第六章 项目投资管理
A 内部收益率 B 净现值 C 静态投资回收期 D 投资利润率
三、判断
1. 项目投资是一种以特定项目为对象，直接与新建项目或更新改造项目有关的长期投资行为。一般将它视为固定资产投资。 （ ）
2. 凡在建设期发生的投资统称建设投资。 （ ） 3. 由于建设期资本化利息并未实际支付，所以它不属于建设投资的范畴，不能作为现金流出量的内容。 （ ）
4. 财务管理中的现金流量与财务会计中的现金流量含义一致。 （ ） 5. 假定每年的赊销额与回收以前年度的款项相等，则该年的销售收入等于该年的收现营业收入。 （ ）
6. 一个投资方案在项目计算期内任一年度的净现金流量等于该年的利润、折旧、摊销、借款利息和回收额之和。 （ ）
7. 判断投资方案财务可行性的主要指标有净现值、净现值率、内部收益率、投资回收期，但不包括投资利润率。 （ ）
8. 差量分析法的运用有一定条件：要求新旧固定资产尚可使用年限相等或者在旧固定资产报废后能找到与其相同生产能力的固定资产来替代。 （ ）
9. 评价指标按性质不同，可分为折现指标和非折现指标两大类。 （ ） 10. 静态投资回收期简称回收期，是指投资项目收回原始总投资所需要的时间，即以（ ）
11. 在运用投资利润率进行决策时，一般使用无风险投资利润率来参照。投资利润率是一个辅助指标。 （ ）
12. 比较任何两个方案时，内部收益率较高的方案较优。 （ ） 13. 在资金总量受限制时，对多个相互排斥的项目进行组合排队，先需要以各方案的（ ）
14. 分别利用净现值、净现值率、内部收益率指标对某单一独立项目进行评价，会得出相同结论。 （ ）
15. 在考虑所得税情况下，计算营业净现金流量的利润就是净利润。（ ） 16. 在固定资产更新决策中，如果新旧设备未来尚可使用年限相同，则不需要计算其平均年成本，可直接比较其现金流出量的现值来判定是否更新。 （ ）
17. 当评价指标的结论之间发生矛盾时，应当以主要指标结论为准。（ ）
投资项目经营净现金流量抵偿原始总投资所需要的全部时间。它是一个辅助指标。
净现值高低为序，逐项计算累计投资额，并与限定投资总额进行比较，最后确定最优组合。
精品课程 第 5 页
第六章 项目投资管理
18. 内部收益率的优点是注重资金的时间价值，可以从动态的角度直接反映投资项目的实际收益水平，又不受行业基准收益率高低的影响，比较客观。它比净现值、净现值率都具优越性。 （ ） （ ）
20. 在项目投资决策中，内部收益率的计算本身与项目设定的折现率无关。 （ ） 21. 在项目投资决策中，应以现金流量作为评价项目经济效益的评价指标。 （ ） 22．如果某投资方案的净现值等于零，则该方案的折现率等于其资金成本率。（ ） （ ）
24．一般来说，投资项目的投资回收期越短，投资风险越小。 （ ）
19. 如果某一投资方案的净现值大于0，则其投资回收期一定小于基准回收期。
23．由于净现值是一个绝对数，因此不便于在不同投资规模的投资方案之间进行对比。
四、计算分析题
1. 资料：某企业拟新建一项固定资产，需投资资金200万元，按直线法折旧，使用年限为6年，其终结点的净残值为20万元。在建设点一次投入借入资金200万元，建设期为一年，发生建设期资本化利息为12万元。预计投产后，每年可增加营业收入80万元，增加付现成本为30万元。借款利息在生产经营期的头2年平均偿还。
要求：计算各年净现金流量（假定回收残值额与预计净残值相等，所得税率为40％）。 2. 资料：某投资项目累计的净现金流量资料如下：
表6-1 资 料 单位：万元 年份 累计净现金流量 0 1 2 3 … … 7 -30 8 30 … … 12 350 -200 -300 -300 -240 要求：（1）计算该项目的静态投资回收期。
（2）说明该项目的建设期是多少年？资金的投资方式如何？生产经营期为多少年？ 3. 资料：某投资项目的每年净现金流量及相关资料如表6-2：
