财务管理

一、单项选择题

1．按照公司治理的一般原则，重大财务决策的管理主体是( A )。 A. 出资者 B. 经营者 C. 财务经理 D．财务会计人员

2．某债券的面值为1000元，票面年利率为12％，期限为3年，每半年支付一次利息。若市场年利率为12％，则其价格(A)。

A. 大于1000元 B. 小于1000元 C. 等于1000元 D．无法计算

3，向银行借人长期款项时，企业若预测未来市场利率将上升，则有利于企业的借款合同应当是( B )。 A. 有补偿余额合同 B．固定利率合同 C. 浮动利率合同 D．周转信贷协定

4．某企业资本总额为2000万元，负债和权益筹资额的比例为2：3，债务利率为12％，当前销售额1000万元，息税前利润为200万，则当前的财务杠杆系数为( D )。 A．1．15 B．1．24 C．1．92 D．2

5．下列筹资方式中，资本成本最低的是( C ) A. 发行股票 B. 发行债券 C. 长期贷款 D. 保留盈余资本成本

6．某公司发行5年期，年利率为12％的债券2500万元，发行费率为3．25%，所得税为33%，则该债券的资本成本为( A )。

A．8. 31% B．7．23％ C．6．54％ D．4．78％

7．某投资方案预计新增年销售收入300万元，预计新增年销售成本210万元，其中折旧85万元，所得税40％，则该方案年营业现金流量为( B )。 A. 90万元 B．139万元 C. 175万元 D．54万元

8．不管其他投资方案是否被采纳和实施，其收入和成本都不会因此而受到影响的项目投资类型是( D )。 A. 互斥投资 B. 独立投资 C. 互补投资 D. 互不相容投资

9．在假定其他因素不变情况下，提高贴现率会导致下述指标值变小的指标是( A )。 A. 净现值 B．内部报酬率 C. 平均报酬率 D. 投资回收期

10．下列各项成本项目中，属于经济订货量基本模型中的决策相关成本的是( D )． A．存货进价成本 B．存货采购税金 C. 固定性储存成本 D．变动性储存成本

11．某公司200x年应收账款总额为450万元，同期必要现金支付总额为200万元，其他稳定可靠的现金流入总额为50万元。则应收账款收现保证率为( A )。 A．33％

B ) A．Kj B.R C．Bj D. Km

5．放弃现金折扣的成本大小与( D ) D.折扣期的长短呈同方向变化 6．某公司按8％的年利率向银行借款100万元，银行要求保留20％作为补偿性余额，则该笔借款的实际利率为( B )B．10％ 7．一般情况下，根据风险收益对等观念，各筹资方式下的资本成本由大到小依次为 ( A ) A.普通股、公司债券、银行借款8．假定某公司普通股预计支付股利为每股1．8元，每年股利增长率为10％，权益资本成本为15％，则普通股市价为( B )元

A．10．9 B．25 C．19．4 D．7 9．某公司当初以100万元购人一块土地，目前市价为80万元，如欲在这块土地上兴建厂房，则应( B )

B．以80万元作为投资分析的机会成本考虑

10．某企业计划投资10万元建一生产线，预计投资后每年可获得净利1．5万元，年折旧率为10％，则投资回收期为( C )C．4年

B．200％

C. 500％ D. 67％

12．与股票收益相比，企业债券收益的特点是( D )。 A. 收益高B．违约风险小，从而收益低 C. 收益具有很大的不确定性D．收益具有相对稳定性

13．某公司每年分配股利2元，投资者期望最低报酬卑为16%，理论上，则该股票内在价值是( A )． A．12．5元 B．12元 C. 14元 D．无法确定

14．当公司盈余公积达到注册资本的( B )时，可不再提取盈余公积． A．25％ B．50％ C. 80％ D．100％ 15．下列各项中，不影响经营杠杆系数的是( D )。 A. 产品销量 B．产品售价 C. 固定成本 D. 利息费用

16．某公司现有发行在外的普通股1000000股，每股面值1元，资本公积金300万元，未分配利润800万元，股票市价20元，若按10％的比例发放股票股利，并按市价折算，公司资本公积金的报表列示为：( C )。 A．1000000元 B．2900000元

C．4900000元 D．3000000元

17．下列财务比率中反映短期偿债能力的是( A )。 A. 现金流量比率 B．资产负债率 C. 偿债保障比率 D．利息保障倍数

18．下列经济业务会影响到企业的资产负债率的是( C )。 A．以固定资产的账面价值对外进行长期投资B. 收回应收帐款C. 接受所有者以固定资产进行的投资D. 用现金购买其他公司股票

19．假设其他情况相同，下列有关权益乘数的说法中错误的是( D )．D. 权益乘数大则表明资产负债率越低

20．在用因素分析法分析材料费用时，对涉及材料费用的产品产量、单位产量材料耗用及材料单价三个因素，其因素替代分析顺序是( C )． C. 产品产量、单位产量材料耗用及材料单价

