财务管理学第五版课后答案(全).txt

第二章 练习题

1. 某公司需用一台设备,买价为9000元,可用8年。如果租用,则每年年初

需付租金1500元。假设利率8%。要求:试决定企业应租用还是购买该设备。 解:用先付年金现值计算公式计算8年租金的现值得: V0 = A×PVIFAi,n×(1 + i) = 1500×PVIFA8%,8×(1 + 8%) = 1500××(1 + 8%) = (元)

因为设备租金的现值大于设备的买价,所以企业应该购买该设备。

2.某企业全部用银行贷款投资兴建一个工程项目,总投资额为5000万元,假设银行借款利率为16%。该工程当年建成投产。

解:(1)查PVIFA表得:PVIFA16%,8 = 。由PVAn = A·PVIFAi,n得: A = PVAn/PVIFAi,n = (万元)

所以,每年应该还万元。

(2)由PVAn = A·PVIFAi,n得:PVIFAi,n =PVAn/A

则PVIFA16%,n =

查PVIFA表得:PVIFA16%,5 = ,PVIFA16%,6 = ,利用插值法:

年数 年金现值系数

5

n 6

由以上计算,解得:n = (年) 所以,需要年才能还清贷款。

3、中原公司和南方公司股票的报酬率及其概率分布如表2-18所示 解:(1)计算两家公司的预期收益率:

中原公司 = K1P1 + K2P2 + K3P3 = 40%× + 20%× + 0%× = 22%

南方公司 = K1P1 + K2P2 + K3P3

= 60%× + 20%× +(-10%)×

= 26%

(2)计算两家公司的标准差:

中原公司的标准差为:

??(40%?22%)2?0.30?(20%?22%)2?0.50?(0%?22%)2?0.20?14%

南方公司的标准差为:

??(60%?26%)2?0.30?(20%?26%)2?0.20?(?10%?26%)2?0.20?24.98%

(3)计算两家公司的变异系数: 中原公司的变异系数为: CV =14%/22%=

南方公司的变异系数为:

CV =%/26%=

由于中原公司的变异系数更小,因此投资者应选择中原公司的股票进行投资。

4、众信公司准备用2000万元股票在股票市场进行投资,根据市场预测,可选择的股票收益率及概率分布如表 解:股票A的预期收益率=×+×+×=%

股票B的预期收益率=×+×+×=%

股票C的预期收益率=×+×众信公司的预期收益=

2000?8.6%+7.9%+7.6%=160.67万元

35、现有四种证券资料如下:abcd,,1,,.

解:根据资本资产定价模型:Ri?RF??i(RM?RF),得到四种证券的必要收益率为:

RA = 8% +×(14%-8%)= 17%

RB = 8% +×(14%-8%)= 14% RC = 8% +×(14%-8%)= % RD = 8% +×(14%-8%)= 23%

6.国库券的利息率为5%,市场证券组合的报酬率为13% 解:(1)市场风险收益率 = Km-RF = 13%-5% = 8%

(2)证券的必要收益率为:Ri?RF??i(RM?RF)

= 5% + ×8% = 17%

(3)该投资计划的必要收益率为:Ri?RF??i(RM?RF)

= 5% + ×8% = %

由于该投资的期望收益率11%低于必要收益率,所以不应该进行投资。

(4)根据Ri?RF??i(RM?RF),得到:β=(%-5%)/8%=

7.某债券面值为1000元,票面年利率为12%,期限为5年,某公司要对这种债券进行投资

解:债券的价值为:

VB?IIIM????(1?rd)1(1?rd)2(1?rd)n(1?rd)nnt?1 ??IM?(1?rd)t(1?rd)n

?I(PVIFArd,n)?M(PVIFrd,n) = 1000×12%×PVIFA15%,5 + 1000×PVIF15%,8 = 120× + 1000× = (元)

所以,只有当债券的价格低于元时,该债券才值得投资。 第3章

练习题

1.华威公司2008年有关资料如表3-10所示。 解:

(1)2008年初流动资产余额为:

流动资产=速动比率×流动负债+存货

=×6000+7200=12000(万元)

2008年末流动资产余额为:

流动资产=流动比率×流动负债=×8000=12000(万元)

流动资产平均余额=(12000+12000)/2=12000(万元)

(2)销售收入净额=流动资产周转率×流动资产平均余额

=4×12000=48000(万元)

平均总资产=(15000+17000)/2=16000(万元)

总资产周转率=销售收入净额/平均总资产=48000/16000=3(次) (3)销售净利率=净利润/销售收入净额=2880/48000=6%

净资产收益率=净利润/平均净资产=净利润/(平均总资产/权益乘数)=2880/(16000/=27%

或净资产收益率=6%×3×15=27%

2.某公司流动资产由速动资产和存货构成,年初存货为145万元,年初应收账款为125万元。 .解:(1)年末流动负债余额=年末流动资产余额/年末流动比率=270/3=90(万元) (2)年末速动资产余额=年末速动比率×年末流动负债余额

=×90=135(万元)

年末存货余额=年末流动资产余额-年末速动资产余额

=270-135=135(万元)

存货年平均余额=(145+135)/2=140(万元)

(3)年销货成本=存货周转率×存货年平均余额=4×140=560(万元) (4)应收账款平均余额=(年初应收账款+年末应收账款)/2

=(125+135)/2=130(万元)

应收账款周转率=赊销净额/应收账款平均余额=960/130=(次) 应收账款平均收账期=360/应收账款周转率=360/(960/130)

=(天)

3.某公司2008年度赊销收入净额为2000万元,销售成本为1600万元。 解:

(1)应收账款平均余额=(年初应收账款+年末应收账款)/2

=(200+400)/2=300(万元)

应收账款周转率=赊销净额/应收账款平均余额

=2000/300=(次)

应收账款平均收账期=360/应收账款周转率

=360/(2000/300)=54(天)

(2) 存货平均余额=(年初存货余额+年末存货余额)/2

=(200+600)/2=400(万元)

存货周转率=销货成本/存货平均余额=1600/400=4(次)

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