利金 20.3，则到期时其最大获利为（B ）。 A. 20.3 B. 29.7 C. 79.7 D. 120.3

9. 期权的日历价差组合（ Calendar Spread），是利用（D ）之间权利金关系变化构造的。 A. 相同标的和到期日，但不同行权价的期权合约 B. 相同行权价、到期日和标的的期权合约 C. 相同行权价和到期日，但是不同标的期权合约 D. 相同标的和行权价，但不同到期日的期权合约 10. 以下说法错误的是（A ）。

A. 布莱克-斯科尔斯模型主要用于美式看跌期权定价 B. 二叉树模型可为欧式看涨期权定价 C. 二叉树模型可为美式看跌期权定价 D. 蒙特卡洛方法可为欧式看涨期权定价

11. 下列不是单向二叉树定价模型假设的是（D ）。 A. 未来股票价格将是两种可能值中的一个 B. 允许卖空

C. 允许以无风险利率借入或贷出款项 D. 看涨期权只能在到期日执行

12. T=0 时刻股票价格为 100 元， T=1 时刻股票价格上涨至 120 元的概率为 70%，此时看涨期权支付为 20 元，下跌至 70 元的概率为 30%，此时看涨期权支付为 0。假设利率为 0，则 T=0 时刻该欧式看涨期权价格为（A ）元。 A. 14 B. 12 C. 10 D. 8

13. 下列不属于计算期权价格的数值方法的有（A ）。

A. 有限差分方法 B. 二叉树方法 C. 蒙特卡洛方法 D. B-S 模型 14. B-S 模型不可以用来为下列（D ）定价。 A. 行权价为 2300 点的沪深 300 指数看涨期权 B. 行权价为 2300 点的沪深 300 指数看跌期权 C. 行权价 3.5 元的工商银行看涨期权（欧式） D. 行权价为 250 元的黄金期货看跌期权（美式）

15. 下列描述权利金与标的资产价格波动性关系的希腊字母是（C ）。 A. Delta B. Gamma C. Vega D. Theta

16. 深度实值期权 Delta 绝对值趋近于（C ），平值期权 Delta 绝对值接近（ ）。 A. 0， 0 B. 0， 1 C. 0， 0.5 D. 1， 0.5

17. 标的资产现价 2500 点，则行权价为 2400 点的看涨期权多头的 delta 值可能为（C ）。 A. 0.7 B. 0.5 C. 0.3 D. -0.3

18. 当标的资产价格从 100 元上升到 101 元， 90 天后到期，行权价为 120 元的看涨期权从3.53 元升到 3.71 元，其 DELTA 值约为（C ）。

A. 0.16 B. 0.17 C. 0.18 D. 0.19

19. 下列选项不能衡量期权价格风险的希腊值（ Greeks）的是（C ）。 A. Delta B. Gamma C. Beta D. Vega

20. 在测度期权价格风险的常用指标中， Rho 值用来衡量（B ）。 A. 时间变动的风险 B. 利率变动的风险

C. 标的资产价格变动的风险 D. 波动率变动的风险 21. 对于期权买方来说，以下说法正确的（B ）。 A. 看涨期权的 delta 为负，看跌期权的 delta 为正 B. 看涨期权的 delta 为正，看跌期权的 delta 为负 C. 看涨期权和看跌期权的 delta 均为正 D. 看涨期权和看跌期权的 delta 均为负

22. 衡量到期时间对期权权利金影响的指标是（C ）。 A. Delta B. Gamma C. Theta D. Vega

23. 期权的市场价格反映的波动率为（B ）。

A. 已实现波动率 B. 隐含波动率 C. 历史波动率 D. 条件波动率 24. 波动率是影响期权价格的主要因素之一，波动率是指（C ）。 A. 期权权利金价格的波动 B. 无风险收益率的波动 C. 标的资产价格的波动 D. 期权行权价格的波动 25. 下列关于波动率的说法，错误的是（D ）。 A. 波动率通常用于描述标的资产价格的波动程度

B. 历史波动率是基于对标的资产在过去历史行情中的价格变化而统计得出 C. 隐含波动率是期权市场对标的资产在期权存续期内波动率的预期 D. 对于某个月份的期权，历史波动率和隐含波动率都是不变的 26. 对看涨期权而言，隐含波动率增大，则期权的价值会（A ）。 A. 增大 B. 减小 C. 不变 D. 不确定

27. 某投资者在 2 月份以 300 点的权利金卖出一张 5 月到期，行权价格为 2500 点的沪深 300看涨期权。同时，他又以 200 点的权利金卖出一张 5 月到期，行权价格为 2000 点的沪深 300 看跌期权。到期时当沪深 300 指数在（C ）时该投资者能获得最大利润。 A. 小于 1800 点 B. 大于等于 1800 点小于 2000 点

