第二章 练习题
1. 某公司需用一台设备，买价为9000元，可用8年。如果租用，则每年年初
需付租金1500元。假设利率8%。要求：试决定企业应租用还是购买该设备。 解：用先付年金现值计算公式计算8年租金的现值得： V0 = A×PVIFAi，n×（1 + i） = 1500×PVIFA8%，8×（1 + 8%） = 1500××（1 + 8%） = （元）
因为设备租金的现值大于设备的买价，所以企业应该购买该设备。
2.某企业全部用银行贷款投资兴建一个工程项目，总投资额为5000万元，假设银行借款利率为16%。该工程当年建成投产。
解：（1）查PVIFA表得：PVIFA16%，8 = 。由PVAn = A·PVIFAi，n得： A = PVAn／PVIFAi，n = （万元）
所以，每年应该还万元。
（2）由PVAn = A·PVIFAi，n得：PVIFAi，n =PVAn／A
则PVIFA16%，n =
查PVIFA表得：PVIFA16%，5 = ，PVIFA16%，6 = ，利用插值法：
年数 年金现值系数
5
n 6
由以上计算，解得：n = （年） 所以，需要年才能还清贷款。
3、中原公司和南方公司股票的报酬率及其概率分布如表2-18所示 解：（1）计算两家公司的预期收益率：
中原公司 = K1P1 + K2P2 + K3P3 = 40%× + 20%× + 0%× = 22%
南方公司 = K1P1 + K2P2 + K3P3
= 60%× + 20%× +（-10%）×
= 26%
（2）计算两家公司的标准差：
中原公司的标准差为：
??(40%?22%)2?0.30?(20%?22%)2?0.50?(0%?22%)2?0.20?14%
南方公司的标准差为：
??(60%?26%)2?0.30?(20%?26%)2?0.20?(?10%?26%)2?0.20?24.98%
（3）计算两家公司的变异系数： 中原公司的变异系数为： CV =14％／22％＝
南方公司的变异系数为：
CV =％／26％＝
由于中原公司的变异系数更小，因此投资者应选择中原公司的股票进行投资。
4、众信公司准备用2000万元股票在股票市场进行投资，根据市场预测，可选择的股票收益率及概率分布如表 解：股票A的预期收益率=×+×+×=%
股票B的预期收益率=×+×+×=%
股票C的预期收益率=×+×众信公司的预期收益=
2000?8.6%+7.9%+7.6%=160.67万元
35、现有四种证券资料如下：abcd,,1,,.
解：根据资本资产定价模型：Ri?RF??i(RM?RF)，得到四种证券的必要收益率为：
RA = 8% +×（14%－8%）= 17%
RB = 8% +×（14%－8%）= 14% RC = 8% +×（14%－8%）= % RD = 8% +×（14%－8%）= 23%
6．国库券的利息率为5%，市场证券组合的报酬率为13% 解：（1）市场风险收益率 = Km－RF = 13%－5% = 8%
（2）证券的必要收益率为：Ri?RF??i(RM?RF)
= 5% + ×8% = 17%
（3）该投资计划的必要收益率为：Ri?RF??i(RM?RF)
= 5% + ×8% = %
由于该投资的期望收益率11%低于必要收益率，所以不应该进行投资。
（4）根据Ri?RF??i(RM?RF)，得到：β＝（％－5％）／8％＝
7．某债券面值为1000元，票面年利率为12%，期限为5年，某公司要对这种债券进行投资
解：债券的价值为：
VB?IIIM????(1?rd)1(1?rd)2(1?rd)n(1?rd)nnt?1 ??IM?(1?rd)t(1?rd)n
?I（PVIFArd,n)?M(PVIFrd,n) = 1000×12%×PVIFA15%，5 + 1000×PVIF15%，8 = 120× + 1000× = （元）
所以，只有当债券的价格低于元时，该债券才值得投资。 第3章
练习题
1.华威公司2008年有关资料如表3-10所示。 解：
（1）2008年初流动资产余额为：
流动资产=速动比率×流动负债+存货
=×6000+7200=12000（万元）
2008年末流动资产余额为：
流动资产=流动比率×流动负债=×8000=12000（万元）
流动资产平均余额=（12000+12000）/2=12000（万元）
（2）销售收入净额=流动资产周转率×流动资产平均余额
=4×12000=48000(万元)
平均总资产=（15000＋17000）/2=16000（万元）
总资产周转率=销售收入净额/平均总资产=48000/16000=3（次） （3）销售净利率=净利润/销售收入净额=2880/48000=6%
净资产收益率=净利润/平均净资产=净利润/（平均总资产/权益乘数）=2880/(16000/=27%
或净资产收益率=6%×3×15=27%
2．某公司流动资产由速动资产和存货构成，年初存货为145万元，年初应收账款为125万元。 .解：（1）年末流动负债余额=年末流动资产余额/年末流动比率=270/3=90（万元） （2）年末速动资产余额=年末速动比率×年末流动负债余额
=×90=135（万元）
年末存货余额=年末流动资产余额－年末速动资产余额
=270－135=135（万元）
存货年平均余额=（145+135）/2=140（万元）
（3）年销货成本=存货周转率×存货年平均余额=4×140=560（万元） （4）应收账款平均余额=（年初应收账款+年末应收账款）/2
=（125+135）/2=130（万元）
应收账款周转率=赊销净额/应收账款平均余额=960/130=（次） 应收账款平均收账期=360/应收账款周转率=360/（960/130）
=（天）
3.某公司2008年度赊销收入净额为2000万元，销售成本为1600万元。 解：
（1）应收账款平均余额=（年初应收账款+年末应收账款）/2
=（200+400）/2=300（万元）
应收账款周转率=赊销净额/应收账款平均余额
=2000/300=（次）
应收账款平均收账期=360/应收账款周转率
=360/（2000/300）=54（天）
（2） 存货平均余额=（年初存货余额+年末存货余额)/2
=（200+600）/2=400（万元）
存货周转率=销货成本/存货平均余额=1600/400=4（次）