ＤＦＬ＝８０００／（８０００－２００００×４０％×８％）＝1.０９ ＤＣＬ＝１.４×１.０９＝１.５３
５．七奇公司在初创时准备筹集长期资本5000万元，现有甲、乙两个备选筹资方案，有关资料如下表： 筹资方式 筹资方案甲 筹资方案乙 筹资额（万元） 个别资本成本筹资额（万元） 个别资本成本率（%） 长期借款 公司债券 普通股 合计 800 1200 3000 5000 7.0 8.5 14.0 ---- 1100 400 3500 率（%） 7.5 8.0 14.0 要求：试分别测算该公司甲、乙两个筹资方案的综合资本成本率，并据以比较选择筹资方案。
解：（１）计算筹资方案甲的综合资本成本率。 第一步，计算各种长期资本的比例。
长期借款资本比例＝８００／５０００×１００％＝１６％ 公司债券资本比例＝１２００／５０００×１００％＝２４％ 普通股资本比例＝３０００／５０００×１００％＝６０％ 第二步，测算综合资本成本率。
Ｋｗ＝７％×０.１６＋８.５％×０.２４＋１４％×０.６＝１１.５６％ （２）计算筹资方案乙的综合资本成本率。 第一步，计算各种长期资本的比例。
长期借款资本比例＝１１００／５０００×１００％＝２２％ 公司债券资本比例＝４００／５０００×１００％＝８％ 普通股资本比例＝３５００／５０００×１００％＝７０％ 第二步，测算综合资本成本率。
Ｋｗ＝７.５％×０.２２＋８％×０.０８＋１４％×０.７＝１２.０９％ 由以上计算可知，甲、乙两个筹资方案的综合资本成本率分别为１１.５６％，１２.０９％，可知，方案甲的综合资本成本率低于方案乙，因此应选择筹资方案甲。
６．七奇公司在成长过程中拟追加筹资4000万元，现有A、B、C三个追加筹资方案可供选择，有关资料经
整理列示如下表：
筹资方式 筹资方式A 筹资方式B 筹资方式C 筹资额 个别资本筹资额 个别资本筹资额 个别资本（万元） 成本率（万元） 成本率（万元） 成本率（%） （%） （%） 长期借款 500 7 1500 8 1000 7.5 公司债券 1500 9 500 8 1000 8.25 优先股 1500 12 500 12 1000 12 普通股 500 14 1500 14 1000 14 合计 4000 ----- 4000 ---- 4000 ---- 该公司原有资本结构请参见前列第5题计算选择的结果。 要求：（1）试测算该公司A、B、C三个追加筹资方案的边际资本成本率，并据以比较选择最优追加筹资方案；
（2）试计算确定该公司追加筹资后的资本结构，并计算其综合资本成本
率。
解：根据第５题的计算结果，七奇公司应选择筹资方案甲作为企业的资本
结构。
（１）按方案Ａ进行筹资。
长期借款在追加筹资中所占比重＝×１００％＝１２.５％
公司债券在追加筹资中所占比重＝×１００％＝３７.５％
优先股在追加筹资中所占比重＝×１００％＝３７.５％
普通股在追加筹资中所占比重＝则方案Ａ的边际资本成本率为：
×１００％＝１２.５％
１２.５％×７％＋３７.５％×９％＋３７.５％×１２％＋１２.５％×１４％＝１０.５％
按方案Ｂ进行筹资。
长期借款在追加筹资中所占比重＝×１００％＝３７.５％
公司债券在追加筹资中所占比重＝×１００％＝１２.５％
优先股在追加筹资中所占比重＝×１００％＝１２.５％
普通股在追加筹资中所占比重＝则方案Ｂ的边际资本成本率为：
×１００％＝３７.５％
３７.５％×８％＋１２.５％×８％＋１２.５％×１２％＋３７.５％×１４％＝１０.７５％
按方案Ｃ进行筹资。
长期借款在追加筹资中所占比重＝×１００％＝２５％
公司债券在追加筹资中所占比重＝×１００％＝２５％
优先股在追加筹资中所占比重＝×１００％＝２５％
普通股在追加筹资中所占比重＝则方案Ｃ的边际资本成本率为：
×１００％＝２５％
２５％×７.５％＋２５％×８.２５％＋２５％×１２％＋２５％×１４％＝１０.４４％
经过计算可知，按方案Ｃ进行筹资，其边际资本成本率最低，因此七奇公司应选择方案Ｃ作为最优追加筹资方案。 （２）追加筹资后公司资本总额为：
５０００＋４０００＝９０００（万元）
其中长期借款＝８００＋１０００＝１８００（万元） 公司债券＝１２００＋１０００＝２２００（万元）
（其中个别资本成本率为８.５％的债券１２００万元，个别资本成本率为８.２５％的债券１０００万元。）
优先股＝１０００（万元）
普通股＝３０００＋１０００＝４０００（万元） 各项资金在新的资本结构中所占的比重为：
个别资本成本率为７.０％的长期借款：１００％＝８.８９％
个别资本成本率为７.５％的长期借款：×１００％＝１１.１１％
个别资本成本率为８.５％的公司债券：×１００％＝１３.３３％
个别资本成本率为８.２５％的公司债券:×１００％＝１１.１１％
优先股:×１００％＝１１.１１％
普通股:×１００％＝４４.４４％
七奇公司的综合资本成本率为：
８.８９％×７％＋１１.１１％×７.５％＋１３.３３％×８.５％＋１１.１