Credit Management Memo_邓元超Ver.12.28
解：方法1. r ≈ α + i ? r ≈ 3%+10%=13%
方法2. （1 + r）=（1 + α）（1 + i ）? （1 + r）=（1 + 3%）（1 + 10%）
（二） 国际费雪效应（International Fisher Effect - IFE）
1. 含义：将 利率 与 汇率 变化 联系起来的理论 2. 公式：
( 1+ih )t et
PPP – 汇率 与 通胀率： e0 = ( 1+if )t
1 + rh 1 + ih ft 1 + rh
FE – 利率 与 通胀率： 1 + rf = 1 + if e0 = 1 + rf ①式 一年期时即t = 1时（ft ：t 时期 汇率预期）
—et - e0 rh - rf
① 式 两边 减去 1 得： e0 = 1 + rf ②式
—et - e0
∵ rf 数值较小 忽略不计 ∴得近似式 e0 = rh – rf ③式 汇率变化率 = 利率差
3. 例题：设某年7月 SF一年期利率为4%（低利率货币） USD一年期利率为13%（高利率货币） 若目前即期汇率为USD0.63/SF 求：（1）预期未来一年后利率？
（2）若预期美国通胀率变化 SF对USD汇率上升为 USD0.70/SF 则USD利率为多少？
——et 1 + rh e1 1 + 13% 解：（1）IFE: e0 = 1 + rf ? 0.63 = 1 + 4% ? e1 = $ 0.6845/SF —et 1 + rh （2）IFE: e0 = 1 + rf
0.70 1 + rh ? 0.63 = 1 + 4%
? rh = 15.56%
? 注意：低利率货币?升水?增值 高利率货币?贴水?贬值
（三） 利率平价（Interest rate Parity - IRP）
1. 含义：在一个无交易成本的有效市场内 当利差=远期汇率–即期汇率 利率平价成立 货币市场趋
于平衡
2. 公式：设某投资者有$1 欧洲美元利率为rEUS 欧洲德国马克利率为rEDM
即期汇率为S（Spot Exchange - ES/EDM per anual） 远期汇率为F（Forward Exchange - ES/EDM per anual） 问：该投资者应将$1投资在哪个市场？
ft 1 + rh
解： IFE: e0 = 1 + rf
$1
? F（1 + rf）= S（1 + rh）? $1（1 + rEUS）= （1 + rEDM）F
S
( 1+rh )t1 + rEUS F F
? 1 + rEDM = 基本式： = ①
( 1+rf )t S S
式
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两边同时 减去1 得：
②式
rEUS - rEDM F - S F - S rh - rf
= = 1 + rEDM 1 + rf S S
365(360) F - S F - S
≈ x x 100 ③
n S S
rEDM 数值较小 忽略不计 得 rh – rf ≈
式
? 年利率的转换 汇率变化年率
英国法：
記息天 365（6） 365（6） 360
= 大陆法： 360 欧洲货币法： 360
基礎天 365（6）
3. 案例：
设某外汇交易商密切关注市场行情 注意到下述行情（注：bid 存款利率/买入价 offer贷款利率 ask卖出价）
90-day interest rate (percent per annum) Euro Mark = 4.75 (bid) 5.00 (offer) Euro Dollar = 6.625 (bid) 6.75 (offer)
Exchange Rate (Dollar per German Mark) Spot = 0.3801 (bid) 0.3802 (ask） 90-day forward = 0.3821 (bid) 0.3823 (ask) 问：如该交易商借入资金进行套利 能否获利？ 如何操作？ 若投入资金USD10M 三个月期限获利多少？ 解：（1）计算借入美元成本：
cost of borrowing Euro Dollar = 6.75 (offer) percent per annum
（2）计算套利收益：
欧洲美元 兑换 欧洲德国马克 存入 欧洲德国马克存款（3个月）?做3个月远期
交易收回美元
套利收益 Deposit Interest Euro Mark = 4.75(bid)
F-S 365 0.3821-0.3802 365
Forward Premium S x 90 x 100 = x 0.3802 90
x 100 = 2.03
（3）收益Return = Euro Mark rate + Forward Premium = 4.75 + 2.03 = 6.78
（4）套利盈利 Profit = Return – Cost = 6.78 – 6.75 = 0.03（percent per annum）
90
若有10,000,000美元投入套利，则盈利为：10,000,000 x 0.03% x 360 = 750
4. 抵补套利的概念
365(360) F - S
如果 两个货币市场 抵补利差 为 非0 ?（rh – rf）-（ x x 100）≠ 0
