中国平安保险并购深圳发展银行案例分析
目录
一、企业并购的概述?????????????????????????1
1 企业并购的含义????????????????????????1 2 兼并与收购的区别???????????????????????1 二、并购方基本情况?????????????????????????1 三、被并购方基本情况????????????????????????2 四、并购动机分析??????????????????????????3
1 战略动机???????????????????????????3 2 财务动机???????????????????????????5 五、并购背景与并购方案???????????????????????5
1 并购背景???????????????????????????5 2 并购方案???????????????????????????8 3 并购形式???????????????????????????9六、并购中对目标公司的价值评估??????????????????10七、企业并购的意义?????????????????????????11
1 并购对中国平安的意义.????????????????????11 2 并购对深发展的意义.?????????????????????12 八、并购存在的问题?????????????????????????12
1 存在问题.??????????????????????????12 2 解决分案.??????????????????????????13 九、启示??????????????????????????????14
1 平安混业经营策略.??????????????????????14 2 我国的金融混业发展现状.???????????????????15 十、小组分工????????????????????????????16 参考文献.?????????????????????????????17
- 1 -
中国平安保险并购深圳发展银行案例分析
一、企业并购的概述
（一） 企业并购的含义
企业合并通常可以有狭义和广义两种理解方式。狭义的并购是指企业的合并、兼并或收购。广义的并购是指通过企业资源的重新配置或组合，以实现某种经营或财务目标，其中包括改善企业的经营效率，实现存量资产的优化配置和增量资产的现代化。
国际上习惯将兼并和收购和在一起使用，简称M&A，在我国称并购。即企业间的兼并与收购行为，是企业法人在平等自愿、等价有偿的基础上，以一定的经济方式取得其他法人产权的行为。是企业进行资本运作和经营的一种主要形式。企业并购主要包括公司合并、资产收购、股权收购三种形式。
（二） 兼并与收购的区别
1. 兼并以现金购买、债务转移为主要交易条件，获得被兼并企业的全部业务和资产，并承担全部债务和责任。收购则是以所占有企业股股份份额达到控股为依据，实现对被收购企业的产权占有。
2. 兼并使被兼并企业作为法律经济实体已不复存在；而收购中的被收购企业仍可以以法律经济实体存在。
3. 兼并范围较广，可兼并上市和非上市公司；而收购一般发生在股票市场中，被收购企业的目标一般是上市公司。
4. 兼并发生后，其资产一般需要重新组合、调整；而收购是以股票市场为中介的，收购后，企业变化形式较平和。
二、并购方基本情况
中国平安保险(集团)股份有限公司是中国第一家以保险为核心的，融证券、信托、银行、资产管理、企业年金等多元金融业务为一体的紧密、高效、多元的综合金融服务集团。公司成立于1988年，公司注册地为中国北京，总部位于深圳。公司为香港联合交易所主板上市公司，股份名称“中国平安”，股份代号2318。
经过了数年的争取，直到1992年，平安才成为一家真正的全国性保险公司，从此确立了“立足深圳，面向全国，走向世界”的基本发展态势。公司在注重保
- 2 -
中国平安保险并购深圳发展银行案例分析