1．经营者财务的管理对象是( B )B.法人资产

2．已知某证券的风险系数等于2，则该证券( D )D.是金融市场所有证券平均风险的两倍

3．下列关于投资项目营业现金流量预计的各种算法中，不正确的是( D ) D.营业现金流量等于营业收入减去营业成本再减去所得税

4．在公式Kj＝Rf十BjX(Km一Rf)中，代表无风险资产的期望收益率的字符是 (

11．对于企业而言，它自身的折旧政策是就其固定资产的两方面内容作出规定和安排， 即( C ) C.折旧方法和折旧年限

12．企业以赊销方式卖给客户甲产品100万元，为了客户能够尽快付款，企业给予客户的信用条件是(10／10，5／30，N／60)，则下面描述正确的是( D ) D.客户只要在10天以内付款就能享受10％的现金折扣优惠。

13．某公司2000年应收账款总额为450万元，必要现金支付总额为g00万元，其他稳定可靠的现金流入总额为50万元。则应收账款收现保证率为( A ) A．33％

14．某企业的应收账款周转期为80天，应付账款的平均付款天数为4e天，平均存货期限为70天，则该企业的现金周转期为( B ) A.190天 B.110天 C.50天 D.30天

15．某啤酒厂商近年来收购了多家啤酒企业，该啤酒厂商此项投贤的主要目的为 ( C )C.实现规模经济

16．某企业为了分散投资风险，拟进行投资组合，面临着4项备选方案，甲方案的各项投资组合的相关系数为一1，乙方案为十l，丙方案为0.5，丁方案为一0.5，假如由你做出投资决策，

1

你将选择( A ) A.甲方案

17．某投资者购买了某种有价证券，购买后发生了剧烈的物价变动，其他条件不变，则投资者承受的主要风险是( D )

D.通货膨胀风险

18．如果其他因素不变，一旦贴现率高，下列指标中其数值将会变小的是(A ) A.净现值

19.某公司现有发行在外的普通股1000000股，每股面值l元，资本公积金300万元，未分配利润800万元，股票市价20元，若按l0％的比例发放股票股利，并按市价折算，公司资本公积金的报表列示为( C ) C.4900000元

20．在杜邦分析体系中，假设其他情况相同，下列说法错误的是( D ) D.权益乘数大则资产净利率大

1、 财务活动是指资金的筹集、运用、收回及分配等一系列行为，其中，资金的运用及收回又称为（投资）

2、 财务管理作为一项综合性管理工作，其主要职能是企业组织财务、处理与利益各方的（财务关系）

3、 下列各项中，已充分考虑货币时间价值和风险报酬的财务管理目标是（企业价值最大化）

4、 财务管理目标的多元性是指财务管理目标可细分为（主导目标和辅助目标） 5、 股东财富最大化目标和经理追求的实际目标之间总存有差异，其差异源自于（所有权与经营权的分离） 6、 一般认为，财务管理目标的最佳提法是（企业价值最大化） 7、 一般情况下，企业财务目标的实现与企业社会责任的履行是（基本一致的）

8、 在众多企业组织形式中，最重要的企业组织形式是（公司制） 9、 与其他企业组织形式相比，公司制企业最重要的特征是（所有权与经营权的潜在分离）

10、一般认为，企业重大财务决策的管理主体是（出资者） 11、经营者财务的管理对象是（企业资产（法人资产）） 12、企业财务管理活动最为主要的环境因素是（金融环境） 1、 无风险收益率包含以下两个因素（实际无风险收益率，通货膨胀补偿）

2、 将1000元钱存入银行，利息率为10%，在计算3年后终值时应采用（复利终值系数）

3、 一笔贷款在5年内分期等额偿还，那么（每年支付的利息是递减的）

4、 如果一笔资金的现值与将来值相等，那么（折现率一定为0） 5、 已知某评判的风险系数等于1，则该证券的内险状态是（与金隔市场所有证券的平均风险一致）

6、 两种股票完全负相关时，则该两种股票的组合效应是（能分散全部风险）

1、 与购买设备相比，融资租赁设备的优点是（当期无需付出全部设备款）

2、 下列权利中，不属于普通股股东权利的是（优先分享剩余财产权）

3、 某公司发行面值为1000元，利率为12%，期限为2年的债券，当市场利率为10%，其发行价格为（1030）

4、 某企业按“2/10、n/30”的条件购入货物20万元，如果企业延至第30天付款，其放弃现金折扣的机会成本是（36.7%） 5、 某企业按年利率12%从银行借入款项100万元，银行要求企业按贷款额的15%保持补偿性余额，则该项贷款的实际 利率为（14.12%）

