到期日的收益率是多少?
6.ABC企业计划进行长期股票投资，企业管理层从股票市场上选择了两种股票：甲公司股票和乙公司股票，ABC企业只准备投资一家公司股票。已知甲公司股票现行市价为每股6元，上年每股股利为0.2元，预计以后每年以5%的增长率增长。乙公司股票现行市价为每股8元，每年发放的固定股利为每股0.6元。ABC企业所要求的投资必要报酬率为8%。 要求：
（1）利用股票估价模型，分别计算甲、乙公司股票价值并为该企业作出股票投资决策。 （2）计算如果该公司按照当前的市价购入（1）中选择的股票的收益率。
五、案例分析题
乙企业计划利用一笔资金购买股票。现有 A 公司股票和 B 公司股票可供选择。相关资料如下：
资料一：A 公司股票现行市价为每股 18 元，上年每股股利为 0.18 元，预计第一年每股股利为 0.25 元，第二年每股股利为 0.30 元，从第三年开始，每年按照 10%的增长率增长，从第六年开始每年以 6%的增长率增长，该增长率可以长期维持。
资料二：B 公司股票现行市价为每股 15 元，上年每股股利为 1.16 元，预计第一年每股股利为 1.2 元，以后每股股利长期固定不变。
资料三：假设资本资产定价模型成立，证券市场线的斜率为 10%，截距为4%； 资料四：A 股票的收益率与市场组合收益率的相关系数为 0.8，A 股票收益率的标准差为 20%，市场组合收益率的方差为16%；B 股票收益率与市场组合收益率的协方差为 12.8%。要求：
（1）根据资料四计算 A 股票和 B 股票的β系数；
（2）根据证券市场线，确定 A 股票和B股票的必要收益率；
（3）如果购入A股票之后打算持有四年，预计收到第四次股利之后可以按照 25 元的价格出售，计算A股票目前的价值，并说明是否值得投资；
（4）如果购入A股票之后打算长期持有，计算A股票目前的价值，并说明是否值得投资；
（5）如果购入 B 股票之后打算持有四年，预计收到第四次股利之后可以按照20元的价格出售，计算B公司股票目前的价值，并说明是否值得投资；如果值得投资，计算持有期年均收益率。
（6）如果A、B股票均购买，打算使得投资组合的贝塔系数达到0.6，已经决定购买A股票15000 股，计算应该购买B股票多少股。（不考虑交易费用）
第三章 财务分析
一、单项选择题
1.企业投资者进行财务分析的根本目的是关心企业的（ ）。 A、盈利能力 B、偿债能力 C、营运能力 D、.增长能力 2.进行财务分析的第一步是（ ）。
A、分析会计政策变化 B、阅读财务报告 C、分析会计估计变化 D、修正会计报表信息 3.从企业债权者角度看，财务分析的最直接的目的是看（ ） A、企业的盈利能力 B、企业的营运能力 C、企业的支付能力 D、企业的投资风险 4.企业资产经营的效率主要反映企业的（ ）
A、盈利能力 B、偿债能力 C、营运能力 D、增长能力 5.企业的财务报告主要是由( )构成的。
A、资产负债表 B、会计报表 C、利润表D、现金流量表 6.财务分析的主要依据是（ ）
A、资产负债表 B、利润表C、财务报告D、统计数据
7.净营运资本是指（ ）减去流动负债后的差额，是反映企业的短期偿债能力的绝对数指标。
A、固定资产 B、流动资产C、无形资产D、净资产
8.在计算速动比率时，要把存货从流动资产中扣除，其原因是（ ） A、存货的价值变化较大 B、存货的质量难以保证 C、存货不容易变现 D、存货数量不好确定
9. 流动比率指标越高，表明偿还流动负债的能力越强。国际上一般认为流动比率应保持在（ ）左右。
A、150％ B、200％ C、100％D、250％ 10.评价企业资本经营效益的核心指标是（ ） A、总资产报酬率 B净资产收益率 C、盈余现金保障倍数 D、总资产利润率
11.某公司2006年销售净收入315000元，应收账款年末数为18000元，年初数为16000元，其应收账款周转次数是( )次。
A．10 B．15 C．18．5 D．20
12.某企业原流动比率为2:1，速动比率为，1:1，现以银行存款预付下年度的物业管理费，则企业的( )。
A.流动比率下降 B．速动比率下降 C．两种比率均不变 D．两种比率均提高
13.某公司流动比率为1.7，（ ）将引起流动比率下降。 A．用现金偿还应付账款 B．借入短期借款 C．收到股利 D．销售商品取得收入
14.某企业总资产周转率为1.4，此时会引起该指标下降的经济业务是( )。 A．用银行存款购买材料 B．借入一笔生产资金借款 C．用银行存款购入一台设备 D．销售商品取得收入
