4．张凡所购房款100万，现有两种方案可供选择，一是5年后付120万元，另一方案是从现在起每年末付20元，连续5年，若目前的银行存款利率是7%，为了最大限度地减少付现总额，张凡应选择方案一。（ ） 5．A公司按面值800元发行可赎回债券，票面利率8%，期限10年，每年付息一次，到期偿还本金。契约规定，3年后公司可以900元价格赎回。目前同类债券的利率为10%，则根据市场利率与债券实际利率的比较来看，投资人购买此债券有利可图。 （ ） 三、计算分析题
1、某人购买商品房，有三种付款方式。A：每年年初支付购房款80，000元，连续支付8年。B：从第三年的年开始，在每年的年末支付房款132，000元，连续支付5年。C：现在支付房款100，000元，以后在每年年末支付房款90，000元，连续支付6年。在市场资金收益率为14%的条件下，应该选择何种付款方式？
2、某公司拟发行5年期债券进行筹资，债券票面金额为1000元，票面利率为12%，当时市场利率为10%，计算以下两种情况下该公司债券发行价格应为多少。（1）单利计息，到期一次还本付息；（2）每年复利一次，到期一次还本付息。
第四章 风险与收益 一、单项选择题
1．一般来说，无法通过多样化投资予以分散的风险是（ ）。
A．系统风险 B．非系统风险 C．总风险 D．公司特有风险 2．某投资组合中包含A、B、C三种证券，其中20%的资金投入A，预期收益率为18%，50%的资金投入B，预期收益率为15%，30%的资金投入C，预期收益率为8%，则该投资组合预期收益率为（ ）。
A．9．5% B．10．8% C．13．5% D．15．2% 3．当两种证券完全正相关时，它们的相关系数是（ ）。
A．0 B．1 C．-1 D．不确定 4．根据风险分散理论，如果投资组合中两种证券之间完全负相关，则（ ）。 A．该组合的风险收益为零 B．该组合的非系统风险可完全抵消
C．该组合的投资收益大于其中任一证券的收益 D．该组合只承担公司特有风险，不承担市场风险
5．如果投资组合由30种资产组成，则构成组合总体方差和协方差的项目个数分别为（ ）。
A．30和30 B．900和30 C．30和870 D．930和30 6．有效集以外的投资组合与有效边界上的组合相比，不包括（ ）。
A．相同的标准差和较低的预期收益率 B．相同的预期收益率和较高的标准差 C．较低的预期收益率和较高的标准差 D．较低的标准差和较高的预期收益率 7．假设市场投资组合的收益率和方差分别为12%和0．25，无风险收益率为8%，P股票收益率的方差是0．16，与市场投资组合收益率的相关系数为0．4，则该股票的必要收益率为（ ）。
A．9．02% B．9．28% C．10．28% D．10．56% 8．β系数是用于衡量资产的（ ）。
A．系统风险 B．非系统风险 C．特有风险 D．总风险 9．若某种证券的β系数等于1，则表明该证券（ ）。 A．无任何风险 B．无市场风险
C．与金融市场所有证券平均风险相同 D．比金融市场所有证券平均风险高一倍 10．如果PM公司的β系数为0．8，市场组合的预期收益率为15%，无风险收益率为10%，则PM公司股票的预期收益率为（ ）。
A．10% B．14% C．15% D．19% 二、判断题
1．标准差是衡量风险大小的指标，可用来比较各种不同投资方案的风险程度。 （ ） 2．在一个完善的资本市场中，预期收益率等于必要收益率。 （ ） 3．投资组合的风险可以用该组合收益率的方差来衡量，它是投资组合中各项资产收益率方差的加权平均数。 （ ）
4．根据投资组合理论，不同股票的投资组合可以降低风险，股票种类越多，风险越小，由
市场全部股票构成的投资组合的风险为零。 （ ） 5．由两项资产构成的投资组合的有效边界是一条直线或曲线。 （ ） 6．β系数实质上是不可分散风险的指数，用于反映个别证券收益变动相对于市场收益变动的灵敏程度。 （ ）
7．在其他条件相同时，财务杠杆较高的公司β系数较大。 （ ） 三、计算分析题
1．某投资组合由A、B两种股票构成，这两种股票的预期收益率分别为10%和20%，而股票A、B的标准差分别为12%和30%，假设股票A和股票B的协方差为-2．52%。 要求：
（1）计算A股票和B股票的相关系数；
