动但不影响净营运资本。例如，增加存货需要支出现金，由于存货和现金都是流动资产，因此不影响净营运资本。但在这种情况下，一项净营运资本(存货)的增加，却引起了现金流量的减少。两者的差异在很大程度上体现为现金和流动资产的差异。
7．答：(1)经营性现金流量是经营活动(包括销售产品和提供劳务)所引起的现金流量。经营性现金流量反映企业的纳税支出，但不反映筹资性支出、资本性支出或净营运资本的变动额。经营性现金流量通常为正，当企业的经营性现金流量长期为负时，就表明该企业已陷入困境，其经营活动的现金人不敷出。
(2)“企业总现金流量”是经过资本性支出和净营运资本支出调整后的现金流量，即： 企业总现金流量=经营性现金流量—资本性支出—净营运资本的增加
其中用于资本性支出的现金流量来自固定资产的净增加额，即等于取得固定资产的现金流出量减去出售固定资产的现金流人量；净营运资本的增加来自营运资本变动的现金流量。企业总现金流量有时为负，当企业以较高的增长率成长时，用于存货和固定资产的支出就可能大于来自销售的现金流量。
第3章 财务计划与增长
练习题
1．答：预计销售收入：
S＝0.00001×GNP＝0.00001×2,050,000,000,000＝20,500,000（美元）
计算其他值：
流动资产GA＝500，000+0.25×20,500,000＝5,625,000（美元） 固定资产FA＝1,000,000+0.50×20,500,000＝11,250,000（美元） 税后利润NP＝0.02×20,500,000＝410,000（美元） 计算新的留存收益： △RE＝NP×（1-0.34）＝410,000×0.66＝270,600（美元） 留存收益RE＝3,400,000+270,600＝3,670,600（美元） 计算新的长期债券价值：
负债－资产比率＝（1，100,000+2,500,000）/（3,000,000+6,000,000）＝0.40 负债＝（CA+FA）×0.40-CL＝（5,625,000+11,250,000）×0.40-2,150,000 ＝4,600,000（美元） 计算新的普通股价值：
普通股＝（CA+FA）－(CL+负债+RE)
＝（5,625,000+11,250,000）－（2,150,000+4,600,000+3,670,600） ＝6,454,400（美元）
表3-1 下一年度预计资产负债表 （单位：美元） 流动资产 固定资产 5,625,000 11,250,000 流动负债 长期负债 普通股 留存收益 2,150,000 4,600,000 6,454,400 3,670,600 83
资产合计 16,875,000 负债和所有权益合计 16,875,000 2、答：△S＝330,000,000－330,000,000/（1+10%）＝30,000,000（美元） a.所需的外部资金：
资产债务?销售额变动额??销售额变动额?边际利润?销售额
销售额销售额??1?股利支付率?EEN?
＝（25%+150%）×30,000,000-（40%+45%）×30，000,000－（12%×330,000,000）×（1－40%）＝3,240,000（美元） b.流动资产＝25%×330,000,000/（1+10%）＝75,000,000（美元） 固定资产＝150%×330,000,000/（1+10%）＝450,000,000（美元）
资产合计＝流动资产+固定资产＝75,000,0000+450,000,000＝525,000,000（美元） 短期债务＝40%×330,000,000/（1+10%）＝120,000,000（美元） 长期债务＝45%×330,000,000/（1+10%）＝135,000,000（美元）