15.本期某公司收到了投资者投入的资本1000000元，则该公司本期的资产负债率会（ ）。
A．提高 B．下降 C．保持不变 D．可能提高也可能下降 16.如果流动比率大于1，则下列结论绝对成立的是（ ）。 A.营运资金大于0 B.现金比率大于1
C.速动比率大于1 D.短期偿债能力绝对有保障
17.当企业流动比率大于1时，企业借款20000元，此行为会使当期流动比率( )。 A．提高 B．不变 C．降低 D．不确定
18.某上市公司2010年归属于普通股股东的净利润为12000万元，年初普通股股数为20000万股，2010年5月1日以年初普通股股数为基础，发放每10股派3股的股票股利，2010年8月31日增发12000万股， 2010年基本的每股收益为（ ）。
A、0.2元/股 B、0.4元/股 C、0.6元/股 D、0.8元/股
19.产权比率是( )与股东权益总额的比率，反映了债权人所提供资金与股东所提供资金的对比关系。
A、资产总额 B、负债总额 C、权益总额 D、现金流量总额 20.以下关于市盈率的说法，哪项是正确的（ ）。 A、市盈率=每股收益/每股市价
B、市盈率是衡量投资风险和报酬的重要标准。其他条件相同的情况下，市盈率较低的股票相比市盈率较高的股票没有投资价值。
C、在每股收益一定的情况下，市价越低，市盈率越高，投资的风险越大。 D、在每股收益很小时，很高的市盈率并不说明什么问题。
二、多项选择题
1.企业的财务报告主要是由会计报表构成,会计报表主要包括（ ） A、资产负债表 B、利润表 C、现金流量表 D、所有者权益变动表 E、成本报表
2.从投资者角度看，主要关心的比率有（ ） A、资产负债率 B、总资产周转率 C、总资产报酬率 D、净资产利润率 E、股利支付率
3.现金流量表是反映企业在一定会计期间现金和现金等价物流入和流出的报表，其编制基础是( )
A、现金B、流动资产 C、现金等价物 D、固定资产 E、现金流量
4.财务报表分析方法是实现财务分析目的的手段。财务分析中最常用的方法主要有( )
A、比较分析法B、逻辑分析法 C、比率分析法 D、因素分析法E、杜邦分析法 5.下列哪项比率只通过资产负债表即可算出（ ）
A、流动比率 B、速动比率 C、现金比率 D、权益乘数 E、存货周转率 6.杜邦分析的基本程序包括（ ）
A、选定财务评价的指标体系。 B、确定重要性系数。
C、影响因素详细分析，比如销售净利率和总资产周转率。 D、分析权益乘数。
E、在了解了影响企业财务状况的因素后，提出进一步改善企业财务状况的措施。 7.比较分析法是指将指标的实际数与标准数相比较，揭示差异进行分析的一种方法。比较的标准一般有( )
A、绝对标准B、行业标准C、历史标准D、计划标准E、平均标准 8.我国当前将财务比率划分为( )
A、获利能力比率B、偿债能力比率C、营运能力比率D、发展能力比率E、综合能力比率
9.下列关于毛利率的表述，正确的是（ ）
A、毛利率越大，说明产品成本低，竞争能力强，经营业务获利能力越强 B、毛利率越低，说明企业成本过高、产品质量不高、竞争能力不强 C、销售毛利率的高低还受到行业特点的影响
D、营业周期短、固定费用低的行业，如零售业，毛利率一般较低，而营业周期长、固定费用大的行业毛利率通常要高一些
E、毛利率的高低，一般应同行业平均水平相比较 10.反映资产经营获利能力的指标有( )
A、总资产报酬率B、总资产利润率C、总资产净利率D、每股净资产E、市盈率 三、计算题
1.D公司为一家上市公司，已公布的公司2010年年度报告显示，该公司2010年净资产收益率为4.8%，较2009年大幅度降低，引起了市场各方面的广泛关注，D公司2009和2010年度的有关指标如表1所示：
表1 项目 销售净利率% 总资产周转次数 权益乘数 要求： （1）计算2009年净资产收益率；
（2）确定2010年较2009年净资产收益率差异几个因素的影响程度；
2.某企业2011年末产权比率为80％，流动资产占总资产的40％。有关负债的资料如表2所示：
表2 资产负债表相关项目 金额单位：万元 负债项目 流动负债： 短期借款 应付账款 预收账款 其他应付款 一年内到期的长期负债 金额 2000 3000 2500 4500 4000 2009年 12 0.6 1.8 2010年 8 0.3 2