财务管理

资产负债表 2006年12月31日

资产 负债及所有者权利

库存现金 2 短期借款 1 应收账款 8 应付账款 8 存货 14 长期债券 6 固定资产净值 15 实收资本 15 无形资产 1 留存收益 10 资产合计 40 权益合计 40

该公司预计2007年销售收入增长到120万元,现有设备足以满足生产增长需要,销售净利率、股利发放率仍保持2006年水平。

[要求]用销售百分比法预测伟邦公司2007年需要追加多少资金?

2、某公司去年普通股每股税后利润为0.25元,今年该公司打算增发新股筹资,以市盈率为20倍计算。

[要求]确定该股票发行价格

3、某企业股本总额1000万元,负债总额4000万元,资产总额8000万元,企业发行的普通股每股面值10元。 [要求]确定新股发行价格

4、某企业按年利率5%向银行借款500万元,补偿性余额比例为15%。 [要求]计算企业实际借款利率

5、某企业与银行商定的周转信贷额度为1000万元,承诺费率为3%,该企业年度内实际借款为900万元。

[要求]计算该企业应向银行支付多少承诺费。

6、企业拟发行面值为100元的债券一批。该债券期限5年,单利计息,票面利率5%,到期一次还本付息。

[要求]计算市场利率分别为4%、5%、6%时的发行价格。

7、企业向租赁公司租赁一套设备,设备原价为500万元,租赁期10年,期满时企业支付的转让价为10万元,借款年利率按8%计算,租赁手续费为设备原价的3%,租金在每年末支付一次。

[要求]按下列情况分别计算每年应交租金金额数(答案精确到0.01万元): (1) 采用平均分摊法

(2) 采用等额年金法,手续费在租入时一次付清

(3) 采用等额年全法,手续费摊入租金,租赁双方商定租费率为10% (4) 采用等额年金法,条件同(2),但每年租金要求在年初支付

8、某公司要从甲、乙两家企业中选择一家作为货物供应商,甲企业的信用条件为(1/10,n/30)、乙企业的信用条件为(2/10,n/50)。 [要求]

(1) 在其他条件相同的情况下,该公司准备享受现金折扣,应选择哪家公司作为货物供

应商?

(2) 在其他条件相同的情况下,该公司不准备享受现金折扣同时又要在信用期内付款,

应选择哪家企业作为货物供应商?

(3) 如果短期借款的利率为15%,该公司应享受现金折扣还是房企现金折扣?

第四章 资本成本和资本结构

一、判断题

1.资本成本与资本时间价值是既有联系,又有区别的。 ( ) 2.在其他因素不变的情况下,固定成本越大,经营杠杆系数也是越大,经营风险则越大。

( )

3.留存收益是企业经营中的累计积累,这种资金不是向外界筹措的,因而它不存在资本成本。 ( ) 4.当预计的息税前利润大于每股利润无差别的息税前利润时,负债筹资的普通股每股利润大。 ( ) 5.最佳资本结构是使企业筹资额能力最强、财务风险最小的资本结构。 ( ) 6.如果企业的负债资金为零,则财务杠杆系数必定等于1。 ( ) 7.在优化资本结构的过程中,综合资本成本最小的方案一定是普通股每股利润最大的方案。

( )

8.企业负债比列越高,财务风险越大,因此负债对企业总是不利的。 ( ) 9.在个别资本成本一样的情况下,企业综合资本成本的高低决定于资金总额。 ( ) 10.资本成本计算的正确与否,只影响筹资方案的选择。 ( )

二、单项选择题

1.某公司的财务杠杆系数等1,表示该公司当前( )。

A、利息与优化股股利为零 B、利息为零,有无优化股股利不好确定 C、利息与息税前利润为零 D、利息与固定资本为零 2.只要企业存在固定资本,则经营杠杆系数必( )。

A、与销售量成正比 B、与固定成本成反比 C、恒大于1 D、与风险成反比 3.某公司全部资本为150万,负债比率为40﹪,负债比率为10﹪,当销售额为130万元时,息税前利润为25万元,则该公司的财务杠杆系数为( )。 A、1.32 B、1.26 C、1.5 D、1.56 4.不存在财务杠杆作用的筹资方式是( )。

A、发行普通股 B、发行优先股 C、发行债券 D、举借银行借款 5.每股利润变动率相对于息税前利润变动率的倍数,即为( )。 A、经营杠杆系数 B、财务杠杆系数 C、综合杠杆系数 D、边际资本成本