6、 某企业拟以“2/20，n/40”的信用条件购进原料一批，则企业放弃现金折扣的机会成本为（36.73%）

7、 采用销售百分比率法预测资金需要时，下列项目中被视为不随销售收入的变动而变动是是（公司债券）

8、 下列资金来源属于股权资本的是（优先股）

9、 放弃现金折扣的成本大小与（折扣期的长短呈同方向变化） 10、某周转信贷协定额度为200万元，承诺费率为0.2%，借款企业年度内使用了180万元，尚未使用的额度为20万元。则该企业向银行支付的承诺费用为（400元）

11、下列各项中，属于应收账款机会成本是的是（应收账款占用资金的应计利息）

12、企业在制定信用标准时不予考虑的因素是（企业自身的资信程度）

13、下列各项中不属于商业信用的是（预提费用）

14、企业向银行借入长期款项，如若预测市场利率将上升，企业应与银行签订（固定利率合同）

15、信贷限额是银行对借款人规定的（无担保贷款）的最高限额

16、某债券面值100元，票面利率为10%，期限为3年，当市场利率为10%时，该债券的价格为（100元）

17、关于现金折扣，下列说法不正确的是（现金折扣是企业对顾客在商品价格上所做的扣减）

1、 某公司拟发行总面额1000万元，票面利率为12%，偿还期限为5年，发行费率为3%的债券。已知企业的所得税率

为33%，该债券的发行价为1200万元，则该债券资本成本为（6.91%）

2、 下列与资本结构决策无关的项目是（企业所在地域）

3、 最佳资本结构是指（加权平均资本成本最低、企业价值最大的资本结构）

4、 经营杠杆系数为2，财务杠杆系数为1.5，则总杠杆系数等于（3）

5、 下列各项中，不影响经营杠杆系数的是（利息费用）

6、 某企业平价发行一指债券，其票面利率为12%，筹资费用为2%，所得税率为33%，则此债券成本为（8.2%）

7、 下列筹资活动不会加大财务杠杆作用的是（增发普通股） 8、 某企业资本总额为2000万元，负债和权益筹资额的比例为2：3，债务利率为12%，当前销售额1000万元，息税前 利润为200万元，则财务杠杆系数为（1.92）

9、 调整企业的资本结构时，不能引起相应变化的项目是（经营风险）

10、一般而言，下列中资本成本最低的筹资方式是（长期贷款） 11、某公司全部债务资本为100万元，负债利率为10%，当销售额为100万元，息税前利润为30万元，则财务杠杆系数为（1.5） 12、某公司发行普通股550万股，预计第一年股利率为12%，以后每年增长5%，筹资费用率为4%，该普通股的资本成本为（17.5%）

13、某公司拟发行5年期，年利率为12%的债券2500万元，发行率为3.25%。假定公司所得税率为33%，则该债券的简化计算的资本成本为（8.31%）

14、假定某公司普通股预计支付股利为每股1.8元，每年股利增长率为10%，如果该股票的必要报酬率为15%，则其发行价格或市价应为（25）

15、资本成本具有产品成本的某些属性，但它不同于账面成本，通常它是一种（预测成本） 16、某企业全部资本为200万元，负债比率为40%，利率为12%，每年支付固定的优先股利1.44万元,假定所得税率为40%，当期息税前利润为32万元时，则当期的财务杠杆系数为（1.53） 17、关于资本成本，下列说法正确的是（一般而言，发行公司债券成本要高于长期借款成本）

18、某公司发行面额为500万元的10年期债券，票面利率为12%，发行费用率为5%，公司所得税率为33%，该债券采用溢价发行，发行价格为600万元，该债券的资本成本为（7.05%） 19、某公司经批准发行优先股票，筹资费率和股息率分别为5%

2

和9%，则优先股成本为（9.47%）

20、财务杠杆效应会直接影响企业的（税后利润）

21、假定某期间市场无风险报酬率为10%，市场平均风险的必要报酬率为14%，A公司普通投投资风险系数为1.2，该公司普通股资本成本为（14.8%）

1、 企业购买某项专利技术属于（实体投资）

2、 企业提取固定资产折旧，为固定资产更新准备现金。这实际上反映了固定资产的（价值双重存在）

3、 任何投资活动都离不开资本的成本及其获得的难易程度，资本成本实际上就是（项目可接受最低收益率）

4、 当两个投资方案为独立选择时，应优先选择（现值指数大的方案）

5、 当贴现率与内含报酬率相等时，则（净现值等于0） 6、 某投资方案贴现率为16%时，净现值为6.12，贴现率为18%时，净现值为-3.17，则该方案的内含报酬率为（17.32%） 7、 某投资项目原始投资为30000元，当年完工投产，有效期5年，每年可获得现金净流量8400元，则该项目内含报酬 率为（12.4%）

8、 若净现值为负数，表明该投资项目（它的投资报酬率没有达到预定的贴现率，不可行） 9、 一个投资方案年销售收入300万元，年销售成本210万元，其中折旧85万元，所得税40%，则该方案年营业现金流 量为（139万元）

