第五章 传统的外汇交易
一、名词解释
1．即期外汇交易（Spot Exchange Transaction）又称现汇交易，指外汇交易双方按当天外汇市场的即期汇率成交，并在交易日以后第二个工作日（T+2）进行交割的外汇交易。
2．远期外汇交易（Forward Exchange Transaction）是指买卖双方按外汇合同约定的汇率，在约定的期限（成交日后第二个工作日以后的某一日期）进行交割的外汇交易。
3．套汇交易（Arbitrage）又称地点套汇，它是指利用同一时间、不同地点两种货币间汇率的不一致，以低价买入，同时以高价卖出某种货币，以谋取利润的一种外汇交易。
4．直接套汇（Direct Arbitrage）也称为双边套汇（Bilateral Arbitrage）或两地套汇（Two-Point Arbitrage）、两角套汇，它是指利用同一时间两个外汇市场之间存在的汇率差异进行套汇。 5．间接套汇（Indirect Arbitrage）又称多边套汇（Multilateral Arbitrage）或交叉套汇（Cross Arbitrage），它是指利用同一时间至少三个外汇市场上的汇率差异，进行贱买贵卖，从中赚取汇率差的行为。
6．套利交易（Interest Arbitrage）又称利息套汇，它是利用两国市场的利率差异，把短期资金从利率低的市场调到利率高的市场投放，以赚取利息差额收入的外汇交易活动。 7．非抛补套利（Uncovered Interest Arbitrage）是指不采取套期保值措施的套利交易。 8．抛补套利（Covered Interest Arbitrage）指套利者在把资金从甲地调入乙地以获取较高利息的同时，还通过在外汇市场上卖出远期的乙国货币以防范风险。
9．掉期交易（Swap Transaction）又称调期交易，是指在外汇市场上买进或卖出一种货币的同时，卖出或买进同等金额的该种货币，但买进或卖出的交割日期不同。
10．择期交易（Forward Option Transaction）是远期外汇交易中的一种较为特殊的形式。它是指买卖双方在订立合约时，事先确定了交易的价格、数量和期限，订约人可以在这一期限内的任何一个营业日，按照约定买进或卖出约定数量的外汇。
二、填空题
1．交易的方式通常有三种，它们是电汇、信汇和 票汇 。
2．在远期汇率报价中，在直接标价法下，当汇率采用双向报价时，若远期差价以小/大顺序排列，表示远期外汇升水；若远期差价以大/小顺序排列，表示远期外汇 贴水 。
3．在远期汇率报价中，在间接标价法下，当汇率采用双向报价时，若远期差价以小/大顺序排列，表示远期外汇贴水；若远期差价以大/小顺序排列，表示远期外汇 升水 。
4．利用同一时间、不同地点两种货币间汇率的不一致，以低价买入，同时以高价卖出某种货币，以谋取利润的一种外汇交易被称为 套汇（交易） 。
1
5．利用两国市场的利率差异，把短期资金从利率低的市场调到利率高的市场投放，以赚取利息差额收入的外汇交易活动被称为 套利（交易）或利息套汇 。
6．掉期交易的特点是：买卖同时，货币同种，数额相同，但 交割期限 不同。 7．择期交易可分为部分择期和 完全择期 。
8．择期交易中报价银行的报价原则是：选择从择期开始到结束期间对客户最不利、对 报价银行 最有利的汇率作为择期交易的汇率。
三、单项选择题（在下列每小题的四个备选答案中选出一个正确的答案，并将其字母标号填入题干的括号内。）
1．在即期、远期外汇交易的市场报价中，买入价和卖出价是指（ B ）
A．报价银行买卖本币的价格 B．报价银行买卖外汇的价格 C．报价银行的客户买卖本币的价格 D．报价银行的客户买卖外汇的价格 2．根据买卖外汇的汇兑方式不同，下列不属于即期外汇业务汇兑方式的是（ D ）
A．T/T B．D/D C．M/T D．M/M 3．下列不属于远期外汇交易作用的是（ D ）
A．套期保值 B．调整银行的外汇头寸 C．远期外汇投机 D．满足远期外汇需要
4．如果即期汇率USD1=CHF1.2486-91，3三个月远期10-15，则3个月远期美元的卖出价为（ B ）
A．1.2496 B．1.2506 C．1.2410 D．1.2415
5．如果即期汇率USD1=HKD7.8610-50，3三个月远期15-10，则3个月远期港元的卖出价为（ A ）
A．7.8595 B．7.8640 C．7.8625 D．7.8660
6．如在伦敦外汇市场，1英镑对美元的即期汇率为1.6586—91，三个月远期15—10，则三个月远期美元的买入价为（ D ）。
A．1.6515 B．1.6510 C．1.6571 D．1.6581
7．在择期交易中，银行卖出远期外汇，且远期外汇升水时，银行按（ A ）的远期汇率计算。
A．最接近择期期限结束 B．最接近择期开始
C．择期期限内的平均汇率 D．择期期限内的加权平均汇率
8．在择期交易中，银行卖出远期外汇，且远期外汇贴水时，银行按（ B ）的远期汇率计算。
A．最接近择期期限结束 B．最接近择期开始
C．择期期限内的平均汇率 D．择期期限内的加权平均汇率
