空头套期保值。

6. 为防范外汇汇率上升的风险，进口商可通过外汇期货交易做多头套期保值。

7. 为防范外汇汇率上升的风险，进口商可通过外汇期货交易做空头套期保值。

8、利用外汇期货交易进行套期保值，主要是根据外汇期货价格与现汇价格变动方向相反的特点，通过在期货市场和现汇市场的反向买卖，以达到保值的目的。

9、当美元利率高于日元利率时，市场上USD/JPY的远期差价将以“前大后小”排列。

10、当美元利率高于日元利率时，市场上USD/JPY的远期差价将以“前小后大”排列。 五、简答题

1．简述外汇市场的构成层次。 2．传统的外汇交易方式包括哪些？

3．外汇期货合约的标准化体现在哪些方面？

六、计算题

1．某公司欲将其在银行法国法郎账户上的100万法国法郎换成德国马克。假设银行挂牌汇率为：1美元=4．8470/90法国法郎，1美元=1．7670/90德国马克。问该公司能换多少德国马克？

2．假设某银行挂牌汇率为：1美元=122．30/40日元，1英镑=1．4385/95美元。问A公司如果要以日元向银行买进英镑，汇率是多少？

3．假设某银行挂牌汇率为：1美元=121．90/00日元，1美元=7．8010/20港元。问B公司如果要以港元向银行买进英日元，汇率是多少？

4．设美国6个月国库券利率为10%，德国银行6个月期贷款利率为6%。市场上美元/马克的即期汇率为1美元=1．6550/60德国马克，6个月的远期差价为30/20。现有某投资者向德国银行借款100万马克进行为期6个月的抵补套利，问其可获利多少（不考虑其他的费用）？

5．假设：某日纽约市场上1英镑=1．6520/40美元；伦敦市场上1英镑=227．80/90日元；东京市场上1美元=138．50/70日元。如果不考虑其他费用，你用100万美元进行套汇，可获多少套汇利润？

7、你希望卖出澳元买入港币，已知市场信息如下： AUD/USD USD/HKD A银行 0.7117/25 7.8070/80 B银行 0.7115/24 7.8069/79 C银行 0.7118/26 7.8071/81 D银行 0.7119/25 7.8072/80 E银行 0.7116/27 7.8071/78

请问：1）你将从哪家银行卖出澳元买入美元？汇率多少？ 2）你将从哪家银行卖出美元买入港币？汇率多少？

8、某美国公司预计6月上旬将有50万德国马克收入，为防止马克汇率下跌而蒙受损失，4月3日公司买入4份6月的马克看跌期权（欧式期权），协定汇率为1马克=0.6440美元，期权费为1马克=0.0002美元。1）若到期日马克即期汇率为1美元=1.5408/32马克或1美元=1.5576/96马克，哪种情况下该公司将执行期权？2）分别计算两种情况下公司的成本。

9、英国某公司在1个月后将收到100万美元的货款，在3个月后将向外支付100万美元的货款，市场上即期汇率：

GBP/USD=1.6670/80，3月期差价为：30/20，1月期差价为10/15，计算公司的掉期成本或收益。 案例：

外汇风险管理在宣钢的应用

宣化钢铁集团有限责任公司是国家大中型钢铁企业，自2001年开始，为配合企业上规模上水平，设备更新改造和技术改进的节奏加快，进出口贸易额大幅度增加，而贸易过程中潜在的外汇风险也在加剧。为规避风险，宣钢利用远期外汇结售汇、押汇、期权等金融工具对宣钢自营进出口货物包括成套设备、备件以及

大宗原料等进口贸易适时采用不同的金融工具进行外汇风险管理。取得了显著成效。在2001～2003年总贸易额约35亿元人民币的项目中比较敞口管理和风险管理的差距，产生直接经济效益1968.1万元人民币。同时宣钢整体外汇风险管理水平也不断提高。不仅较大程度地应用了中国金融体系下现有的金融工具。同时也为在未来进一步开放的汇率体制下进行国际贸易、规避外汇风险奠定了基础。

一、宣钢实施外汇风险管理的背景

我国目前已成为一个进出口贸易大国。2004年，对外贸易再创新高，全国进出口贸易总额达11547亿美元，名列美国、德国之后，成为世界第三大贸易国。比上年增长35.7%.净增长3037亿美元。在2004年，海关统计的进出口额度中，我国与欧盟国家贸易量的比重很大。居日本之后列我国十大进口国的第二位。我国从欧盟国家进口产品中很大一部分是技术含量高的机械设备、精密仪器。这部分贸易目前都直接或间接地使用欧元来报价和进行成本核算。由于人民币汇率目前仍与美元挂钩。与欧元的兑换率随外汇市场自由浮动。这就使得企业不可避免地要面对汇率风险。而1999年欧元的全面启动，更加大了外汇风险。经营进出口业务的外贸企业和生产企业一般在国际贸易中面临三种风险：一是由于外汇汇率波动使企业的未来收益变得很不确定的经济风险：二是由于外币汇率波动而使企业的应收外币资金与应