10、某公司当初以100万元购入一块土地，目前市价为80万元，如欲在这块土地上兴建厂房，则应（以80万元作为投资分析的机会在本考虑）

11、在投资决策中现金流量是指投资某项目所引起的企业（现金支出和现金收入增加的数量）

12、投资决策的首要环节是（估计投入项目的预期现金流量） 13、不管其他投资方案是否被采纳和实施，其收入和成本都不因此受到影响的投资是（独立投资）

14、某企业计划投资10万元建设一条生产线，预计投资后每年可获得净利1.5万元，直线法下年折旧率为10%，则投资回收期为（4年）

15、下列表述不正确的是（当净现值大于0时，现值指数小于1）

16、如果其他因素不变，一旦提高贴现率，下列指标中其数值将会变小的是（净现值）

17、某投资项目于建设期初一次投入原始投资400万元，现值指数为1.35。则该项目净现值为（140万元）

18、测算投资方案的增量现金流量时， 一般不需要考试方案（动用现有资历产的账面价值）

19、关于折旧政策的对企业财务的影响，以下说法不正确的是（折旧作为非付现成本，不会影响企业投资决策）

20、在资产更新决策中，有两个方案的现金流量差额分别为：初始投资40万，各年营业现金流量15.6万，终结现金流量为20万元。预计项目使用年限都是5年，必在报酬率是10%，已知4年年金现值系数为3.17，5年年金现值系数为3.79，且5年复利现值系数为0.621，则净现值差量为（21.872） 1、 下列项目中不属于速动资产的有（存货）

2、 下面对现金管理目标描述正确的是（现金的流动性和收益性呈反向变化关系，因此现金管理就是要在两者之间作出合理选择）

3、 对现金持有量产生影响的成本不涉及（储存成本）

4、 某企业规定的信用条件为：“5/10，2/20，n/30”一客户从该企业购入原价为10000元的原材料，并于第15天付款，该客户实际支付的货款是（9800）

5、 信用政策的主要内容不包括（日常管理）

6、 企业以赊销方式卖给客户甲产品100万元，为了客户能够

尽快付款，企业给予客户的信用条件是“10/10，5/30，n/60” 则下面描述正确的是（客户只要在10天以内付款就能享受10%的现金折扣优惠）

7、 下列关于应收账款管理决策的说法，不正确的是（应收账款投资的机会成本与应收账款平均周转次数无关） 8、 关于存货ABC分类管理描述正确的是（B类存货金额一般，品种数量相对较多）

9、 下面关于营运成本规模描述错误的是（营运资本规模越大，越有利于获得能力的提高）

10、企业赊销政策的内容不包括（确定收账方法）

11、企业留存现金的原因，主要是为了满足（交易性、预防性、投机性需要）

12、2005年第三季度，甲企业为了实现2000万元的销售收入目标（根据以往经验，赊销比重可达50%）以前尚未收现的应收账款余额120万元，进价成本率可达70%（赊购比重40%），变动费用率4%（均为付现费用），固定费用200万元（其中折旧80万元）。假设不考虑税收，本期将有300万元到期债务，其他现金流入为1000万元。则应收账款收现保证率为（30.36%） 13、所谓应收账款的机会成本是指（应收账款占用资金的应计利息）

14、存货决策的经济批量是指（使存货的总成本最低的进货批量）

15、某企业每年需要耗用A材料27000吨，该材料的单位采购成本为60万元，单位储存成本2元，平均每次进货费用120元。则其经济进货批量为（1800吨）

16、使用经济订货量基本模型决策时的相关成本是（订货的变动成本和储存的变动成本）

17、某公司2000年应收账款总额为450万元，必要现金支付总额为200万元，其他稳定可靠的现金流入总额为50万元。则应收账款收现保证率为（33%）

18、某企业购进A产品1000件，单位进价（含税）58.5元，售价81.9元（含税），经销该产品的一次性费用为2100元，若日保管费用率为2.5%，日仓储损耗为0.1%，则该批存货的保本储存期为（118天）

19、某企业的应收账款周转期为80天，应付账款的平均付款天数为40天，平均存货期限为70天，则该企业的现金周转期为（110） 20、某企业全年需要A材料2400吨，每次的订货成本为400元，每吨材料年储存成本12元，则每年最佳订货次数为（6）

1、 优先股的优先指的是（在企业清算时，优先股股东优先于普通股股东获得补偿）

2、 单一股票投资伯关键在于确定个股的投资价值，为此财务上发展了一些基本的估价模式，这些模型的核心思想都是 （估算贴现现金流量）

3、 假设某公司每年发给股东的利息都是1.6元，股东的必要报酬率是10%，无风险利率是是5%，则当时股价大于（16） 就不应该购买。

4、 现有A，B，C三种证券投资可供选择，它们的期望收益率分别为12.5%、25%、10.8%，它们的标准差分别为6.31%，19.52%，5.05%，标准离差率分别为50.48%、78.08%、46.76%，则对这三种证券选择的次序应当是（B，A，C）

