 填空题
1.明确财务治理分层关系，从财务（ ）、执行权和监督权三权分离的有效管理模式看，有利于公司财务内部约束机制的形成。 正确答案：决策权
2.1998新修订的《普通高等学校本科专业目录》把理财学专业改为（ ）专业。 正确答案：财务管理
3. 企业与投资者之间的财务关系实质上是投资者的终极财权与企业（ ）的关系。 正确答案：法人财权
4. 我国在高度的计划经济体制下，企业追求（ ）最大化 正确答案：总产值
5. 为了协调所有者与经营者的利益，减少经营者的逆向选择和（ ），所有者需要设计一套约束和激励制度。 正确答案：道德风险 简答题
1．企业财务关系有哪些?
正确答案：企业财务关系主要包括： （1）企业与投资者之间的财务关系 （2）企业与债权人之间的财务关系 （3）企业内部各单位之间的财务关系 （4）企业与员工之间的财务关系 （5）企业与政府之间的财务关系
2. 复合的财务管理的目标具有那几个层次？ 正确答案： 包括三个层次：
（1）生存。生存是财务管理最低目标。生存是维持企业简单再生产的财务运作的要求，企
业从市场取得的货币资金刚好弥补生产经营活动过程中的各种耗费。 （2）发展。追逐利润是企业经营活动一项最基本的要求，盈利也是扩大再生产的基本条件。 （3）持续盈利。企业的发展须臾离不开长期可持续发展的财务战略管理思想。确定财务战略发展目标，追求持续盈利是多重财务管理目标中高层次的目标。 3. 企业价值最大化为财务管理目标的优点有哪些？ 正确答案：
优点有以下几个方面： （1）考虑了资金时间价值 （2）考虑了风险价值
（3）有利于避免经营者的短视行为 （4）有利于企业战略财务管理 （5）促使公司树立良好的公众形象 4. 税收政策对企业财务有哪些影响？ 正确答案：
税收政策对企业财务的影响表现在以下几个方面： （1）在融、投资方面 （2）在财务日常管理方面 （3）在收益分配方面
5. 出资者、董事会、财务经理的财务控制思想和控制重点是什么？ 正确答案：
有以下几个方面：
（1）出资者财务控制的思想：财务战略观；财务控制的重点：投资效率与资本收益率 （2）董事会财务控制的思想：战略与战术财务观；财务控制的重点：资产效率与资产收益率
（3）财务经理财务控制的思想：战术财务观；财务控制的重点：现金效率 单项选择题
1．年偿债基金计算公式为（） A、 B、 C、 D、
正确答案：B
2．年资本回收额计算公式为（） A、 B、 C、 D、
正确答案：C
3．年名义利率为6%，每季复利一次，其年实际利率为（） A、6.14% B、5.86% C、6.22% D、5.78% 正确答案：A
4．下列只计算现值，不计算终值（） A、普通年金 B、先付年金 C、递延年金 D、永续年金 正确答案：D
5．货币时间价值形成的原因（） A、流动偏好 B、消费倾向 C、边际效应 D、经营增值 正确答案：D
6．货币时间价值是以下列为基础（） A、社会平均资金利润率 B、风险报酬 C、通货膨胀贴水
D、行业平均资金利润率 正确答案：A
7．财务风险一般是由下列原因产生的（）。 A、经营不确定性
B、负债融资效果不确定性 C、权益融资效果不确定性 D、理财活动不确定性 正确答案：B
8．一般流动性风险大与流动性风险小的证券利率差距介于下列之间（） A、0.5%～1% B、1%～2% C、2%～3% D、3%～4% 正确答案：B
9．项目标准离差率为60%，风险报酬斜率为10%，则风险报酬率是（） A、6% B、50% C、70% D、17%
正确答案：A
10．通过多元化投资可以分散的风险有（） A、市场风险 B、开发风险 C、特有风险 D、财务风险 正确答案：C 多项选择题
1．年金有下列（）
A、展期年金 B、普通年金 C、先付年金 D、递延年金 E、永续年金
正确答案：BCDE
2．递延年金现值计算公式有下列（） A、 B、 C、 D、 E、
正确答案：ACE
3.从风险产生的原因、影响程度和投资者的能动性划分，风险有（） A、筹资风险 B、投资风险 C、市场风险 D、财务风险 E、特有风险 正确答案：CE
4．影响利率的风险有（） A、投机风险 B、违约风险 C、流动风险 D、期限风险 E、通胀风险
正确答案：BCD
5．下列年金可以计算终值（） A、普通年金 B、先付年金 C、递延年金 D、永续年金 E、展期年金
正确答案：ABC
6．下系列事项类似年金问题（） A、使用年限法折旧 B、发放养老金 C、零存整取
D、分期付款赊购 E、支付租金
正确答案：ABCDE
7．表示随机变量离散程度的指标有（） A、标准离差率 B、风险系数
C、方差 D、标准差 E、全距
正确答案：ACDE
8．按利率之间的变动关系分类，利率可以分为（） A、名义利率 B、实际利率 C、基准利率 D、套算利率 E、浮动利率 正确答案：CD
9．货币时间价值作用有（） A、清算中的作用 B、筹资中作用 C、投资中作用 D、经营中作用 E、分配中作用 正确答案：BCD
10．先付年金总值计算公式为（）
A、B、
C、
D、
E、
正确答案：AE 主观题 简答题
1.货币时间价值的本质是什么？ 正确答案：
（1）货币时间价值是在企业的生产经营和流通过程中产生的。
（2）货币时间价值的真正来源是劳动者创造的剩余价值。货币只有投入生产和流通领域过程才能实现其价值的增值。
（3）货币时间价值的确定是以社会平均资金利润率或平均投资报酬率为基础的。在利润不断资本化的条件下，货币时间价值应按复利的方法计算。 2.货币时间价值的作用有哪些？ 正确答案：
（1）货币时间价值是在筹资活动中具有重要的作用
首先，筹资时机的选择要考虑货币时间价值。其次，举债期限的选择要考虑货币时间价值。再次，在进行资本结构决策时必须考虑货币时间价值。 （2）货币时间价值在投资活动中具有重要的作用
利用货币时间价值原理从动态上比较衡量同一投资的不同方案以及不同投资项目的最佳方案，为投资决策提供依据，从而提高投资决策的正确性。树立货币时间价值观念能够使企业有意识地加强投资经营管理，尽量缩短投资项目建设期。 （3）货币时间价值是企业进行生产经营决策的重要依据 3.风险的特点有哪些？ 正确答案：
（1）风险具有客观性
风险是指事件本身的不确定性，具有客观性。一旦某一特定方案被确定下来，风险总是无法回避和忽视的，但决策主体是否愿意去冒风险以及冒多大风险，是可以选择的。 （2）风险具有时间性
风险的大小随时间延续而变化，因此，我们说风险总是“一定时期内的风险”。 （3）风险可能给投资者带来超出预想的损失，也可能带来意外的惊喜。人们在研究风险时，侧重于减少损失，主要从不利的方面来考虑风险，经常把风险看成是不利事件发生的可能性。 4.从财务管理的角度看，风险包括哪些？ 正确答案： （1）筹资风险
筹资风险是指企业在资本筹集过程中所具有的不确定性。筹资风险的影响因素包括筹资时间、筹资数量、筹资渠道和筹资方式。 （2）投资风险
投资风险是指企业将筹集的资金确定投向某经营活动中所具有的不确定性。
（3）收益分配风险。收益分配风险是指企业在收益的形成和分配上所具有的不确定性。 5.利率由那几个方面构成？ 正确答案： （1）纯粹利率
（2）通货膨胀附加率 （3）违约风险报酬 （4）流动性风险报酬 （5）期限风险报酬 计算题
1.甲公司向银行借入100万元，借款期为3年，年利率为10%，分别计算单利和复利情况下的三年后公司还本付息额。 正确答案： 单利情况下：
F=100+100×10%×3=130（万元） 复利情况下：
F=100×(1+10%)3=133.1(万元)
2.假定年利率为5%，在8年内每年年末向银行借款100万元，则8年末应付银行本息为多少？(F/A,5%,8)=9.549 正确答案：
F=A（F/A,i,n）=100×(F/A,5%,8)=100×9.549=954.9(万元)
3.假定年利率为10%，张三有一笔10年后到期的借款，本息为20万元，问从现在起每年年末偿债基金为多少，才能到期偿还借款？(F/A,10%，10)=15.937 正确答案：
A=F/(F/A,i,n)=20/(F/A,10%，10)=20/15.937=1.2549(万元)
4.乙公司欲投资一条1000万元的生产线，建设期不足一年，生产线预计使用20年，假设社会平均利润率为10%，则该生产线每年至少给企业带来多少收益才是可行的？(P/A,10%,20)=8.514 正确答案：
A=P/(P/A,i,n)=1000/(P/A,10%,20)=1000/8.514=117.4536(万元) 5.甲公司为筹建一条新的生产线，计划未来5年每年年初存入银行30万元作为投资准备金，假定银行存款利率为12%。运用年金的方法计算甲公司在5年末的投资额。 正确答案：
F=A[(F/A,i,n+1)-1]=30×[(F/A,12%,5+1)-1]=30×(8.115-1)=213.45(万元)
6.某公司向银行借入1000万元，银行贷款复利率为5%，为了扶持公司发展，银行规定前5年不用支付利息，以后15年每年年末需要偿还本息10万元，借款额为多少？ 正确答案： 第一种方法：
P=A(P/A，i,m+n)-A(P/A,i,m)=10×(P/A,5%,20)- 10×(P/A,5%,5)=10×12.462-10×4.330=81.32(万元)
第二种方法：
P=A(P/A,i,n)(P/F,i,m)= 10×(P/A,5%,15)×(P/F,5%,5)=10×10.380×0.784=81.3792(万元)
7.某投资者拟购买公司优先股，优先股股利为每年50000元，市场平均利率为10%，则不高于多少元购买优先股划算？ 正确答案：
P=A/i=50000/10%=500000(元)
8.丙公司2005年和2006年年初对生产线投资均为500万元，该生产线2007年年初完工，2007年到2009年各年年末预期收益均为10万元，银行借款利率为10%。按复利法分别计算投资额和收益额的现值。 正确答案：
投资额P=500+500/(1+10%) =954.55(万元)
收益额P=10×(P/A,10%,3)(P/F,10%,2)=10×2.487×0.826 =20.54(万元)
9.某公司年初对外投资额为200万元，投资年限为5年，每季度复利一次，年利率为12%，则该投资额第5年末的终值是多少？ 正确答案：
F=200×（F/P,3%,20）=200×1.806=361. 2(万元)
10.某公司拟进行股票投资，现有甲、乙两公司股票可供选择，具体资料如表2-1。
要求：分别计算甲、乙股票的期望报酬率，标准差和标准离差率，并比较说明其风险大小
正确答案：
甲股票的期望报酬率为：
K=0.3×60%+0.2×40%+0.3×20%+0.2×（-10%）=30% 乙股票的期望报酬率为：
K=0.3×50%+0.2×30%+0.3×10%+0.2×（-15%）=21%
