训使学习者掌握企业银行借款筹资的运用。 三、实训资料
按年利率５．９９％向银行借款１００万元，银行要求维持贷款１５％的补偿余额。 四、实训要求
计算公司可用的借款额及实际利率。 实训五
一、实训名称
商业信用———通达公司信用筹资。 二、实训目的
通过本实训使学习者掌握企业商业信用筹资的运用。 三、实训资料
通达公司按“２／１０，ｎ／３０”的信用条件赊购一批货物，赊购总金额为８０万元。
四、实训要求
1. 额度、信用期、折扣期、折扣率。 2.１０天内付款，筹资额为多少？
第四章 资金成本
与资金结构
实训一
一、 实训名称
个别资金成本与综合资金成本的计算。 二、实训目的
通过本实训使学习者掌握企业个别资金成本与综合资金成本的计算。 三、实训资料
百华公司在筹资过程中通常采用多种筹资方式，该公司本年进行了以下筹资行为： 1．取得3年期借款100万元，年利率８％，每年付息一次，到期一次还本。已知公司所得税税率为３０％，筹资费率为１％。
2.５年期的债券，票面面值为１２００万元，票面年利率为１０％，每年付息一次，发行价为１２００万元，发行费用率为３％，所得税税率为３０％。
3.按面值发行１００万元的优先股股票，筹资费用率４％，年优先股股利率为１０％。 4.发行普通股６００万股，每股１０元，筹资费用率为５％，第一年末每股发放股利２元，预计未来股利每年增长率为４％。
５．留存收益为６００万元。 四、实训要求
计算各种筹资方式的个别资金成本和综合资金成本。
实训二
一、 实训名称
边际资金成本的计算。 二、实训目的
通过本实训使学习者掌握企业边际资金成本的计算。 三、实训资料
贝尔公司目前有资金５０００万元，其中长期债务２０００万元、优先股５００万元、普通股２５００万元，该结构为最优资金结构。现公司为满足投资要求，准备筹集更多的资金，并测算出了随筹资的增加各种资金成本的变化。如表４-１所示。
表４-１ 筹资方式 目标资金结构／％ 新筹资的数量范围／元 资金成本／％ 长期债务 ４０ ０～１０００００ ５ １０００００～５０００００ ６ ７ 大于５０００００ ０～１００００ １００００～５００００ 大于５００００ １０ １１ １２ 优先股 １０ 普通股 ５０ ０～１０００００ １３ １０００００～５０００００ １４ １５ 大于５０００００ 四、实训要求 计算贝尔公司筹资总额分界点及边际资金成本。
实训三
一、 实训名称
杠杆系数的计算。 二、实训目的
通过本实训使学习者掌握杠杆系数的计算。 三、实训资料
1.公司当前销售量为１００００件，售价为５０元，单位变动成本为２０元，固定成本为２０００００元，ＥＢＩＴ为１０００００元，预计下年度的销售量为１２０００件（即增长２０％），固定成本保持不变。
２．下年度预测需要资金４０００００元。假设有两种筹资方案可供选择，方案Ａ：发行４００００股普通股，每股面值１０元；方案Ｂ：采用负债筹资，利率８％，所得税税率４０％，预计下年度ＥＢＩＴ也同比增长２０％。 四、实训要求
１．计算该公司的经营杠杆系数。
２．计算该公司不同筹资方案的财务杠杆系数。 ３．计算该公司复合杠杆系数，并进行简单分析。
实训四
一、实训名称
ＥＢＩＴＥＰＳ分析法。 二、实训目的
通过本实训使学习者掌握ＥＢＩＴＥＰＳ分析法并能够应用。 三、实训资料
莱特公司原有资金２５００万元，其中普通股１５０万股，每股１０元，其余为借款，利率６％。因扩大生产规模需要准备再筹集资金１５００万元。这些资金可采用发行股票的方式筹集，也可采用发行债券方式。现有Ａ、Ｂ两种方案，Ａ方案发行股票１５０万股，每股１０元，Ｂ方案发行债券１５００万元，利率８％，所得税税率为４０％。公司预计息税前利润为４００万元。 四、实训要求
用ＥＢＩＴＥＰＳ分析法确定最优资金结构。
实训五
一、 实训名称
比较资金成本法。 二、实训目的
通过本实训使学习者掌握比较资金成本法并能够应用。 三、实训资料
创新公司拟筹资４５００万元，有Ａ、Ｂ两种筹资方案可供选择，有关资料如表４２所示。分别测算两种筹资方案的加权平均资金成本，并比较其高低，从而确定最佳资金结构。 表４-２ 资金来源 Ａ方案 Ｂ方案 筹资额／万元 长期借款 长期债券 优先股 普通股 合 计 比重／％ 资金成本／％ 11 33 11 45 100 6 7 10 15 筹资额／万元 600 1200 200 2500 4500 比重／％ 13 27 4 56 100 资金成本／％ 7 8 15 20 500 1500 500 2000 4500 四、实训要求 采用比较资金成本法确定最佳资金结构。
实训六
一、 实训名称
长期筹资决策综合实训。 二、实训目的
通过本实训使学习者掌握长期筹资决策的相关内容。 三、实训资料