5、 某一投资者在1995年1月1日购入票面价值为100元的`5年期债券100张，购买价格为120元/张，票面利率为 10%，到期一次还本付息，该投资者1998年7月1日将其持有的债券以160元/张卖出，则其持有期间的收益率为（33.33%）

6、 某一股票的市价为10元，该企业同期的每股收益为0.5元，则该股票的市盈率为（20）

7、 某企业为了分散投资分险，拟进行投资组合，面临着4项备选方案，甲，乙，丙、丁方案的各项投资组合的相关系 数分

3

别为-1，+1，+0.5，-0.5。假如由你作出投资决策，你将选择（甲方案）

8、 投资国债时不必考虑的风险是（违约风险）

9、 下列有价证券中，流动性最强的是（上市公司的流通股） 10、某人于1996年按面值购进10万元的国库券，年利率为12%，期限为3年，购进1年后市场利率上升到18%，则该投资者的风险损失为（1.43）万元

11、购买平价发行的每年付息一次的债券，其到期收益率和票面利率的关系是（相等）

12、当市场利率上升时，长期固定利率债券价格的下降幅度与短期债券的下降幅度相比，其关系是（前者大于后者）

13、关于证券投资组合理论，以下表述中正确的是（一般情况下，随着更多的证券加入到投资组合中，整体风险减低的速度会越来越慢）

14、一般情况下，投资短期证券的投资者最关心的是（证券市场价格的波动）

15、市场上现有两种国债一同发售，一种是每年付息一次，另一种是到期后一次还本付息，其他条件都相同，则会受到市场青睐的是（前一种国债）

16、如果投资组合中包括全部股票，则投资者（只承受市场风险） 17、下列有价证券的收益率最接近于无风险状态下的收益率的是（国库券）

18、某公司每年分配股利润2元，最低报酬率为16%，则该股票的内在价值是（12.5元）

19、某公司报酬率为16%，年增长率为12%，当前的股利为2元，则该股票的内在价值为（56元）

20、假设A公司在今后不增发股票，预计可以维持2003年的经营效率和财务政策，不断增长的产品能为市场所接受，不变的销售净利率可以涵盖不断增加的利息，若2003年的销售可持续增长率是10%，A公司2003年支付的每股股利是0.5元，2003年末的股价是40元，则股东预期的报酬率是（11.38%） 21、下列因素引起的风险中，投资者可以通过证券组合予以分散的是（企业经营管理不善）

22、估计股票价值时的贴现率，不能使用（国债的利息率） 23、如果A，B两种证券的相关系数等于1，A的标准差为18%，B的标准差为10%，在等比例投资的情况下，该证券组合的标准差等于（14%）

24、某股票当前的市场价格是50元，每股股利是3元，预期的股利增长率是6%，则其市场决定的预期收益率为（12.36%） 25、在证券投资组合中,为分散利率风险应选择（不同到期日的债券搭配）

26、按证券体现的权益关系不同，证券可分为（所有权证券和债券证券）

27、某公司股票收益每股2.3元，市盈率为20，行业类似股票的市盈率为11，则该股票（价格低于价值，有投资价值） 28、某企业于1997年1月1日以950元购得面值为1000元的新发行债券，票面利率12%，每年付息一次，到期还本，该公司若持有该债券至到期日，其到期名义收益率（高于12%） 29、证券投资者在购买证券是，可以接受的最高价格是（证券价值） 30、某企业2004年初以30元的市价购入了10000股A公司股票，到年末分得现金红利2元/股，2005年末该企业在分得红利1.5元/股后，随即按照46/股的市价将所持有的A公司股票全部售出。则该企业年均收益率为（2845%）

1、 下列表达式中错误的是（营业利润=主营业务利润+其他业务利润）

2、 某企业单位变动成本5元，单位8元，固定成本2000元，销量600件，欲实现利润400元，可采取措施（提高售 价1

元）

3、 某产品单位变动成本10元，计划销售1000件，每件售价15元，欲实现利润800元，固定成本应控制在（4200元） 4、 若某一企业的经营状态处于盈亏临界点，则下列说法中错误的是（此时的销售利润率大于零）

5、 公司采取剩余股利政策分配利润的根本理由在于（满足未来投资需要并降低综合资本成本）

6、 关于提取法定公积金的基数，下列说法正确的是（在上年末有未弥补亏损时，应按当年净利润减去上年未弥补亏损， 若上年末无未弥补亏损时，则按当年净利润）

7、 公司为了稀释流通在外的本公司股票价格，对股东支付股利的形式可选用（股票股利）

8、 下列中不属于选择股利政策的法律约束因素的是（资产的流动性）

9、 在下列股利分配政策中，能保持股利与利润之间一定的比例关系，并体现了风险投资与风险收益对等原则的是（固 定股利支付率政策）

10、公司当法定公积金达到注册资本的（50%）时，可不再提取盈余公积。

11、下列中不能用于分派股利的是（资本公积）

12、下列项目中不能用来弥补亏损的是（资本公积）

13、假定某公司资本结构中30%为负债资金，70%为权益资本。明年计划投资600万元，按照剩余股利政策，今年年末股利分配时，应从税后利润中保留（420）万元用于投资。

