要求：（1）假设企业经营无其他变化，预测未来3年企业每年的税后利润。

（2）计算该投资方案的净现值。

3.大华公司考虑购买价值160000元的一台设备，按照直线法提取折旧，使用年限8年，无残值。该设备期望产生税前现金流入为每年48000元，设所得税税率为30%。

要求：（1）计算该设备项目的回收期；

（2）计算该项目投资利润率（税后）。

4.某公司有A、B、C、D、E、F、六个投资项目可供选择，其中A与F是互斥方案，有关资料如下：

要求：①投资总额不受限制时，做出投资组合决策；

②投资总额限定为40万元时，做出投资组合决策； ③投资总额限定为60万元时，做出投资组合决策。

5.某企业现有资金100000元，可用于以下投资方案Ⅰ或Ⅱ：

Ⅰ.购入国库券（五年期，年利率14%，不计复利，到期一次支付本息）；

Ⅱ.购买新设备（使用期五年，预计残值收入为设备总额的10%，按直线法计提折旧；设备交付使用后每年可以实现12000元的税前利润） 该企业的资金成本率为10%，适用所得税税率30%。

要求：（1）计算投资方案Ⅰ的净现值；

（2）计算投资方案Ⅱ的各年的现金流量及净现值。 （3）运用净现值法对上述投资方案进行选择。

第八章习题

1.A公司于2001年7月1日购买了1000张B公司于2001年1月1日发行的面值为

1000元，票面利率为10%，期限5年，每半年付息一次的债券。如果市场利率为8%，债券此时的市价为1 050元，请问A公司是否应该购买该债券？如果按1 050元购入该债券，此时购买债券的到期收益率为多少？（系数保留至小数点后四位，结果保留至小数点后两位）

2.B公司于2002年1月1日购入同日发行的公司债券，该公司债券的面值为5 000元，期限为5年，票面利率为10%，每年的6月30日和12月31日支付两次利息，到期一次偿还本金。

要求：（1）当时市场利率为8%时，计算该债券的发行价格；

（2）当时市场利率为12%时，计算该债券的发行价格；

（3）假定该债券当时的市场价格为4 800元，试计算该债券的到期收益率，并

考虑是否值得购买。（系数保留至小数点后四位，结果保留至整数）

3.某公司于2002年1月1日发行一种三年期的新债券，该债券的面值为1 000元，票面利率为14%，每年付息一次。

要求：

（1）如果债券的发行价为1 040元，其到期收益率是多少？

（2）假定2003年1月1日的市场利率为12%，债券市价为1 040元，是否应购买该债券？

（3）假定2004年1月1日的市场利率下降到10%，那么此时债券的价值是多少？ （4）假定2004年1月1日的债券市价为950元，此时购买债券的到期收益率为多少？（以上计算系数保留至小数点后四位，结果保留至小数点后两位）

4.某公司准备对一种股利固定成长的普通股股票进行长期投资，该股票当年股利为每股2元，估计年股利增长率为4%，现行国库券的收益率为6%，平均风险股票的必要收益率为10%，该股票的β系数为1.5。

要求：计算该股票的价值是多少？

5.某公司于1999年1月1日投资1 000万元购买了正处于生命周期成长期的X股票200万股，在以后持股的三年中，每年末各分得现金股利0.5元、0.8元、1元，并于2002年1月1日以每股6元的价格将股票全部出售。

要求：计算该项投资的投资收益率是多少？（结果保留至小数点后两位）

6.某投资者准备从证券市场购买A、B、C三种股票组成投资组合。已知A、B、C三种股票的β系数分别为0.8、1.2、2。现行国库券的收益率为8%，市场平均股票的必要收益率为14%。

要求：

（1）采用资本资产定价模型分别计算这三种股票的预期收益率。

（2）假设该投资者准备长期持有A股票，A股票去年的每股股利为2元，预计年股利增长率为8%，当前每股市价为40元，投资者投资A股票是否合算？

（3）若投资者按5：2：3的比例分别购买了A、B、C三种股票，计算该投资组合的β系数和预期收益率。

7.某信息公司近来支付了每股2元的股利,预计在以后的3年内股利将以12%的年增长率增长,在接下来的3年内增长率为8%,此后预计以5%的年增长率永远增长下去。假设投资者要求的必要报酬率为12%，那么股票的价值是多少?

第九章习题

1.VS公司是一家面向零售商店的空气过滤器分销商,它从几家制造企业处购买过滤器。过滤器的订货批量为1 000件,每次订货成本为40元。零售店对过滤器的需求是每月20 000件,过滤器的储存成本是每月每件0.1元。

(1)经济订货量应为多少个批量（即每次订货应是多少个1 000件）? (2)如果每件过滤器每月的储存成本下降0.05元,最佳订货量应是多少?

(3)如果订货成本下降为每次10元,最佳订货批量应是多少?