n S
则 存在套利刺激 资金会从一个市场 流入 另一个市场 以达到平衡 这种考虑套补利差的货币资金运动 即为 抵补套利
（四）无偏差远期汇率理论（Unbiased Forward Rato Theory - UFRT）
说明 S 与 F 的关系 替补套利的概念 1. UFR概念：指外汇 远期汇率（ft） 应反映 远期合约 结算日 的 预期的未来的即期汇率（et） t0时标价的 t1时期交割的远期汇率 = 预期t1时的即期汇率 举例：
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? 一年后的即期汇率S: USD1.2061/￠ 盈利利差 USD0.0439
一年期的远期汇率 F: USD1.2500/￠ ? 套利活动：
（1）卖出 Euro 远期 按远期汇率USD1.2500/￠卖出 持有该远期合约到期日
（2）至到期日 交割该远期合约 如果该时 即期汇率 如预期一样为USD1.2061/￠
从即期市场买入￠ 交割远期合约 即每一欧元 赚取利差 USD0.0439
∵ 有无数个银行均看到此行情 都卖出远期欧元 买入远期美元 直至卖出压力使远
期汇率下降至
USD1.2061/EUR 使远期汇率和未来即期汇率相等 无套利机会市场处于均衡
2. 公式： ft = et ft 结算日 t时的远期汇率
et 预期的 未来的 t时的 即期汇率
3. 例题：
1）一年期的远期汇率 CNY6.80/USD 预期一年后的即期汇率 CNY6.50/USD
? 卖出远期USD 买入CNY 到期日即期汇率盈利 CNY0.30
2）如果90-DAY的远期汇率是 $0.5987/DM 问：预期90-DAY德国马克对美元的汇率 解：f90 = e90 = $0.5987/DM
第三章 信贷业务管理
第一节 贷款种类
一. 信贷业务的概念：债权人贷出货币，债务人按规定期限偿还，并支付给贷出者一定利息的信用活动
⒈贷款分类：信用贷款和担保贷款 五级分类贷款，银团贷款
二. 贷款种类
（一）按贷款期限分
1. 活期贷款（通知放款）：Call Money Notice. Demand Loan
1) 含义：指未规定偿还期限的贷款 2） 特点
① 银行可随时通知借款人收回借款，客户亦可随时偿还贷款 ② 贷款一般是短期的 临时性的。
1。 放款收回时一般需提前通知，使客户有所准备（通知期限有3， 5， 10 隔天） 2此类贷款灵活性强 是银行营运资金的较好的融资渠道 2. 定期贷款（Time Loan）
1) 含义：具有一定偿还期限的贷款
2） 种类
① 短期贷款：贷款期限在1年 / 1年以内的贷款 ② 中期贷款：贷款期限在1年以上 5年以下的贷款 ③ 长期贷款：贷款期限在 5年以上的贷款
3） 特点
① 形式较为呆板 不灵活
② 要求有定存的资金来源为基础
3. 透支放款：
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1）含义：活期存款户 依合同向银行透支 取得的款项 2）特点：
① 可以随时归还的一种特殊的活期贷款 ② 银行比较难的有效控制
（二）按 用途 分 – 流动资金贷款 & 固定资产贷款
1. 流动资金贷款
1) 含义：指银行向借款人发放的用于正常生产经营周转或临时性资金需要的本外币贷款 2） 分类：
① 临时贷款
含义：指银行向借款人发放的期限在3个月/3个月以内的流动资金贷款 作用：用于企业一次性进货的临时需要，弥补某种季节性支付资金不足 ② 周转贷款：
指银行为解决企业在生产经营活动中流动资金不足而发放的贷款 ③ 票据贴现：
指银行应客户要求，以现款或活期存款买入客户持有的未到期已承兑（accepted）票据的方式发放的贷款 。
具资金融通和票据买卖的双重性质
票据特点：a）实行预扣利息 b）安全性，流动性较好
2. 固定资产贷款
（1）含义：银行向借款人发放的，用于固定资产项目投资的中长期本，外币货款 （2）种类
① 技术改造贷款：用于有权机关批准的技术改造项目的中长期贷款 ② 基本建设贷款：用于有权机关批准的基本建设项目的中长期贷款
③ 科技开发贷款：用于新科技产品的研发科技成果转化或应用生产领域而发放的贷款 （三）按贷款有无担保分
1. 信用贷款：没有担保仅依据借款人的信用状况发放的贷款 2. 担保贷款：
1）含义：指具有一定的财产或信用作还款保证的贷款 2）种类：（3种）
① 保证贷款：按规定的保证方式以第3人承诺在借款人不能偿还贷款时
按约定承担一般保证责任或连带责任而发放的贷款
② 抵押贷款：按规定的抵押方式以借款人或第3人的财产作为抵押发放的贷款 ③ 质押贷款：按规定的质押方式以借款人或第3人的动产或权力为质物发放的贷款
3）担保贷款的特点： ① 贷款风险相对较小
② 担保手续复杂，贷款成本较大 ③ 必须严格按担保法规定方式发放 （四）按贷款的自主权分 1. 自营贷款
1）含义：指银行以合法方式筹集资金自主发放的贷款
2）方式：①吸收存款 ②自由资本（股本） ③同业拆借 ④央行借款 ⑤发行债券 3）特点：
① 风险由贷款银行承担
② 银行自负盈亏， 贷款本息自行收回
③ 商业银行发放数量最多，范围最广的贷款
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