第3章 财务分析

一、 单项选择

1.企业的财务报告不包括（ ）。

A.现金流量表 B.财务状况说明书 C.利润分配表 D.比较百分比会计报表 2.资产负债表不提供的财务信息有（ ）。

A.资产结构 B.负债水平 C.经营成果 D.成本费用 3.现金流量表中的现金不包括（ ）。

A.存在银行的外币存款 B.银行汇票存款 C.期限为3个月的国债 D.长期债权投资 4.下列财务比率反映企业短期偿债能力的有（ ）。

A.现金流量比率 B.资产负债率 C.偿债保障比率 D.利息保障倍数 5.下列财务比率反映企业营运能力的有（ ）。

A.资产负债率 B.流动比率 C.存货周转率 D.资产报酬率 6.下列经济业务会使企业的速动比率提高的是（ ）。

A.销售产成品 B.收回应收账款 C.购买短期债券 D.用固定资产对外进行长期投资 7.下列各项经济业务不会影响流动比率的是（ ）。

A.赊购原材料 B.用现金购买短期债券 C.用存货对外进行长期投资 D.向银行借款 8.下列各项经济业务会影响到企业资产负债率的是（ ）。

A.以固定资产的账面价值对外进行长期投资 B.收回应收账款 C.接受投资者以固定资产进行的投资 D.用现金购买股票

9.某企业2008年主营业务收入净额为36000万元，流动资产平均余额为4000万元，固定资产平均余额为8000万元。假定没有其他资产，则该企业2008年的总资产周转率为（ ）次。 A.3.0 B.3.4 C.2.9 D.3.2 10.企业的应收账款周转率高，说明（ ）。

A.企业的信用政策比较宽松 B.企业的盈利能力比较强 C.企业的应收账款周转速度较快 D.企业的坏账损失较多 11.影响速动比率可信性的最主要因素是（ ）。

A.存货的变现能力 B.短期证券的变现能力 C.产品的变现能力 D.应收账款的变现能力 12.企业大量增加速动资产可能导致的结果是（ ）。

A.减少资金的机会成本 B. 增加资金的机会成本 C.增加财务风险 D.提高流动资产的收益率

13.某公司年末会计报表上部分数据为：流动负债60万元，流动比率为2，速动比率为1.2，销售成本100万元，年初存货为52万元，则本年度存货周转次数为（ ）。

A.1.65 B.2 C.2.3 D.1.45

14.股权报酬率是杜邦分析体系中综合性最强、最具有代表性的指标，通过杜邦分析可知，提高股权报酬率的途径不包括（ ）。

A.加强销售管理，提高销售净利率 B.加强资产管理，提高总资产周转率 C.加强负债管理，降低资产负债率 D. 加强负债管理，提高产权比率 15.其他条件不变的情况下，下列经济业务可能导致资产报酬率下降的是（ ）。 A.用银行存款支付一笔销售费用 B.用银行存款购入一台设备 C.将可转换债券转换为普通股 D.用银行存款归还银行借款

16.某企业去年的销售净利率为5.5%，资产周转率为2.5；今年的销售净利率为4.5%，资产周转率为2.4。若两年的资产负债率相同，则今年的净资产收益率比去年的变化趋势为（ ）。

1

A.下降 B.不变 C.上升 D难以确定

17.ABC公司无优先股，去年每股利润为4元，每股发放股利2元，留用利润在过去一年中增加了500万元，年底每股账面价值为30元，负债总额为5000万元，则该公司的资产负债率为（ ）。

A.30% B.33% C.40% D.44%

18.下列财务比率中，既能反映企业资产综合利用的效果，又能衡量债权人权益和所有者权益的报酬情况的是（ ）。

A.销售利润率 B.总资产报酬率 C.产权比率 D.利息保障倍数 19.将积压的存货转为损失，将会（ ）。

A.降低速动比率 B.增加营运资本

C.降低流动比率 D. 降低流动比率，也降低速动比率 20.杜邦分析系统主要反映的财务比率关系有（ ）。（多项选择） A.股东权益报酬率与资产报酬率及权益乘数之间的关系 B.资产报酬率与销售净利率及总资产周转率之间的关系 C.销售净利率与净利润及销售收入之间的关系