甲股票报酬率的标准差为：：
乙股票报酬率的标准差为：
甲股票报酬率的变化系数为： Q=σ/K 100%=25.3%/30%=0.84
乙股票报酬率的变化系数为： Q=σ/K 100%=23.75%/21%=1.13
因为甲股票报酬率的变化系数小于乙股票报酬率的变化系数，所以，甲股票的风险小于乙股票的风险。 综合分析题
1.现有甲、乙两台设备可供选用，甲设备的年使用费比乙设备低2000元，但其价格高于乙设备6000元。假设必要的投资报酬率为12%。（P/A，12%，3）=2.4018，（P/A，12%，4）=3.0373。请问选用甲设备有利的使用年限至少为多少年？ 正确答案：
已知：P=6000，A=2000，i=12% P=2000×（P/A，12%，n） 6000=2000×（P/A，12%，n） （P/A，12%，n）=6000/2000=3 （P/A，12%，3）=2.4018，（P/A，12%，4）=3.0373 利用插值法计算n
（n-3）/（4-3）=（3-2.4018）/（3.0373-2.4018） 解得：n=3.94年
所以，甲设备的使用期限至少为3.94年时，才是有利的。
2.某公司拟进行股票投资，现有以下两家公司的股票年报酬率等资料见表2-2。
假设甲股的风险报酬系数为8%，乙股的风险报酬系数为6%，该公司作为稳健的投资者，比较选择投资哪家的股票更好，理由是什么？ 求：（1）计算两种股票的期望报酬率； （2）计算两种股票的标准差； （3）计算两种股票的标准离差率；
（4）计算两种股票的风险报酬率； （5）分析应投资哪家公司的股票。 正确答案：
单项选择题
1．在生产能力未充分利用的情况下，采用销售百分比法预测短期资金需求量时，下列不属于敏感资产的项目有（） A、货币资金 B、应收账款 C、存货资金 D、固定资产 正确答案：D
2．在个别资本成本计算中，不必考虑筹资费用影响因素的是( ) A、优先股成本 B、普通股成本 C、债券成本
D、留存收益成本 正确答案：D
3．下列筹资方式中,资本成本较高的是( ) A、普通股股票 B、企业债券 C、银行借款 D、商业信用 正确答案：A
4. 资金成本的基础是（） A、资金时间价值
B、社会平均资金利润率 C、银行利率 D、市场利率 正确答案：A
5. 一般情况下，企业个别资本成本从小到大的排序应为（）
A、留存收益成本≤银行长期借款成本≤债券成本≤优先股成本≤普通股成本
B、银行长期借款成本≤债券成本≤优先股成本≤留存收益成本≤普通股成本 C、债券成本≤银行长期借款成本≤留存收益成本≤优先股成本≤普通股成本 D、银行长期借款成本≤债券成本≤留存收益成本≤优先股成本≤普通股成本 正确答案：B
6. 下列哪种方法计算的加权平均资本成本更适用于企业筹措新资本（） A、账面价值权数 B、市场价值权数 C、目标价值权数 D、清算价值权数 正确答案：C
7. 关于资本成本的说法不正确的是( ) A、最低可接受的收益率 B、投资项目的取舍收益率 C、以年度的比率为计量单位 D、实际付出的代价 正确答案：D
8.资本成本是资金使用者向资金所有者和中介人支付的（） A、使用费 B、占用费 C、筹资费
D、占用费和筹资费 正确答案：D
9.资金筹集费同资金筹集额、资金占用期一般并无直接联系，可以看作是资本成本中的（） A、变动费用 B、固定费用 C、直接费用 D、间接费用 正确答案：B
10.属于筹资渠道的是（） A、预付账款 B、应收账款 C、信贷资金 D、应付账款 正确答案：C 主观题 简答题
1、资本成本对企业筹资决策的影响主要有哪些？ 正确答案：
资本成本对企业筹资决策的影响主要有三个方面：
（1）个别资本成本是选择资金来源、比较各种筹资方式优劣的一个依据； （2）综合资本成本是进行资本结构决策的基本依据；
（3）边际资本成本是选择追加筹资方案、影响企业筹资总额的重要因素 2、企业筹资的目的是什么？ 正确答案：
企业筹资的目的是以较低的成本和风险为企业具有较高投资回报的投资项目筹措到足够的资金。具体的有以下四种： （1）设立企业；
（2）扩张和发展企业； （3）偿还企业债务； （4）调整企业资本结构
3、企业筹资应遵循哪些原则？ 正确答案：
企业筹资应遵循原则为：
（1）分析投资和生产经营情况；
（2）合理安排筹资时间，及时取得所需资金；
（3）分析筹资渠道和资本市场，认真选择资金来源； （4）研究各种筹资方式，选择最佳资本结构。 4、影响企业资本成本的因素有哪些？ 正确答案：
影响企业资本成本的因素有： （1）总体经济状况； （2）证券市场条件；
（3）企业经营决策和筹资决策； （4）筹资规模
5、个别资本成本包括哪几项？ 正确答案：
个别资本成本包括： （1）长期借款成本； （2）长期债券成本 （3）优先股成本 （4）普通股成本 （5）留存收益成本 计算题
1. 某企业计划筹集资金1000万元，所得税税率25%。有关资料加下：（1）向银行借款200万元，借款年利率7％，手续费2%；（2）按溢价发行债券，债券面值140万元，溢价发行价格为150万元，票面利率9%，期限为3年，每年支付利息，其筹资费率为3%；（3）按面值发行优先股250万元，预计年股利率为12%，筹资费率为 4%（4）发行普通股 400万元，每股发行价格10元，筹资费率为 6%。预计每年每股股利均为1.2元。 要求：
（1）计算银行借款、债券、优先股和普通股的个别资金成本； （2）计算该企业的加权平均资金成本。 正确答案：
（1）银行借款资金成本=7%×（1-25%）/（1-2%）=5.36% 债券资金成本=140×9%×（1-25%）/150×（1-3%）=6.49% 优先股资金成本=250×12%/250×（1-4%）=12.5% 普通股资金成本=1.2/10×（1-6%）=12.77%
（2）该企业的加权平均资金成本=200/1000×5.36%+150/1000×6.4%+250/1000×12.5%+400/1000×12.77%
=1.072%+0.96%+3.125%+5.108%=10.265%
2. 假定某公司长期资产已充分利用，全部资产都与销售收入相关。2010年有关的财务数据如表3-1.
要求：假设该公司实收资本一直保持不变，计算回答以下互不关联的2个问题： （1）2011年计划销售收入为6000万元，需要补充多少外部融资（保持目前的股利支付率、销售净利率和资产周转率不变）？
（2）如股利支付率为零，销售净利率提高到8%，目标销售额为6500万元，需要筹集补充多少外部融资（保持其它财务比率不变）？ 正确答案：
（1）新增销售额=6000-5000=1000（万元） 股利支付率=60/300=20%
融资需求＝1000×（100％－34％）－6000×6%×（1-20％） ＝660－288 ＝372（万元）
（2）新增销售额=6500-5000=1500（万元）
融资需求＝1500×（100％－34％）－6500×8％×100％ ＝990－520 ＝470（万元） 3．某公司拟筹资5000万元，其中按面值发行债券2000万元，票面利率10%，筹资费率2%；按面值发行优先股800万元，股息率12%，筹资费率3%；发行普通股2200万元，筹资费率5%，预计第一年股利率为12%，以后每年按4%递增，所得税率为25%。试计算该企业的综合资金成本。 正确答案：
债券资金成本=10%×（1-25%）/（1-2%）=7.65% 优先股资金成本=12%/（1-3%）=12.37% 普通股资金成本=12%/（1-5%）+4%=16.63%
综合资金成本=2000/5000×7.65%+800/5000×12.37%+2200/5000×16.63%=12.36%
4. 某股份有限公司普通股现行市价为每股25元，现准备增发5000万股，预计筹资费率为5%，第一年的股利为每股2.5元，股利以后每年增长5%，试计算该公司本次增发普通股的资金成本。 正确答案：
资金成本=2.5/25×（1-5%）+5%=15.53%
5. 某企业拟追加筹资2000万元，其中发行债券800万元，筹资费率3％，债券面值700万元，票面利率为5％，2年期，每年付息一次，到期还本，所得税率为25％；优先股100万元，筹资费率为3％，年股息率6％；普通股1000万元，筹资费率为4％，第一年预期股利为100万元，以后每年增长4％；其余所需资金通过留存收益取得。 要求：
（1）计算债券、优先股、普通股、留存收益的成本； （2）计算该企业的综合资本成本。 正确答案：
债券成本=700×5%×（1-25%）/800×（1-3%）=3.38% 优先股成本=6%/（1-3%）=6.19%
普通股成本=100/1000×（1-4%）+4%=14.42% 留存收益成本=100/1000+4%=14% 债券比重=800/2000=0.4 优先股比重=100/2000=0.05 普通股比重=1000/2000=0.5 留存收益比重=100/2000=0.05
综合资本成本=3.38%×0.4+6.19%×0.05+14.42%×0.5+14%×0.05=9.57% 综合分析题
1.某公司拟筹资6000万元，其中按面值发行债券2000万元，票面利率8%，发行费率2%；面值发行优先股1000万元，股利率10%，发行费率3%；市价发行普通股3000万元，发行费率4%，预计第一年股利为360万元，以后每年增长3%。该公司的所得税率25%。假定该公司预计的资产收益率为13%，问该公司的筹资方案是否可行？ 正确答案：
综合资本成本率=2000/6000×8%×（1-25%）/（1-2%）+1000/6000×10%/（1-3%）+3000/6000×〔360/3000×（1-4%）+3%〕=10.82% 小于收益率13%，方案可行。 单项选择题
1．下列哪类企业通常采用吸收直接投资的方式筹集自有资本（） A、非股份制企业 B、股份制企业 C、上市公司 D、独资企业 正确答案：A
2．公司发行可转换债券，要求最近三个会计年度加权平均净资产收益率不低于（） A、3% B、5% C、6% D、10%
正确答案：C
3.下列权利中，不属于普通股股东权利的是（） A、公司管理权
B、剩余财产优先要求权 C、优先认股权 D、监督决策权 正确答案：B
4.券商将发行人的部分股票自行购入，再向社会发售的承销方式，称之为（） A、代销 B、部分包销 C、余额包销 D、定额包销 正确答案：D
5. 股票一级市场定价通常按下列哪种方法定价（） A、重置成本法 B、账面价值法 C、市盈率法 D、现值指数法 正确答案：C
6.有限责任公司全体股东的货币资金额不得低于公司注册资本的（） A、25% B、30% C、50% D、40%
正确答案：B
7．根据法律规定，目前在我国设立的股份公司申请公开发行股票时，发起人认购的股本数额不少于公司拟发行的股本总数的（） A、20% B、30% C、35% D、40%
