年折旧费：850×（1-4%）÷8=102（万元） 第2年总成本费用=120+102=222（万元） 第3~9年总成本费用=200+102=302（万元）

第2年所得税=（270-222-16.2）×33%=10.49（万元） 第3~9年所得税=(450-302-27) ×33%=39.3（万元） 问题2：

静态投资回收期Pt=8-1+︳-11.34︱/183.07=7.06（年） 动态投资回收期P＇t=9-1+︳-169.63︱/176.84=8.96（年） 问题3：

财务净现值：FNPV=7.21（万元） 财务内部收益率：

经试算，取i1=10%,得NPV1=7.21（万元）；取i2=11%,得NPV2=-28.33（万元） 由内插值公式：

7.21-（-28.33）：7.21=（10%-11%）：（10%-IRR） IRR=10.20%

问题四：

项目的财务净现值：FNPV=7.21（万元）>0，财务内部收益率：IRR=10.20%>10%；动态投资回收期P＇t=8.96（年）<9年；因此从动态角度分析项目基本是可行的，静态投资回收期Pt=7.06（年），略大于基准投资回收期为7年，说明项目投资回收期较长。

10、 某企业拟投资兴建一建设项目。预计该项目寿命周期为12年，其中建设期2年，生产期10年。全部投资的现金流量基础数据见表4-1（表中数据均发生在期末计）。基准动态投资回收期为9年，折现率按当地银行贷款利率（年利率率12%，每年两次利息）计算。

问题

（1） 请根据已知基础数据将表中的现金流入、现金流出、净现金流量、累计净现金流量

各栏数据填写完整。

（2） 计算折现率、折现系数、折现现金流量和累计折现现金流量。 折旧率=（1+12%/2）2-1=0.1236=12.36%

折旧系数（P/F，12.36%，1）=1/（1+12.36%）=0.890 （P/F，12.36%，2）=1/（1+12.36%）2=0.782 （P/F，12.36%，3）=1/（1+12.36%）3=0.705 （3） 计算静态、动态投资回收期。 静态投资回收期=（6-1）+845/1060=5.8年 动态投资回收期=（9-1）+97.44/371.36=8.26年 （4） 根据上述计算结果对该项目的可行性作出评价。 累计净现值NPV=1243.13>0

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动态投资回收期8.26年<基准动态投资回收期9年 所有该项可行。

11、某企业拟投资兴建一生产项目。预计该生产系统的项目生命周期为12年，其中建设期为2年，生产期为10年。项目投资的现金流量数据见表4-2。根据国家规矩，全部数据均按发生在各年的年末计算。项目的折现率按照银行贷款年利率12%计，按季计息。 问题

（1） 分别按6%、33%的税率计算运营期内每年的销售税金及附加和所得税（生产期第一

年和最后一年的年总成本为2400万元，其余各年总成本均为3600万元）。 第3年的销售税金及附加：2600*6%=156万元 第4-11年的销售税金及附加：4000*6%=240万元 第12年的销售税金及附加：2600*6%=156万元

第3年的所得税：（2600-156-2400）*33%=14.52万元（约15万元） 第4-11年的所得税：（4000-240-3600）*33%=52.80万元（约53万元） 第12年的所得税：（2600-156-2400）*33%=14.52万元（约15万元）

（2） 计算现金流入量、现金流出量和净现金流量、累计净现金流量。

第1年的净现金流量：0-1800=-1800万元 第1年的折现系数：1/（1+0.1255）=0.8885 第1年的折现净现金流量： -1800*0.8885=-1598万元 第1年的累计折现净现金流量：-1598万元；（第2年的略） 第3年的净现金流量：2600-2231=369万元 第3年的折现系数：1/（1+0.1255）3=0.7014 第3年的折现净现金流量：369*0.7014=259万元 第3年的累计折现净现金流量：-3018+259=2759万元 （其它年份类似，略）

