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中间需要一段时间，这段时间的现金占用成为浮游量。在利用浮游量时要注意时间，避免产生空头和远期支票而受到银行的处罚。 在不影响未来销售的情况下，尽可能缩短应收账款的时间。做到既利用应收（3）加速收款 账款吸引顾客，又尽量使顾客及早付款。具体方法可以利用现金折扣、集中银行、锁箱系统等等。 （4）推迟付款 企业应该尽量延缓现金的支付时间，常见的方式包括推迟应付款支付和改变工资支付模式等等。
四、证券投资策略
（一）开篇
１.证券投资的真谛
理论上股市涨跌的概率各为50%。然而，为什么大多数股民经常出现亏损呢？主要是投资理念和投资战略不对。股市中并不缺少赚钱的机会，缺少的是投资者把握赚钱机会的能力。这里主要是一个投资战略的问题。要避免在股市上犯错误，就要学会克制自己的情绪，通过修炼思想，磨炼意志，形成正确的投资理念和投资战略。
被称为“金融分析开山鼻祖”的本杰明·格雷厄姆是巴菲特的启蒙导师，格雷厄姆始终坚信：投资者只要能正确计算企业的内在价值，并以低于企业内在价值的价格购入其股票就能发家致富。
（1）没有不赚钱的股票，只有不赚钱的操作。
不赚钱的操作背后就是错误的投资理念和错误的投资战略。投资者如果不想坐以待毙，与其怨天尤人，不如从源头上、从根本上出发，不断提高自己对市场的认知水平和操作能力，彻底改变自己的投资投资理念和投资战略资策略。
（2）如果股民朋友想长久立足于股市而不失败，就必须要找到可靠且适合你的赢利模式，而赢利模式是建立在正确的投资投资理念和投资战略的。
操作方法只涉及单只股票的投资技巧，而投资投资理念和投资战略股民朋友在股市长期赢利的问题。因此，要想在股市上长期挣钱，首先要树立正确的投资投资理念和投资战略。
（3）不是只有能够判断价格涨跌的人才能算是投资专家。纵观世界投资史，真正的投资大师都能绕开通过判断投资品价格涨跌的难题，而获得投资的成功。 【案例】华尔街股神巴菲特从1959年的40万美元到2004年的429亿美元的这45年中，可以算出 巴菲特的年均收益率为26%。也有的说他创造了投资39年连续盈利的辉煌业绩，最高年度的收益率达 59%，资产从100美元起家到获利429亿美元财富的投资神话。从某一单个年度来看，很多投资者对此 也许会不以为然。但没有谁可以在这么长的时期内保持这样的收益率。这是因为大部分人都为贪婪、 浮躁或恐惧等人性弱点所左右，成了一个投机客或短期投资者，而并非像巴菲特一样是一个真正的长 期投资者。在巴菲特的投资名言中，最著名的无疑是这一条：“成功的秘诀有三条：第一，尽量避免 风险，保住本金；第二，尽量避免风险，保住本金；第三，坚决牢记第一、第二条。”
２.我国股票市场历史回顾
从1990年至今中国股市一共经历过了七次牛市与七次熊市，如下表所示， 我们可以看到，我国的证券市场整体呈现震荡上行的趋势。
附表：历次牛市和熊市情况一览表
次别 第
牛熊 牛1990年12月19上海证券交易所正式开业以后，挂牌股票仅有8只股票，人称“老八股33
时间 情况概述 会计人员继续教育辅导读本（2009）
一 次 市 日至1992年5月26日 “。当时交易制度实施1%涨跌停板（后改为0.5%）限制，股指从96.05点开始，历时2年半的持续上扬，终于在取消涨跌停板的刺激下，一举达到1429点的高位。 熊市 1992年5月26日至1992年11月17日 1992年11月17日至1993年2月16日 1993年2月16日熊市 至1994年7月29日 冲动过后，市场开始价值回归不成熟的股市波动极大，仅仅半年时间，股指就从1429点下跌到386点，跌幅高达73%，这样的下跌在现在来看是不可想象的，而在当时，投资者们都自然地接受了。 半年的跌幅，3个月就全部涨回来。从1992年11月17日的386点开始，到1993年2月16日的1558点，只用了3个月时间，大盘涨幅高达303%。这种行情在现在看来，足以让投资者羡慕不已。 快速牛市上涨完成后，股市的大扩容也就开始了，伴随着新股的不断发行，上证指数也逐步走低，进而在777点展开长期拉锯，后来777点位失守，大盘再度一蹶不振的持续探底。到1994年7月29日，股指回到325点，但这次熊市带来的“成果“是上市公司数量急速地膨胀 。 牛第 二 次 市