正确答案：C
8．证券公司承诺在股票发行期结束时，将未售出的股票全部自行购入的包销，称之为（） A、部分包销 B、代销 C、定额包销 D、余额包销 正确答案：D
9．某公司发行期限为5年的可转换债券，面值100元，规定每份债券可转换4股该公司的普通股股票，可转换债券的转换价格为（） A、40元 B、25元 C、20元 D、50元
正确答案：B
10．为了避免金融市场利率下降时公司承担较高利率的风险，同时还迫使投资者行使其转换权，可转换债券规定了（） A、转换期 B、回售条款 C、赎回条款
D、强制性转换条款 正确答案：C 主观题 填空题
1、有限责任公司的全体股东货币资金的出资额不得低于注册资本的（ ）。 正确答案：30%
2、根据股票发行价格与其面值的关系，股票的发行价格可分为平价发行、市价发行和（ ）。 正确答案：中间价
3、我国目前负责股票发行审核工作的机构是（ ）。 正确答案：中国证监会
4、普通股的增资发行是指已上市公司增发股票筹措权益资本的行为，又分为公开与定向募集和（ ）方式。 正确答案：配售
5、认股权证的价值分为内在价值和（ ）两部分。 正确答案：时间价值 简答题
1.普通股股东的基本权利有哪些？ 正确答案：
普通股股东享有以下基本权利
（1）剩余收益请求权和剩余财产清偿权 （2）监督决策权 （3）优先认股权 （4）股票转让权
2．企业发行普通股筹资的优缺点有哪些？ 正确答案：
企业发行普通股筹资的优点：
（1）普通股筹资形成的公司资本金具有长久性、稳定性和安全性； （2）针对普通股的利润分配政策具有灵活性； （3）通过发行普通股可增加公司的广告效应；
（4）公司上市是对公司经营状况和信誉的一个最好的肯定，有助于公司开展商业往来； （5）大量的公众股东可能成为公司未来的客户。 企业发行普通股筹资的缺点：
（1）公开发行股票要产生大量的直接成本； （2）公开发行股票还会产生大量的隐性成本；
（3）为了对广大投资者负责，上市公司负有严格的信息披露义务； （4）可能会稀释原股东的控制权和收益权。 3．简述可转换债券筹资的优缺点。
正确答案：
可转换债券筹资的优点： （1）可以降低筹资成本；
（2）由于可转换债券规定的转换价格要高于发行时的公司普通股股价，因此它实际上为公司提供了一种以高于当期股价发行新普通股的可能；
（3）当可转换债券转化为公司普通股后，债券发行者就不必再归还债券本金，免除了还本的负担。
可转换债券筹资的缺点：
（1）尽管可转换债券的利息率确实低于同等条件下不可转换债券，但由于可转换债券实际上是债券和权益资本的混合物，因此它的成本也应介于两者之间；
（2）如果公司发行可转换债券的实际目的是利用其转换性能发行股票，且一旦公司普通股股价未能如预期的那样上升，无法吸引债券持有者将债券转换为公司普通股股票，则公司将面临严峻的归还本金的压力；
（3）可转换债券的低利息，将随着转换为公司股票而消失。 4．采用优先股筹资有哪些优缺点？ 正确答案：
优先股筹资的优点：
（1）不会导致原有普通股股东控制能力的下降；
（2）优先股不会像公司债那样加大企业的财务风险；
（3）发行优先股不必以资产抵押，从而确保了公司的融资能力； （4）优先股没有规定的到期日，不用偿还本金；
（5）大多数优先股附有收回条款，这就使发行优先股融资更有弹性。 优先股筹资的缺点： （1）成本较高；
（2）由于优先股在股利分配、资产清算等方面拥有优先权，使普通股股东在公司经营不稳定时的收益受到影响；
（3）可能形成较重的财务负担； （4）优先股的限制较多。
5．认股权证的价值受哪些因素的影响？ 正确答案：
认股权证的价值受到以下因素影响： （1）所认购的股票的市场价格；
（2）权证规定的认购价格（执行价格）； （3）自认股权证发行至到期日的时间长短； （4）市场利率；
（5）是否分配现金股利等因素 计算题
1．已知某股票的市场价格P0=45元，针对该股票的认股权规定的认购价格K=30元，每份认股权证可认购的普通股股票数量q=0.5，求该认股权证的内在价值。 正确答案：
认股权证的内在价值=0.5×﹙45－30)=7.5(元)
2．H公司发行了年利率为2%的400000元的可转换债券，利息每年支付一次，债券将在5年后到期。每一张可转换债券可以在规定的期限转换成4股该公司普通股股票。债券的票面价值是100 元，假设债券的市价为108 元, H公司的普通股市价为30 元，要求:计算该可转
换债券的转换价格。 正确答案：
转换价格=100/4=25(元)
3．可转换公司债券的面值为100元,,每张可转债转股价格为20元，行权期标的股票市场价格在18元左右，该债券转换成普通股的转换比例是多少？可转换公司债券持有者是否会选择行权？ 正确答案：
可转换债券的转换比例=100/ 20=5，不会行权。
单项选择题
1.以下选项中不属于商业信用表现形式的是（） A、应付票据 B、应交税费 C、应付账款 D、预收账款 正确答案：B
2.如果现金折扣条件为“2/10，1/20，n/30”，某公司选择在第11天到20天付款，则该公司放弃的现金折扣为（） A、36.36% B、36.73% C、38.79% D、39.18% 正确答案：A
3.某企业按照10%的年利率向银行贷款1000万元，银行要求维持贷款限额10%，则其实际利率为（） A、9.09% B、10% C、11.11% D、12%
正确答案：C
4.某企业借入年利率8%的贷款50 000元，分12个月等额偿还本息，则该借款实际利率为（） A、8% B、10% C、14% D、16%
正确答案：D
5.下列不属于长期借款优点的是（） A、具有节税作用 B、借款弹性大 C、具有杠杆作用 D、限制条款少 正确答案：D
6.美国的标准普尔的信用等级评级中，BB代表的等级是（） A、高级
B、中级 C、投机 D、拖欠
正确答案：C
7.有一种租赁方式涉及承租人、出租人和贷款机构，这种租赁形式是（） A、经营租赁 B、直接租赁 C、售后租赁 D、杠杆租赁 正确答案：D
8.判断融资形式中，融资租赁一般为租赁期超过租赁资产经济寿命的（） A、65% B、75% C、85% D、95%
正确答案：B
9.以下融资方式中，企业财务风险高、面临的偿债压力最大的是（） A、短期借款 B、长期借款 C、公司债券 D、融资租赁 正确答案：A
10.计算融资租赁租金构成时不需要考虑的因素是（） A、设备的购置成本 B、租赁中维修费用 C、应计利息 D、租赁手续费 正确答案：B 主观题 填空题
1.从理财角度看，资本按来源和性质不同划分为（ ）和负债资本。 正确答案：自有资本，或所有者权益资本 2．无担保债券也称（ ），是指发行方没有抵押品担保的债券。 正确答案：信用债券
3.长期债务融资的主要方式有长期借款、长期债券、（ ）等。 正确答案：融资租赁
4．融资租赁形式可分为（ ）、售后租赁和杠杆租赁三种。 正确答案：直接租赁
5．在我国租赁实务中，融资租赁的租金一般采用平均分摊法和（ ）来计算。 正确答案：等额年金法 简答题
1.与自有资本相比较，负债具有什么特征？ 正确答案：
负债与自有资本相比较，具有以下特点：
（1）负债是以往或目前已经完成的交易而形成的当前债务，凡不属于以往或目前已经完成的交易，而是将来要发生的交易可能产生的债务，不能视为负债。 （2）负债是要在将来支付的经济责任。 （3）负债是可以确定和估计的金额。
（4）负债是需要用现金或其他资产支付的、确实存在的债务。 （5）负债有确切的债权人和到期日。
2．流动负债根据偿付金额是否可以确定，分为哪几种形式？ 正确答案：
流动负债根据偿付金额是否可以确定，分为三种形式
（1）应付金额当前可以肯定的流动负债，例如应付账款、应付票据、短期借款等。 （2）应付金额不可以肯定的流动负债，如应交税金、应付利润等。
（3）应付金额需要估计的流动负债，例如企业因实行“三包”应付的修理费用。 3．商业信用的筹资的优缺点有哪些？ 正确答案：
商业信用融资的优点：
（1）商业信用是伴随着商品交易自然产生取得的，只要企业生产经营活动一如既往，这种信用融资就会经常发生，不需要办理有关繁琐的手续，也不附加条件。 （2）商业信用融资可能不需要成本或成本很低。 （3）商业信用融资具有较大的弹性，能够随着购买或销售规模的变化而自动的扩张或缩小。 商业信用融资的缺点：
（1）商业信用的期限较短，应付账款尤其如此，如果企业要取得现金折扣，则期限更短。 （2）对应付方而言，如果放弃现金折扣或者严重拖欠，其付出的成本很高。 4．简述短期融资券的发行程序？ 正确答案：
短期融资券的发行程序：
（1）公司作出发行短期融资券的筹资决策； （2）委托有关的信用评级机构进行信用评级； （3）向银行间市场交易商协会申请注册； （4）对企业的申请审核与注册； （5）正式发行融资券，取得资金。
5．融资租赁的租金主要由那些项目构成？ 正确答案：
融资租赁的租金构成主要包括：
（1）租赁设备的购置成本，包括设备买价、运杂费和途中保险费。 （2）利息，即出租人为承租人购置设备融资而应计的利息。
（3）租赁手续费，即出租人办理租赁设备的营业费用、营业税金和利润。 计算题
1．某企业按年利率10%向银行贷款10万元，银行要求维持贷款限额15%，求实际利率。 正确答案：
R =10×10%/10×(1-15%)×100%≈11.76% 2．甲公司拟采购一批零件，其价格总额为100000元，供应商提出如下的信用条件“2/10,n/30”,即甲公司若能在10天之内付款则享受2%的现金折扣，该公司的信用期限为30天；假设企业资金不足可向银行借入短期借款，银行短期借款利率为10%，每年按360天计算，公司不违背商业信用。计算分析甲公司放弃现金折扣的成本，并选择付款日期。
正确答案：
（1）计算放弃现金折扣的成本如下：
放弃优惠折扣的实际利率=〔2%／﹙1－2%﹚×360〕／（30－10﹚≈36.7% （2）因为36.7%＞10%
故甲企业应选择在第十天付款，即使公司资金短缺，也可以通过向银行取得短期借款的方式在第十天还款。
3．某企业年初向租赁公司租赁一套设备，设备原价800万元，租赁期为5年，预计期末无残值，租期年复利率按10%计算，租赁手续费为设备原价的6%，租金为每年年末支付一次，采用平均分摊法计算该设备每年支付的租金数额。 正确答案：
租赁期内利息=800×（1＋10%）5－800≈488.4（万元） 租赁期内手续费=800×6%=48（万元）
每年支付租金=（800＋488.4﹢48）／5=267.28（万元）
4．某公司年初向某商业银行贷款1000万元，该笔贷款利率为10%，期限为5年。 （1）若该贷款为到期一次还本付息，按复利法求企业到期偿付的本息总金额。
（2）若该贷款为每年年末支付利息到期还本，按单利法求企业应偿付的本息总金额。 正确答案：
（1）1000×﹙1＋10%﹚5=1610.5（万元） （2）1000×（1＋10%×5）=1500（万元） 综合分析题（共2题）