C. 大于等于 2000 点小于 2500 点 D. 大于等于 2500 点小于 3000 点

28. 市场过去一段时间非常平静，而且接下来也没有重大消息要发布，投资者可以采取的期 权交易策略为（D ）。

A. 卖出跨式组合 B. 买入看涨期权 C. 买入看跌期权 D. 买入跨式组合 29. 某交易日沪深 300 股指期权两个合约的报价如下：

合约 IO1402-C-2350 IO1402-C-2300 卖一价 121 185 买一价 120 184

某投资者打算构建无风险套利头寸，若不考虑资金成本和交易成本，其最小获利点数为 （B ）。

A. 12 B. 13 C. 14 D. 15

30. 卖出跨式套利的交易者，对市场的判断是（C ）。

A. 波动率看涨 B. 波动率看跌 C. 标的资产看涨 D. 标的资产看跌 31. 买入跨式套利的交易者，对市场波动率的判断是（C ）。 A. 波动率看涨 B. 波动率看跌 C. 波动率看平 D. 其他三项都不对

32. 某交易商为了防止股票现货市场上一篮子股票价格下跌，于是以 2600 点卖出 9 月份交

割的股指期货合约进行套期保值。同时，为了防止总体市场上涨造成的期货市场上的损 失，又以 70 点的权利金，买入 9 月份执行价格为 2580 的股指期货看涨期权合约。如果 到了期权行权日，股指期货 09 合约价格上涨到 2680 点，若该交易商执行期权，并按照 市场价格将期货部位平仓，则该企业在期货、期权市场上的交易结果是（ ）。（忽略 交易成本，且假设股指期货与股指期权合约乘数相同）

A. 净盈利 50 点 B. 净亏损 20 点 C. 净盈利 20 点 D. 净亏损 50 点 33. Delta 中性组合的 Delta 值（ ）。

A. 远大于零 B. 远小于零 C. 等于零或接近零 D. 可能为任意值 34. 以下关于 delta 说法正确的是（ ）。 A. 平值看涨期权的 delta 一定为-0.5

B. 相同条件下的看涨期权和看跌期权的 delta 是相同的

C. 如果利用 delta 中性方法对冲现货，需要买入 delta 份对应的期权 D. BS 框架下，无股息支付的欧式看涨期权的 delta 等于 N（ d1）

35. 假设某一平值期权组合对于波动率的变化不太敏感，但是具有较大的时间损耗，该策略 最有可能是（ ）。

A. 卖出近月到期的期权同时买入远月到期的期权 B. 买入近月到期的期权同时卖出远月到期的期权 C. 卖出近月到期的期权同时卖出远月到期的期权 D. 买入近月到期的期权同时买入远月到期的期权 45

36. 随着到期时间的临近，平值期权的 Gamma 将会（ ）。 A. 逐渐增大 B. 逐渐减小 C. 保持不变 D. 不确定

37. 2014 年 2 月 24 日沪深 300 指数收于 2214.51，下列期权中， Gamma 值最大的是（ ）。

A. 3 月到期的行权价为 2200 的看涨期权 B. 3 月到期的行权价为 2250 的看跌期权 C. 3 月到期的行权价为 2300 的看涨期权 D. 4 月到期的行权价为 2250 的看跌期权 38. 行权价 2300 点的平值看跌期权，其 Gamma 值是 0.005， Delta 值是-0.5，假设标的资产

价格从 2300 点涨到 2310 点，那么请问新的 Delta 值大约是（ ）。 A. -0.495 B. -0.45 C. -0.55 D. -0.505

39. 某客户持有股票指数看涨期权多头，下列操作中，可以使其组合达到 Delta 和 Gamma 同时中性的是（ ）。

A. 做空股指期货 B. 做空看跌期权并卖出适当的股指期货

C. 做多看跌期权并卖出适当的股指期货 D. 做空看跌期权并买入适当的股指期货

40. 进行 Delta 中性套期保值， Gamma 的绝对值较高的头寸，风险程度也较（ ），而 Gamma

绝对值较低的头寸，风险程度越（ ）。 A. 高，高 B. 高，低 C. 低，低 D. 低，高

41. 某客户期权持仓的 Gamma 是 104， Delta 中性；如果某期权 A 的 Gamma 为 3.75， Delta

为 0.566，要同时对冲 Gamma 和 Delta 风险，他需要（ ）。

A. 卖出 28 手 A 期权，买入 16 份标的资产 B. 买入 28 手 A 期权，卖出 16 份标的资产

C. 卖出 28 手 A 期权，卖出 16 份标的资产 D. 买入 28 手 A 期权，买入 16 份标的资产

42. 现代场内期权交易始于（ ）。

A. 17 世纪阿姆斯特丹的郁金香交易 B. 18 世纪纽约市场的个股期权交易 C. 1973 年芝加哥市场的个股期权交易 D. 1983 年芝加哥市场的股指期权交易 43. 在下列股指期权产品中，最先推出的是（ ）。 A. S&P CNX Nifty 指数期权 B. S&P100 指数期权 C. S&P500 指数期权 D. KOSPI200 指数期权

44. 按照国际惯例，股指期权合约权利金的报价单位普遍采用（ ）。 A. 上市地区的通行货币单位 B. 标的资产价格的百分比 C. “美元” D. “点”

45. 以下期权市场中保留了涨跌停制度的是（ ）。

A. 印度 S&P CNX Nifty 指数期权 B. 韩国 KOSPI200 指数期权