牛第三次 熊市 市 1994年7月29日至1994年9月13日 1994年9月13日至1995年5月17日 1995年5月18日至1995年5月22日 1995年5月22日至1996年1月19日 1996年1月19日至1997年5月12日 熊市 1997年5月12日至1999年5月18日 到1999年5月18日，股指已经跌至1047点。这两年间，股市的扩容继续疯狂进行，规模出现了难以想象的扩张。严重的供需矛盾使二级市场出现极度失血，持续2年的熊市展开。 从1995年的8月开始，当时仅仅3倍市盈率的四川长虹开始悄悄走强，业绩白马股票逐步受到主流资金的关注。至1996年1月19日，股指达到阶段低点512点，绩优股股价普遍超跌。 在业绩极佳的绩优成长股带领下，股指重新回到1510点，这些股票创造的“投资神化“也对当时的普通投资者进行了一场鲜活的投资教育。 当时的股市不讲究价值投资，业绩好坏也无所谓，最重要的是流通盘要小，这样好炒。但是随着股价的炒高，总有无形的手将股市打低，在1995年5月17日，股指已经回到577点，跌幅接近50%。 这次牛市只有三个交易日！股市受到管理层关闭国债期货消息的影响，全面暴涨，3天时间股指就从582点上涨到926点。 为了挽救市场，相关部门出台三大利好救市，股市再度亢奋，1个半月时间，股指涨幅200%，最高达1052点。 牛第四次 熊市 第五次 牛市 市
牛第六次 熊市 市 1999年5月19日至2001年6月14日 2001年6月14日至2005年6月6日 俗称“5·19“行情，网络概念股的强劲喷发将上证指数推高到2000点以上，并创出2245点的历史最高点，伴随一轮大牛市，证券投资基金也出现了历史上罕见的大发展。 “5·19“行情过后，市场最关注的就是股权分置的问题。投资者普遍认为这是利空因素，解决股权分置也成为股市下跌的理由，股指也从2245点一路下跌到998点。经过这轮历史上最长时间的大调整，A股市场的市盈率降至合理水平。 第七次 牛市 2005年6月6日至2007年10月16日 上证综指在两年半的时间里从最低点达到最高点上涨了6倍有余。同时这期间开始的股权分治改革取得一定成绩，上市公司业绩有大幅提升。 34
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2007年10月16日至2008年 随着行情达到6124.04点，市场几近疯狂状态，不少经济学家都将预期调高到了10000点。市场市盈率达到了40倍，在一片乐观中再次发生反转，低至1700点。 目前 是牛还是熊，尚难给出全面的评价。 熊市 第八次 规律总结： （1）任何当时的高点放在最长不超过5年后的一个周期里观察，都将成为一个低点。坚持长期投资将会在市场中胜出。
（2）关注国家宏观金融调控——放松银根的几次体会。
中国1992年成功地实施了放松银根的政策。从1993年下半年起，中国开始了从紧的货币政策。这个政策似乎是太有效了，而且持续的时间也过长（除了1996年的那次短暂的通货膨胀）。
1996年末，政府再次认为经济增长疲软并需要一个刺激。他们再次扩张基础货币。基础货币在97年一季度上升了29.7%，对比96年一季度上升的20.6%。
此次放松银根不但奏效，而且对股市起到显著作用。香港股市出现了「红筹热」。这一现象说明当金融系统内有钱时，会出现股市抬升，反之亦然。通俗地讲，即“没钱不升”。
今年上半年，中国新增信贷高达7.37万亿，不仅超年初政府设定的全年新增贷款下限目标5万亿元，而且超过新中国成立以来任何一年的信贷投放总量。
在信贷推动下，6月末M1和M2分别升至24.79%和28.46%的新高。尽管6月末CPI增幅仍未脱离负值——同比、环比分别下降1.7%、0.5%，但近期资产价格大幅上升。
2009年上半年，中国新增信贷高达7.37万亿，不仅超年初政府设定的全年新增贷款下限目标5万亿元，而且超过新中国成立以来任何一年的信贷投放总量。在信贷推动下，6月末M1和M2分别升至24.79%和28.46%的新高。资产价格大幅上升。近期情况有所好转。
（二）结合国情，“活学活用”巴菲特 １.巴菲特的投资经验未必适用于中国股市