1.某公司采用融资性租赁方式于2010年1月1日从一家租赁公司租入一台设备，设备价款260万元，租期6年，到期后设备归租入企业所有，租赁期间年利率为8％，年手续费为2％，设备租入时就要付第1年租金。则公司每年应支付的租金额为多少？=4.355 正确答案：
2. 某公司发行票面价值100元、票面利率9%，期限8年的债券，每年付息一次。分别求当市场利率为9%，8%，10%时该债券的发行价格，通过计算分析什么情况下公司溢价发行债券，什么情况下公司折价发行债券，并说明折溢价发行的理由。 正确答案：
(1)计算发行价格
当市场利率为9%时：
债券的发行价格=100×（P/F，9%,8）+100×9%（P/A，9%,8） =100×0.502+100×9%×5.535=100（元） 当市场利率为8%时：
债券的发行价格=100×（P/F，8%,8）+100×9%（P/A，8%,8） =100×0.540+100×9%×5.747=106（元） 当市场利率为10%时：
债券的发行价格=100×（P/F，10%,8）+100×9%（P/A，10%,8） =100×0.467+100×9%×5.335=95（元） (2)说明理由
①当市场利率高于债券票面利率时，公司会折价发行债券，以此来补偿债券持有者因票面利息较低而少获得的利息。
②当市场利率低于债券票面利率时，公司会溢价发行债券，以此来弥补自己因多向债券持有人支付的利息的损失。
单项选择题
1．企业在一定时期的最佳资本结构是指( )。 A、盈利能力最强 B、个别资本成本最低 C、资金周转速度最快 D、企业价值最大 正确答案：D
2．企业可以采用负债经营，提高自有资本收益率的前提条件是( )。 A、期望投资收益率大于利息率 B、期望投资收益率小于利息率 C、期望投资收益率等于利息率 D、期望投资收益率不确定 正确答案：A
3．某公司年营业收入为500万元，变动成本率为40%，经营杠杆系数为1.5，财务杠杆系数为2。如果固定成本增加50万元，那么，总杠杆系数将变为（）。 A、2.4 B、3 C、6 D、8
正确答案：C
4．某公司的经营杠杆系数为1.8，财务杠杆系数为1.5，则该公司销售额每增长1倍，就会造成每股收益增加（）。 A、1.2倍 B、1.5倍 C、0.3倍 D、2.7倍
正确答案：D
5．如果经营杠杆系数为2，综合杠杆系数为3，息税前利润变动率为20%，则普通股每股收益变动率为（）。 A、26.67% B、15% C、30% D、40%
正确答案：C
6．用来衡量销售量变动对每股收益变动的影响程度的指标是指（）。 A、经营杠杆系数 B、财务杠杆系数 C、综合杠杆系数 D、筹资杠杆系数 正确答案：C
7．经营杠杆产生的原因是企业存在（ ）。
A、固定经营成本 B、固定财务费用 C、变动经营成本 D、变动财务费用 正确答案：A
8．如果企业存在固定成本，在单价、单位变动成本、固定成本不变，只有销售量变动的情况下，则 ( )。
A、息税前利润变动率一定大于销售量变动率 B、息税前利润变动率一定小于销售量变动率 C、边际贡献变动率一定大于销售量变动率 D、边际贡献变动率一定小于销售量变动率 正确答案：A
9．与经营杠杆系数同方向变化的是( )。 A、产品价格 B、单位变动成本 C、销售量
D、企业的利息费用 正确答案：B
10．考虑了企业的财务危机成本和代理成本的资本结构模型是（ ）。 A、MM模型 B、CPAM模型 C、权衡模型
D、不对称信息模型 正确答案：C 主观题 填空题
1.经营杠杆作用程度可以通过（ ）指标衡量。 正确答案：经营杠杆系数
2.财务杠杆作用程度可以通过（ ）指标衡量。 正确答案：财务杠杆系数
3.联合杠杆作用程度可以通过（ ）指标衡量。 正确答案：联合杠杆系数
4. 在实务中，资本结构有广义和狭义之分。广义的资本结构是指企业（ ）的（ ）构成，狭义的资本结构是指企业的（ ）构成。 正确答案：全部资本、长期资本
5.最佳资本结构是指（ ）达到最大，同时（ ）达到最小。 正确答案：企业价值、加权平均资本成本 简答题
1．经营杠杆与经营风险的关系 正确答案：
经营杠杆作用只是放大了有关因素变动带来的经营风险，但经营杠杆的大小并非经营风险大小的同义语。
2．财务杠杆与财务风险的关系 正确答案：
财务杠杆作用只是放大了有关因素变动对每股收益（EPS）的影响，但财务杠杆大小并非财务风险大小的同义语。 3．资本结构决策的意义 正确答案：
（1）合理安排债务债务资本比例有利于降低企业的资本成本 （2）合理安排债务资本比例有利于发挥财务杠杆作用 （3）合理安排债务资本比例有利于提高公司价值。 4．简述MM理论 正确答案：
无公司所得税，资本结构不影响企业价值和资本成本；有公司所得税，负债越多，企业价值越大。
5．资本结构决策的基本方法 正确答案：
基本方法有比较资本成本法、每股收益无差别点分析法、比较公司价值法和比较杠杆比率法。 计算题
1．ABC公司资本总额为250万元，负债比率为45%，其利率为14%。该企业销售额为320万元，固定成本48万元，变动成本率为60%。试计算经营杠杆系数、财务杠杆系数和联杠杆系数。 正确答案：
DOL= 320×(1－60%)÷（320×(1－60%)－48）=1.6
DFL=〔320×(1－60%)－48〕÷（320×(1－60%)－48－250×45%×14%）=1.25 DTL=1.6×1.25=2
2．某公司本年度销售收入为1000万元，边际贡献率为40%，固定成本总额为200万元，若预计下年销售收入增长为20%，请计算企业经营杠杆系数和下年息税前利润。 正确答案：
边际贡献总额=1000×40%=400（万元）， 息税前利润=400－200=200（万元），
DOL=400/200=2，下年息税前利润=200×（1+2×20%）=280（万元）
3．某公司2010年销售产品10万件，单价50元，单位变动成本30元，固定成本总额100万元。公司负债60万元，年利息率为12%，并须每年支付优先股股利10万元，所得税率25%。 要求：
(1)计算2010年边际贡献； (2)计算2010年息税前利润； (3)计算该公司联合杠杆系数。 正确答案：
4．某企业去年销售额为500万元，息税前利润率(息税前利润占销售额百分比)为10%，借款总额200万元，平均借款利率为5%，该企业复合杠杆系数为2.5，试求今年在销售增长
10%的情况下，企业的息税前利润能达到多少？ 正确答案：
5．宏达公司某年销售额为100万元，税后净利为10万元。若财务杠杆系数为1.6，固定成本为24万元，所得税税率为20%，公司预期明年销售额为120万元。试计算每股收益会增加的幅度。 正确答案： 设利息费用为I
由DFL={100000/（1－20%）+I}÷{100000/（1－20%）}=1.6，得I=75000， 则DTL={100000/（1－20%）+75000+240000}÷{100000/（1－20%）}=3.52， 故息税前利润增长幅度为
{（1200000－1000000）/1000000}×100%×3.52=70.4%。 6．某公司2010年资本总额为1000万元，其中长期债务资本400万元，长期债务年利率10%，普通股资本600万元（24万股）。现因扩大生产规模，需追加筹资200万元，筹资方案有二种选择：（1）发行债券，年利率12%；（2）增发普通股8万股。预计2011年息税前利润为200万元，假设公司所得税率25%。请用EBIT-EPS分析法(每股收益无差别点法)作出选择，并说明理由。 正确答案：
7．某公司目前发行在外普通100万元（每股1元），已发行10%利率的债券400万元，该公司打算为一个新的投资项目融资500万元，新项目投产后公司每年息税前利润预计增加到200万元。现有两个方案可共选择： ⑴按12%的利率发行债券；
⑵按每股20元发行新股。公司适用所得税率25%。 要求：
⑴计算两个方案的每股净收益；
⑵计算两个方案的每股利润无差别点息税前利润； ⑶计算两个方案的财务杠杆系数； ⑷判断哪个方案更好。 正确答案：
8. 某公司目前发行在外的普通股200万股（每股面值1元），已发行的债券800万元，票面年利率为10%。该公司拟为新项目筹资1 000万元，新项目投产后，公司每年息税前利润将增加到400万元。现有两个方案可供选择。（1）按12%的年利率发行债券；（2）按每股10元发行普通股。假设公司适用的所得税税率为25%。 要求：
（1）计算新项目投产后两个方案的每股收益；
（2）计算两个方案每股收益无差别点的息税前利润，并分析选择筹资方案。 正确答案：
：
9. 某公司2010年资产总额1000万元，资产负债率40%，债务平均利息率5%，销售收入1000万元，变动成本率30%，固定成本200万元。预计2011年销售收入提高50%，其他条件不变。
（1）计算2010年的经营杠杆系数、财务杠杆系数和联合杠杆系数； （2）预计2011年每股利润增长率。
正确答案：
计算2010年的经营杠杆、财务杠杆和联合杠杆 利息=1000×40%×5%=20（万元）
变动成本=销售收入×变动成本率=1000×30%=300（万元） M=销售收入－变动成本=1000－300=700（万元） DOL=M/（M-a）=700/（700－200）=1.4 DFL= EBIT /（EBIT-I）=500/（500-20）=1.04 DCL=DOL×DFL= 1.46
（2）预计2011年每股收益增长率
2011年每股收益增长率=DCL×销售变动率=1.46×0.5=73%
10.某公司欲筹集新资金400万元，可采取增发普通股或长期借款的筹集方式。若增发普通股，则计划以每股10元的价格增发40万股；若长期借款，则以10%的年利率借入400万元。已知该公司资产总额为2000万元，长期负债比率为40%，年利率8%，普通股100万股。假定增资后预计息税前利润为500万元，所得税率30%，试用每股收益无差别点分析法确定筹资方式。 正确答案：
综合分析题
某企业只生产和销售A产品，其总成本习性模型为。假定该企业1998年度A产品销售量为10000件，每件售价为5元，按市场预测1999年A产品的销售量将增长10%。要求： （1）计算1998年该企业的边际贡献总额。 （2）计算1998年该企业的息税前利润总额。 （3）计算销售量为10000件时的经营杠杆系数。 （4）计算1999年该企业的息税前利润增长率。
（5）假定该企业1998年发生负债利息5000元，且无优先股股息，计算联合杠杆系数。 正确答案：
（1）边际贡献=10000×(5－3)=20000（元） （2）息税前利润=20000－10000=10000（元） （3）DOL=20000/10000=2
（4）息税前利润增长率=10%×2=20%
（5）DFL=10000/(10000－5000)=2 DTL=2×2=4
