第1章 绪论

1.1研究背景

进入二十一世纪，经济发展发生了新的变化，呈现出多样性、差异性、灵活性的趋势。企业作为微观经济的主体，其财务战略也随之发生变动。如何在现行的经济环境下更好地进行投资战略、融资战略、资本运营战略以及财务风险的控制与评价已成为财务战略实施的一个重要课题。

现金流问题作为财务战略实施最为核心的一环，受到业界的高度重视。企业现金管理也逐步得到重视和完善。但不可否认的是，部分企业对现金流管理问题存在认识上的偏差，一些企业在利润导向的影响之下，甚至忽视现金流管理的重要作用。这种现象在我国尤为普遍。因此，本文从现金管理的角度人手，对公司的财务战略展开探讨，以便深刻揭示现金流管理在企业财务管理中的核心地位，并力图提出一些新构想。

1.2研究意义

本课题从企业财务流程的各个环节揭示现金流问题是财务战略实施的核心问题，深入分析了现金流问题与财务战略的相关性，从而提出了根据企业的现金流状况选择公司财务战略这一命题。这对于企业深化现金流管理，提高资金利用率，防范潜在的财务风险都有重大意义。

对本课题的研究，一方面有助于在认识上纠正以往的偏差，另一方面也集成了一些现金流管理的理论观点，从中得到启发。这有助于丰富现金流管理的研究领域。再者，本文提出了新构想，有利于业界规范现金流管理，制定出更符合企业发展要求的财务战略。

1.3研究内容

文章首先分析公司战略与公司战略与现金流管理的的现状，介绍了公司战略与现金流管理基本理论，然后在此基础上分析公司战略与现金流管理的关系，接着引用海信运用现金流管理模式公司战略的成功案例，最后总结出运用现金流管理改善公司战略的方法和建议。

本文拟解决三个问题：(1)现金流管理作为财务战略管理的核心问题其依据是什么。(2)目前我国基于现金流为基础的财务战略管理存在的问题。(3)怎样才能更好的结合现金流分析进行财务战略选择。提出一个构想：依据产品生命周期现金流分析，选择公司财务战略。

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福州大学至诚学院本科生毕业设计（论文）

第2章 公司财务战略与现金流管理简述

2.1公司财务战略概述

2.1.1公司财务战略的内涵

企业财务战略是指：通过分析现时市场环境的机遇和风险，结合企业的内在优势和劣势，不断完善企业的资金结构和财务状况，规避潜在风险，实现企业价值最大化的企业战略目标。企业财务战略是企业整体战略不可或缺的一部分，它所追寻的目标是优化企业资源配置，协调其他战略与整体战略之间的关系。财务战略的对象即是资金运动，涉及资金运动过程中的保值增值、资金运动过程的灵活多样、资金管理中的成本效益等问题。

2.1.2公司财务战略的特点

财务战略的特点有：（1）从属性。财务战略是不可能单独存在的，它要以企业整体战略为依据进行制定。（2）支持性。财务战略与企业总体战略息息相关，渗透到企业总体战略的方方面面，没有财务战略，企业总体战略也就不存在。（3）协调性。财务战略与企业其他战略相互适应，相互补充，相互约束。财务战略必须在各个战略中进行权衡和协调，保证企业资金充分使用，同时防止出现流动性风险，优化企业资源配置，实现企业价值最大化。

2.1.3公司财务战略的类型

按企业总体规划来分，财务战略可以分为三种类型：

（1）扩张型财务战略。是指预期在未来时期内经济环境将向有利于企业的方向发展，企业选择积极融资、投资、扩张资本的一种财务战略。扩张型财务战略在积极发挥企业内部资源，充分利用企业现金流的同时，往往会伴随着一定的财务风险。这是由于扩展型财务战略的预定财务目标比原有的财务水平将会大大提高，企业的资本结构、投资行为变得更为激进引起的。

（2）稳健型财务战略。是指预期未来企业内外部经济形势比较稳定，从而采取的一种平稳的财务战略。这种财务战略重视对企业内部资源的使用，以发掘企业的内在优势为重心，确保企业资源的优化配置，提高企业资源利用率。

