额将增长20％。公司利息费用将保持不变。税率与股利增长率同样也保持不变。成本、其他费用、流动资产、固定资产，还有应付账款与销售额同步增长。如果公司使用全产能运营，并且未发行新债和新增权益，那么公司需要多少的外部融资来支持其销售额20％的增长?
28．产能使用与增长率在第27 题中，假设公司在2009 年中仅使用了80％的产能，那么外部融资需要量又是多少?
29．计算外部融资需要量假设在第28 题中，公司希望能够保持其负债-权益比不变，那么外部融资需要量又是多少?
30．外部融资需要量定义以下各个变量： S=去年销售额 A=总资产 D=总负债
E=所有者权益总计 g=预期销售增长率 PM=销售利润率
b=留存比率（再投资比率） 请证明EFN 可以表示如下：
EFN=-PM（S）b+[A-PM（S）b]×g 提示：资产将等于A×g。留存收益的增长将等于PM（S）b×（1+g）。
第四章 折现现金流量估价
1．复利与阶段当你增加时间的长度时，终值会发生什么变化?现值会发生什么变化? 2．
3．利率如果利率增加，年金的终值会有什么变化?现值会有什么变化? 4．
5．现值假设有2 名运动员均签署了一份10 年8000 万美元的合同。一种情况是8000 万美元分10 次等份支付。另一种情况是8000 万美元分10 次、支付金额为每年5％递增。哪一种情况更好?
6．APR 和EAR 贷款法是否应该要求贷款者报告实际利率而不是名义利率?为什么?
7．时间价值有津贴斯坦福联邦贷款（subsidized Stafford loans）是为大学生提供财务帮助的一种普遍来源，直到偿还贷款才开始计息。谁将收到更多的津贴，新生还是高年级学生?请解释。
8．货币的时间价值为什么GMAC 愿意接受如此小的数额（500 美元）来交换在未来偿还20 倍数额（10000美元）的承诺?
9．赎回条款GMAC 有权力在任意时候，以10000 美元的价格赎回该债券（这是该特殊交易的一个条款）。这一特性对投资者投资该债券的意愿有什么影响?
10．货币时间价值你是否愿意今天支付500 美元来换取30 年后10000 美元的偿付?回答是或不是的关键因素是什么?你的回答是否取决于承诺偿还的人是谁?
11．投资比较假设当GMAC 以500 美元的价格发行该债券时，财政部也提供实质上是一样的债券。你认为后者的价格应该更高还是更低?为什么?
12．投资时间长期GMAC 的债券可以在纽约证券交易所进行购买与销售。如果你今天在看价格，你是否会认为该价格应该超过之前的价格500 美元?为什么?如果你在2010 年看价格，你认为价格会比今天更高还是更低?为什么?
11．计算终值计算以下情况下1000 美元的复利终值： a．以6％的利率复利10 年。 b．以9％的利率复利10 年。 c．以6％的利率复利20 年。
d．为什么c 题中计算得到的数值不是a 题中数值的两倍?
12．计算现值Imprudential 公司有一笔尚未支付的养老金，金额为7.5 亿美元，将要在20 年内进行支付。为了确定公司股票的价值，财务分析师希望能将这项债务折现为现值。如果相关折现率为8.2％，请问这项负债的现值是多少?
13．永续年金一名购买了英国金边债券的投资者将永远享有在英国政府领取利息的权利。请问如果该金边债券下一次的支付期是1 年后，每年支付120 美元，那么请问这份金边债券的价格是多少?假设市场利率为5.7％。
14．连续复利请计算以下情况下1900 美元连续复利的终值： a．利息率为12％，连续复利5 年。 b．利息率为10％，连续复利3 年。 c．利息率为5％，连续复利10 年。 d．利息率为7％，连续复利8 年。
15．计算年金现值一项投资在15 年内每年支付4300 美元，其中第一次支付期为1 年后。如果必要收益率为9％，请问投资的价值是多少?如果在