单项选择题 1．年末某公司拟处置一台闲置设备。该设备于4年前以50000元购入，已提折旧36000元；目前可以按11000元价格卖出。假设公司所得税率25%，卖出该设备对本期现金流量的影响是（）。
A、减少750元 B、减少3000元 C、增加11750元 D、增加10250元
正确答案：C
2．某投资项目原始投资额为50万元，使用寿命8年，期满有残值4万元，采用直线法计提折旧。已知该项目第8年的营业现金流量为8万元，回收营运资金5万元，则该投资项目第8年的净现金流量为（）。 A、17万元 B、13万元 C、12万元 D、13.75万元 正确答案：A 3．某公司购入一批价值30万元的材料用于新产品试制，因性能不能达到要求无法投入使用；又购买新型材料40万元，但因无配套工具仍无法使用。如果从市场上采购零部件由自己加工，估计需再花费20万元，应当能完全符合新产品生产要求，那么评价此新产品项目的现金流出量为（）。 A、20万元 B、30万元 C、40万元 D、90万元 正确答案：A
4．下列项目对内含报酬率计算没有影响的是（）。 A、原始投资现值 B、各年等额的营业额 C、固定资产残值
D、固定资产折旧方法 正确答案：D
5．某方案的静态投资回收期是指（）。 A、净现值为0的年限 B、现值指数为1的年限 C、净现金流量为0的年限
D、累计净现金流量为0的年限 正确答案：D
6．采用净现值法评价投资项目可行性时，不能采用的折现率是（）。 A、投资项目的资本成本 B、投资项目的内含报酬率 C、投资人要求的最低报酬率 D、投资的机会成本率 正确答案：B
7．若净现值小于0，表明该投资项目（）。
A、它的投资报酬率没有达到预定的贴现率，不可行 B、各年利润小于0，不可行 C、投资报酬率小于0，不可行 D、投资报酬率大于0，不可 正确答案：A
8．运用肯定当量法进行投资项目的风险分析，需要调整的项目是（）。 A、无风险的现金流量
B、有风险的现金流量 C、无风险的贴现率 D、有风险的贴现率 正确答案：B
9．某企业拟进行一项固定资产投资项目决策，设定折现率为8%，有四个方案可供选择。其中甲方案的项目计算期为8年，净现值为600万元；乙方案的现值指数0.75；丙方案的项目计算期为9年，其年均净回收额为110万元；丁方案的内含报酬率为7%。最佳投资方案是（）。
A、甲方案 B、乙方案 C、丙方案 D、丁方案 正确答案：C
10．A、B两个投资方案的项目计算期不同，且只有现金流出而没有现金流入，评价A、B两个方案的优劣宜采用的方法是（）。 A、比较两方案的净现值 B、比较两方案的内含报酬率 C、比较两方案的现值指数
D、比较两方案的年均流出现值 正确答案：D 主观题 填空题
1．现金流量可按现金流动的方向划分为( ）与( ）。 正确答案：现金流入现金流出
2．现金流量按投资经营全过程分为购建期现金流量、( ）、( ）。 正确答案：经营期现金流量
3．投资回报率是指由于投资引起的年均现金净流量与( ）的比率。 正确答案： 终结期现金流量
4．在投资项目的评价指标中指标值越小越好的是( ）。 正确答案：投资回收期
5．在无资本限量决策的情况下，利用( ）指标在所有的投资项目评价中都能作出正确的决策。
正确答案：净现值 简答题
1．为什么要选择现金流量指标作为固定资产投资决策指标的基础？ 正确答案：
选择现金流量指标作为固定资产投资决策指标基础的原因：
（1）整个投资有效期内，利润总计与现金净流量总计相等，现金流量可以取代利润作为评价项目收益的指标；
（2）现金流量指标可以保证评价的客观性，因为利润的计算受折旧方法、存货估价方法等人为因素的影响，现金流量的计算不受这些人为因素的影响； （3）在投资分析中，现金流动状况比盈亏状况更重要。 2．提高固定资产利用效果的途径有哪些？
正确答案：
从分析影响产品产量的因素人手，得出提高固定资产利用效果的主要途径有以下几个方面： （1）改善固定资产结构，增加在用固定资产数量。应力求通过挖掘企业潜力，提高生产经营占固定资产的比重，减少未使用和不需用的固定资产。在各类固定资产中，形成生产能力的关键资产是生产设备，因此，应努力提高生产设备占生产经营在用固定资产的比重。 （2）增加生产设备的有效工作时间。从单台设备生产能力看，在生产效率一定的条件下，延长工作时间可以增加生产量。因此，企业应合理增加开工班次，加强对设备的日常检查，减少设备的修理次数和修理时间，缩短设备的准备工作和结束工作时间，减少废品损失，组织均衡均生产，减少由于待料、停电等造成的停机时间。
（3）提高设备生产效率。设备的生产效率可以用设备单位时间生产量来表示。提高设备生产效率，一是要求采用先进技术、先进工艺不断对老设备进行技术改造和更新，提高设备的性能；二是提高生产工人的操作技术水平和熟练程度；三是在保证产品质量的前提下，改进产品设计，以求减少产品加工时间。
3．从整个投资项目寿命期来看，投资项目的全部现金流量由哪几个组成部分？各部分包括哪些内容？ 正确答案：
现金流量的构成：
（1）购建期现金流量。流入：固定资产更新改造或扩建过程中淘汰旧资产的残值变现收入等。流出：购置固定资产和垫支流动资金的现金流出等。
（2）经营期现金流量。流入：营业现金流入；费用节约带来现金流入等。流出：购入存货支出；支付工资；纳税和支付的其他经营费用等。
（3）终结期现金流量。流入：固定资产清理（出售或报废）的残值收入；收回流动资金等。流出：支付清理费用等。
4．试比较净现值、现值指数和内含报酬率的异同。 正确答案：
净现值、现值指数、内含报酬率的比较见表8-1。
5．风险调整折现率法与风险调整现金流量法对净现值产生什么影响？这两种方法有何优缺点？
正确答案：
（1）风险调整折现率法一般是调增净现值计算公式的分母，风险调整现金流量法一般是调减净现值计算公式的分子，两者都是对净现值的保守估计。
（2）风险调整折现率法是对高风险的项目采用较高的折现率计算净现值，反之，对低风险的项目采用较低的折现率计算净现值，易理解，操作方便，但此法把时间价值与风险价值混为一谈，夸大了远期风险。
风险调整现金流量法克服了夸大远期风险的不足，可以根据不同年份的风险程度采用不同的肯定当量系数，但合理确定肯定当量系数是比较困难的。 计算题
1．某公司投资一新项目，现有甲、乙两个方案可供选择：甲方案需投资54000元，使用寿命为4年，期满无残值，采用直线法计提折旧，每年营业收入40000元，每年付现成本20000元；乙方案需投资80000元（含垫付的营运资金16000元），使用寿命4年，期满有残值4000元，采用直线法计提折旧，每年营业收入35000元，付现成本第1年为10000元，以后项目维护费逐年增加500元，营运资金在项目终结时收回。该公司所得税率25%，资本成本8%。 要求：（1）计算各方案的现金流量；
（2）计算各方案的净现值； （3）计算各方案的现值指数； （4）计算各方案的内含报酬率； （5）判断哪一方案更好。 正确答案： 甲方案：
年现金流量=（40000-20000-13500）×（1-25%）+13500=18375（元）
净现值=18375×（P/A,8%,4）-54000=18375×3.312-54000=60858-54000=6858（元） 现值指数=60858/54000=1.13 内含报酬率的计算：
年金现值系数=54000/18375=2.939
查表，利率为13%时，系数2.974；利率为14%时，系数2.914 内含报酬率=13%+[（2.974-2.939）/(2.974-2.914)] ×1%=13.58% 乙方案：
第1年现金流量=（35000-10000-15000）×（1-25%）+15000=22500（元） 第2年现金流量=（35000-10500-15000）×（1-25%）+15000=22125（元） 第3年现金流量=（35000-11000-15000）×（1-25%）+15000=21750（元）
第4年现金流量=（35000-11500-15000）×（1-25%）+15000+4000+16000=41375（元） 净现值=22500×0.926+22125×0.857+21750×0.794+41375×0.735-80000 =87476.25-80000=7476.25（元） 现值指数=87476.25/80000=1.09 内含报酬率的计算：
用11%测试，净现值=22500×0.901+22125×0.812+21750×0.731+41375×0.659-80000 =1403.38（元）
用12%测试，净现值=22500×0.893+22125×0.767+21750×0.712+41375×0.636-80000 =-1137.13（元）
内含报酬率=11%+[(1403.38-0)/(1403.38+1137.13)] ×1%=11.55% 结论：因甲方案的净现值<乙方案的净现值，故乙方案好。
2．某公司拟投资一项目，有两个方案可供选择：A方案的初始投资150000元，项目计算期8年，每年的净现金流量为28000元；B方案的初始投资200000元，项目计算期10年，每年的净现金流量为32000元。该公司要求的最低投资报酬率为9%。 要求：该公司应选择哪一投资方案？为什么？ 正确答案：
A方案：净现值=28000×（P/A,9%,8）-150000=28000*5.535-150000=4980（元） 年均净现值=4980/5.535=899.73（元）
B方案：净现值=32000×（P/A,9%,10）-200000=32000×6.418-200000=5376（元） 年均净现值=5376/6.418=837.64（元）
因净现值指标通常是评价投资效果的指标，符合追求企业价值最大化的财务管理目标。A方案的年均净现值>B方案的年均净现值，故该公司应选择A方案投资。
3．某公司投资106000元购入一台设备，该设备预计净残值6000元，可使用4年，折旧按直线法计算（会计政策与税法一致）。设备投产后营业收入的增加额，第1年、第2年各为50000元，第3年、第4年各为60000元；付现成本的增加额，第1年、第2年各为20000元，第3年、第4年各为29000元。该公司目前年税后利润30000元，适用的所得税率25%，要求的最低报酬率为7%。
要求：
（1）假设公司经营无其他变化，预测未来4年各年的税后利润。 （2）计算该投资方案的净现值，并判断方案的可行性。 正确答案：
（1）税后利润的计算
第1～2年各为：30000+（50000-20000-25000）×（1-25%）=33750（元） 第3～4年各为：30000+（60000-29000-25000）×（1-25%）=34500（元） （2）现金流量
第1～2年各为：33750-30000+25000=28750（元） 第3年：34500-30000+25000=29500（元）