蓝天公司是一家生产食品的股份有限公司，近年来经营状况良好，产品供不应求。２００５年准备再增加一条生产线，拟筹资人民币２亿元。可供选择的方案如下：
１．向银行借款融资。扩建生产线项目投资建设期为一年半，即２００５年４月１日至２００６年１０月１日。银行愿意为蓝天公司提供２年期贷款２亿元，年利率为１４％，贷款到期后一次还本付息。预计扩建项目投产后投资收益率为１８％。
２．发行长期债券融资。根据企业发行债券的有关规定，得知： （１）企业规模达到国家规定的要求； （２）企业财务会计制度符合国家规定； （３）企业具有偿债能力；
（４）所筹资金用途符合国家产业政策； （５）债券票面年利率为７％。 四、实训要求
根据提供的资料，试为蓝天公司做出筹资方式决策。 第五章 项
目投资管理
实训一
实训名称
鲍德温公司保龄球投资项目。 二、实训目的
通过本实训使学习者掌握项目投资现金流量表的编制。 三、实训资料
鲍德温公司，始建于１９６５年，当时生产英式足球，现在是网球、棒球、美式足球和高尔夫球的领先制造商。鲍德温公司的管理层热衷于寻找一切能够带来潜在现金流量的机会。在１９９６年，鲍德温公司的副总裁米德斯先生发现了另外一个运动球类市场，他认为其大有潜力并且还未被更大的制造商完全占领。这个市场是亮彩色保龄球市场，他相信许多保龄球爱好者认为外表和时髦的式样比质量更重要。同时他认为，鲍德温公司的成本优势和利用其高度成熟的市场技巧能力将使其他竞争者难以从中获利。因此，在１９９７年下半年，鲍
德温公司开始了对亮彩色保龄球市场潜力的评估工作。鲍德温公司首先向费城、洛杉矶和纽黑文三个市场的消费者发出了问卷。这三组问卷的结果比预想的要好，支持了亮彩色保龄球能够获得１０％～１５％的市场份额的结论。当然，鲍德温公司的一些人对市场调查的成本颇有微词，因为它达到了２５００００美元。紧接着鲍德温公司开始考虑投资于生产保龄球的机器设备。保龄球将在公司原有的一栋靠近洛杉矶的建筑物中生产。这栋空置的建筑加上土地的税后净价为１５００００美元。至于资金来源，米德斯先生认为可由银行贷款解决。米德斯先生把他的设想总结如下：保龄球机器设备的成本为１０００００美元，５年后预计它的市场价值为３００００美元。该机器设备在５年的使用寿命期间内年产量预计分别为：５０００单位、８０００单位、１２０００单位、１００００单位、６０００单位。第一年保龄球的价格为２０美元。由于保龄球市场具有高度竞争性，米德斯先生认为相对于预测５％的一般通货膨胀率，保龄球的价格每年最多增长２％。然而，用于制造保龄球的塑胶将很快变得更昂贵，因此，制造过程的现金流出预计每年将增长１０％。第一年的制造成本为每单位１０美元。米德斯先生已确定，在鲍德温公司的应税收入基础上，保龄球项目适用的累进公司所得税税率为３４％，有关保龄球项目的各年经营收入与成本见表５-３。 表５-３ 鲍德温公司保龄球项目的经营收入和成本 年数 产量 价格／美元 销售收入／美元 单位成本／美元 经营成本／美元 1 2 3 4 5000 8000 12000 10000 20.00 20.40 20.81 21.22 100000 163200 249720 212200 10.00 11.00 12.10 13.31 50000 88000 145200 133100 5 6000 21.65 129900 14.64 87840 注：１．价格每年增长２％； ２．单位成本每年增长１０％。
鲍德温公司认为它必须保持对营运资本的一定投资额，因此，与其他制造类企业一样，它必须在生产和销售之前购买原材料并对存货进行投资。它还得为不可预见的支出保留一定的现金作为缓冲。它的信用销售将产生应收账款。管理层认为对营运资本的各个项目的投资在第０年总计为１００００美元，另外在第２年和第３年分别投资６３２０美元和８６５０美元，而在第４年可收回３７５０美元，其余在项目结束时收回。换言之，对营运资本的投资在项目周期结束的时候能够完全被抵补。资本投资的折旧是基于《１９８６年税收改革法案》（ＩＲＳ）所规定的数量。在此法案下，对三年期、五年期和七年期折旧安排如表５-４所示。按照ＩＲＳ的规定，鲍德温公司将在５年内对它的投资进行折旧。因此，表的中间一列适用于此种情形。
表５-４ 鲍德温公司保龄球项目的折旧 单位：美元 回收期分类 年数 1 2 3 4 5 6 7 ３年 44440 33340 22220 ５年 32000 25760 19200 11520 11520 ７年 23490 19760 17490 13500 9920 7920 7920 总计 100000 100000 100000 注：这些折旧安排是基于ＩＲＳ出版物折旧。三年期的折旧事实上按四年折旧因为ＩＲＳ假定购买者是在年中进行的购买。 四、实训要求
基于这些假设和米德斯先生的分析，试计算鲍德温公司的项目投资的现金净流量（所有的现金流量都假定为在年末发生）。