保证金要求不同

（三）期权交易盈亏分析 看涨期权盈亏分析 看跌期权盈亏分析 看涨期权盈亏分析

三、互换（swap）

互换交易是指当事人利用各自筹资成本相对优势，以商定的条件在不同币种或不同利息种类的资产或负债之间引起的风险进行交换，以避免将来因汇率和利率变动而获取常规方法难以得到的币种或较低的利息，达到降低资本成本、管理风险、实现规模经济、在世界资本市场套利、进入新市场、创造复合金融工具等目的。

交换中名义本金的数额相同，适用的货币也相同，则不需要实际本金的交换，故为名义本金。 案例：

在没有互换交易情况下： 利率互换交易图示

LIBOR+0.25% 11% 互换结果：

A公司实际支付LIBOR-0.75％，B公司实际支付固定利率11.5％

利率互换中还有浮动利率与优惠利率间的互换 （二）货币互换案例： 在没有互换交易情况下： 利率互换交易图示

10%或10.5%

11% 互换结果：

A公司实际支付9%或9.5%获得英镑贷款，B公司实际支付固定利率11％或11.5％获得美元贷款。

（三）互换交易的程序

互换交易者选择交易商或经纪商（有利于降低搜寻成本、信用风险） 互换交易双方与互换交易商或经纪商就交易条件磋商。 互换交易的实施。本金→利息→本金。 （四）互换交易的风险 信用风险

市场风险（汇率、利率波动）

不当搭配风险（未轧平风险，敞口风险） 国家风险

四、信用衍生产品交易

是对信用风险的防范和规避。

定义为：用来分离和转移信用风险的各种工具和技术的统称。 大致可分为：

总收益互换、信用违约工具、信用利差工具、信用联系票据等。 信用风险：破产、拒付、违约、延期、信用等级下降等。

（一）信用违约互换

其实质是信用担保的买卖。银行支付一定费用，从而获得对方在相应的信用风险事件发生并造成损失时的全额补偿。 近似与贷款保险。 （二）总收益互换

以获得相对固定的利率的代价，达到规避资本损失和利率变动的风险。 （三）信用衍生产品交易市场的参与者 银行

其他金融机构 避险保值者

六、衍生金融市场的功能

套期保值（抵消现货市场面临的风险） 价格发现（反映了众多交易者的预期）

降低交易成本(期货比现货节约80%以上成本)

高效投机的方式(低保证金比率达到以小博大的目的) 教学重点、难点

1、金融市场的基本构成要素——金融市场就是资金融通的场所。其基本的构成要素包括：资金的最终提供者与资金的最终需求者，金融工具，即在金融市场上借以进行资金融通的工具；金融机构，即从事融资活动的经济组织，以及对金融市场的管理。 教学重点、难点 2、货币市场与资本市场——货币市场是短期资金融通的场所。其主要交易对象是商业票据、同业拆借、政府的短期债券和银行承兑汇票等。货币市场交易的金融证券期限短，风险小，流动性高，其中许多金融证券被称为“准货币”，这正是货币市场名称的由来。而资本市场则是长期金融证券交易的场所，它主要是指偿还期在一年以上的政府中长期债券、公司债券及股票等。由于筹集资金可以长期使用，对筹资者来说，即使是以发行债券的形式筹资，也类似于增加了自己的资本，故被称为资本市场。 教学重点、难点

3、股票的价格——股票价格处于经常波动的状况。从计算公式来看，股票价格与股息成正比，与市场利率成反比。由于股息和市场利率的变化具有不确定性，因此，任何可能影响人们对股息和市场利率变动的预期的政治和经济因素都会影响股票的价格。 讨论：

金融市场发展趋势（原因及影响） 资产证券化（ABS）--解决流动性问题

金融市场全球化－－伦敦、纽约、东京、香港、新加坡等国际金融中心可以实现24小时不间断金融交易。

金融自由化－－减少或取消国际间对金融机构活动范围的限制；对外汇管制的放松或解除；放宽对金融机构业务活动范围的限制（混业经营）；放宽或取消银行的利率管制。 复习提要 关键词：