14、以下股利政策中，有利于稳定股票价格，但股利支付与盈余相脱节的是（固定或持续增长的股利政策）

15、某公司现有发行在外的普通股100万元股，每股面值1元，资本公积金300万元，末分配利润800万元，股票市价20元，若按10%的比例发放股票股利，并按市价折算，公司资本公积金的报表列示为（490万元）

16、一般而言，发放股票股利后，每股市价可能将（下降） 17、主要依靠股利维持生活的股东和养老基金管理人最不赞成的股利政策是（剩余股利政策）

18、公司以股票形式发放股利，可能带来的结果是（不确定） 1、 下列中，既属于企业盈利能力指标的核心，又属于整个财务指标体系核心的指标是（净资产收益率）

2、 评价企业短期偿债能力强弱最苛刻的指标是（现金比率） 3、 应收账款周转率是指（赊销净额）与应收账款平均余额的比值，它反映了应收账款流动程度的大小

4、 流动比率小于1时，赊购原材料将会（降低流动比率） 5、 在下列分析指标中，（产权比率）是属于企业长期偿债能力的分析指标

6、 产权比率与权益乘数的关系是（权益乘数=1+产权比率） 7、 现金流量表中的现金不包括（长期债券投资）

8、 如果企业的速动比率很小，下列结论正确的是（企业短期偿债风险很大）

9、 下列财务比率反映营运能力的是（存货周转率）

10、下列经济业务会使企业的速动比率提高的是（销售产品） 11、下列经济业务不会影响企业的流动比率的是（用现金购买短期债券）

12、下列经济业务不会影响到企业的资产负债率的是（接受所有者以固定资产进行的投资）

13、某企业去年的销售净利率为5.73%，资产周转率为2.17%，今年的销售净利率为4.88%，资产周转率为2.88%。若两年的资产负债率相同，今年的权益净利率比去年的变化趋势是（上升） 14、在计算速动比率时，要把存货从流动资产中剔除的原因不包括（存货可能采用不同的计价方法）

15、影响速动比率可信性的最主要因素是（应收账款的变现能力）

4

16、在杜邦分析体系中，假设其他情况相同，下列说法错误的是（权益乘数大则总资产报酬率大）

17、产权比率为3/4，则权益乘数为（7/4）

18、净资产收益率在杜邦分析体系中是个综合性最强、最具有代表性的指标。通过对系统的分析可知，提高净资产收益率的途径不包括（加强负债管理，降低资产负债率）

19、若流动比率大于1，则下列结论成立的是（营运资本大于0）

20、在其他条件下，下列经济业务可能导致总资产报酬率下降的是（用银行存款支会一笔销售费用）

1、下列关于折旧政策对企业财务影响的各种说法中，不正确的是（采用加速折旧政策时，企业固定资产的更新速度将会放慢）

2、应收账款的日常管理不包括（销售收入的结构分析与管理） 3、某公司当前发给股东的股息是1.6元，以后每年增长8%。假定股东的必要报酬率是10%，无风险利率是5%，则当前股价大于（86.4）元就不应该投资购买该股票。

4、下列股利支付方式中，引起每股收益上升的方式是（股票回购）

5、如果某公司指标计算中显示其速动比率很大，则最可能意味着（流动资产占用过多）

6、当投资项目间为互为独立时，则在投资决策中应优选的是（净现值最大的项目）

7、股东财务最大化目标和经理追求的实际目标之间总是存在差异，其差异源自于（两权分离及信息不对称性）

8、在公司资本结构决策中，如果负债比率由低调高，则对公司股东产生的影响是（可能会降低公司加权资本成本，从而增大股东价值）

9、如果某项目的净现值小于零，则可以肯定（该项目的股资收益率可能为正数，但低于公司整体的加权资本成本） 10、普通年金又称（后付年金）

11、既具有抵税效应，又能带来杠杆利益的筹资方式是（发行债券）

12、在计算速动比率时，下述中不予考虑的项目是（存货） 13、下列不属于选择股利政策的法律约束因素的是（资产的流动性）

1、企业同其所有者之间的财务关系反映的是（经营权与所有权的关系）

2、出资者财务的管理目标可以表述为（资本保值与增值） 3、扣除风险报酬和通货膨胀贴水后的平均报酬率是（货币时间价值率）

4、普通年金终值系数的倒数称为（偿债基金系数） 5、按照我国法律规定，股票不得（折价发行）

6、某公司发行面值为1000元，利率为12%，期限为2年的债券，当市场利率为10%，其发行价格可确定为（1035）元 7、在商业信用交易中，放弃现金折扣的成本大小与（折扣期的长短呈同方向变化）