险业务的同时，积极拓展多元化经营，成立了平安证券有限责任公司和平安信托投资公司，完善了保险资金运用渠道。在巩固国内业务的同时，稳步推进公司的国际化，在香港成立了中国平安保险海外(控股)有限公司，统筹管理美国，香港公司及伦敦和新加坡代表处，与世界上160多家保险公司建立了友好往来，在286 个城市设立了理赔、检验和追偿代理。
2006年8月，中国平安保险(集团)股份有限公司成功收购深圳商业银行89.24％股权，取得一张全国性的中资银行牌照。尽管此前平安集团已控股平安银行(原福建亚洲银行)，但由于种种政策原因，平安银行终究改变不了“外资银行”的身份。由于深商行拥有银监会授予信用卡业务许可，故收购深圳商业银行将为平安集团提供涉足信用卡业务的理想机会。
2007年3月1日，中国平安保险(集团)股份有限公司在上海证券交易所上市，证券简称为“中国平安”，A股证券代码为“601318”，成为A股第二保险股，申购平安IPO所冻结的资金达到1.1万亿人民币。其A股发行价为33.8元，最终发行规模为11．5亿股，募集资金388．7亿元，不仅成为A股市场发行价格最高的金融股，还创下有史以来全球最大保险公司IPO，网上申购中签率为2.3％。
2008年1月21日，中国平安保险(集团)股份有限公司发布公告，公开发行不超过12亿股的A股和412亿元分离交易可转债，其融资总额将近1600亿元。其后，中国平安于21日、22日和28日相继跌停。
三、被并购方基本情况
1987年12月28日，深圳发展银行宣告成立，总部设在深圳。股票简称“深发展A”，股票代码 000001，是中国第一家面向社会公众公开发行股票并上市的商业银行。深发展于1987年5月首次公开发售人民币普通股。这是中国金融体制改革的重大突破，也是中国资本市场发育的重要开端。经过二十多年的快速发展，深圳发展银行综合实力日益增强，自身规模不断扩大，已在北京、上海、广州、深圳、杭州等18个经济发达城市设立了近300家分支机构，并在北京、香港设立代表处，与境外众多国家和地区的600多家银行建立了代理行关系。
2004年，深圳发展银行成功引进国际战略投资者新桥投资，从而成为国内首家外资作为第一大股东的中资股份制商业银行。战略投资者的成功引入，将国
- 3 -
中国平安保险并购深圳发展银行案例分析
际先进的管理技术与本土经验有效结合，在经营理念、风险管理、财务管理、市场开拓等各个领域为深发展注入了新的活力。坚持“业务发展专业化”的道路，深圳发展银行公司业务在保持传统优势的同时，致力于为客户提供量身定做的优质金融服务，以一系列业内领先的创新产品，赢得了良好的品牌声誉。
2005年，深发展正式确立了“定位中小企业，打造贸易融资领域专业品牌”的发展战略。2006年，深发展在全国率先推出“供应链金融”品牌，引起市场强烈反响。同时，深发展国际业务、离岸业务稳健发展，市场份额与品牌知名度不断提高。随着综合实力的全面提升，深圳发展银行在深圳、北京、上海、天津、重庆、广州、珠海、佛山、海口、杭州、南京、宁波、温州、大连、济南、青岛、成都、昆明等经济中心城市设立了分支机构，在香港、北京设立了代表处。今天的深发展，已经基本形成了覆盖华东、华北、西南、华南的全国性战略布局，机构与业务网络日臻完善。
四、并购动机分析
（一） 战略动机
并购的最主要目标是整合资源，帮助企业实现某种战备目标，可以归纳为一下几点：
1. 希望通过并购扩大企业规模来实现规模经济。
所谓规模经济是指每个时期内，随着生产规模的扩大，产品或服务的单位成本逐步下降。仅从两公司的资产规模来看中国平安加上深发展，将成为资产规模超万亿的公司。根据2009年中期报表深发展资产总额为5412.25亿元，中国平安的资产总额8302.20亿元，两者的资产总额高达1.37万亿元。 两个公司联合后，总资产增加，规模扩大由此可以继续扩大投资范围，总体效益会大于单一公司产生的效益之和。
中国平安籍此实现了获得一个全国范围经营的银行的目标。而且将是国内保险业内第一个拥有全国性银行控股权的公司。中国平安的资产规模和利润规模都将得到直接的提升，交易完成后对深发展的核算方法由权益法的投资收益变成成本法并表，中国平安银行业务的规模、收入将大大提升。
此外，通过本次交易深发展可获得平安集团的各项长期资源支持，网点扩张
- 4 -