6.某公司的经营杠杆系数为2,预计息税前利润将增长10﹪,在其他条件不变的情况下,销售额将增长( )。

A、20﹪ B、10﹪ C、15﹪ D、5﹪

7.在计算资本成本时,与所得税相关的资金来源是下述情况中的( )。 A、普通股 B、优先股 C、银行借款 D、留存收益 8.经营杠杆效应产生的原因是( )。

A、不变的债务利息 B、不变的产销量

C、不变的固定成本 D、不变的销售单价

9.债券的资本成本率一般低于股票的资本成本率,其主要原因是( )。 A、债券的筹资费用较少 B、债券的发行量少 C、债券的利息了固定 D、债券利息在税前支付 10.每股利润变动率相对于销售额变动率的倍数,即为( )。 A、经营杠杆系数 B、财务杠杆系数 C、综合杠杆系数 D、编辑杠杆成本

三、多项选择题

1.在下列项目中,属于资本成本中筹资费用内容的是( )。 A、借款手续费 B、债券发行费 C、债券利息 D、股利 2.财务杠杆效应产生的原因是( )。

A不变的债务利息 B、不变的固定成本 C不变的优先股股利 D、不变的销售单价 3.计算综合资本成本时的权数,可选择( )。

A、账面价值 B、票面价值 C、市场价值 D、目标价值 4.负债资金在资本结构中产生的影响是( )。

A、降低企业资本成本 B、加大企业财务风险 C、具有财务杠杆作用 D、分散股东控制权 5.下列各项中影响综合杠杆系数变动的因素有( )。

A、固定成本 B、单位边际贡献 C、产销量 D、固定利息 6.影响企业加权平均资本成本的因素有( )。

A、资金结构 B、个别资金成本高低 C、筹集资金总额 D、筹资期限长短 7.在计算以下( )项中个别资本成本时,应考虑抵税作用。 A、普通股成本 B、留存收益成本 C、长期借款成本 D、债券成本 8.影响财务杠杆系数的因素有( )。

A、息税前利润 B、固定成本 C、优先股股利 D、所得税税率 9.与综合杠杆系数城镇比例变化的是( )。

A、销售额变动率 B、每股利润变动率 C、经营杠杆系数 D、财务杠杆系数 10.影响优先股成本的主要因素有( )。

A、优先股股利 B、优先股总额

C、优先股筹资费率 D、企业所得税税率

四、计算题

1.某企业发行面值为500元、票面利率10﹪.偿还期5年的长期债券,该债券的筹资费率为2﹪,企业适用的所得税税率为25﹪。 【要求】计算此债券的资本成本。

2.某企业发行面值为50元、年股利率为15﹪的优先股股票,发行该优先股股票的筹资费为4﹪。

【要求】计算此优先股的资本成本。

3.某企业发行普通股股票,每股发行价格为10元,筹资费为5﹪,预计第一年年末股利为1元,年股利增率为2﹪。

【要求】计算此普通股的资本成本。 4.某企业留用利润500万元,预计普通股下一期股利为15﹪,以后每年年股利增率为1﹪。该普通股每股面值5元,发行价8元。 【要求】计算留存收益的资本成本。

5.某企业共有资金2000万元,其中银行借款100万元,长期债券500万元,普通股1000万元,留存收益400万元。以上四种资金的资本成本依次为5﹪、6﹪、12﹪、11﹪。 【要求】计算该企业的综合资本成本。

6.某企业目前拥有长期资金160万元,其中长期借款20万元,长期债卷60万元,普通股80万元。经分析,企业目前的资本结构是最佳的,并认为筹集新资金后仍应保存这一结构。企业拟考虑筹集新资金,扩大经营。个别资金成本随筹资额增加而变动的情况如下表所示: 资金来源 新筹资的数量范围 资本成本 长期借款 5万元以内 5﹪ 5万元以上 6﹪ 长期债券 7.5万元以内 7﹪ 7.5万元以上 8﹪ 普通股 15万元以内 10﹪ 15万元以上 12﹪ 【要求】计算该企业新筹资总额的分界点,编制边际资本成本规划表。 7.已知某公司2002年销售A产品10万件,单价100元,单位变动成本80元,固定成本总额100万元,公司负债总额1000万元,年利率5﹪,所得税税率为25﹪。 【要求】

(1) 计算边际贡献; (2) 计算息税前利润; (3) 计算经营杠杆系数; (4) 计算财务杠杆系数; (5) 计算综合杠杆系数;

8.某企业年初的资本结构如下所示: 资金来源

长期债券(年利率6﹪) 500万元 优先股(年股利率10﹪) 100万元 普通股(8万股) 400万元 合计 1 000万元

普通股每股面值50元,今年期望每股股利5元,预计以后每年股利率将增加2﹪,发行各种证券的筹资费率均为1﹪,该企业所得税税率为25﹪。 该企业拟增资500万元,有两个备选方案:

方案一:发行长期债券500万元,年利率为8﹪,此时企业原普通股每股股利将增加到6元,以后每年的股利率仍可增加2﹪。

方案二:发行长期债券200万元,年利率为7﹪,同时以每股60元的价格发行普通股300万元,普通股每股股利将增加到5.5元,以后每年的股利率仍可增加2﹪。

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