终结现金流量＝200×10%＝20（万元）

（PVIFA 采用新设备净现值＝346.9×

10%，5）+20×（PVIF10%，）－200 5 ＝1315.0285+12.418-200＝1127.4465（万元）

通过计算可看出购买新设备净现值较大，所以该设备应更新。

（二）某投资者2008年准备投资购买股票，现有A、B两家公司可供选择，从A公司、B公司2007年12月31日的有关会计报表及补充资料中获知，2007年A公司发放的每股股利为5元，股票每股市价为40元；2007年B公司发放的每股股利为2元，股票每股市价为20元。预期A公司未来5年内股利固定，在此以后转为正常增长，增长率为6%；预期B公司股利将持续增长，年增长率为4%，假定目前无风险收益率为8%市场上所有股票的平均收益率为12%，A公司股票的β系数为2,B公司的股票的β系数为1.5.

要求：（1）通过计算股票价值并与股票市价相比较,判断两公司股票是否应当购买; （2）若投资购买这两种股票各100股,该投资组合的预期收益率为多少？ （3）该投资组合的综合β系数 （二） 解：答案见作业本

（三）A企业拟购买某公司债券作为长期投资（打算持有至到期日），要求的必要收益率为6%。现有三家公司同时发行5年期，面值均为1000元的债券。其中：甲公司债券的票面利率为8%，每年付息一次，到期还本，债券发行价格为1041元；乙公司债券的票面利率为8%，单利计息，到期一次还本付息，债券发行价格为1050元；丙公司债券的票面利率为零，债券发行价格为750元，到期按面值还本。 部分资金时间价值系数如下： 要求： （1）计算购入甲公司债券的价值和内部收益率。 （2）计算购入乙公司债券的价值和内部收益率。 （3）计算购入丙公司债券的价值。

（4）根据上述计算结果，评价甲、乙、丙三种公司债券是否具有投资价值，并为A企业作出购买何种债券的决策。

（5）若A企业购买并持有甲公司债券，1年后将其以1050元的价格出售，计算该项投资的年均收益率。

（三）解：（1）甲公司债券的价值=1000×（P/F，6%，5）+1000×8%×（P/A，6%，5） =1000×0.7473+1000×8%×4.2124≈1084.29(元) 因为：发行价格1041元<债券价值1084.29元。 所以：甲债券收益率>6%。

下面用7%再测试一次,其现值计算如下: P=1000×8%×(P/A,7%,5)+1000×(P/F,7%,5) =1000×8%×4.1000+1000×0.7130=1041(元)

计算数据为1041元,等于债券发行价格,说明甲债券收益率为7%。 （2）乙公司债券的价值=(1000+1000×8%×5) ×(P/F,6%,5) =(1000+1000×8%×5) ×0.7473=1046.22(元) 因为：发行价格1050元>债券价值1046.22元。 所以：乙债券收益率<6%。

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下面用5%再测试一次,其现值计算如下: P=(1000+1000×8%×5) ×(P/F,5%,5)

=（(1000+1000×8%×5) ×0.7835=1096.90（元）。 因为：发行价格1050元〈债券价值1096.90元。 所以：5%〈乙债券收益率〈6%。 应用内插法：

乙债券收益率=5%+(1096.90-1050)/(1096.9-1046.22)×（6%-5%）=5.93%。 （3）丙公司债券的价值P=1000×（P/F，6%，5）=1000×0.7473=747.3（元）。 （4）因为：甲公司债券收益率高于A公司的必要收益率，发行价格低于债券价值。 所以：甲公司债券具有投资价值。

因为：乙公司债券收益率低于A公司的必要收益率，发行价格高于债券价值。所以：乙公司债券不具有投资价值。

因为：丙公司债券的发行价格高于债券价值。所以：丙公司债券不具有投资价值。 决策结论：A公司应当选择购买甲公司债券的方案。

（5）A公司的投资收益率=[(1050-1041)+1000×8%×1]/1041=8.55%。

1、A公司本月产品销售收入180000元，上期末应收账款余额6000元，预计本月收回，本期末应收账款余额预计为8000元。本月其他业务收入（均收现）9500元，其他业务支出（均付现）5600元。本月产品销售成本、费用、税金中现金支出112000元，购固定资产支出60000元，期初货币资金余额为3000元。该公司最佳现金余额为10000元。

要求：用收支预算法预计本月现金溢缺的数额。

1、解：现金溢缺的数额=3000+ 6000+（180000-8000）+9500

-（5600+112000+60000）-10000 =2900（元）

2、 D公司预计下月的现金需要总量为40万元。据市场预测，有价证券月报酬率为0.8%，有价证券每次变现的交易费用为400元。问最佳现金持有量和有价证券的变现次数是多少？公司的现金总成本是多少？ 2、解：最佳现金持有量Q?2?400000?4000.8%?200000元

有价证券的变现次数=400000/200000=2次 公司的现金总成本=2*400+200000/2*0.8%=1600元

3． 甲公司产品销售单价为10元/件，单位变动成本为7元/件，机会成本率为10%，目前信用政策和拟采用的新信用政策的有关资料如下 项 目 信用政策 销售数量（件） 平均收账期 应收账款周转率 坏账损失