第4年：34500-30000+25000+6000=35500（元）
净现值=28750×（P/A,7%,2）+29500×(P/F,7%,3)+35500×(P/F,7%,4)-10600 =28750×1.808+29500×0.816+35500×0.763-106000
=-2861.5（元）
因净现值<0，方案不可行。
4．某公司计划购入一台设备，有两个备选方案：（1）购买A型设备，原价30000元，使用寿命5年，期满有残值1500元，每年末付修理费2000元。（2）购买B型设备，原价40000元，使用寿命6年，期满有残值5000元，第1年末付修理费2500元，以后各年末付修理费逐年递增500元。该公司要求的最低投资报酬率为9%，适用的所得税率25%，税法规定的该类设备折旧年限为5年，净残值率10%。
要求：分别计算A、B型设备的平均年成本现值，并判断购买何种设备。 正确答案：
5．某公司设有三个投资方案甲、乙、丙。甲方案是一套4年前购入的生产线装置，原价150000元，预计使用寿命8年，估计还可使用4年，每年付现成本60000元；乙方案是再花30000元对原生产线装置进行改良，可使用4年，每年付现成本40000元；丙方案是投资50000元对原生产线装置进行大修，可使用4年，每年付现成本35000元。该生产线装置均按直线法计提折旧，预计残值均为原始投资的10%。该公司所得税率25%，最低的投资报酬率为9%。
要求：分析该公司选择何方案进行投资。 正确答案： 甲方案
年付现成本现值=60000×（1-25%）×(P/A,9%,4)=60000×(1-25%)×3.24 =145800（元）
年折旧抵税现值=16875×25%×(P/A,9%,4)=16875×25%×3.24=13668.75（元） 残值现值=15000×(P/F,9%,4)=15000×0.708=10620（元） 现金流出现值合计=145800-13668.75-10620=121511.25（元） 乙方案
投资=30000（元）
年付现成本现值=40000*(1-25%)×(P/A,9%,4)=40000×(1-25%)×3.24=97200（元）
年折旧抵税现值=(16875+6750) ×25%×(P/A,9%,4)=23625×25%×3.24=19136.25（元） 残值现值=（15000+3000）×(P/F,9%,4)=18000×0.708=12744（元） 现金流出现值合计=30000+97200-19136.25-12744=95319.75（元） 丙方案
投资=50000（元）
年付现成本现值=35000*(1-25%)×(P/A,9%,4)=35000×(1-25%)×3.24=85050（元）
年折旧抵税现值=(16875+11250) ×25%×(P/A,9%,4)=28125×25%×3.24=22781.25（元） 残值现值=（15000+5000）×(P/F,9%,4)=20000×0.708=14160（元） 现金流出现值合计=50000+85050-22781.25-14160=98108.75（元）
结论：因乙方案的现金流出现值较其他方案低，故该公司选择乙方案进行投资。
6．某公司拟投资一新产品，需购置一专用设备，预计价款600000元，垫支营运资金80128元。该设备预计使用5年，采用直线法计提折旧，预计残值60000元（折旧政策与有关税法规定一致），最终残值49829.33元。该新产品预计每件售价25元，每件变动成本15元，每年增加固定付现成本200000元。该公司所得税率为25%，最低的投资报酬率为9%。 要求：计算净现值为零的销售量水平（计算结果保留整数）。 正确答案：
原始投资=600000+80128=680128（元） 设销量x件，则：
第1～5年营业现金流量=(10x-200000-10800) ×(1-25%)+10800=7.5x-147300 第5年终结现金流量=80128+49829.33+10170.67×25%=132500（元） (7.5x-147300) ×(P/A,9%,5)+132500*(P/F,9%,5)=680128 (7.5x-147300) ×3.89+132500×0.65=680128 x=40000（件）
单项选择题
1.下列那一项不是流动资产的特点（） A、流动性强 B、回收期短 C、灵敏度高 D、收益高 正确答案：D
2.对存货进行ABC类划分后，A类存货是指（） A、数量多金额多 B、数量多金额少 C、数量少金额多 D、数量少金额少 正确答案：C
3.企业将资金占用在应收账款上而放弃其它方面投资可获得的收益是应收账款的（） A、管理成本 B、持有成本 C、坏账成本 D、资金成本 正确答案：B
4.某企业的应收账款周转率为6次，则其应收账款周转天数为（）
A、30天 B、40天 C、50天 D、60天
正确答案：D
5.在材料采购批量的决策中，下列哪一个成本为无关成本（） A、采购成本 B、订购成本 C、储存成本 D、利息成本 正确答案：A
6．在下列各项中，属于应收账款机会成本的是（ ） A、坏账损失 B、收账费用
C、信用调查的费用 D、占用资金应计利息 正确答案：D
7．对存货进行ABC类划分的最基本标准是（） A、重量标准 B、数量标准 C、金额标准
D、数量和金额标准 正确答案：D
8．在对存货采用ABC法进行控制时，应当重点控制的是（） A、数量较大的存货 B、占用资金较多的存货 C、品种多的存货 D、价格昂贵的存货 正确答案：B
9．最佳采购批量是指（） A、采购成本最低的采购批量 B、订货成本最低的采购批量 C、储存成本最低的采购批量 D、相关总成本最低的采购批量 正确答案：D
10．企业在确定客户的信用标准前，首先必须评定客户的（） A、信用品质 B、信用期限 C、现金折扣 D、收账政策 正确答案：A 主观题 填空题
1.从资金运用的角度看，营运资金是指运用在（ ）上的资金。
正确答案：流动资产
2．现金是流动资产的重要组成部分，其价值形态既是企业资金循环的（ ），也是企业资金循环的（ ），其（ ）最强。 正确答案：始点、终点、流动性
3．信用期限是指企业给予客户的（ ）。 正确答案：付款期限
4．账龄分级监控的程序是，首先计算（ ），然后对（ ）进行分类，以便对全部应收账款实施监控。
正确答案：应收账款周转率、过期账款 5．采购批量是指（ ）。 正确答案：每次采购的数量 简答题
1．在评定信用品质时，从哪些方面调查客户的信用情况？ 正确答案： 5C系统包括
（1）资本:资本的多少表明客户的财务能力 （2）品行指客户的信誉或形象
（3）能力指客户流动资产的数量、质量以及流动负债的状况
（4）担保品指客户为了获取交易信用，提供给企业作为担保用的资产 （5）情况指可能影响客户负债能力的经济环境和地理环境 2．信用报告主要包括哪些内容？ 正确答案：
(1)客户的资产负债表、损益表和现金流量表的主要项目； (2)有关支付能力的财务比率及其对这些比率的分析；
(3)来自客户开户银行和与其发生供销关系企业的信用资料，如过去是否延迟或迅速付款?过期的平均天数?最近是否有未能按时还款的事项?还包括客户在过去是否有过“破产”的诉讼，以及欺诈等记录；
(4)针对客户的经营情况作出的文字说明；
(5)评价客户的信用情况，决定是否采用信用方式，如果采用信用方式，还需要结合定量分析方法决定信用的数额和期限。
3. 企业信用管理政策包括那几个要素？ 正确答案：
包含四个要素，即信用标准、信用期限、收账政策和现金折扣 信用标准是指企业给与客户信用时，对客户所要求的起码条件，主要是指客户满足最低支付能力的财力状况
信用期间是指企业给予客户的付款期间。信用期间的长短不同，对企业经营成果的影响程度也不同。
收账政策是指企业催收已过期的应收账款所遵循的程序及有关策略。 在制定信用政策，企业要考虑的最后一个因素就是现金折扣 4．简述ABC分类法 正确答案：
ABC分类法有成重点管理法，它是运用数量统计的方法，按照一定的要求，将材料分品种并按其所占材料总额的比重以及生产中的作用划分为ABC三类。一般的分类是： A类存货，品种占15%左右，金额占70%左右.。这类材料是管理的重点
B类存货，品种占35%左右，金额占20%左右。这类材料的管理介于A和C之间 C类存货，品种占50%左右，金额占10%左右。这类材料管理比较宽松 5．简述营运资金的特点 正确答案：
营运资金的特点是：
（1）流动性强，流动资产是指能在一年或者超过一年的一个营业周期内变现或耗用。 （2）回收期短，与固定资产比较，其循环周期较短，完成一次循环的时间与生产经营的周期基本一致。
（3）灵敏度高，流动资产占用量的变化、分布状况和内部结构比例关系能够迅速敏感地反映企业的生产经营水平及理财状况。 计算题
1．某厂生产A产品，全年需要4800千克，每次生产准备成本为200元，每千克年储存成本为12元。要求：计算A产品最佳生产批量。 正确答案：
2．凯旋股份有限公司预计计划年度存货周转期为120天，应收账款周转期为80天，应付账款周转期为70天，预计全年需要现金1400万元，求最佳现金持有量是多少？ 正确答案：
现金周转期=120＋80－70=130（天）`
最佳现金持有量=1400/360×130=505.56万元
3．某公司预计全年货币资金需求量为400，000元，每次买卖证券的费用为60元，证券年利率为8%，求最佳货币资金持有量。 正确答案：
4．某企业生产中全年需要某种材料2000公斤，每公斤买价20元，每次订货费用50元，单位储存成本为买价的25%。确定该企业最佳采购批量和全年的采购次数。 正确答案：
5．某企业预计耗用甲种材料72吨，每次订成本16000元，单位储存成本4000元。单位缺货成本7000元，确定该企业经济订购批量和平均缺货量。 正确答案：
综合分析题
1.某原来企业实行30天信用期限赊销，企业的平均资金利润率为30%，赊销收入为500万元，销售成本350万元，财务成本8.75万元，收帐费用4万元，坏帐损失5万元。现企业拟给客户在10天内付清价款可享受2%的现金折扣的方案，预计方案实施后，所有客户都会在折扣期内付款，企业的收账费用可降低到1/4，消除了坏帐损失，试确定该企业拟定的现金折扣方案是否可行。 正确答案：
采用现金折扣的损失=5000000×2%=100000（元） 减少的机会成本=3500000×30%×20/360=58333（元）
减少的坏帐损失、收帐费用=1/4×40000+50000=60000（元） 58333+60000=118333＞100000 该方案可行
2．A公司是一个商业企业。由于目前的信用条件过于严厉，不利于扩大销售，该公司正在研究修改现行的信用条件。现推出甲、乙、丙三个信用条件的备选方案，有关数据资料见表11-1.