D.总资产周转率与销售收入及资产总额之间的关系 E．存货周转率与销售成本及存货余额之间的关系

二、 名词解释

财务分析、财务趋势分析、财务综合分析、比率分析法、比较分析法、流动比率、速动比率、现金比率、现金流量比率、资产负债率、股东权益比率、权益乘数、产权比率、有形净值债务率、利息保障倍数、应收账款周转率、存货周转率、流动资产周转率、固定资产周转率、总资产周转率、资产报酬率、股东权益报酬率、销售毛利率、销售净利率、成本费用净利率、股利支付率、市盈率、市净率、杜邦分析法

三、 计算与分析

1. 华威公司2008年有关资料如表3-1所示。 表3-1 华威公司部分财务数据 单位：万元 项目 存货 流动负债 总资产 流动比率 速动比率 权益乘数 流动资产周转率 净利润 年初数 7200 6000 15000 0.8 年末数 9600 8000 17000 1.5 本年数或平均数 1.5 4 2880 注：权益乘数是资产总额与股东权益的比值，即股东权益比率的倒数。 要求：

（1） 计算华威公司2008年流动资产的年初余额、年末余额和平均余额（假定流动资产由

速动资产与存货组成）。

（2） 计算华威公司2008年销售收入净额和总资产周转率。 （3） 计算华威公司2008年的销售净利率和净资产收益率。

2

2. 某公司流动资产由速动资产和存货构成，年初存货为145万元，年初应收账款为125万

元，年末流动比率为3，年末速动比率为1.5，存货周转率为4次，年末流动资产余额为270万元。一年按360天计算。 要求：（1）计算该公司流动负债年末余额。 （2）计算该公司存货年末余额和年平均余额。 （3）计算该公司本年销货成本。

（4）假定本年赊销净额为960万元，应收账款以外的其他速动资产忽略不计，计算该公司应收账款平均收账期。

3．某公司2008年度赊销收入净额为2000万元，销售成本为1600万元；年初、年末应收账款余额分别为200万元和400万元；年初、年末存货余额分别为200万元和600万元；年末速动比率为1.2，年末现金比率为0.7。假定该企业流动资产由速动资产和存货组成，速动资产由应收账款和现金类资产组成。一年按360天计算。 要求：

（1） 计算2008年应收账款平均收账期。 （2） 计算2008年存货周转天数。

（3） 计算2008年年末流动负债余额和速动资产余额。 （4） 计算2008年年末流动比率。

4.已知某公司2009年会计报表的有关资料如表3-2所示。 资产负债表项目 资产 负债 所有者权益 利润表项目 营业收入净额 净利润 年初数 8000 4500 3500 上年数 （略） （略） 年末数 10000 6000 4000 本年数 20000 500

要求：

（1） 计算杜邦财务分析体系中的下列指标：1）净资产收益率；2）资产净利率；3）销售

净利率；4）总资产周转率；5）权益乘数。

（2） 分析该公司提高净资产收益率可以采取哪些措施？

四、案例分析：海虹公司财务分析案例

海虹公司2008年的资产负债表和利润表如表3-3和表3-4所示。

3

表3-3 海虹公司资产负债表

2008年12月31日 单位：万元 资产 货币资金 交易性金融资产 应收账款 存货 流动资产合计 固定资产 长期股权投资 无形资产 资产总计 年初数 110 80 350 304 844 470 82 18 1414 年末数 116 100 472 332 1020 640 180 20 1860 负债及股东权益 短期借款 应付账款 应付职工薪酬 应交税费 流动负债合计 长期借款 应付债券 长期应付款 负债合计 股本 资本公积 减：库存股 盈余公积 未非配利润 股东权益合计 负债及股东权益合计 年初数 180 182 60 48 470 280 140 44 934 300 50 84 46 480 1414 年末数 200 285 65 60 610 440 260 50 1360 300 70 92 38 500 1860