2.某公司估计在目前的营运政策下，今年赊销净额将达100万元。该公司销售的变动成本率为0.8，资本成本为16%。目前的信用政策为N／25，即无现金折扣。由于部分客户经常拖欠货款，平均收现期为30天，坏账成本为1%。

该公司的财务主管拟改变信用政策，信用条件为2／10，N／40，预期影响如下：销售额增加10万元；增加部分的坏账成本比率为4%；全部销售的平均收现期为45天；估计占赊销额50%的客户会享受折扣，此外由于销售规模增加，企业需每年追加存货资本占用5万元。

(1)计算改变信用政策预期相关资本变动额； (2)计算改变信用政策预期利润变动额；

(3)若信用期延长为40天，销售额增加10万元，增加部分的坏账成本比率为4%；全部销售的平均收现期为45天，估计占赊销额50%的客户会享受折扣，企业所能提供的最高折扣率为多少。

3.某公司的年赊销收入为720万元，平均收账期为60天，坏账成本为赊销额的10%，年收账费用为5万元。该公司认为通过增加收账人员等措施，可以使平均收账期降为50天，坏账成本降为赊销额的7%。假设公司的资本成本为6%，变动成本率为50%。 要求： 计算为使上述变更经济上合理，新增收账费用的上限（每年按360天计算）。

4.假设B公司以赊购方式购买原料，以赊销方式销售产品，赊购原料的信用条件是30天期付款，赊销产品是以60天期收款；其平均应付账款延期支付期间为35天，平均应收账款收账期为70天，从原料购进至产品售出期间平均为85天，即平均存货周转期。公司每年经营投资额为720万元，一年以360天计算。

根据上述资料计算：

（1）公司营业周期及现金周转期（营业周期= 平均存货周转期+平均应收账款周转期；现金周转期=平均存货周转期+平均应收账款周转期-平均应付账款周转期）

（2）为保持正常经营，公司应持有多少现金？

（3）假设公司的融资利率为12%，若现金周转期缩短了20天，每年可为公司节约多少现金?增加多少利润?

5.中华公司是一家生产计算器的制造商，每年需用集成电路120 000个。该集成电路每单位购价10元，公司已确定的最佳经济批量是20 000单位，从订货到收货需要18天，储存成本是库存价值的20%。

根据上述资料：

(1) 最佳订货频率是多少？

(2) 平均库存和年储存成本是多少？

(3) 订货点是多少？⑷如果中华公司决定维持集成电路的90天安全库存，以防止不可预见的需求和供应商可能延期到货情况的发生，则安全库存数量是多大？平均库存和年储存成本是多少？订货点是多少？

6.WW生产企业使用甲零件，可以外购，也可以自制。如果外购，单价40元，一次订货成本为100元；如果自制，单位成本30元，每次生产准备成本6000元，每日产量50件。零件全年的需求量为3600件，储存变动成本为零件价值的20% ，每日平均需求量为10件。

如果让你进行决策，试计算采用哪种方式更合算。

7.某企业计划生产A、B两产品，耗用甲材料的单耗分别为10公斤和20公斤，产量分别为1000件和500件，甲材料的计划单价为10元，每次采购费用为1600元，单位材料的年保管费为其价值的40％。

试计算：甲材料的经济订货批量，如果每次进货5000公斤有2％折扣，应如何选择订货批量。

第十章习题

1.MBC公司股本资本结构不含有优先股。假定它拥有20万股面值为2元的在外普通股。该公司的创立者不幸于1989年末意外去世。这一事件发生后， 人们估计MBC将进入一个持续低增长时期，其吸引人的投资必定很少。过去， MBC认为有必要将其收益的大部分再投资，以保持其平均每年12%的增长率。现在看来，5% 的增长率比较切合实际，但这会要求增加其股利分配。 此外， MBC 的股东要求收益率至少为14%(Ks)，1990年的投资项目总额为80万元。预计1990年公司净收益为200万元， 如果现行的20%股利发放率(DPS/EPS)保持不变，那么，1990年留存收益将为160万元。

(1)假定1990年投资项目全部通过留存收益筹集，MBC公司奉行剩余股利政策，试计算1990年每股股利(DPS)。

(2)1990年的股利发放率为多少?

(3)如果MBC公司在可预见的将来可望保持增长的股利发放率，那么普通股的内在价值是多少?这一价值与以前情形(该创立者未逝)下的价值相比有无变化？为什么？(提示:根据(K s=D1/P0+g的公式，求出P0)。

(4)如果继续保持20%的股利发放率，普通股的内在价值为多少? 试评价股利发放率的提高对股东财富的影响。

2.某公司是一家不发放股利的公司，公司当期的现金流量为1200000元，并预期未来现金流量的现值为15000000元。公司流通在外的普通股为1000000股。

(1)该公司的股价是多少？

(2)公司宣布计划将当期现金流量的50%用作发放股利，假设你有1000股该公司的股票，而又不急需股利，你将会采取哪种方法抵消公司的股利政策？

第十一章习题

1、某公司某年度的销售收入为120千元，销售成本为销售收入的50%，赊销比例为70%，销售收入净利润率为15%，期初应收账款为9千元，期末应收账款为7.8千元，期初资产总额为185千元，期初存货为10千元，存货周转次数为5次，期末资产总额中存货占8%。 [要求] 计算应收账款周转次数和资产净利润率。

2、某公司某年度12月31日的资产负债表如下：

单位名称：××公司 资 产 流动资产 其中：存货 固定资产 无形及递延资产 其中：无形资产 总 计 资产负债表

××年12月31日 年末数 3060 1360 778 140 100 3978 负债及所有者权益 流动负债 长期负债 所有者权益 总 计 单位：万元 年末数 1800 510 1668 3978 其他资料：

（1）该公司同年度的净利润为318万元，债务年利息为208万元； （2）所得税率为33%。

[要求] 计算该公司偿债能力指标并进行评价。