（3） 计算年实际利率、每年折现系数、折现现金流量、累计折现现金流量。 年实际利率=（1+12%/4）4-1=12.55% （4） 计算该项目的动态投资回收期。

该项目动态投资回收期=（8-1）+|-324|/507=7.64年

注：仅要求对年实际利率和动态投资回收期列式计算，其余均直接在表中计算 12、拟建某工业项目，建设期2年，生产期10年，基础数据如下： （1）第一年、第二年固定资产投资分别为2100万元、1200万元;

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(2)第三年、第四年流动资金注入分别为550万元、350万元；

（3）预计正常生产年份的年销售收入为3500万元、经营成本为1800万元、税金及附加为260万元、所得税为310万元。

（4）预计投资的当年达产率为70%，投产后的第二年开始达产率为100%，投产当年的销售收入、经营成本、税金及附加、所得税均按正常生产年份的70%计； （5）固定资产余值回收为600万元，流动资金全部收回； （6）上述数据均假设发生在期末见表4-3。 问题

（1） 请在表中填入项目名称和基础数据并进行计算。

（2） 假设年折现率采用银行贷款利率（年利率12%，每半年计息一次），试计算实际折

现率（要求列入计算式）、折现系数、折现净现金流量值和累计折现净现金流量值（不要求列出计算式，将数值直接填入表中）。 年实际折现率=（1+12%/2）2-1=12.36%

（3） 计算动态投资回收期（要求列出计算式）。

投资回收期=（9-1）+|-23.60|/395.50=8.06年 注：折现系数取小数点后三位，其余取小数点后两位。

13.背景材料：拟建某星级宾馆，两年建成交付营业，资金来源为自有，营业期为10年，出租率为100%。基本数据如下：

（1）固定资产投资（人民币）44165万元（第一年投入22083万元，第二年投入22082万元）；

（2）第三年注入流动资金7170万元； （3）预测年营业收入25900万元； （4）预计年营销税金及附加1813万元； （5）预计年经营成本13237万元； （6）年所得税2196万元； （7）回收固定资产余值2208万元。

问题 请按表编制现金流量表表4-4，并计量该项目所得税后的静态投资回收期。 投资回收期=（8-1）+（8065/8654）=7.93年

14、某项目建设期为2年，生产期为8年，项目建设投资（含工程费、其他费用、预备费用）

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3100万元，预计全部形成固定资产。固定资产折旧年限为8年，按平均年限法计算折旧，残值率为5%，在生产期末回收固定资产残值。

建设期第一年投入建设资金的60%，第二年投入40%，其中每年投资的50%为自有资金，50%为银行贷款，贷款年利率为7%，建设期只计息不还款。生产期第一年投入流动资金300万元，全部为自有资金。流动资金在计算期末全部回收。

建设单位与银行约定：从生产期开始的6年间，按照每年等额本金偿还法进行偿还，同时偿还当年发生的利息。

预计生产期隔年的经营成本相当，均为2600万元；销售收入在计算期的第三年为3800万元，第四年为4320万元，第五年至第十年均为5400万元。假定销售税金及附加的税率为6%，所得税率为33%，行业基准投资回收期（P。）为8年，见表4-5、表4-6。 问题

（1） 计算期第三年初的累计借款是多少（要求列出计算式）？ 第一年应计利息=（0+1/2*3100*60%*50%）*7%=32.55万元 第二年应计利息=（3100*60%*50%+32.55+1/2*3100*40%*50%）*7%

第三年初累计借款=3100*60%*50%+3100*40%*50%+32.55+89.08=1671.63万元 （2） 编制项目还本付息表（将计算结果填入表中）

（3） 计算固定资产残值及各年固定资产折旧额（要求列出计算式）。 固定资产投资=3100+121.63=3221.63万元 残值=3221.63*5%=161.08万元

各年固定资产折旧=（3221.63-161.08）/8=382.57万元

（4） 编制项目现金流量表（将现金流量有关数据填入表中）。 （5） 计算投资回收值（要求列出计算式），并评价本项目是否可行？ 投资回收期=Pt=5-1+|368.48|/1454.29=4.25年 本项目可行 注：计算结果保留小数点后2位。

以上为参考答案，不一定全对

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