表3-4 海虹公司利润表

2008年度 单位：万元 项 目 一、营业收入 减：营业成本 营业税金及附加 销售费用 管理费用 财务费用 加：投资收益 二、营业利润 加：营业外收入 减：营业外支出 三、利润总额 减：所得税费用 四、净利润 五、每股收益 本年累计数 5800 3480 454 486 568 82 54 784 32 48 768 254 514

其他资料：

（1） 该公司2008年末有一项未决诉讼，如果败诉预计要赔偿对方50万元。

（2） 2008年时该公司享受税收优惠的最后一年，从2009年起不再享受税收优惠政策，

4

预计营业税金的综合税率将从现行的8%上升到同行业的平均税率12%。

（3） 该公司所处行业的财务比率平均值如表3-5所示。 表3-5 财务比率行业平均值 财务比率 流动比率 速动比率 资产负债率 应收账款周转率 存货周转率 2 1.2 0.42 16 8.5 行业均值 财务比率 总资产周转率 资产净利率 销售净利率 净资产收益率 行业均值 2.65 19.88% 7.5% 34.21% 思考题：

1. 计算该公司2008年年初与年末的流动比率、速动比率和资产负债率，并分析该公司的

偿债能力。

2. 计算该公司2008年应收账款周转率、存货周转率和总资产周转率，并分析该公司的营

运能力。

3. 计算该公司2008年的资产净利率、销售净利率和净资产收益率，并分析该公司的盈利

能力。

4. 通过以上的计算分析，评价该公司财务状况存在的主要问题，并提出改进意见。

参考答案

一、名词解释（略） 二、单项选择

1-5：DCDAC 6-10:ABCAC 11-15:DBBCA 16-20:ACBC；ABCD 三、计算与分析

1. 解：（1）2008年初流动资产余额为：

流动资产=速动比率*流动负债+存货=0.8*6000+7200=12000（万元） 2008年末流动资产余额为：

流动资产=流动比率*流动负债=1.5*8000=12000（万元） 流动资产平均余额=（12000+12000）/2=12000（万元）

（2）销售收入净额=流动资产周转率*流动资产平均余额=4*12000=48000（万元） 平均总资产=（15000+17000）/2=16000（万元）

总资产周转率=销售收入净额/平均总资产=48000/16000=3（次） （3）销售净利率=净利润/销售收入净额=2880/48000=6%

净资产收益率=净利润/平均净资产=净利润/（平均总资产/权益乘数）

=2880/（16000/1.5）=27%

2. 解：

5

（1） 年末流动负债余额=年末流动资产余额/年末流动比率=270/3=90（万元） （2） 年末速动资产余额=年末速动比率*年末流动负债余额=1.5*90=135（万元）

年末存货余额=年末流动资产余额-年末速动资产余额=270-135=135（万元） 存货年平均余额=（145+135）/2=140（万元）

（3） 年销货成本=存货周转率*存货年平均余额=4*140=560（万元） （4） 应收账款平均余额=（年初应收账款+年末应收账款）/2

=（125+135）/2=130（万元）

应收账款周转率=赊销净额/应收账款平均余额=960/130=7.38（次）

应收账款平均收账期=360/应收账款周转率=360/（960/130）=48.75（天）

3. 解：（1）应收账款平均余额=（年初应收账款+年末应收账款）/2

=（200+400）/2=300（万元）

应收账款周转率=赊销净额/应收账款平均余额=2000/300=6.67（次） 应收账款平均收账期=360/应收账款周转率=360/（2000/300）=54（天） （2）存货平均余额=（年初存货余额+年末存货余额）/2

=（200+600）/2=400（万元）

存货周转率=销货成本/存货平均余额=1600/400=4（次） 存货周转天数=360/存货周转率=360/4=90（天） （3）因为 年末应收账款=年末速动资产-年末现金类资产