已知A公司的变动成本率为80%，占用在应收账款上的资金成本率为10%，坏账损失率为坏账损失与年赊销额的比率。考虑到有一部分客户会拖延付款，因此预计在甲方案中，应收账款平均收账天数为90天；在乙方案中应收账款平均收账天数为120天；在丙方案中，估计有40%的客户会享受现金折扣，有40%的客户在信用期内付款，另外的20%客户延期60天付款。假定各个客户购货量相等。要求： （1）计算丙方案的下列指标： ①应收账款平均收账天数； ②应收账款机会成本； ③现金折扣。
（2）计算三个方案信用成本前的收益和信用成本后的收益，选择一个最优的方案（一年按360天计算）。 正确答案：
（1）计算丙方案的下列指标：
①应收账款平均收账天数＝30×40%＋90×40%＋（90＋60）×20%＝78（天） ②应收账款机会成本＝1620/360×78×80%×10%＝28.08（万元） ③现金折扣＝1620×40%×2%＝12.96（万元）
（2）
结论：由于丙方案的信用成本后收益最大，应选择丙方案。
单项选择题
1. 法律禁止公司过度地保留盈余的主要原因是( ) A、避免资本结构失调 B、避免损害少数股东权益 C、防止股东避税
D、避免经营者从中牟利 正确答案：C
2. 剩余股利政策的理论依据是（） A、MM股利无关论 B、股利相关论 C、所得税差异理论 D、代理理论 正确答案：A
3. 某公司近年来经营业务发展较快，预计现有生产能力能够满足未来10年稳定增长的需要，公司希望其股利支付与公司盈余保持紧密的配合。基于以上条件，该公司最适宜的股利政策是（）
A、剩余股利政策
B、固定股利支付率政策 C、固定股利政策
D、低正常股利加额外股利政策 正确答案：B
4. 从企业的支付能力的角度看，采用以下何种政策是一种稳定的股利政策（） A、固定股利政策 B、剩余股利政策
C、固定股利支付率政策
D、低正常股利加额外股利政策
正确答案：C
5. 企业税后利润分配的顺序是（）
A、弥补企业以前年度亏损，提取任意盈余公积金，提取法定盈余公积金，向投资者分配 B、弥补企业以前年度亏损，向投资者分配，提取法定盈余公积金，提取任意盈余公积金 C、弥补企业以前年度亏损，提取法定盈余公积金，向投资者分配，提取任意盈余公积金 D、弥补企业以前年度亏损，提取法定盈余公积金，提取任意盈余公积金，向投资者分配 正确答案：D
6. 某公司2010年度实现净利润100万元，2011年投资计划预计需要50万元的资金。公司目标资本结构为自有资金40%，借入资金60%，若公司采用剩余股利政策，则该公司2010年可向投资者发放的股利数额为多少万元（） A、20 B、70 C、80 D、100
正确答案：C
7. 根据公司法的规定，法定盈余公积的提取比例为当年税后利润的10%。法定盈余公积金已达到注册资本的多少时可不再提取（） A、20% B、30% C、40% D、50%
正确答案：D 8．某公司现有普通股1 000 000股，每股面值1元，资本公积3 000 000元，未分配利润8 000 000元，若按10转增1股的比例发放股票股利，股利发放后，有关账户余额为（） A、未分配利润7 900 000元 B、资本公积2 900 000元 C、普通股900 000股 D、库存股100 000股 正确答案：B
9．公司发放股票股利，可能带来的结果是（） A、股东权益内部结构变化 B、公司负债的增加 C、公司资产的流出 D、股东财富的增加 正确答案：A
10. 有利于优化资本结构，降低加权平均资本成本率，实现企业价值长期最大化的股利政策是（）
A、剩余股利政策 B、固定股利政策
C、固定股利支付率政策
D、低正常股利加额外股利政策 正确答案：A 主观题 填空题
1. 在实务中，企业收益分配是指______的分配。 正确答案：净利润
2. 我国通常采用的股利支付方式是_________和股票股利。 正确答案：现金股利
3. 常见的股利政策形式有剩余股利政策、稳定股利政策、________、正常股利加额外股利政策。
正确答案：固定股利支付率政策
4. 企业对利润总额分配的程序有税前利润弥补亏损、缴纳所得税、支付各种罚没款项、税后利润弥补亏损、________、向投资者分配六个步骤。 正确答案：提取盈余公积金
5. 影响股利政策制定的相关因素有法律因素、________、股东因素、公司自身因素。 正确答案：合同限制因素 简答题
1. 短期、长期债权人对收益分配有哪些利益要求？ 正确答案：
（1）短期债权人的利益要求：短期债权人关注的是企业资产的流动性及企业在短期内偿还到期债务的能力。如果企业制定的股利分配方案中现金股利的比例过大，必然导致企业资产的流动性减弱，企业偿还短期债务的能力下降，从而威胁债权人的利益。因此，短期债权人的利益要求是支付股利后企业流动资产还足以偿还其短期债务。
（2）长期债权人的利益要求：长期债权人所提供资本的偿还期较长，所以他们比短期债权人更加关心企业的发展前景和长期盈利的稳定性。由于企业如约偿还长期债务的能力主要取决于企业的基本盈利水平，长期债权人要求股利支付不能影响企业的发展后劲。在风险和收益并存的情况下，企业的财务风险及所面临的宏观经济运行风险，在很大程度上支配着长期债权人对企业股利分配的利益要求。当经济形势处于低谷时，企业面临的营业风险将会增大，从而使长期债权人的利益受到影响。此时，为了保障贷款的安全性，他们会强烈要求企业降低现金股利支付比例，甚至要求企业不分配现金股利。 2. 简述选择股利政策时应考虑的相关因素。 正确答案：
（1）法律因素：①资本保全与积累限制；②无力偿付的限制；③利润约束；④现金积累的限制；
（2）合同限制因素。
（3）股东因素：①为保证控股权而限制股利支付；②为避税目的而限制股利支付；③为取得固定收入或逃避风险而要求支付股利。
（4）公司自身因素：①资金的变现能力；②盈余的稳定性；③投资机会；④筹资能力；⑤资本成本。
3. 简述股票回购的概念与类型。 正确答案：
股票回购是现金股利的一种替代方式，即企业通过购回股东所持股票的方式将现金分配给股东。类型：（1）交换要约回购，公司可以向股东发出债券或优先股的交换要约；（2）现金要约回购，可以分为固定价格要约回购和荷兰式拍卖回购；（3）公开市场回购，即公司在股票市场以等同于任何潜在投资者的地位，按照公司股票的当前市场价格回购；（4）私下协议批量购买，通常作为公开市场收购方式的补充而非替代方式。 4. 股份有限公司向股东支付股利的程序是什么？
正确答案：股份有限公向股东支付股利的程序为：股利宣告日、股权登记日、除权除息日和
股利支付日。
5. 在股利分配的实务中，公司经常采用的股利政策有哪些，说明为什么要采取这些政策。 正确答案：
（1）剩余股利政策，就是在公司有着良好的投资机会时，根据目标资本结构，测算出投资所需的权益资本额，先从盈余中留用，然后将剩余的盈余作为股利来分配。采用本政策的理由：为了保持理想的资本结构，使加权平均资本成本最低。
（2）固定股利支付率政策，是指公司确定一个股利占盈余的比例，长期按此比率支付股利的政策。采用本政策的理由：这样做能使股利与公司盈余紧密地配合，以体现多盈多分、少盈少分、无利则不分的原则，真正公平地对待每一位股东。
（3）固定或持续增长的股利政策，是将每年发放的股利固定在某一固定的水平上并在较长时间内不变，只有当公司认为未来盈余会显著地、不可逆转地增长时，才提高年度的股利发放额。采用本政策的理由：①稳定的股利额有利于投资者安排股利收入和支出；②稳定的股利向市场传递着公司正常发展的信息，有利于树立公司良好形象，增强投资者对公司的信心，稳定股票的价格；③考虑到股票市场会受到多种因素的影响，为了使股利维持在稳定的水平上，即使推迟某些投资方案或者暂时偏离目标资本结构，也可能比降低股利或降低股利增长率更为有利。
（4）低正常股利加额外股利政策，是指公司一般情况下每年只支付固定的、数额较低的股利，在盈余多的年份，再根据实际情况向股东发放额外股利。采用本政策的理由：①可使那些依靠股利度日的股东每年至少可以得到虽然比较低但比较稳定的股利收入，从而吸引住这部分股东。②使公司股利政策具有较大的灵活性。 计算题
1．某公司2009年的税后净利润为1200万元，分配的现金股利为420万元，2010年的税后净利润为900万元，预计2011年该公司的投资计划需要资金500万元，该公司的目标资本成本结构为股权资本占60%，债务资本占40%，该公司盈余公积已提足。 要求：
（1）如果采用剩余股利政策，计算该公司2010年应分配的现金股利。 （2）如果采用固定股利政策，计算该公司2010年应分配的现金股利。
（3）如果采用固定股利支付率政策，计算该公司2010年应分配的现金股利。
（4）如果采用低正常股利加额外股利政策，该公司2009年的现现金股利为正常股利，另按净利润增加的10%支付额外股利，计算该公司2010年应分配的现金股利。 正确答案：
（1）该公司2010年应分配的现金股利=900-500×60%=600（万元） （2）该公司2010年应分配的现金股利为420万元
（3）该公司2010年应分配的现金股利=900×420/1200=315（万元） （4）该公司2010年应分配的现金股利为420万元
2．某公司2011年拟投资2000万元引进一条生产线以扩大生产能力，该公司目标资本结构为：股权资本占60%，债务资本占40%，该公司2010年税后利润为1000万元，采用固定股利政策，该年度应分配的股利为300万元。要求：计算2011年度该公司为引进生产线需要从外部筹集股权资本的数额。 正确答案：
2010年公司留存利润=1000-300=700（万元）
2011年股权资本需要量=2000×60%=1200（万元）
2011年外部筹集股权资本的数额=1200-700=500（万元）
3．某公司2010年净利润为600万元，发放股利270万元。过去10年该公司始终按45%的
比例从净利润中支付股利。预计2011年税后利润的增长率为5%，2011年拟投资500万元。 要求：
（1）如果该公司采用固定股利支付率政策，计算2011年发放的股利额。
（2）如果采用正常股利加额外股利政策，该公司决定在固定股利的基础上，若税后利润的增长率达到或超过5%，新增利润的1%将作为固定股利的额外股利。计算2011年发放的股利额。 正确答案：
（1）2011年发放的股利=600×（1+5%）×45%=283.5（万元） （2）2011年发放的股利=270+600×5%×1%=270.3（万元） 单项选择题
1．贴现发行的债券也称（） A、低利率债券 B、无面值债券 C、连续计息债券 D、零息债券 正确答案：D
2．当债券的票面利率小于市场利率时，债券应（） A、按面值发行 B、溢价发行 C、折价发行 D、向外部发行 正确答案：C
3．当债券的票面利率等于市场利率时，债券应（） A、按面值发行 B、溢价发行 C、折价发行 D、向外部发行 正确答案：A
4．ABC公司每股盈利为0.8元，市盈率为15，按市盈率法计算，该公司股票的每股价格为（）
A、12.00元 B、14.20元 C、15.80元 D、18.75元 正确答案：A
5．债券的价格会随着到期日的来临而逐渐趋近于下列价值（） A、发行价值 B、票面价值 C、折现价值 D、市场价值 正确答案：B
6．现金流量贴现法确定被并购企业价值，通常确定企业近几年的现金净流量现值计算，其后的现金流量可以采用下列方法简化计算（） A、一般复利现值
B、普通年金现值 C、先付年金现值 D、永续年金现值 正确答案：D
7．下列关于长期持有、股利固定增长的股票的表述错误的有（） A、这类股票股价的假设条件之一是股利按固定的年增长率增长
B、这类股票股价的假设条件之一是股利增长率总是低于折现率，即投资者期望的报酬率 C、各期的股利折成现值再相加，即可求得普通股的内在价值 D、这类股票股价的假设条件之一是每年股利发放率相等 正确答案：D
8．决定是否进行某种股票投资，可以用股票的内在价值与下列价值相比较（） A、票面价值 B、清算价值 C、现行市价 D、投资价值 正确答案：C
9．C公司股票上年的股利为每股3元，预计以后每年以4%的增长率增长。假设该公司要求的必要收益率为12%，其股票价值为（） A、39元 B、37.5元 C、26元 D、30元
正确答案：A
10．不属于企业的自由现金流量的构成是（） A、债券持有者的现金流量 B、管理者的现金流量 C、普通股东的现金流量 D、优先股东的现金流量 正确答案：B 主观题 填空题
1.我国《证券法》规定公司所发行的累积债券余额不超过公司净资产的________。 正确答案：40% 2．债券的_______是指投资者投资债券所能带来的利息收入与收回的面值按照其要求的报酬率进行折现后的现值。 正确答案：内在价值
3．无论实际生活中债券的价格如何随市场利率的变化而起伏不定，债券的价格都会随着到期日的日渐来临而逐渐趋近于_________。 正确答案：面值
4．长期持有、股利固定稳定不变的股票价值是_______的现值。 正确答案：永续股利
5．市盈率是股票________与每股收益之比。 正确答案：市价 简答题
1．简述债券价值与价格之间的变动规律。 正确答案：
(1)市场利率上升导致债券市场价格下降，市场利率下降导致债券市场价格上升。 (2)长期债券的市场价格对市场利率的敏感性会大于短期债券。 2．简述债券价值的不同形式。 正确答案：
债券价值的不同形式包括债券的票面价值、内在价值、发行价格、市场价格和公允价值。 3．简述股票价值的不同形式。 正确答案：
股票价值的不同形式包括股票的票面价值、内在价值、账面价值、发行价格、市场价格和清算价值。
4．简述企业整体估价的市场比较法的评估步骤。 正确答案：
(1) 选择参照公司。选择原则是参照应在经营业务和财务特征两个方面与企业相似，即具有可比性。
(2)选择和计算财务比率（乘数）。所采用的乘数有两大类：股权乘数、总资本乘数。 (3)根据确定的乘数估计企业价值。
5．简述企业整体估价的现金流量贴现法的因子及其确定。 正确答案：
四个因子，即预测期限；企业各年现金净流量；预测期末终值Vn；折现率i. (1)预测期限n的确定
在通常情况下，评估目标企业价值的预测期限可结合企业的行业性质、经营特点来确定。 (2)各年的现金净流量F 的测算
企业各年的现金净流量是属于所有收益索取权持有人所拥有的累计的现金流量，属于企业的现金流量最一般的形式为“属于企业的自由现金流量” (3)预测期期末终值 Vn的测算
企业的残值是指在持续经营的预期年限终止时，其整体所具有的价值。 (4)折现率i的确定
折现率的确定通常应当以估价资产的市场利率为依据。如果是对公司股票（债券）价值进行估算，折现率可以选择股票（债券）的市场利率。当估价资产所采用的折现率无法从市场上获取，可以使用加权平均资本成本等替代利率估计折现率。 计算题
1．ABC公司拟发行债券，债券面值为100元，期限5年，票面利率为8%，每年付息一次，到期还本。若发行债券时的市场利率为10%，债券发行费用为发行额的0.5%，该公司适用的所得税税率为30%，则该债券的资金成本为多少？（(P/F，8%，5=0.681)；(P/F，10%，5=0.621)；(P/A，8%，5=3.993)；(P/A，10%，5=3.791)）（计算过程保留小数点后三位，计算结果保留小数点后两位）。 正确答案：
2．ABC公司在2010年1月1日发行5年期债券，面值1000元，票面利率10%，于每年12月31日付息，到期时一次还本。 要求：假定2010年1月1日金融市场上与该债券同类风险投资的利率是9%，该债券的发行
价格应定为多少？ 正确答案： 发行价=
3．甲公司准备购入A、B、C三个公司的股票，经市场分析认为：A公司的股票适合短期持有，B和C公司的股票适合长期持有。预测A公司股票一年后每股发放股利4元，发放股利后的价格将达到每股36元。B公司的股票为优先股，年股利为每股2.7元。C公司股票上年的股利为每股3元，预计以后每年以4%的增长率增长。假设ABC公司要求的必要收益率为12%。
要求：对A、B、C三个公司的股票进行估价。（计算结果保留小数点后两位） 正确答案：
4．东方公司拟进行证券投资，备选方案的资料如下：
（1）购买A公司债券。A公司债券的面值为100元，期限为2年，票面利率为8％，每年付息一次，到期还本，当前的市场利率为10％，东方公司按照A公司发行价格购买。 （2）购买B公司股票。B公司股票现行市价为每股14元，基年每股股利为0.9元，预计以后每年以6％的固定增长率增长。
（3）购买C公司股票。C公司股票现行市价为每股13元，基年每股股利为1.5元，股利分配将一直实行固定股利政策。假设东方公司股票投资的期望报酬率为12％。（（P/F，l0％,2=0.826）；（P/A，l0％,2=1.736）） 要求：
（1）计算A公司债券的发行价格； （2）计算B公司股票的内在价值； （3）计算C公司股票的内在价值；
（4）根据上述计算结果，分析东方公司是否应投资B，C股票。（注：计算结果保留小数点后两位） 正确答案：
：
（4）因为B公司股票内在价值高于其市价，C公司股票内在价值低于其市价，所以ABC公司可以投资B公司股票，不能投资C公司股票.
