西南财经大学天府学院 存货管理对快速时尚服装企业经营绩效的影响分析——以森马服饰为例
② 对盈利能力的影响对 表2-4 森马销售利润率变动情况6
年 目 销售利润率 净利润同比增长 项 份 2010 16.7% - 2011 16.6% 22.3% 2012 10.8% -24% 2013 12.4% -10% 2014 13.4% 9% 从表中可以看出，从2010年到2014年，森马公司的销售利润率从16.74%下滑到13.35%，净利润增长缓慢，在2012年和2013年净利润出现负增长，到2014年才有所回升。说明森马本身的盈利能力正呈现下滑趋势。
表2-5 森马毛利率对比情况7
项 目 年 份 森马 美邦 2012 33.8% 44.6% 44.1% 2013 35.3% 44.6% 41.48% 2014 36.1% 45.2% 42.20% 三年均值 35.06% 44.79% 42.59% 真维斯 另一方面，森马公司存货逐年增加，过季存货的规模也随之扩大，致使其不得不采取打折促销等手段来处理存货，这样的方法在一定程度上能提高销量，但是却会大大地压缩企业的利润空间。通过和同行业公司的对比可以看出，从2012年到2014年，森马服饰的毛利率均低于同行业其他两家企业，说明当前森马公司的初始获利能力较弱，利润空间不大，存货在市场中无明显价格优势，如果不良存货的规模再继续增长，
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数据来源：森马服饰2011年至2014年财务报表 数据来源：森马服饰2011年至2014年财务报表 数据来源：美邦服饰2011年至2014年财务报表 数据来源：真维斯服饰2011年至2014年财务报表 数据来源：朗姿服饰2011年至2014年财务报表
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会侵蚀掉更多的企业利润，企业的盈利能力将会受到不利影响，不益于企业长远发展。
③ 对抗风险能力的影响
从2011年到2014年，森马存货占流动资产的比由15%上升到18%，呈上升趋势。存货资金在流动资产中占比较大,再加之经济不景气,企业资产就会因此大大缩水，导致盈利水平下降,流动资金吃紧，从而会降低抗风险能力。另外，相比于美邦来说，森马的企业构成中加盟商占比很大，达到了90%，加盟商对于市场的调节能力较弱，抗风险能力更差，因此存货积压情况严重时会加大加盟商的营运风险。 （2）存货问题带来的的其他影响 ① 对加盟商的影响
森马服饰目前主要通过门店来销货，这其中加盟店占90%，只有10%为直营店，森马公司的存货压力大部分都是转移到了加盟商身上。同时，因为加盟店和直营店都是直接面对客户，直营店打半折时还有利润空间，但是加盟店打半折就会出现亏损，因此就形成了两者的恶性竞争，在价格上竞争不过直营店，导致加盟商的货越积越多。因此，对于加盟商来讲，存货过多会占用大量流动资金，资金回笼慢，容易造成资金紧张，在一定程度上影响加盟商的投资积极性。 ② 对品牌价值影响
存货过多会让品牌不得不大打促销战，对于大多数国外品牌来讲，一年只有春夏和秋冬两次折扣。比如ZARA公司只有在6月和12月的时
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候才会进行打折，打折季也是销售的旺季。而对于森马来说，折扣期则较长，新款也会采取折扣的方式销售。有的加盟商为了消化存货也会自行开展促销活动。一个服装品牌打折越多，那么顾客用原价购入服装的机率就越小。因为顾客预计马上会有折扣，所以在购买时会更为犹豫。从长期来看，过于频繁的打折不仅会降低消费者的购买欲，还会削弱消费者对品牌的忠诚度，不利于企业品牌价值的提升。
三、森马公司存货管理产生问题的原因分析