会计人员继续教育辅导读本（2009）
企业投资策略
导 言
1.投资的定义：投资是指企业根据项目资金需要投出资金的行为。 2.投资的分类：
广义的投资：包括对外投资（如投资购买其他公司股票、债券，或与其他企业联营，或投资于外部项目）和内部使用资金（如购置固定资产、无形资产、流动资产等）。
狭义的投资： 仅指对外投资 3.主要内容：
第一部分 企业投资概述 本 篇第二部分 项目投资策略
主
要第三部分 流动资产管理策略
内
容
第四部分 证券投资策略 一、企业投资概述
财务管理的核心内容投资管理、筹资管理，其中投资决策属于最关键的。 (一)投资策略的含义与内容
含义 企业投资策略就是在企业总体战略的指导下，根据对各项条件的分析和对未来情况的预测所作出的资源组合与运用方案。 企业投资策略既包括对增量投资的决策，又包括对存量资本的调整。 内容 增量投资就是通过新增投资的方式对资本进行优化配置，新增投资并不仅仅是进行新增项目的建设，而且要从优化资本结构出发，用新增投资带动存量资本的重组。存量资本的调整则是通过对企业资本存量的重新配置，以提高企业资本运行效率的过程。 （二）企业投资的目标和原则
1．企业投资的目标：企业价值最大化。
为什么不选择通俗的投资利润最大化作为企业目标？
(1)它充分考虑了资金的时间价值； 特点 (2)企业价值最大化分析中包含了风险因素； (3)企业价值最大化目标能较好地综合销售收入最大化、增长最大化和市场份额最大化等目标。 (1)收益目标，即通过投资取得长期的、稳定的收益； 需注意的问题 (2)安全目标，企业在追求收益的同时必须考虑可能存在的风险； (3)前景目标，投资的长期效果必须与企业的前景规划相结合，为完成企业总体战略的长期规划服务。 1
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【例题1· 多选题】以“企业价值最大化”作为投资目标的优点有（ ）。
A.考虑了资金的时间价值 B.考虑了投资的风险价值 C.考虑了成本最小化
D.综合销售收入最大化、增长最大化和市场份额最大化等目标 【答案】ABD
【解析】以“企业价值最大化”作为投资目标并不考虑成本最小化，只要较大的成本能够为企业带来更大的收益，也一样符合企业价值最大化目标。 2．企业投资策略制订的原则
（1）净现值最大化原则。 （2）投资与筹资协调原则。 （3）投资弹性原则。
（4）风险与收益均衡原则。
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【例题2·多选题】下列不属于投资策略制定原则的是（ ）
A.净现值最大化原则。 B.投资与筹资协调原则。 C.投资弹性原则。
D.风险最小原则 【答案】D
【解析】投资策略制定原则之一是风险与收益均衡而不是风险最小原则。 （三）企业投资的分类
分类标准 分类 稳定性投资策略 按投资 策略的 性质 含义 该策略是一种维持现有投资水平的策略，在外部环境和内部条件变化不大时，企业通常会采取这种投资策略。 扩张性投资策略 该策略是一种不断扩大现有投资水平的策略。 紧缩性投资策略 该策略是一种收缩现有投资规模的策略，企业从竞争领域退出，从现有经营领域抽出资金。 该策略是指企业在一个策略时期内，同时采取稳定、扩张、紧缩性几种策略，多管齐下，全面出击。 指企业长期将资金投放于某一特定生产经营领域或特定产品和业务项目上，不断扩大经营规模和市场规模以实现高额利润。 该策略是指企业在供、产、销三方面投资与经营实现一体化，使得原料供应、加工制造和市场销售实行联合，扩大生产和销售的能力。 指企业将投资分散投放于不同的生产经营领域或不同的产品和业务项目上。 该策略是指在一定时期内，企业确定的投资方向需要投入大