24. 美国某公司从英国进口商品，货款价格312.5万GBP,约定三个月后付款，为了避免三个月后英镑汇率升值造成亏损，美国公司通过期权保值，期权费用是1GBP=0.01USD,期权协议价格为GBP1=USD1.45,假设三个月的到期日英镑对美元的汇率出现下列四种情况： a、若英镑升值，且GBP1>USD1.46 b、若英镑贬值，且GBP1 d、若市场汇率USD1.45 25、假设1英镑的含金量为7.32238克，1美元的含金量为1.50463克，在英美两国之间运送1英镑黄金的费用为0.02美元，试计算铸币平价、美国的黄金输出点和输入点。 *26、美国大通曼哈顿银行需要10000￡，与英巴克来银行达成掉期交易： 以即期汇率￡1=$1.7634购买1000￡（花17634$），三个月后卖给巴克来 银行1000￡，远期汇率为￡1=$1.7415，分析两个银行的利弊得失。 *27、美国大通曼哈顿银行需要10000DM，与德意志银行达成掉期交易，以即期汇率DM1=0.6264$购买10000DM，三个月后卖给德行10000DM，远期汇率为DM1=0.6280$。分析两个银行利弊得失： 答案： 1----6题：C A A B A D 7、(1)C(2)E (3)交叉相除计算 CHF/JPY，卖出瑞士法郎，买进日元，为银行瑞士法郎的买入价，选择对自己最有利的价格是最高的那个买入价，此时得到的日元最多； 8、求出LONDON和NY的套汇价为:1USD=JPY103.7402/103.8739,可以看出这两个市场的日元比TOKYO要贵,所以在这两个市场卖出日元,到TOKYO把日元换回来,可以得到利润.具体步骤是:在LODON卖日元,得到英镑,再到NY卖出英镑,买进美元,然后将美元在TOKYO换回日元. (1亿/158.20)*1.5230*104.20=1.003亿(日元) 利润为30万日元 9、$1=￡0.5102 (f-e)/e=i-i (f-0.5102)/0.5102=(9.5%-7%)*3/12 F($1)=￡0.5134 10、A银行:1.6791/1.6804 B银行:1.6789/1.6801 C银行:1.6793/1.6806 从B银行买进远期英镑,远期汇率为1.6801,最便宜 * 5 11、三个月远期汇率：USD1=JPY140.5-141.6 （1）远期买入日元，卖出美元，1136000000/140.5=8085409（美元） （2）如果不进行套期保值，则按照三个月后的即期汇率买进日元，美元成本=1136000000/139=8172661 8172661-8085409=87252（美元） 12、德国马克三个月远期点数70/60 （1） 先求中间汇率 即期汇率的中间汇率：1.6785 三个月远期汇率的中间汇率：1.6720 汇水折年率= [（1.6785-1.6720）/1.6785]*12/3=1.55% 13、以1.8243的价格买进1个月远期美元，以1.8218的价格卖出3个月远期美元 14、（1）7.8010 （2）你买进美元，即经纪卖出美元，为美元的卖出价；对你来说，价格越低越好，经纪C的报价（7.7990）对你最有利； 15、（1）6.2040-6.2100 （2）商人卖出远期美元，为美元的买入价6.2040，换回10000*6.2040=620400（法郎） 16、进口商买进买入日元，卖出美元的期权，则在（1）条件下，六个月后日元汇价贬值，放弃期权，直接按照98.55的价格到即期市场买入日元 （1） 价格一样，可选择执行 （2） 六个月后日元升值，执行期权，按照98.50的价格买入日元，卖出美元，比那时的即期汇价98.4 更便宜。 （3） 1/98.5+0.3/6250=1/98.04，即日元涨到98.04以下执行期权能赢利 17、执行期权支付美元12.5万/1.7=7.3529万$，如果在市场上卖出支付美元12.5万/1.6=7.8125万$，所以执行期权比不执行期权要少花费： 7.8125—7.3529—0.125=3.346（万$） 18、（1）英镑/马克汇价2.7447/2.7480 （2）2.7447 19、 1DM= HK$5.3623/5.3673 20、（1）英镑/马克的套汇价2.7447/2.7480 （2）2.7447 （3）投资英国：100万*（1+2%）=102万（英镑） 6 投资美国：100万*2.7447*（1+3%）/2.7430=103.06（英镑） 100万*（1+2%）=100万*2.7447*（1+3%）/F