分布和相应的概率下的贷款组合价值（加利息）如下表所示： 信用等级 转移概率（%） 新贷款价值（万元） AAA 0.02 328.11 AA 0.34 327.51 A 5.94 325.98 BBB 86.95 322.65 BB 5.27 306.06 B 1.18 294.3 CCC 0.13 250.92 违约 0.17 153.39 （1） 根据所给资料计算该贷款组合在年末的预期价值和风险。 （2） 计算贷款组合的标准差。
（3） 分别计算在正态分布和实际分布下的贷款组合下一年的5%和1%的风险价
值，并进行比较。
第七章 答案
一．名词解释
1、信用等级转移矩阵是根据借款人的信用质量变动的历史数据建立起来的信用等级转移的概率矩阵。矩阵中概率反应了从经验的水平来看，不同信用质量的借款人在下一年保持原状、升级、降级或者违约的相应的概率。信用等级矩阵为贷款管理者提供了管理信用风险的参照。
2、贷款集中限制是根据金融机构所能承受的组合最大损失率，对组合中每一项贷款设置的最大贷款比率限制的方法。除了定性分析外，贷款集中限制主要决定于借款人的历史违约率，其计算公式是：
信用限制比率=组合的最大损失比率*1/违约率
3.风险价值Var是在给定的区间（比如95%,99%)下衡量给定的时间内可能发生的资产或负债在一段给定的时间内可能发生的最大的价值上的损失。通常，在假定贷款价格服从正态9分布时，99%的Var表明在下一个年度初，有99%把握的最大的可能的贷款价值的最大的损失，但是Var不能防范1%可能的极端情况，也就是有1%的可能，贷款价值损失超过这个Var。
4.市场参照点（Market Benchmark)是指在某一地区，某一时点上（如年末），该地区对各部门贷款的数量分布或者各部门贷款在市场总的贷款中所占的比例，这个市场贷款的数量分布为金融机构组合比例安排提供了一个市场平均水平的参照。
5.通过对现代资产组合理论的应用，贷款组合的管理者可以通过改变对某些贷
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款的持有比例，得到一系列有效的贷款组合，这些有效组合的点即构成了有效边界。有效边界上的每一个点都满足两个条件：即在对应的收益水平下游最小的风险；或者在对应的风险水平下有最大的收益。
二、单项选择
1.[D] 6.[B] 2.[B] 7.[D] 3.[C] 8.[B] 4.[A] 9.[A] 5.[C] 10.[D]
三 、简答题
1.在一个贷款组合中，各单笔贷款对贷款组合的风险贡献并不完全决定于其自身的风险。由于可以通过贷款组合的分散化投资，使得各单笔贷款之间的相关性降低了整个组合的风险程度。
2.现代投资组合理论起源于马柯维茨在1952年发表的一篇名为《资产组合选择》的论文，此后，现代投资组合理论的思想成为现代金融理论的基石。马柯维茨建立了一个单期的投资模型，即投资者在t=0时刻购买一个资产组合，在t=1时刻卖出，把收回的钱用于消费或者再投资。同时，以预期收益率（均值）和收益率的标准差来描述一个证券的所有特征，并在此基础上建立方差分析模型。由于证券组合中具有一些列不同风险——收益特征的证券，不同的比例安排会影响整个组合的风险——收益状况。人们能通过购买多种证券，在风险与收益的权衡下找到一个属于自己的最优组合，实现在给定收益水平下的最小风险，或者给定风险水平下的最大收益。在厌恶风险的前提下，不同投资者的风险——收益效用曲线是不同的。因而对于同一条有效边界，不同的效用曲线与之相切得到不同的最优投资组合安排。