Degree of operating leverage
And business risk
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假设企业的成本、销量和利润保持线性关系,可变成本在销售收入中所占的比例不变,固定成本也保持稳定,经营杠杆系数便可通过销售额和成本来表示。DOL2=X(P-V)/[X(P-V)-F](用于单一产品)DOL3=(PX-VC)/(PX-VC-F)(单一或多品种产品)固定成本小,则系数相对小;固定成本大,则系数相对大。即,固定成本大,息税前收益可能更大(销售量大),风险也更大(销售量小)。Financial leverage
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财务风险则是指全部资本中债务资本比率的变化带来的风险(财务弹性)。通常用财务杠杆系数来表示,系数越大,表示财务杠杆的作用越大,财务风险也就越大;反之亦然。其计算公式如下:DFL=(ΔEPS/EPS)/(ΔEBIT/EBIT)或=EBIT/EBIT-I利息越大,DFL越大;EPS越大,风险越大。Total leverage
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总杠杆系数。通常把经营杠杆和财务杠杆的连锁作用称为总杠杆作用。总杠杆作用的程度可用总杠杆系数表示。其计算公式如下:DTL=DOL*DFL=(PX-VC)/(PX-VC-F-I)总杠杆作用的意义,首先在于估计销售额(量)变动对每股收益造成的影响;其次在于明确经营杠杆和财务杠杆之间的互补关系(小的DOL和大的DFL,或相反)。资产结构分析
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Working capital concepts广义的营运资金即流动资金;狭义的营运资金是流动资金与流动负债的差额,即净营运资金。Profitability and risk获利能力与流动性呈反向变动关系;获利能力与风险同向运动