息保障倍数为（ ）。
A．1．25 B．1．8 C．2．25 D．2．5
6．W公司全部资本为200万元（无优先股），负债比率为40%，负债利率10%，当销售额为100万元时，息税前收益为18万元，则该公司的财务杠杆系数为（ ）。 A．0．8倍 B．1．25倍 C．1．8倍 D．2．25倍
7．如果公司的经营杠杆系数为2，总杠杆系数为3，息税前收益变动10%，则普通股每股收益变动率为（ ）。
A．10% B．15% C．20% D．30%
8．每股收益无差别点是指不同资本结构每股收益相等时的（ ）。 A．销售量 B．销售收入 C．税前收益 D．息税前收益 二、判断题
1．不同销售水平下的经营杠杆系数是不相同的。（ ）
2．假设其他因素不变，销售量超过盈亏临界点以后，销售量越大则经营杠杆系数越大。（ ） 3．经营杠杆并不是经营风险的来源，而只是放大了经营风险。（ ）
4．一般而言，公司对经营风险的控制程度相对大于对财务风险的控制程度。（ ） 5．资本结构是指公司长短期资本的构成比例。（ ） 三、计算分析题
1．新盛公司年销售额600万元，变动成本率68%，全部固定成本和费用120万元，总资产500万元，资产负债率40%，负债的平均成本为8%，公司所得税税率为25%。该公司拟改变经营计划，追加投资200万元，使得每年固定成本增加20万元，并使销售额增加20%，变动成本率下降至60%。 要求：
（1）如果投资所需资本通过追加股权资本取得，计算净资产收益率、经营杠杆系数、财务杠杆系数和总杠杆系数；
（2）如果投资所需资本以10%的利率借款取得，计算净资产收益率、经营杠杆系数、财务杠杆系数和总杠杆系数。
2．假设新华公司当前的资本结构如表8-1所示。
表8- 1 新华公司当前的资本结构 单位：万元 筹资方式 长期债券（年利率8%） 金额 600 普通股（每股面值10元，100万股） 留存收益 合计
1 000 500 2 100 因业务发展需要，该公司年初拟增加资本400万元，现有A、B两个筹资方案可供选择： （1）A方案：增加发行20万股普通股，每股市价20元；
（2）B方案：按面值发行息票率为10%的公司债券400万元，每年年末付息、到期还本。 假定公司发行股票与债券的费用均可忽略不计，新增资本后公司每年的息税前收益预计增加到200万元，适用的所得税税率为25%。 要求：
（1）分别计算两个方案的预期每股收益，并判断该公司应采用的筹资方案；
（2）计算两种筹资方案下每股收益无差别点的息税前收益，并判断当该公司预计新增资本后每年的息税前收益将增加到320万元时应采取的筹资方案； （3）计算处于每股收益无差别点时A、B两个方案的财务杠杆系数；
（4）如果该公司预计息税前收益在每股收益无差别点增长10%，计算采用B方案时该公司每股收益的增长幅度。
第七章 短期筹资 一、单项选择题
1．某公司的周转信贷协定为3 000万元，贷款利息为7%，承诺费率为5%，如果该公司年度平均借款余额为1 400万元，则该公司享有周转信贷协议的代价是（ ）。 A．50万元 B．100万元 C．150万元 D．80万元
2．星海公司按5．8%的年利率向银行申请短期借款7 000万元，如果银行要求公司保持20%的补偿性余额，则此笔借款的实际利率为（ ）。 A．5．8% B．7．25% C．6．25% D．8%
3． 采用销售百分比预测法预测资金需要量时，下列项目中被视为不随销售收入的变动而变动的是（ ）。
A．现金 B．应付账款 C．存货 D．公司债券
4．某公司拟以2/10,N/30信用条件购进一批材料,这一信用条件意味着公司如在10天之内付款,可享受2%的现金折扣,若不享受现金折扣,贷款应在30天内付清,则放弃折扣的成本为（ ）。
A．24．34% B．42．21%
C．36．73% D．35．31% 二、判断题
1．信用额度是银行具有法律义务承诺提供不超过某一最高限额的贷款协定。在协定的有效期内，只要公司的借款总额未超过最高限额，银行必须满足公司任何时候提出的借款要求。（ ）
2．公司按照销售百分比法预测的资金需要量，是公司在未来一定时期资金量的增量。（ ） 3．与长期负债筹资相比，流动负债筹资的期限短、有弹性、成本低、其偿债风险也相对低。（ ） 三、计算分析题
1．天一公司是一个季节性很强的公司，常因资金不到位而使公司的生产效益受到严重影响。今年问题同样存在，急需解决的资金缺口在200万元，财务人员经过讨论形成以下四个备选的筹资方案。
方案一：银行短期贷款。ABC银行愿意提供期限为3个月的短期借款200万元，年利率为8％，银行要求保留20％的补偿性余额。
方案二：票据贴现。将面额为220万元的未到期(不带息)商业汇票提前3个月进行贴现。贴现率为9％。
方案三：商业信用筹资。天龙公司愿意以“2/10、n/30”的信用条件，向其销售200万元的A材料。
方案四：安排专人将250万元的应收款项催回。 天一公司的产品销售利润率为9％。
要求：请你协助财务人员分析天一公司短期资金筹集方式，并作出选择。
2．百勤公司为一有限责任公司，2006年简略式的利润表和简略式的资产负债表如表1、12所示。2006年该公司获得销售收入180 000万元，预计2007年可实现销售收入230 000万元，销售费用、管理费用、财务费用分别为4 000元、2 200元、3 077元。假定销售成本率、销售净利率和利润分配政策与基期水平保持不变，该公司生产能力不饱和，不考虑折旧和更新改造因素。所得税税率为40%，净利润的60%分配给投资者。 要求：
（1）利用销售百分比预测法（根据公式）预测该公司需要追加的外部资金；
（2）利用销售总额分法预测该公司需要追加的外部资金，并列出计划期的预计利润表和预计资产负债表予以验证。
表1 百勤公司2006年简略资产负债表 单位：万元
资产 货币资金 应收账款 金额 16 000 18 000 负债及所有者权益 应付账款 其他应付款 金额 10 000 15 000 存货 固定资产 资产合计
28 000 34 200 96 200 长期负债 实收资本 留存收益 负债及所有者权益合计 22 000 42 000 7 200 96 200 表2百勤公司2006年简略资产负债表 单位：万元
项 目 营业收入 减：营业成本 营业税金及附加 销售费用 管理费用 财务费用 利润总额 减：所得税 净利润 减：应付股利 留存收益
第八章 股利政策 一、单项选择题
1．由于股利比资本利得具有相对的稳定性，因此公司应维持较高的股利支付率，这种观点属于（ ）。
A．股利政策无关论 B．“一鸟在手”理论 C．差别税收理论 D．差别收入理论 2．公司制定股利分配政策时，应该考虑股东的因素是（ ）。 A．资产的变现能力 B．未来的投资机会 C．偿债能力 D．控制权的稀释
3．某公司需投资200万元，目前公司的负债比率为40%，净收益为180万元，如果采用剩余股利政策，可以支付股利（ ）。
A．20万元 B．60万元 C．100万元 D．180万元 4．公司采用剩余股利分配政策的基本理由是（ ）。
金 额 180 000 140 000 2 400 3 500 2 000 2 100 30 000 12 000 18 000 10 800 7 200