8、下列各项目筹资方式中，资本成本最低的是（长期货款） 9、假定某公司普通股预计支付股利为每股1.8元，每年股利预计增长率为10%，权益资本成本为15%，则普通股为（39.6） 10、筹资风险，是指由于负债筹资而引起的（到期不能偿债）的可能性

11、若净现值为负数，表明该投资项目（为亏损项目，不可行） 12、按投资对象的存在形态，可以将股资分为（实体资产投资和金融资产投资）

13、6C系统中的“信用品质”是指（客户履约或赖账的可能性） 14、以下属于约束性固定成本的是（固定资产折旧费）

15、以下指标中可以用来分析短期偿债能力的是（速动比率） 16、关于存货保利储存天数，下列说法正确的是（同每日变动

储存费成正比）

17、某企业的应收账款周转期为80天，应付账款的平均付款天数为40天，平均存货期限为70天，则该企业的现金周转期为（110天）

18、对于财务与会计管理机构分设的企业而言，财务主管的主要职责之一是（筹资决策） 19、企业价值最大化作为企业财务管理目标，其主要优点是（考虑了风险与报酬间的均衡关系）

20、下述有关现金管理的描述中，正确的是（现金的流动性和收益性吴反向变化关系，因此现金管理就是要在两者之间做出合理选择）

21、成本习性分析中的“相关范围“主要是指（固定成本总额不随业务量增减变动的范围）

22、在营运资本融资安排中，用临时性负债来满足部分长期资产占用的策略称之为（激进型融资政策）

23、下列各项中不属于固定资产投资“初始现金流量“概念的是（营业现金净流量）

24、股利政策中的无关理论，其基本含义是指（股利支付与否与公司价值、投资者个人财富无关）

25、承租人将所购资产设备出售给出租人，然后从出租人租入该设备的信用业务称之为（售后回租）

26、股票股利的不足主要是（稀释已流通的外股票价值）

27、下列经济业务中，会引起企业速动比率提高的是（销售产成品）

28、在计算有形净值债务率时，有形净值是指（净资产扣除各种无形资产后的账面净值）

29、已知某证券的风险系数等于2，则该证券（是金融市场所有证券平均风险的两倍）

30、长期借款筹资的优点是（筹资迅速）

31、对没有办理竣工手续但已进入试运营的在建工程，应（预估价值入账，并开始进入计提折旧的程序）

32、按照配合性融资政策要求，下述有关现金头寸管理中正确的提法是（临时性的现金不足主要通过增加长期负债或变卖长期有价证券来弥补）

33、下列现金集中管理模式中，代表大型企业集团现金管理最完善的管理模式是（财务公司制）

34、已知某企业的存货周期为60天，应收账款周期为40天，应付账款周期为50天，则该企业的现金周转期为（50天） 35、某投资者购买企业股票10000股，每股购买价8元，半年后按每股12元的价格全部卖出，交易费用为400元，则该笔证券交易的资本利得是（39600元）

36、在标准普尔的债券信用评估体系中，A级意味着信用等级为（中等偏上级）

37、相对于普通股股东而言，优先股股东所具有的优先权是指（优先分配股利权）

38、经营者财务的管理对象是（法人财产） 39、在公式中Kj=Rf+Bj（Km-Rf），代表无风险资产的期望收益率的字符是（Rf）

40、与购买设备相比，融资租赁的优点是（税收抵免收益大） 41、在其它情况不变的条件下，折旧政策选择对筹资的影响是指（折旧越多，内部现金流越多，从而对外筹资量越小）

42、某公司发行股票，假定公司采用定额股利政策，且每年每股股利2.4元，投资者的必要报酬率为10%，则该股票的内在价值是（24元）

43、某投资项目将用投资回收期法进行初选，已知该项目的原始投资额为100万元，预计项目投产后，前四年的年营业现金流量分别为20万元、40万元、50万元、50万元。则该项目的投资回收期（年）是（2.8）

44、下列证券种类中，违约分险最大的是（公司债券）

5

45、通过管理当局的决策行为可改变其数额的成本，在财务中被称之为（酌量性固定成本）

46、定额股利政策的“定额”是指（公司每年股利发放额固定） 47、在计算速动比率时，将存货从流动资产中剔除的原因不包括（存货的价值很高）

4．边际资本成本是( ABD )。 A. 资金每增加一个单位而增加的成本 B．追加筹资时所使用的加权平均成本

D．各种筹资范围的综合资本成本 E．在筹资突破点的资本成本

5. 采用获利指数进行投资项目经济分析的决策标准是( AD )． 48、某债券的面值为1000元，票面年利率为12%，期限为3年，每半年支付一次利息。若年场年利率为12%，则该债券内在价值（大于1000元）

