答：日本一般总有大量贸易盈余，我认为与此最有关系的是日本的储蓄率相对于日本的投资率高。根据本章 的解释，开放经济中有两个恒等式：储蓄(S)二国内投资(／)十国外净投资(NFl)和国外净投资(NFl)二净出口(NX)， 当S 远远大于／时，NFl 的数额很高，由于NFl 与NX 恒等，所以日本的NX 不仅为正数而且量也很大，因此日本的储蓄率相对于日本的国内投资高引起日本有大量的贸易盈余. 2 ．《今日美国》上的一篇文章(2004 年12 月16 日) 的开头是：“布什总统周三说，白宫将通过努力消减创纪 录的预算和贸易赤字来使美元更坚挺。” A ．根据本章的模型，预算赤字的减少会减少贸易赤字吗？这能提高美元的价值吗？解释之.
答： 图32-1 预算赤字的减少会减少贸易赤字，但不能提高美元的价值 预算赤字的减少会减少贸易赤字，但不能提高美元的价值。美国政府预算赤字的减少将增加国民储蓄，使可 贷资金供给曲线向右从S1 移动到S2，如图32-1 所示。这将引起美国国内实际得率下降，资本净流出增加，实际 汇率下降，美元的实际价值将降低，而不是像总统所说的那样提高，但贸易逆差会减少. B ．假设预算赤字的减少使国际投资者对美国经济更有信心。这种信心增强如何影响美元的价值？它会如何 影响贸易赤字？ 答：信心增强使资本净流出减少，如图32-2 所示。可货资金需求曲线向下移动，实际利率下降。资本净流 出的减少会减少外汇市场上的供给，提高美元的实际汇率。但贸易赤字会增加.
168 图32-2 信心增强使资本净流出减少 3 ．假设国会正在考虑一项投资税收优惠，
37 该法稳定了国内投资.
A ．这一政策如何影响国民储蓄、国内投资、资本净流出、利率、汇率以及贸易余额? 答：假设国会正在考虑投资税收优惠，对国内投资进行补贴，将会吸引更多的企业和居民增加国内投资，可 贷资金的需求增加引起可贷资金市场上实际利率从i1 上升到i2，实际利率上升意味着储蓄的收益增加，从而又吸 引了更多的人增加储蓄。美国实际利率上升就抑制美国人购买外国资产，而鼓励外国人购买美国资产，由于这两 个原因，美国实际利率高就减少了美国的国外净投资。由于国外净投资减少，人们需要用来购买外国资产的外国 通货少了，这种减少使美元供给曲线左移，美元供给减少使实际汇率从e1 上升到e2。这就是说，与外国通货相 比，美元变得更值钱了。这种升值又使美国物品与外国物品相比变得更为昂贵。由于国内外人们不再购买更昂贵 的美国物品，美国的出口减少了，进口增加了。由于这两个原因，美国净出口减少了。因此，在开放经济中，国 会通过的投资税收优惠鼓励了国内投资，提高了实际利率，刺激了储蓄，但利率上升也减少了国外净投资，引起 汇率升值和贸易余额减少.
B ．服务于大出口商的议员反对这项政策。为什么会是这种情况？ 答：因为实际汇率
上升使出口减少了.
169 图32—3 投资税收优惠的影响 4 ．本章提到了20 世纪80 年代美国贸易赤字增加主要是由于美国预算赤字的增加。同时，大众媒体有时宣 称，贸易赤字增加是由于相对于外国产品而言，美国产品质量下降了.
A ．假设20 世纪80 年代美国产品相对质量确实下降了。在汇率既定时，这对净出口有什么影响呢? 答：假设汇率既定，美国产品相对质量下降，美国物品相对于同类外国物品变得昂贵，这使得美国物品在国 内外对消费者的吸引力都变小，因此，美国的出口减少，进口增加，由于这两个原因，美国的净出口减少.
38 D ．用一组三幅图来说明净出口的这种移动对美国实际汇率和贸易余额的影响.
答：由于净出口是外汇市场上美元需求的来源，当净出口减少时，外汇市场上的美元需求曲线从D1 左移到 D：，因此美元需求减少引起实际汇率从e，下降到f：。当外汇市场上美元价值下降时，相对于外国物品，国内物 品变得更便宜了。这种贬值鼓励出口而抑制进口——这两种变动的作用抵消了由于美国产品相对质量下降而减少 的净出口。结果美国的贸易余额没有变.
图32—4 净出口的影响 C ．大众媒体所宣扬的与本章的模型一致吗？美国产品质量下降对我们的生活水平有什么影响吗?( 提示：当 美国人把产品卖给外国人时，作为回报美国人得到了什么?) 答：通俗报刊所宣扬的与本章的模型不一致，因为两者认为贸易赤字产生的原因不同。通俗报刊认为贸易赤 字增加是由于相对于外国产品而言，美国产品质量下降，使得美国产品的出口减少进口增加。但本章的模型认为 贸易赤字增加是由于美元的升值，使得美国产品相对于外国产品变得更昂贵了，这种升值鼓励进口而抑制出口. 170 美国产品质量下降降低了我们的生活水平.