9．在择期交易中，银行买入远期外汇，且远期外汇贴水时，银行按（ A ）的远期汇率计算。
A．最接近择期期限结束 B．最接近择期开始
2
C．择期期限内的平均汇率 D．择期期限内的加权平均汇率
10．在择期交易中，银行买入远期外汇，且远期外汇升水时，银行按（ B ）的远期汇率计算。
A．最接近择期期限结束 B．最接近择期开始
C．择期期限内的平均汇率 D．择期期限内的加权平均汇率
四、多项选择题（在下列每小题的五个备选答案中选出两个以上正确的答案，并将其字母标号填入题干的括号内。）
1．即期外汇交易的方式通常有（ ABC ）
A．T/T B．D/D C．M/T D．M/M E．D/M 2．即期外汇交易的功能有（ ADE ）
A．满足客户临时性的支付需要 B．满足客户远期性的支付需要 C．满足客户套期保值的需要 D．帮助客户调整手中外币的币种结构 E．外汇投机的重要工具
3．下列属于远期外汇交易作用的是（ ABC ）
A．套期保值 B．调整银行的外汇头寸 C．远期外汇投机 D．满足远期外汇需要 E．满足客户临时性的支付需要 4．套汇交易有两种，即：（ BD ）
A．抵补套汇 B．直接套汇 C．非抵补套汇 D．间接套汇 E．择期套汇 5．根据是否对外汇风险进行防范或采取套期保值措施，套利活动可分为（ AC ）
A．抵补套利 B．直接套利 C．非抵补套利 D．间接套利 E．择期套利 6．掉期交易的特点是（ BCDE ）
A．方式同类 B．买卖同时 C．货币同种 D．数额相同 E．交割期限不同 7．按交割期限的不同，掉期交易的形式有（ BCE ）
A．中期对远期的掉期交易 B．即期对远期的掉期交易 C．即期对即期的掉期交易 D．即期对中期的掉期交易 E．远期对远期的掉期交易
8．掉期交易可应用于（ ABDE ）
A．银行轧平外汇头寸 B．规避汇率风险
C．规避利率风险 D．解决外汇合约的延期问题 E．调整外汇的交割日期
9．择期交易可以分为（ CD ）
A．抵补择期 B．非抵补择期 C．部分择期 D．完全择期 E．双向择期 10．在间接标价法下，远期汇率与即期汇率的关系是（ AB ）
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A．远期汇率=即期汇率－升水点数 B．远期汇率=即期汇率＋贴水点数 C．远期汇率=即期汇率＋升水点数 D．远期汇率=即期汇率－贴水点数 E．远期汇率=即期汇率×升（贴）水点数
五、判断题（判断下列各题，正确的在题后括号内打“√”，错误的打“×”。）
（ √ ）1．外汇择期交易可分为部分择期和完全择期两种，部分择期是由买卖双方约定一交割期限，在这一期限内由客户任意选择一个营业日作为交割日。 （ × ）2．在择期远期外汇交易中，银行将选择从择期开始到择期结束期间最有利于客户的汇率作为择期交易的汇率。 （ √ ）3．外汇掉期交易的特点是买卖同时，货币同种，数额相同，但交割期限不同。 （ √ ）4．在远期汇率采用差价报价时，根据即期汇率计算远期汇率的原则是“左大右小往下减，左小右大往上加”。 （ × ）5．在外汇交易中，交割其实就是成交。 （ √ ）6．在间接标价法下，银行在双向报价时，左边数字较小的汇率为银行卖出外汇的价格，而右边数字较大的汇率为银行买入外汇的价格。
（ √ ）7．在直接标价法下，远期汇率与即期汇率的关系是：远期汇率=即期汇率＋升水点数；远期汇率=即期汇率－贴水点数。 （ × ）8．抵补套利有外汇风险，非抵补套利没有外汇风险。
六、计算题（计算结果保留小数点后4位。）
1.如果已知： （英镑）GBP1=（欧元）EUR1.4800—1.5000
（英镑）GBP1=（美元）USD1.6500—1.6800
要求计算：EUR1=USD？—？；USD1=EUR？—？并对计算过程进行解释。 答：EUR1=USD1.6500÷1.500—1.6800÷1.4800=USD1.1000—1.1351
说明：因为银行收购1欧元需付出1/1.5000英镑，而银行收购1英镑又要付出1.6500美元，故欧元的买入价：EUR1=USD1.6500÷1.500=USD1.1000；
同时，银行卖出1欧元需收购1/1.4800英镑，而银行卖出1英镑又能够得到1.6800美元，故欧元的卖出价EUR1=USD1.6800÷1.4800=USD1.1351
USD1=EUR1.4800÷1.6800—1.5000÷1.6500=EUR0.8810—0.9091
说明：因为银行收购1美元需付出1/1.6800英镑，而银行收购1英镑又要付出1.4800欧元，故美元的买入价：USD1=EUR1.4800÷1.6800=EUR0.8810；
同时，银行卖出1美元需收购1/1.6500英镑，而银行卖出1英镑又能够得到1.5000欧元，故美元的卖出价USD1=EUR1.5000÷1.6500=EUR0.9091
2.已知： （英镑）GBP1=（欧元）EUR1.4800—1.5000
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