领域 互联网支付 现状 获得许可的2013年第三季度，支付2013年8月，250家第三方支付机构机构共处理互联网支付中，提供网络支付服务的业务122.59亿笔，金额有97家 6.55万亿元 2013年末，P2P网络借2013年末，阿里金融旗贷平台超过350家，累计下三家小额贷款公司发放贷款1500亿元，累计交易超过600亿元 客户数超过65万家，贷款余额超过125亿元 我国有21家众筹融资平台，以“天使汇为例”，8000个创业项目注册入驻，通过审核挂牌的企业超过1000家，创业者会员超过2000人，认证投资人达840人，融资总额超过2.5亿元。 P2P网络借贷 互联网金融业务类型众筹融资 互联网基金销售 金融机构创新型互建行“善融商务”，交行“交博汇”，招商银行“非联网平台 常e购”以及华夏银行“电商快线”等为代表的平台日渐成熟，第一家网络保险公司“众安在线”于2013年9月29日由保监会正式批复开业。 “余额宝”、“活期通”等各种宝宝类产品

2.3互联网金融的模式

2.3.1美国互联网金融模式

美国互联网金融模式包括网络银行、网络证券、网络保险、网上理财和网络借贷等。本文选取网上理财公司为例，介绍网上理财公司的运作机制。

Mint是一个“老牌”的个人理财网站，于2007年9月上线，2010年10月被著名的会计软件公司Intuit收购。Mint拥有多项创新性功能：首先它可以通过授权把用户的多个账户信息(例如支票、储蓄、投资和退休金等)全部与Mint的账户连接起来，自动更新用户的财务信息；其次，它能够自动把各种收支信息划归入不同的类别(例如餐饮、娱乐、购物等)。这两项功能结合起来，用户相当于拥

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有了个人财务中心，可对自己的财务状况与日常收支一目了然。更重要的是，Mint可利用数据统计功能，帮助用户分析各项开支的比重、制订个性化的省钱方案和理财计划。如此贴心的功能外加简便、易用的操作和逆天的免费策略(其收入主要来自向用户推荐“帮你省钱”的金融产品佣金)，使得Mint网站备受青睐，它在成立后的两年内获得三轮融资，并最终以1.7亿美元的价格被Intuit收购。目前，它是美国最负盛名的免费个人理财网站，注册用户超过1千万。

SigFig与侧重于日常财务管理的Mint不同，正式上线于2012年5月1日的SigFig更专注于用户的投资行为。同样它可以自动同步用户分散在各个投资帐号上的数据，在网站上予以集中展示。通过对这些投资数据进行分析，SigFig每周都会自动诊断用户的投资组合，给出个性化的建议，帮助用户节省成本、提高收益，例如：定位收益不佳的投资，发现并削减隐藏的经纪费用，检测理财顾问是否多收了你的费用，推荐收益更高的股票/基金，等等。另外，SigFig还提供简洁、易读的图表帮助用户评估风险、比较收益。SigFig网站所做的，就是一般投资顾问要做的事情，但是它完全依靠算法，而且对个人用户完全免费。它的收入主要源于授权财经媒体使用其投资工具，以及推荐券商或投资顾问的推介费。今年7月初，SigFig获得1500万美元的B轮融资，其平台上的用户资产达750亿美元。

Personal Capital作为SigFig的主要竞争对手，Personal Capital直接喊出了“你的下一代财务顾问”的口号。它更倾向于个人财富管理，利用分析工具确保用户的长期财务健康。它的业务包括两个部分，一部分是网站形式的投资分析工具，另一部分是专职财务管理顾问(通过电话和Email进行服务)。前者免费，后者则只收取低廉的年费。Personal Capital的CEO Bill Harris(他是Intuit和PayPal的前CEO)认为：“我们所做的以客户为中心、提供整体建议的消费科技，将是这个产业未来10到15年的代表。”今年6月初，Personal Capital获得2500万美元的C轮融资。截止当时，它的平台拥有20多万用户，跟踪的资金超过200亿美元;其专职财务管理顾问则拥有700多位客户，管理着近2亿美元。