5．某公司进行一项股票投资，需要投入资金200 000元，该股票准备持有5年，每年可获
得现金股利10 000元。根据调查分析，该股票的β系数为1.5，目前市场上国库券的利率为6%，股票市场上的股票市场风险报酬率为4%。 要求：
（1）计算该股票的预期报酬率；
（2）股票5年后市值等于或大于多少时，现在才值得购买。 正确答案：
（1）预期的必要报酬率=6%+1.5×4%=12% （2）NPV=V5×(P/F，12%,5)＋10 000×(P/A，12%,5) -200 000，令NPV≥0，则V5≥289154 元。也即股票5年后市值等于或大于289154时，现在按200 000元购买才合算，才能保证预期报酬率等于或超过12%。 综合分析题
甲公司拟进行证券投资，若投资人要求的实际年必要报酬率为6%（复利，按年计息），备选方案的资料如下：
（1）A公司债券，债券面值为1000元，5年期，票面利率为8%，每年付息一次，到期还本，债券发行价格为1105元，则A公司债券的价值与到期收益率为多少？能否购买？ （2）B公司债券，债券面值为1000元，5年期，票面利率为8%，单利计息，到期一次还本付息，债券发行价格为1105 元，则B公司债券的价值与到期收益率（复利，按年计息）为多少？能否购买？
（3）C公司债券属于纯贴现债券，债券面值为1000元，5年期，债券发行价格为600元，期内不付息，到期还本，则C公司债券的价值与到期收益率为多少？能否购买？
（4）D公司股票为固定成长股票，年增长率为4%，预计一年后股利为0.6元，现行一年期国库券利率为3%，市场平均收益率为5%，该股票的β系数为1.2，该股票的当前市价为每股40元，则D公司股票的价值为多少？能否购买？ 正确答案：
（1）A公司债券的价值=（令I=5%，则
插值法求解：
由于1084.29<1105,则不应购买 （2）B公司债券的价值=1105=1400×（P/F，I，5） （P/F，I，5）=1105÷1400=0.7893 I=5%，（P/F，I，5）=0.7835 I=4%，（P/F，I，5）=0.82195 插值法求解：
不应购买。
（3）C公司债券的价值=1000（P/F，6%，5）=747.3元 600=1000×（P/F，I，5） （P/F，I，5）=0.6
，
I=10%，（P/F，I，5）=0.6209 I=12%，（P/F，I，5）=0.5674 插值法求解：应购买。
（4）预期的必要报酬率=3%+1.2×（5%-3%）=5.4% 股票内在价值=0.6÷(5.4%-4%)=42.86元 可以购买。
单项选择题
1.下列指标中，属于效率比率的是（） A、流动比率 B、总资产报酬率 C、资产负债率
D、流动资产占全部资产的比重 正确答案：B
2.某企业现在的流动比率为2 ：1 ，引起该比率降低的经济业务是（） A、收回应收账款
B、银行承兑汇票质押借款 C、发行股票款收到存入银行 D、用银行存款偿还应付账款 正确答案：B
3.如果流动资产大于流动负债，则月末用现金偿还一笔应付账款会使（） A、营运资金减少 B、营运资金增加 C、流动比率提高 D、流动比率降低 正确答案：C
4.下列有关每股收益说法正确的有（）
A、每股收益是衡量上市公司盈利能力的指标 B、每股收益多的公司股票所含的风险小 C、每股收益多意味每股股利高 D、每股收益多，公司市盈率就高 正确答案：A
5.属于综合财务分析方法的有（） A、比率分析法 B、比较分析法 C、趋势分析法 D、杜邦分析法 正确答案：D
6.如果企业速动比率很小，下列结论成立的是（） A、企业流动资产占用过多 B、企业短期偿债能力很强
C、企业短期偿债风险很大 D、企业资产流动性很强 正确答案：C
7.下列各项业务中，可能导致企业资产负债率变化的经济业务是（） A、收回应收账款 B、用现金购买债券
C、接受投资转入的固定资产 D、以固定资产对外投资 正确答案：C
8.通过分析企业流动资产与流动负债之间的关系可以判断企业的 A、短期偿债能力 B、长期偿债能力 C、盈利能力 D、营运能力 正确答案：A
9.如果流动比率大于1，则下列结论成立的是（） A、速动比率大于1 B、现金比率大于1 C、营运资金大于0
D、短期偿债能力绝对有保障 正确答案：C
10.依资产负债表可以计算的比率是（） A、应收账款周转率 B、总资产报酬率 C、利息保障倍数 D、现金比率 正确答案：D 主观题 填空题
1.权益乘数主要受资产负债率的影响，反映所有者权益与( )的关系。 正确答案：总资产
2.净资产收益率=销售净利率×( )×权益乘数。 正确答案：总资产周转率
3.EVA价值模式是以( )为导向，使用的主要是经过调整的财务数据作为评价指标。 正确答案：股东财富最大化
4.计算EVA的资本占用额：股权资本加债务资本收益率，再减( )。 正确答案：商业信用债务资本，或非付息负债
5.因素分析法具体有两种：一是连环替代法；二是( )。 正确答案：差额分析法 简答题
1.反映企业短期偿债能力的指标有哪些？ 正确答案：
反映企业短期偿债能力的指标主要有流动比率、速动比率、现金比率、现金流动负债比率、到期债务本息偿付比率等。
2.财务分析的含义是什么？ 正确答案：
财务分析是以财务报表为主要依据，采用科学的分析技术和方法，通过对企业过去和现在有关筹资活动、投资活动、经营活动的偿债能力、盈利能力和营运能力、成长能力等进行分析与评价，从而使经营者以及企业的利益相关者能够了解企业过去、评价企业现在、预测企业未来，做出正确决策，提高决策水平。 3.财务分析的内容包括哪些方面？ 正确答案：
尽管不同的财务分析主体进行财务分析有着各自的侧重点，但是财务分析的内容从总体上来看可分四个方面：偿债能力分析、营运能力分析、盈利能力分析和增长能力分析。偿债能力是企业理财目标实现的保证，营运能力是企业理财目标实现的物质基础，盈利能力是两者共同作用的结果，增长能力是前三者的综合表现，四者共同构成财务分析的基本内容。 4.财务综合分析的含义是什么？ 正确答案：
财务综合分析就是将反映企业的偿债能力、营运能力、盈利能力等诸方面的财务指标纳入一个有机的整体中，系统、全面、综合地对企业财务状况、经营成果和财务状况的变动进行剖析、解释和评价，从而对企业经营绩效的优劣作出准确的评判。 5.反映企业盈利能力的指标主要有哪些？ 正确答案：
反映企业盈利能力的指标主要有总资产报酬率、净资产收益率、成本费用净利率、营业利润率、盈余现金保障倍数、资本收益率、每股收益、市盈率等。 计算题
1.某企业营业收入为400万元，营业成本为320万元；年初、年末应收账款余额分别为20万元和40万元；年初、年末存货余额分别为20万元和60万元；年末速动比率为2，年末流动负债为80万元。假定该企业流动资产由速动资产和存货组成，一年按360天计算。 要求：（1）计算应收账款周转天数；（2）计算存货周转天数；（3）计算年末速动资产余额；（4）计算年末流动比率。 正确答案：
（1）应收账款周转天数={360×［（20＋40）÷2］}／400= 27（天） （2）存货周转天数={360×［（20＋60）÷2］}／320= 45（天）
（3）年末速动比率＝年末速动资产／年末流动负债=年末速动资产／80＝2 年末速动资产= 160（万元）
（4）年末流动比率=（160＋60）／80= 2.75
2.某企业年末流动负债为40万元，速动比率为1.5，流动比率为2，营业成本为60万元。已知年初和年末的存货相同。 要求：计算存货周转率。 正确答案：
流动比率-速动比率=存货平均余额/流动负债 即：2-1.5=存货平均余额/40 则：存货平均余额=20万元
存货周转率=营业成本/存货平均余额＝60/20=3
3.假定某公司流动资产仅为货币资产与应收账款，全部资产仅为流动资产和固定资产，财务报表中部分资料如下：
货币资产 150 000（元）