一、单项选择题
1 A 2 D 3 D 4 D 5 C 6 A 7 B 8 B 9 B 10 B 11 C 12 D 13 A 14B 15C 16B 17D 18A 19A 20C 21C 22A 23C 24B 25A 26B 27C 28D 29C 30D 二、多项选择题
1．BCD 2．AD 3.ABC 4．AC 5．ABD 6 AD 7ABC 8 ABC 9 AD 10 ABC 11.ABCD 12 ABD 13 ABCD 14 ACD 15 ABCD 16 BC 17.AD 18 ABD 三、判断题
1 √ 2 √ 3 X 4 √ 5 √ 6√ 7X 8 X 9 X 10 X 11√ 12X 13 X 14 X 15 X
16X 17X 18 X 19 X 20√ 21√ 22√ 23X 24 X 25 √ 26．X 27．X 28√ 29 X 30√ 31 X
四、计算分析题
1. 解：留存收益成本 =D/V+g=I+g=12%+3%=15%
2. 解：财务杠杆系数（ DFL ） =[EBIT/ （ EBIT-I-d/(1-T) ） ] =70/[70-600 × 40% × 10%-4/ （ 1-33% ） ] =1.75
3. 解：债券成本
=I （ 1-T ） /B 0 （ 1-T ） =B.I （ 1-T ） / B 0 （ 1-f ） =[1000 × 10% ×（ 1-33% ） ]/ [1000 × 110% ×（ 1-5% ） ]=6.41% 4. 解：银行借款成本 =I(1-T)/1-f =12%(1-33%)/1-2.2% =8.06%
5. 解：优先股成本 =D/P 。（１－ f ） =i/1-f =11%/1-3% 11.34%
6. 解；普通股成本＝ D １／Ｖ。（１－ f ） +g=i/(1-f)+g =12%/(1-6%)+2% =14.77%
7. 解：根据题意，债券发行价格计算为：
Ｐ＝ 100/ （ 1+7% ） 5 + ∑（ 100 × 10% ） /(1+7%) t =100 × 0.7130+10 × 4.1002 =112.30( 元 )
计算债券的实际资金成本 :
Kb=100x10%x(1-33%)/[112.30x(1-5%)]x100% =6.28%
所以 , 南方公司发行这批债券的发行价格为 112.30 元 , 其实际的资金成本为 6.28%.
8. 解 : 根据题意 , 计算华丽公司的筹资总额分界点如下 :
单位 : 万元
筹资方资金成 特定筹 筹资总点额分界 式 本 (%) 资范围 20 以 20/0.025=800 下 筹资总额范围 800 以下 银 7 40/0.025=1,600 60/0800---1,600 1,600---2,400 2,400 以上 20---4.025=2,400 0 40---60 60 以 --------- 行 8 借 9 款 10 上 50 以 50/0.125=400 100/0125=800 400 以下 400---800 发 10 下 50---1 200/0125=1,600 400/ 800---1,600125=3,200 0 1600---3,200 3,200 以上 行 11 00 100--- ------- 债 12 200 200--- 券 13 400 400 以 14 上 100 以 100/0.25=400 400 以下 优 15 下 300/0.25=1,200 600/ 400---1,200 1,200---2,400 2,400 以上 100---0.25=2,400 -------- 先 16 300 300--- 股 17 600 600 以 18 上 500 以 500/0.6=833 833 以 普 20 下 1,000/0.6=1,667 2,0下 833---1,667 1,667---3,333 3,333 以上 500---00/0.6=3,333 ------- 通 21 1,000 1,000---2, 股 22 000 2,000 23 以上 400 万元以下 400---800 万元 800---833 万元 833---1,200 万元 1,200---1,600 万元 1,600---1,667 万元 1,667---2,400 万元 2,400---3,200 万元 3,200---3,333 万元 3,333 万元以上
???? 根据上述计算结果 , 可以得到新的筹资范围如下 :
对以上新的筹资范围计算加权平均资金成本, 即为各自范围的边际资金成本. 计算过程及结果列表如下 : 序号 筹资总额范围（万 筹资方资金结构 元） 式 资金成本（%） 边际成本（%） 1 400 以下 银行借款 0.025 7 0.175 发行债券 0.125 10 1.25 优先股 0.25 15 3.75 普通股 0.6 20 12 17.175 2 400-800 银行借款 0.025 7 0.175 发行债券 0.125 11 1.375 优先股 0.25 16 4 普通股 0.6 20 12 17.55 3 800-833 银行借款 0.025 8 0.2 发行债券 0.125 12 1.5 优先股 0.25 16 4 普通股 0.6 20 12 17.7 4 833-1200 银行借款 0.025 8 0.2 发行债券 0.125 12 1.5 优先股 0.25 16 4 普通股 0.6 21 12.6 18.3 5 1200-1600 银行借款 0.025 8 0.2 发行债券 0.125 12 1.5 优先股 0.25 17 4.25 普通股 0.6 21 12.6 18.55 6 1600-1667 银行借款 0.025 9 0.225 发行债券 0.125 13 1.625 优先股 0.25 17 4.25 普通股 0.6 21 12.6 18.7 7 1667-2400 银行债券 0.025 9 0.225 发行债券 0.125 13 1.625 优先股 0.25 17 4.25 普通股 0.6 22 13.2 19.3 8 2400-3200 银行借 0.025 10 0.25 款 0.125 13 1.625 发行债 0.25 18 4.5 券 0.6 22 13.2 19.575 优先股 普通股 9 3200-3333 银行借 0.025 10 0.25 款 0.125 14 1.75 发行债 0.25 18 4.5 券 0.6 22 13.2 19.7 优先股 普通股 10 3333 以上 银行借款 0.025 10 0.25 发行债券 0.125 14 1.75 优先股 0.25 18 4.5 普通股 0.6 23 13.8