F=2.7716 21、现货市场：亏损300*（1.5255-1.5235）=0.6万美元 期货市场：盈利300*（1.5290-1.5260）=0.9万美元 总盈余0.9-0.6=0.3万美元 22、先求中间汇率：即期汇率中间汇率=（8.2710+8.2720）/2=8.2715 3个月远期汇率的中间汇率=（8.2830+8.2850）/2=8.2840 折年率=（（8.2840-8.2715）/8.2715）*12/3=0.6% 23、周一：2500+（2550-2525）*25=3125 周二：3125+（2535-2550）*25=2750 周三：2750+（2560-2535）*25=3375 周四：3375+（2570-2560）*25=3625 周五：3625+（2565-2570）*25=3500 24、进口商进行期权保值,即买入英镑看涨期权312.5万/6.25万=50份,支付期权费3125000*0.01=31250美元 a, 若英镑升值，且GBP1>USD1.46(假如为1.47),英镑升值超过了协议价格1.45,进口商执行期权,即以1.45的价格买入英镑,再以市场价出售买入的英镑,期权交易获利:3125000/1.45*1.47-3125000-31250=11853.45美元 b、若英镑贬值，且GBP1 c、GBP1=USD1.46, 英镑升值超过了协议价格1.45,进口商执行期权,即以1.45的价格买入英镑,再以市场价出售买入的英镑,期权交易损益:3125000/1.45*1.46-3125000-31250=-9698.28美元,即期权交易净亏损9698.28美元 d、若市场汇率USD1.45 目前花17634$买入10000￡，三月后卖出10000￡，收入17415$ 损失17634–17415=219$（相当于贷款利息损失） 掉期交易合算还是借款合算？比较利息率： 掉期年率=219/17634×12/3×100%=4.90%或者： 掉期年率=（1.7415–1.7634）/1.7634×12/3×100%=–4.90% 如果借款利率＞4.9%，则掉期交易合算 如果借款利率＜4.9%，则借款合算 ②英巴克莱银行：等于从事软货币投机： 目前卖掉10000￡，收入17634$，三月后买10000￡，支出17415$ 投机利润率=17634–17415/17634×12/3×100%=4.9% 7 贷款利息率＞投机利润率（=4.9%），贷款有利 贷款利率率＜投机利润率（=4.9%），掉期有利 *27、①曼哈顿银行：等于从事硬货币投机 现在支出6264$购买10000DM 三月后卖出10000DM，收入6280$，盈余6280–6264=16$ 年利润率=（6280–6264）/6280×12/3 =1.01% 与贷款年利率相比较，决定是合算还是不合算。 ②德意志银行：由于放出硬货币而受损 现在收入6264$，支出10000DM，三月后收入10000DM，支出6280DM 年损失率=（6280–6264）/6280×12/3=1.01% 自测题 1、 一个新加坡出口商与瑞士进口商做交易，他经常会收到瑞士法郎的货款，假如他现在又收到100万CHF， 想把这笔瑞郎换成新加坡元，这时市场汇率如下： SGD1.90=USD1 CHF90=SGD100 CHF1.75=USD1 请问：他应该直接兑换还是通过交叉汇率来兑换？ 2、 一个新西兰出口商出口一批货物到新加坡，收到1000万SGD，想把这笔外汇换乘NZD，市场汇率如下： NZD/USD=0.6195-6200 USD/SGD=1.8345-8350 问：他能换回多少新西兰元？ 3、 一个澳大利亚出口商收汇1000万SGD ，想换回澳元，汇率如下： AUD/USD=0.8140/45 USD/SGD=1.8245/50 问：能换回多少澳元？ 4、 假设纽约外汇市场和多伦多外汇市场报价如下： CAD/USD0.8000/50 USD/CAD1.2500/60 请问：通过套汇每100万CAD 能获利多少？ 5、 银行报价如下： BANK1 AUD/USD0.5300/85 BANK2 AUD/USD0.5420/95 问：如果你手中有100万AUD 让你操作，你将如何套汇？ 6、 远期汇率点数法报价如下，请分别写出相应的全额远期汇率。 Spot 1month Forward 3months Forward 6months Forward AUD/USD 0.5647/52 9/8 28/25 14/12 8