2.3.2我国互联网金融模式

我国互联网金融的主要模式包括互联网整合销售产品即余额宝模式、P2P 贷

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款模式、第三方支付和互联网货币。 1、互联网理财产品

2013年以来，我国互联网理财产品层出不穷，包括天弘基金的余额宝、腾讯的理财通、天天基金网活期通，还有传统银行紧接着推出的“天添盈”（浦发银行），“平安益”（平安银行），“天天益“（工商银行）等。下面我们以市场上最热门的余额宝为例来具体详细说明。

(1)余额宝的运行机制

余额宝是一种T+0（随时可以存入取出），认购最低限额1元，同时又可以用

1于直接支付的收益不定的货币基金。余额宝投资于货币市场，其中92.21%投资于

同业拆借，6.7%投向债券。第三方支付平台则从中收取一定的费用，按0.63%抽取。下表是余额宝的投资组合以及前十名债券投资明细：

表3 余额宝投资组合情况 序号 1 投资产品 固定收益投资 其中：债券 资产支持证券 2 买入返售金融资产 其中：买断式回购的买入返售金融资产 3 4 5 银行存款和结算备付金合计 其他资产 合 计 金额（元） 12,762,005,913.59 12,762,005,913.59 － 1,580,737,687.37 － 占基金总资产的比例（%） 6.70 6.70 － 0.83 － 175,541,017,053.14 92.21 492,025,474.79 0.26 190,375,786,128.89 100.00 数据来源：天虹基金官网

表4 前十名债券投资明细 1 1

债券代码 110215 债券名称 11国开15 数量(张) 公允价值(元) 占基金资产净值比例(%) 2.69 50,000,000 4,978,686,392.9 数据出自天弘基金负责余额宝投资的基金经理王登峰

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2 3 4 5 6 7 8 9 10 130201 130218 090304 110203 090401 110224 110403 071303010 071307010 13国开01 13国开18 09进出04 11国开03 09农发01 11国开24 11农发03 20,100,000 2,009,352,046.82 1.08 11,800,000 1,175,581,942.53 0.63 5,000,000 496,303,322.06 3,300,000 329,843,962.89 2,900,000 289,704,386.73 2,200,000 219,547,711.52 2,100,000 209,812,674.61 0.27 0.18 0.16 0.12 0.11 0.11 0.09 13中信CP010 2,000,000 199,977,949.78 13中信建投CP010 1,600,000 159,987,676.94 数据来源：天虹基金官网

公众将资金转入余额宝，资金流入了天弘基金，天弘基金的投资方向大部分为同业拆借，而活期存款利率有政策限制（只能在基准存款利率上下浮动10%），而同业拆借利率则没有，因此余额宝的收益率就会比活期存款高。同时，由于余额宝的投资同业拆借，风险与活期存款相当。下表图分别是各大银行存款利率、同业拆借利率和余额宝的收益率。

表5：目前执行的最新各大银行活期存款利率表（2013年8月6日更新）（注：基准利率为

银行 银行 银行 工商银行 建设银行 中国银行 农业银行 交通银行 邮政储蓄 招商银行 中信银行 光大银行 0.35 0.385 0.385 0.35 0.385 0.385 0.35 0.385 0.385 0.35 0.385 0.385 0.35 0.385 0.35 0.385 0.35 0.385 0.385 0.385 0.385 0.385 0.385 0.385 华夏银行 广发银行 兴业银行 渤海银行 浙商银行 民生银行 南京银行 宁波银行 浦发银行 北京银行 上海银行 天津银行 京农银行 沪农银行 汇丰银行 东亚银行 渣打银行 平安银行 0.35%） 数据来源：各大银行官网

活期利率 0.35 活期利率 0.385 活期利率 0.385 表6：最新shibor（上海银行间同业拆借利率）（2014年4.4.11.30AM更新） 期限 Shibor(%)

O/N 2.7630 1W 2.9970 2W 4.2780 10

1M 4.5970 3M 5.5000