下跌，出售者承担的风险越大，可能是无限的。
(2)当USD1.7750≤市场价格＜USD1.8600时，出售者将获得利润。因为当购买者行使看跌期权时，出售者按协议价格1.8600美元买入英镑，如果市场价格只有1.8100美元时，出售者相比市场价格将亏损0.05美元。但加上收取的期权费0.085美元，出售者仍然获利0.035美元。当市场价格为1.7750美元时，加 上收取的期权费0.085美元时，出售者不盈不亏。
(3)当市场价格≥1.8600美元时，出售者将获得最大利润。因为购买者不会行使看跌期权，购买者完全可以到市场上出售英镑，获得更多的美元。由于购买者不行使期权，出售者将获得收取的期权费。
例1 看涨期权交易
已知：美国一进口商在4月份与英国商人签订一份进口合同，总值为 312500英镑，7月份结汇。
4月份的即期汇率 GBP/USD=1.5250 7月份的远期汇率 GBP/USD=1.5348
7月份到期英镑的期权商定价格为1.5USD，期权费为0.02USD， 若每笔英镑看涨期权合约价格为31250英镑。 请问：美国进口商如何进行期权交易以保值？
解：美国进口商应买入10份英镑看涨期权。
期权费=312500×0.02＝6250USD
美国进口商的最大风险为：1.5＋0.02＝1.52（USD） 结汇时：若汇率上升为GBP/USD=1.6200， 则行使买权
净盈利=（1.62－1.52）×312500=31250USD 若汇率下跌至GBP/USD=1.4200， 则放弃买权 净损失=期权费＝6250USD
看跌期权交易
已知：美国某出口商4月份与加拿大商人签订出口合同，总值为625000CAD， 7月份结汇。 每笔CAD3个月看跌期权价格为62500CAD， 期权费为0.002USD，商定汇率为CAD/USD=0.67 请问：①若他担心此间CAD汇率会下跌，该如何运用期权保值？
②在7月份CAD/USD=0.628和CAD/USD=0.7时分别计算该出口商的损益。
解：①该美国出口商应买入10份3个月CAD看跌期权 则： 期权费=625000×0.002=1250美元
美国出口商卖出CAD的最低价=0.67-0.002=0.668USD ②当CAD/USD=0.628时，行使权利
净获益=（0.668-0.628）×625000=25000USD 当CAD/USD=0.7时，放弃权利
净损失=期权费=1250美元 （A）
但同时也可将收入的625000CAD在现汇市场上以CAD/USD=0.7的价格卖出，可获利：
（0.7-0.67）×625000=18750USD （B）
综合（A）（B），该出口商可净获利18750－1250＝17500USD 股票指数期权的运用
【例】假设目前日经平均股价指数较高，但A公司预测在将来一段时间内，股价将下跌。为此A公司制定一个投机交易计划，即在现在时点上购买一笔买入看跌期权，以期在股价下跌时获取期权价格与市场价格的价差收益。
交易单位：1个，每个交易单位为日经平均股价指数的1000倍 日经平均股价：28 000 (也是协议价格) 支付期权费：每1交易单位为600日元，
计：600日元×1000=60万日元 交易结果分析：
若股价行情下降，由28000降到27200，A公司决定执行期权。 则获取的收益为：(28000－27200)×1000－600000=20万日元。
若股价行情发展状况与预测的相反，不但没有下跌，反而上升时，A公司决定放弃期权，损失额为初期支付的60万日元的期权费用。
图示分析题
期货交易的流程 交易程序
（一）开始交易：买方和卖方向各自经纪人下达交易指令
（二）执行交易 ：买方和卖方的经纪人均要求其经纪公司的佣金经纪人执行交易 （三）双方佣金经纪人在期货交易所的交易厅内碰面，经协商谈定价格 （四）交易信息向清算所报告
（五）双方佣金经纪人分别向买方和卖方经纪人汇报协定价格 （六）买方和卖方经纪人再分别向买方和卖方汇报协定价格
（七）买方和卖方在其经纪人处存入保证金
（八）买方和卖方经纪人再向清算公司存入交易保证金
（九）买方和卖方经纪人的清算公司再向清算所存入交易保证金
清算流程图
期权交易过程 交易程序
1、确定交易策略：买入，卖出或组合 2、选择合适的金融工具期权合约。
美式？欧式？外汇？利率？股指？? 3、缴纳期权费：
买方在交易后的第二个营业日交给卖方 4、持有合约
5、形成或放弃期权