巴菲特的成功最主要的因素是他是一个长期投资者，而不是短期投资者或投机者。巴菲特从不追逐市场的短期利益，不因为一个企业的股票在短期内会大涨就去跟进，他会竭力避免被市场高估价值的企业。一旦决定投资，至少持有五年，甚至十年或十年以上。这种做法，在现阶段的中国股市就未必合适。我国股市的市埸环境相当恶劣，股市造假成风，尤其是在股票不能全流通的情况下，许多信息都是被扭曲的，加上股市之外的巨大风险，要对企业五年后的发展做出判断已经相当困难，十年或十年以后的事情更难以看清。
所以，对于巴菲特的投资理念，我们需要恰当的、根据自己的实际情况来进行学习。比如：面对大机会，可倾其所有，全仓杀入，长期持有，做足大牛市；中等机会，可波段操作，但要调低盈利预期；小机会，可以放弃；没有机会，就离埸休息，耐心等待下一个大中机会的到来。
２.巴菲特50年投资经验系统总结 巴菲特的投资原则 选股原则 估值原则 市场原则 寻找超级明星企业。 长期现金流量折现。 市场是仆人而非向导。 巴菲特专门强调：要在别人贪婪时恐惧，在别人恐惧时贪婪。 解释 35
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安全边际是成功的基石。 巴菲特认为“安全边际”是价值投资的核心。 集中投资于少数股票。 组合原则 巴菲特对于集中和分散的评价是：如果你有40个妻子，你不会对任何一个有清楚的了解。 持有原则 长期持有优秀企业的股票。 巴菲特说：我最喜欢持有一只股票的时间是：永远。 买价原则 巴菲特在1989年年报中反思他在前25年的投资生涯中所犯的错误后，他得出结论：以一般的价格买入一家非同一般的好公司要比(基于持续竞争优势的价值投资策略)用非同一般的好价格买下一家一般的公司(格雷厄姆价值投资策略)要好得多。
（三）证券投资策略 1.证券投资
什么是投资，格雷厄姆给出了自己的定义：“投资是一种通过认真分析，有指望保本并能有一个满意收益率的行为。不满足这些条件的行为就叫投机。”
投资就是你对自己投入的资金回报会有很好地把握，一旦把资金投入到一项很有潜力的项目，你的成功概率就会大大增加，而且机会大于风险。因为通常情况下，投资是你深思熟虑的项目，一般情况下都会成功。巴菲特一再强调，在投资中投资人要关注的是企业，而不是市场，选择股票的本质是选择公司。
证券投资是指为了分享证券发行企业的利润和获得证券溢价收益而将资金投向有价证券的行为。证券投资的对象主要是股票、债券、投资基金等基础性有价证券和可转换债券、认股权证、存托凭证、证券期货合约等衍生有价证券。证券投资的获利方式是分享证券发行企业的利润分红或证券价格上涨后卖出的价差收益，所以往往表现为比较频繁的证券交易。 2.证券投资组合策略
当投资者不能确定唯一的最佳投资对象或者存在多个对象可以选择时，应该考虑组合策略。
（1）进行证券投资组合的目的 ①抵御非系统风险。证券投资组合对非系统风险的化解，主要取决于所选择的证券之间的相关性。投资组合内的证券，应该具有负相关关系，或虽然是正相关关系但变动幅度的大小不同。当选择的具有负相关关系的证券数量足够多时，可以抵消大部分的非系统风险。
为了保证资金安全，巴菲特总是在市场最亢奋、投资人最贪婪的时刻保持清醒的头脑而激流勇退。1968年5月，当美国股市一片狂热的时候，巴菲特却认为已再也找不到有投资价值的股票了，他由此卖出了几乎所有的股票并解散了公司。结果在1969年6月，股市大跌渐渐演变成了股灾，到1970年5月，每种股票都比上年初下降了50%甚至更多。
巴菲特的稳健投资，绝不干“没有把握的事情”的策略使巴菲特逃避过一次次股灾，也使得机会来临时资本迅速增值。但很多投资者却在不清楚风险或自己没有足够的风险控制能力下贸然投资，又或者由于过于贪婪的缘故而失去了风险控制意识。在做任何投资之前，我们都应把风险因素放在第一位，并考虑一旦出现风险时我们的承受能力有多强，如此才能立于不败之地。
②便于大资金投资者的进出。当存在变动方向和变动幅度一致的若干证券时，大资金投资者将资金分散于这些证券要比集中投资于单一证券更便于操作。组合投资可以分散资金，降低单一证券的交易量，分散其他投资者和管理层的注意力，可以从容吐货和吸货。但对中小散户而言，组合投资不如单一投资更便于进出。
（2）常用的投资组合策略
经过长时间的证券投资实践，人们
选择不同证券品种进行组合。 36