金融市场、金融工具、货币市场、资本市场、同业拆借、发行市场、流通市场、衍生金融工具、期货、期权 思考题：

1、如何发展和完善我国的金融市场？ 2、金融市场的构成要素及相互关系。 3、比较货币市场与资本市场的功能。 4、中国发展股票市场的重大意义。 问题与思考：

1.一些经济学家认为，发展中国家经济增长迟缓的原因之一是缺乏发达的金融市场。这一观点是否有理？

2.“因为公司企业实际上没有在二级市场上筹措任何资金，所以二级市场对经济的重要性不如一级市场”试评述这一说法。

3.如何用逆向选择问题来解释你愿意向家庭成员发放贷款而不向陌生人发放贷款的原因。

4.与其他贷款者相比，为什么高利贷者对其借款者的道德风险比较的不关心。 5.如果借款者和贷款者都不存在信息不对称问题，道德风险问题是否会存在？

6.在一个没有信息成本和交易成本的世界里，金融中介机构不会存在。这句话是对的？错的？还是不肯定？请解释。 相关链接

调查显示香港散户热衷小型恒指期货 股评

国际视野看中国股市：股指期货--潘多拉魔盒_ 股指期货交易：我反对!_ 聚焦期货_

刘纪鹏：仓促推出股指期货风险较大_ 论金融风险

有效资本市场理论：金融市场中的合理预测 正大期货期铜日评0619_ 智富基金操作报告(天胶)期货

第五章 金融机构体系 教学目的与要求

1.掌握金融机构的构成，掌握我国金融体系的建立过程及其改革内容。 ２．了解银行的产生发展及其特点，理解银行的特殊风险。

3.了解金融机构体系的一般构成与发展趋势，重点掌握银行性与非银行性金融机构的共性与特性。

４．掌握西方国家的金融机构体系的构成。 教学重点与难点

1、 西方国家金融机构体系的构成 2、 金融机构的发展的趋势

3、 金融机构体系中主要的银行性金融机构 4、 主要的非银行性金融机构 5、 我国现行金融机构体系的构成

本章结构：

第一节 金融机构体系概述 第二节 西方国家的金融机构

第三节 我国的金融机构体系的形成和发展 第四节 我国现行金融机构体系运行 *第五节 国际金融机构

*第六节 金融结构的经济分析

第一节 金融机构体系概述 一、概念及分类

金融机构就是专门从事各种金融活动的法人机构。 分类：

按职能作用分：中央银行（及其他专业金融监管机构）、一般金融机构 按业务特征分：银行和非银行金融机构

按活动的领域分：有直接金融机构和间接金融机构 二、金融机构体系的一般构成

中央银行：发行的银行、银行的银行、政府的银行 商业银行

专业银行：储蓄银行、农业银行、进出口信贷银行 投资银行

其他非银行金融机构：保险公司、信用合作社、养老或退休基金、投资基金。

一、中央银行：

就是在一国的金融体系中处于中心地位的银行，具有对全国金融活动进行宏观调控的特种功能。 二、商业银行

就是开展存贷款业务、结算业务，为客户办理支付清算，从而实现货币的周转，并起着创造存款货币作用的银行。 三、储蓄机构

其主要服务对象为家庭和个人。 四、投资银行

投资银行是承销发行债券、股票和参加向投资者销售证券的金融机构。 五、保险公司

保险公司一方面通过出售保单吸收资金，另一方面又通过各种途径将其运用出去，因此具有了一定的信用中介功能。 六、养老基金

它是一种向加入基金计划的人们提供养老金的金融机构。养老金的资产与保险公司类似。

七、投资基金

主要是将自己的资本投资于其他公司的确形式。它的作用在于：集中大量小额投资者的