目前政策 0，N/30 120000 30天 12次 1% 14

新政策 2/10，N/60 150000 30天（50%享受折扣） 12次 1% 试分析该企业的信用政策应否改变（注：机会成本按应收账款平均余额计算，不考虑变动成本率）？ 解：

（1）目前政策：边际贡献 = 120000×（10－7）= 360000（元） 应收账款机会成本 = 1200000÷12×10% = 10000（元） 坏账损失 = 1200000×1% = 12000（元） 折扣费用 = 0（元）

信用成本 = 10000 + 12000 = 22000（元）

（2）新政策：边际贡献 = 150000×（10－7）= 450000（元） 应收账款机会成本 = 1500000÷12×10% = 12500（元） 坏账损失 = 1500000×1% = 15000（元） 折扣费用 = 1500000×50%×2% = 15000（元） 信用成本 =12500 + 15000 + 15000= 42500（元）

（3）差量损益= 差量收入-差量成本

=（450000－360000）－（42500－22000） = 69500（元） ＞0

[或：目前政策下边际利润=360000-22000=338000（元）

新政策下边际利润=450000-42500=407500（元）] 所以，应采用新的信用政策。

4、某企业计划生产A、B两产品，耗用甲材料的单耗分别为10公斤和20公斤，产量分别为1000件和500件，甲材料的计划单价为10元，每次采购费用为1600元，单位材料的年保管费为其价值的40％。

要求：①计算甲材料的经济订货批量，②如果每次进货达5000公斤有2%的折扣； 每次进货达10000公斤有4%的折扣，应如何选择订货批量。 4、解：①甲材料年需要量=1000*10+500*20=20000公斤

单位材料年保管费=10*40%=4元

甲材料的经济订货批量=2*20000*16004?4000公斤

②每次进货4000公斤时： 材料总成本为 20000?10?2?20000?1600?4?216000元

当每次进货5000公斤时：

（1?2%）?材料总成本 ?20000?10?200005000?1600?50002?4?212400元

当每次进货10000公斤时：

材料总成本＝（20000/10000）×1600+（10000/2）×4+20000×10×（1-4%）＝215200 故应选择每次进货5000公斤

1、 某企业2007年计划生产1200件甲产品，售价为80元/件，单位成本为55元，其中变动成本40元，固定成本15元。甲产品年设计能力为1400件。

要求：（1）计算甲产品的保本销售量；

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（2）计算甲产品按计划产销量1200件情况下的利润额。

（3）现有一单位要求以50元/件的价格向企业追加订货。试就以下 方案做出可否接受追加订货的最佳决策：

方案一，订货200件，正好充分利用剩余生产能力，无需追加专属成本； 方案二，订货300件，由于扩大生产能力，需追加专属成本2000元。 1、 解：甲产品的保本销售量=1200×15/（80-40）=450件

利润额=1200×（80-55）=30000元 要求订货200件：利润增量=200×（50-40）=2000元

要求订货300件：利润增量=300×（50-40）-2000=1000元 所以，应接受订货200件。

2、经市场调查与预测，某公司在计划期间可生产并销售A产品800件，销售单价为100元，单位变动成本为80元，固定成本总额为10000元。

【要求】（1）预测该公司在计划期间的利润。

（2）若想将利润提高10%，试对影响利润的四项因素进行分析，应采取哪些单项措施？

2、解：1.预测利润额＝800×（100－80）－10000＝6000（元） 2．目标利润＝6000×（1＋10%）＝6600（元） 为实现目标利润，可以分别采取以下单项措施。

第一，增加销售量。目标销售量为：

目标销售量＝

10000?6600100?80＝830（件）

第二，提高销售单价。销售单价为： 销售单价＝

6600?10000?800?80800＝100.75（元）

第三，降低单位变动成本。单位变动成本为： 单位变动成本＝

800?100?10000800?6600＝79.25（元）

第四，降低固定成本。固定成本为：

固定成本＝800×（100－80）－6600＝9400（元）

3、海虹公司通过对生产工艺的改进，计划期间生产并销售甲产品的数量将由原来800件增

加到1200件，同时为了扩大销售量，销售单价将从原来的100元降至95元，单位变动成本从原来的80元将至74元，而固定成本总额从的10000元增加到12000元 【要求】综合预测各有关因素同时变动后对利润的影响。

3、因素分析法答案略

4、M公司发行在外的股票均为普通股，2005年发放现金股利180万元，税后利润为860 万元；该公司法定盈余公积的提取比例为10%；该公司2006年预计的税后利润1060万元， 预计扩大投资所需资金总额为800万元。若该公司发行在外的普通股数不变，该公司分别采用 以下三种股利政策：

（1）采用剩余股利政策（公司目标资金结构为资产负债率50%）； （2）固定股利额政策； （3）固定股利支付率政策；

（4）低正常股利加额外股利政策，额外股利预计为20万元。

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