2017年中级会计职称考试辅导
财务管理（第一章）
知识点：营运资金管理策略（2011、2012、2014、2015） （一）流动资产投资策略——需要拥有多少流动资产 1.影响流动资产投资规模的因素 销售的稳定性和可预测性反映流动资产投资的风险程度 ①销售额不稳定且难以预测——存在显著风险，需要维持较高的流动资产经营的不确定存量水平 性 ②销售额不稳定但可以预测，如季节性变化——没有显著风险 ③销售稳定且可预测——只需维持较低的流动资产投资水平 风险忍受程度 保守政策会选择较高的流动资产水平
2.流动资产投资策略的类型——流动资产越多越宽松 策略 流动资产/销售收入 紧缩 低 宽松 高 最优 适中 持有成本 低 高 短缺成本 高 低 风险与收益 高 低 适中 二者之和达到最低 3.流动资产投资策略的选择 1）权衡资产的收益性与风险性
2）企业经营的内外部环境，如：债权人对企业流动性水平的重视；融资能力（融资困难，则采用紧缩的流动资产投资策略）；产业因素（销售边际毛利较高则有条件采用宽松信用政策） 3）影响企业政策的决策者
（二）流动资产的融资策略——短期来源与长期来源的比例 1.影响融资选择的因素
1）管理者的风险导向——管理者越保守，越依赖长期资金 2）短期、中期、长期负债的利率差异 2.流动资产融资政策的选择 政策 融资方式 风险与成本 波动性流动资产＝短期来源（临时性负债、筹资性流动负债） 期限匹永久性流动资产＋非流动资产＝长期来源（自发性流动负债、长适中 配 期负债、权益资本） （利率）风险较低 （融资）成本较高 （流动性）风险较高 （融资）成本较低 保守 减少短期来源比重，一部分波动性流动资产使用长期来源 激进 加大短期来源比重，一部分永久性流动资产使用短期来源
【例题·判断题】（2012年）
如果销售额不稳定且难以预测，则企业应保持较高的流动资产水平。 （ ）
『正确答案』√
『答案解析』如果销售额不稳定而且难以预测，就会存在显著的风险，从而必须保持一个高的
流动资产水平，维持较高的流动资产与销售收入比率，所以本题的说法正确。
【例题·单项选择题】（2012年）
某企业以长期融资方式满足固定资产（现行教材叫做非流动资产）、永久性流动资产和部分波
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财务管理（第一章）
动性流动资产的需要，短期融资仅满足剩余的波动性流动资产的需要，该企业所采用的流动资产融资战略是（ ）。 A.激进融资战略 B.保守融资战略 C.折中融资战略 D.期限匹配融资战略
『正确答案』B
『答案解析』在保守融资战略中，长期融资支持固定资产（现行教材叫做非流动资产）、永久
性流动资产和某部分波动性流动资产。公司通常试图以长期融资来源来为波动性流动资产的平均水平融资。所以本题正确答案为B。
【例题·单项选择题】（2014年）
某公司在营运资金管理中，为了降低流动资产的持有成本、提高资产的收益性，决定保持一个低水平的流动资产与销售收入比率，据此判断，该公司采取的流动资产投资策略是（ ）。 A.紧缩的流动资产投资策略 B.宽松的流动资产投资策略 C.匹配的流动资产投资策略 D.稳健的流动资产投资策略
『正确答案』A
『答案解析』在紧缩的流动资产投资策略下，企业维持低水平的流动资产与销售收入比率。紧
缩的流动资产投资策略可以节约流动资产的持有成本。所以本题的答案为A。
【例题·单项选择题】（2015年）
某公司用长期资金来源满足全部非流动资产和部分永久性流动资产的需要，而用短期资金来源满足剩余部分永久性流动资产和全部波动性流动资产的需要，则该公司的流动资产融资策略是（ ）。 A.激进融资策略 B.保守融资策略 C.折中融资策略 D.期限匹配融资策略
『正确答案』A
『答案解析』激进融资策略的特点：长期融资＜（非流动资产＋永久性流动资产）、短期融资
＞波动性流动资产，收益和风险较高。所以选项A正确。
知识点：目标现金余额的确定（2010、2011、2013、2015[计]） （一）目标现金余额分析的相关成本 相关性 相关成本 机会成本 管理成本 短缺成本 含义 与现金持有量之间成正比 与现金持有量无明显关系 现金持有量成反向变动关系 成本模存货模随机模型 型 型 √ √ √ √ √ √ √ 交易（转换）成按交易（转换）次数发生，每次发生额固定，与每 本 次交易额无关
（二）目标现金余额的确定模型 1.成本模型
最佳现金持有量下的现金相关成本＝min（管理成本＋机会成本＋短缺成本）
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