=年末速动比率*年末流动负债-年末现金比率*年末流动负债 =1.2*年末流动负债-0.7*年末流动负债=400（万元） 所以 年末流动负债=800（万元）

年末速动资产=年末速动比率*年末流动负债=1.2*800=960（万元）

（4） 年末流动资产=年末速动资产+年末存货=960+600=1560（万元）

年末流动比率=年末流动资产/年末流动负债=1560/800=1.95

4.解：（1）有关指标计算如下：

1） 净资产收益率=净利润/平均所有者权益=500/[(3500+4000)/2]≈13.33% 2） 资产净利率=净利润/平均总资产=500/[(8000+10000)/2] ≈5.56% 3） 销售净利率=净利润/营业收入净额=500/20000=2.5%

4） 总资产周转率=营业收入净额/平均总资产=20000/[(8000+10000)/2≈2.22（次） 5） 权益乘数=平均总资产/平均所有者权益=9000/3750=2.4

（3） 净资产收益率=资产净利率*权益乘数=销售净利率*总资产周转率*权益乘数 由此可以看出，要提高企业的净资产收益率要从销售、运营和资本结构三方面入手： 1） 提高销售净利率，一般主要是提高销售收入，减少销售费用等。

2） 加快总资产周转率，结合销售收入分析资产周转状况，分析流动资产和非流动资产的比

例是否合理、有无闲置资金等。

3） 权益乘数反映的是企业的财务杠杆情况，但单纯提高权益乘数会加大财务风险，所以应

该尽量使企业的资本结构合理化。

四、案例分析 分析：

1.2008年偿债能力分析如下： 2008年初：

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流动比率=流动资产/流动负债=844/470≈1.80

速动比率=速动资产/流动负债=（844-304）/470≈1.15 资产负债率=负债/总资产=934/1414≈0.66 2008年末：

流动比率=流动资产/流动负债=1020/610≈1.67

速动比率=速动资产/流动负债=（1020-332）/610≈1.13 资产负债率=负债/总资产=1360/1860≈0.73

从上述指标可以看出，企业2008年末的偿债能力与年初相比有所下降，可能是由于举债增加幅度大导致的；与同行业相比，企业的偿债能力低于平均水平；年末的未决诉讼增加了企业的或有负债，金额相对较大。综上所述，企业的偿债能力比较低，存在一定的财务风险。

2.2008年营运能力分析如下：

应收账款平均余额=（350+472）/2=411（万元）

应收账款周转率=赊销收入净额/应收账款平均余额=5800/411≈14.11（次） 存货平均余额=（304+332）/2=318（万元）

存货周转率=销货成本/存货平均余额=3480/318≈10.94（次） 平均总资产=（1414+1860）/2=1637（万元）

总资产周转率=销售收入净额/平均总资产=5800/1637≈3.54（次）

从公司的各项指标分析，与同行业相比，公司的应收账款周转率低于行业平均水平，但存货周转率和总资产周转率都高于行业平均水平。综合来看，公司的营运能力是比较好的，但应主要提高应收账款的周转速度。

3.2008年盈利能力分析如下：

资产净利率=净利润/平均总资产=514/1637≈31.40% 销售净利率=净利润/销售收入=514/5800≈8.86% 平均净资产=（480+500）/2=490（万元）

净资产收益率=净利润/平均净资产=514/490≈104.90%

从公司的各项指标分析，与同行业相比，公司的销售净利率大于行业平均水平，资产净利率与净资产收益率更是显著高于行业平均水平，由此看出公司的盈利能力是比较强的。但是公司的净资产收益率过高可能是由于公司负债过高导致的，这显然增加了公司的财务风险，加上2009年不再享受税收优惠会降低公司的净利润这一因素的影响，公司的盈利将会有所降低。

4.财务状况的综合评价如下：

公司财务状况基本正常，主要的问题是负债过多，偿债能力比较弱。公司今后的融资可以多采用股权融资的方式，使公司的资本结构更加合理化，降低公司的财务风险。公司的营运能力和盈利能力都比较好，但需要注意2009年未决诉讼对财务状况的影响，还应注意税率上升对盈利带来的较大影响。

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