表6-2 单位：万元 年份 项目 建设期 0 1 2 3 4 生产经营期 5 6 7 8 95 9 90 10 60 净现金流量 -400 -100 80 100 120 150 100 95 （2）判断该投资项目的财务可行性。
要求：（1）计算投资回收期、净现值、净现值率（假定折现率为10％）。
精品课程 第 6 页
第六章 项目投资管理
4. 资料：某公司有A、B、C三种投资方案，其相关资料如表6-3所示，如果折现率为10％。
表6-3 单位：元 投资方案 A B C 0 (10 000) (10 000) (10 000) 1 3 000 5 000 12 500 2 12 000 7 000 —— 要求：计算三种投资方案的净现值、净现值率、内部收益率。
五、综合分析题
1．资料：某企业拟用新设备取代已使用3年的旧设备。旧设备原价14950元，使用年限为9年，预计尚可使用年限为5年，每年付现操作成本为2150元，预计最终残值为1750元，目前变现价值为8500元；购臵新设备需投资13750元，预计可使用6年，每年付现操作成本为850元，预计最终残值为2500年。该企业预计报酬率为10％，所得税率为30％。新旧设备均采用直线法计提折旧，残值为原价的10％。
要求：做出是否更新的决策。
2．资料：城达科技公司有一投资项目需要投入固定资产300万元，建设期资本化利息为50万元，经营期为5年，固定资产期满残值收入30万元。该项目投产以后，预计年营业收入160万元，年经营成本60万元。经营期每年支付借款利息35万元，经营期结束时还本。该企业采用直线法计提折旧。所得税税率为33%。资金成本率为10%。
要求：（1）计算该投资项目建设期净现金流量、经营期年净现金流量及终结点净现金流量。
（2）计算该投资项目静态投资回收期。
（3）计算该投资项目的净现值、净现值率及获利指数。 （4）根据计算结果，评价该投资项目的可行性。
第六章 项目投资管理
一、单选、多选、判断参考答案
题号 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 精品课程 第 7 页
第六章 项目投资管理
单选 答多选 案 判断 题号 单选 答多选 案 判断 题号 单选 答多选 案 判断 C AB × 11 A AD √ 21 B ---- × A AC × 12 D AB × 22 D ---- √ B C B CD AB ABC √ × √ 13 14 15 B A AC ABCD AC × √ √ 23 24 25 B A B ---- ---- ---- √ √ ---- C CD × 16 A AB √ 26 C ---- ---- A B D BD ABCD CD × √ × 17 18 19 A A D ---- ---- ---- √ × × 27 28 29 ---- ---- ---- ---- ---- ---- ---- ---- ---- C ABC × 20 A ---- √ 30 ---- ---- ---- 二、实务分析运用参考答案
（一）计算分析题
1．解：（1）计算折旧额
固定资产原值 ＝ 建设投资 ＋ 建设期资本化利息 ＝ 200 ＋12 ＝ 212（万元）
固定资产原值－净残值 固定资产使用年限 212?20 ＝＝32（万元） 6（2）计算利息费用
经营期第1－2年每年利息费用＝12÷2＝6（万元）
（3）列表计算营业现金流量（表中年份是从建设期算起，建设期为1年），如表6－1：
表6－1 生产经营期各年营业现金流量计算表 单位：万元 经营期固定资产年折旧额＝年份 项目 收现营业收入 付现成本 折旧 利润 净利润 利息费用 营业现金流量 2 80 30 32 18 10.8 6 48.8 3 80 30 32 18 10.8 6 48.8 4 80 30 32 18 10.8 0 42.8 5 80 30 32 18 10.8 0 42.8 6 80 30 32 18 10.8 0 42.8 7 80 30 32 18 10.8 0 42.8 精品课程 第 8 页