5 ．一位经济学家在《新共和》上讨论贸易政策时写道：“美国取消其贸易限制的好处之一是给美国生产出 口物品的行业带来利益。出口行业会发现，把它们的物品卖到国外更容易了——尽管其他国家并没有向我们学 习，并减少它们的贸易壁垒。”用文字解释为什么美国的出口行业可以从减少对美国的进口限制中得到好处? 答：美国政府实行的贸易限制政策只影响某些企业、行业，并不影响美国的总体贸易余额。美国取消其贸易 限制最初影响进口，由于净出口等于 出口减去进口，净出口是外汇市场上美元需求的来源，所以这项政策会影响外汇市场上的美元需求曲线。由于取 消进口的贸易限制，所以净出口在任何一种既定实际汇率时减少了，美元需求减少了。美元需求减少引起外汇市 场上美元实际汇率下降，当外汇市场上美元的价值下降时，相对于外国物品，国内物品变得更便宜了，这种贬值 又鼓励美国的出口。由于美国取消其贸易限制只会增加某些企业和行业的进口，而美元贬值引起的美国出口增加 却有利于整个的美国出口行业。因此美国的出口行业可以从减少对美国的进口限制中得到好处.
6 ．假设法国人突然对加利福尼亚的红酒极为偏好。用文字回答下列问题，并作图.
39 A ．外汇市场上的美元需求会发生什么变动? 答： 图32—5 外国人对美国产品需求增加的影响 法国人突然对加利福尼亚的红酒极为偏好，会增加对美国红酒的需求，因而美国的净出口增加，外汇市场上 的美元需求也增加.
B ．外汇市场上美元的价值会发生什么变化? 答：外汇市场上美元需求的增加，引起美元的实际汇率上升，美元的价值增加.
C ．净出口量会发生什么变化? 答：由于红酒的出口突增，美国的净出口量也会突增. 7 ．一个参议员宣布她改变了过去对保护主义的支持：“美国的贸易赤字必须要减少，但进口限额只会激怒 我们的贸易伙伴。如果我们补贴美国的出口，我们就可以通过增强我们的竞争力而减少赤字。”用一组三幅图说 明出口补贴对净出口和实际汇率的影响。你同意这个参议员的观点吗? 答：出口补贴最初影响出口，由于净出口等于出口减进口，这项政策也影响净出口。而且，由于净出口是外 汇市场上美元需求的来源，所以这项政策影。向外汇市场的需求曲线。由于出口补贴增加了美国的出口量，它增 加了任何一种既定实际汇率时的出口。净出口等于出口减进口，因此净出口在任何一种既定汇率时增加了。由于 外国人需要美元来购买美国的产品，所以在外汇市场上美元的需求增加了。美元需求增加引起实际汇率从㈠上升 为f，。当外汇市场上美元的价值上升时，相对于外国物品，国内物品变得更昂贵了。这种升值鼓励进口而抑制出 口，这两种变动的作用抵消了由于出口补贴直接增加的净出口。结果，出口补贴既增加了出口又减少了出口，而 净出口没有变。最后，出口补贴的贸易政策并不影响贸易余额。因此，我不同意这个参议员的观点.
171 图32—6 出口补贴对
净出口和实际汇率的影响
8. 假设美国决定补贴美国农产品的出口，但它并没有增加税收或减少任何其他政府支出来抵消这种支出.
用一组三幅图说明国民储蓄、国内投资、资本净流出、利率、汇率和贸易余额会发生什么变动。再用文字解释， 美国的政策如何影响进口量、出口量和净出口量. 答：如果政府不增加税收来抵消这笔支出，公共储蓄将下降（国民储蓄）。如图所示，这将提高实际利率，减少 投资。净资本流出将下降。实际汇率将上升，导致出口量下降，进口量增加，贸易余额趋向赤字. 9.
假设欧洲各国实际利率上升。解释这将如何影响美国的资本净流出。然后用本章的一个公式和一个图解释 这种变化将如何影响美国的净出口。美国的实际利率和实际汇率将发生什么变动? 答：资本净流出的关键决定因素是实际利率。当欧洲各国实际利率上升时，拥有欧洲资产更有吸引力，这一 方面抑制了欧洲人购买美国资产，另一方面也鼓励美国人购买欧洲资产，由于这两方面的原因，欧洲实际利率上 升增加了美国的资本净流出. 由本章的公式NFl=NX，我们可得出这种变化将增加美国的资本净流出.
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