（3）紧缩型财务战略。是指预期的企业内外部经济环境将朝着不利于企业的方向发展，企业为了规避财务风险，主动防御潜在的危机而采取的减少对外投资，增加现金流量比率的一种财务战略。这种财务战略把指导生产，增强市场竞争力作为企业在目前形势下

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的主要目标。

2.2现金流量与现金流量管理

2.2.1现金流量的概念

现金流量是指企业在经济活动中产生的现金流入和流出量。他的计量是以收付实现制为基础，在会计计量的基础上进行加工。在企业的经营过程中，可以分为初始现金流、营业现金流以及终结现金流。在使用现金流进行不同的分析计算时，要用到概念不同的现金流。

（1）净现金流量。是指一定时期内，现金及现金等价物的流入（收入）减去流出（支出）的余额（净收入或净支出）。这种现金流可以评估公司的现金流状况。

（2）营业现金流量（NCF）。是用于计算某一项目产生的现金流收益情况。项目产生的经营收益扣除所支出的成本费用后余下的现金流量。这种现金流常用于项目可行性的研究。

（3）自由现金流量（FCFF、FCFE）。是指扣除企业产生资金占用以及投资资金占用后所余留的现金流量。在满足了公司发展的需要后可供分配的最大现金额。自由现金流量分为公司自由现金流量（FCFF）和股权自由现金流量（FCFE），两者都是评估公司价值的基本数据。

2.2.2现金流量管理

现金流量管理，是指通过对企业现金流的优化管理，使企业的现金流与企业的物流、业务流、信息流相匹配，最大限度的提高企业资金利用率的同时有效的规避财务风险，涉及优化现金流计划运用、组织实施、执行控制、效用评价的方方面面。现金流管理是贯穿整个企业管理流程的管理思想，它的制定和实施要与企业整体战略相结合，与企业其他战略相适应，共同为企业价值最大化的目标努力。

企业现金流的具体管理要以现金流量表为依据，分析企业各个流程的现金流状况以及潜在的现金流流动性风险，从而制定出相关的管理政策。

2.3 公司财务战略与现金流管理的关系

2.3.1现金流管理是公司财务战略管理的本质要求

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福州大学至诚学院本科生毕业设计（论文）

财务战略管理的本质要求有三个方面：（1）统筹融资和投资模式，优化企业资本结构（2）提高资金利用率，防止资金的滞后和沉积（3）预防财务风险（4）为企业整体战略和其他战略提供资金保障。显然，这些本质要求与现金流管理是密不可分的，财务战略管理从决策到实施的各个环节都要以现金流为核心才能保证财务目标的顺利达成。所以，现金流管理即是公司财务战略管理的本质要求。

2.3.2现金流管理是公司财务战略有效实施的保障

从横向来看，公司的一定时期的现金流资源是有限的，要把有限的现金流在公司的生产、销售、人事、科研、财务等职能部门中进行分配需要结合公司的整体战略和财务战略，实现公司资源的优化配置，保证企业价值最大化。从纵向来看，公司的一切财务战略，包括筹资、投资、生产、销售、利润分配等一系列财务战略决策，都离不开现金流的参与变换。现金流周转是否顺畅，现金流是否充足，现金流的来源是否规范，现金流的运用是否合理都直接关系到公司财务战略是否能连续的有效的实施。

2.3.3现金流管理能有效规避公司财务战略风险

财务战略风险产生的原因是有多个方面的。从企业内部因素分析，不合理的资本结构、过于激进的投资策略、现金周转滞后、内部控制的缺失都有可能引发财务风险。从外部条件来讲，部门经济发展的不平衡、宏观调控政策、通货膨胀问题以及汇率变动等因素都对企业财务战略风险有重大影响。现金流问题是财务战略风险研究的一个核心问题，众多的实际案例也一再证明现金流问题对公司财务战略的重要意义，是有效规避财务战略风险的关键因素。

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