（2）当组合由30%的股票A和70%的股票B组成时，计算其组合的预期收益率和标准差； （3）当组合由60%的股票A和40%的股票B组成时，计算其组合的预期收益率和标准差； （4）如果你是厌恶风险的，你将愿意持有100%的股票A，还是股票B，说明理由。 2．假设证券A的预期收益率为10%，标准差是12%，证券B的预期收益率为15%，标准差是18%，A、B的投资比例分别为60%和40%。
要求：
（1）计算该投资组合的预期收益率；
（2）如果该投资组合的标准差为14%，计算证券A、B的相关系数；
第五章 资本成本 一、单项选择题
1．债券资本成本一般要低于普通股资本成本，主要是因为（ ）。 A．债券的筹资费用少 B．债券的发行量小
C．债券的利息是固定的 D．债券风险较低，且利息具有抵税效应 2．某公司发行面值为1 000元10年期的公司债券，票面利率12%，每年付息一次，10年后一次还本，筹资费率5%，公司所得税税率25%，该债券采用溢价发行，发行价格为1200元，则该债券的资本成本为( )。
A．7．50% B．7．89% C．9．47% D．10．53% 3．某公司向银行借款100万元，年利率为8%，银行要求维持贷款限额20%的补偿性余额，那么公司实际承担的利率为（ ）。
4．某公司发行普通股500万股，每股面值1元，发行价格为每股18元，筹资费率3%，预计第1年年末每股发放股利0．8元，以后每年增长6%，则该普通股资本成本为（ ）。 A．10．44% B．10．58% C．10．86% D．11．73% 5．在个别资本成本的计算中，不必考虑筹资费用影响因素的是（ ）。 A．债券资本成本 B．普通股资本成本 C．留存收益资本成本 D．长期借款资本成本
6．一般地，根据风险收益对等的观念，各种筹资方式资本成本由小到大依次为（ ）。 A．优先股、公司债券、普通股 B．普通股、优先股、公司债券 C．公司债券、优先股、普通股 D．普通股、公司债券、优先股 二、判断题
1．从投资者的角度看，资本成本是投资者要求的最低收益率或投资的机会成本。 （ ） 2．若债券溢价或折价发行，应以实际发行价格作为债券筹资额计算债券资本成本。（ ） 3．与公司债券相比，发行普通股筹资没有固定的利息负担，因此其资本成本较低。 （ ） 4．留存收益无需公司专门去筹集，所以它本身没有任何成本。 （ ）
5．在计算公司加权平均资本成本时，以账面价值为权数能够真实反映实际的资本成本水平，有利于进行财务决策。 （ ）
6．根据项目资本成本进行投资选择时，应采用公司加权平均资本作为决策的依据，而不是以项目特定资本来源的成本作为决策依据。 （ ） 三、计算分析题
1．ABC公司向银行取得一笔长期借款1000万元，并向银行支付2万元手续费，借款年利
率5%，期限3年，每年结息一次，到期一次还本。公司所得税税率为25%。 要求：
（1）计算这笔银行借款的资本成本；
（2）如果银行要求公司保持10%的无息存款余额，分别计算该公司实际借款资本成本和借款利率。
2．某公司目前的资本来源状况如下：债务资本的主要项目是公司债券，该债券的票面利率为8%，每年付息一次，10年后到期，每张债券面值1 000元，当前市价964元，共发行100万张；股权资本的主要项目是普通股，流通在外的普通股共10 000万股，每股面值1元，市价28．5元，β系数1．5。当前的无风险收益率4．5%，预期市场风险溢价为5%。公司的所得税税率为25%。 要求：
（1）分别计算债务和股权的资本成本；
（2）以市场价值为标准，计算加权平均资本成本。
第六章 资本结构决策 一、单项选择题
1．公司经营杠杆系数用来衡量公司的（ ）。
A．经营风险 B．财务风险 C．系统风险 D．非系统风险
2．如果公司存在固定成本，在单价、单位变动成本、固定成本不变，只有销售量变动的情况下，则( ）。
A．息税前收益变动率一定小于销售量变动率 B．息税前收益变动率一定大于销售量变动率 C．边际贡献变动率一定小于销售量变动率 D．边际贡献变动率一定大于销售量变动率
3．如果产品的销售单价为10元，单位变动成本为6元，固定成本总额为36 000元，经营杠杆系数为2，则此时的销售量为（ ）。
A．7 200件 B．9 000件 C．12 000件 D．18 000件
4．在公司的全部资本中，股权资本和债务资本各占50%，则公司（ ）。 A．只存在经营风险 B．只存在财务风险
C．存在经营风险和财务风险 D．经营风险和财务风险可以相互抵消
5．某公司当期的财务杠杆系数是1．8，税前收益为2000万元，公司不存在优先股，则利