49、两种股票完全负相关时，把这两种股票合理地组合在一起时（不能分散风险）

50、只要企业存在固定成本，那么经营杠杆系数必然（恒大于1） 51、从数值上测定各个相互联系的因素的变动对有关经济指标影响程度的财务分析方法是（因素分析法）

52、一般情况下，根据风险收益对等观念，下列各筹资方式的资本成本由大到小依次为（普通股、公司债券、银行借款） 53、下列各成本项目中，属于经济订货量基本模型中决策相关成本的是（变动性储存成本）

54、与股票收益相比，企业债券收益的特点是（收益具有相对稳定性）

55、下列财务比率中反映短期偿债能力的是（现金流量比率） 56、假设其他情况相同，下列有关权益乘数的说法中错误的是（权益乘数大则表明资产负债率越低）

57、在用因素分析法分析材料费用时，对涉及材料费用的产品产量、单位产量材料耗用及材料单价三个因素，其因素替代分析顺序是（产品产量、单位产量材料耗用及材料单价）

58、某企业全部资本成本为200万元，负债比率为40%，利率为12%，每年支付优先股股利1.44万元，所得税率为40%，当息税前利润为32万元，财务杠杆系数为（1.60）

59、下列本量利表达式中错误的是（利润=边际贡献—变动成本—固定成本）

60、某啤酒厂商近年来收购了多家啤酒企业，则该啤酒厂商此投资策略的主要目的为（实现规模经济）

61、在使用经济订货量基本模型决策时，下列属于每次订货的变动性成本的是（订货的差施费、邮费）

62、普通股票筹资具有的优点是（增加资本实力）

63、某周转信贷协定额度为500万元，承诺费率为0.2%，借款企业年度内使用了300万元，则该企业向银行支付的承诺费用为（4000元）

64、投资决策评价方法中，对于互斥方案来说，最好的评价方法是（净现值法） 65、某人于1996年按面值购进10万元的国库券,年利率为12%，期限为3年，购进一年后市场利率上升到18%，则该投资者的风险损失为（0.94） 66、公司董事会将有权领取股利的股东资格登记截止日期称为（除权日）

67、公司法规定，若公司用盈余公积金抵补亏损后支付股利，留存的法定盈余公积金不得低于注册资本的（25%）

68、下列财务指标，反映企业营运能力的指标是（应收账款周转率）

二、多项选择题

1．财务经理财务的职责包括( ABCDE )。 A. 现金管理 B. 信用管理 C. 筹资 D. 具体利润分配 E．财务预测、财务计划和财务分析

2．下列属于财务管理观念的是( ABCDE )。 A. 货币时间价值观念B．预期观念C. 风险收益均衡观念 D. 成本效益观念 E．弹性观念 3．企业筹资的直接目的在于( AC )。 A. 满足生产经营需要 C. 满足资本结构调整的需要

A．获利指数大于或等于1，该方案可行 D. 几个方案的获利指数均大于1，指数越大方案越好

6．净现值法与现值指数法的主要区别是( AD )。

A. 前者是绝对数，后者是相对数 D. 前者不便于在投资额不同的方案之间比较，后者便于在投资额不同的方案中比较 7．在现金需要总量既定的前提下，则( BDE )。 B. 现金持有量越多，现金持有成本越大 D．现金持有量越少，现金转换成本越高 E．现金持有量与持有成本成正比，与转换成本成反比 8．下列各项中，能够影响债券内在价值的因素有( BCDE )。 A. 债券的价格 B. 债券的计息方式 C. 当前的市场利率 D．票面利率 E．债券的付息方式

9. 下列股利支付形式中，目前在我国公司实务中很少使用，但并非法律所禁止的有( BC ) A. 现金股利 B. 财产股利 C. 负债股利 D. 股票股利 E．股票回购

10．下列指标中，数值越高则表明企业获利能力越强的有( ACE )． A．销售利润率 B．资产负债率 C. 主权资本净利率 D. 速动比率 E．流动资产净利宰

1．企业筹措资金的形式有( ABCDE ) A.发行股票 B.企业内部留存收益 C.银行借款 D.发行债券 E.应付款项 2．关于风险和不确定性的正确说法有(ABCDE )

A.风险总是一定时期内的风险 B.风险与不确定性是有区别的 C.如果一项行动只有一种肯定后果，称之为无风险

D.不确定性的风险更难预测E.风险可通过数学分析方法来计量

3．投资决策的贴现法包括( ACD ) A．内含报酬率法 B.投资回收期法 C.净现值法 D.现值指数法 E.平均报酬率法 4．对于同一投资方案，下列表述正确的是( BCD )

B.资金成本越低，净现值越高C.资金成本等于内含报酬率时，净现值为零 D.资金成本高于内含报酬率时，净现值小于零 5．影响利率形成的因素包括(ABCDE ) A.纯利率 B.通货膨胀贴补率 C.违约风险贴补率 D.变现力风险贴补率 E.到期风险贴补率

1、从整体上讲，财务活动包括

A筹资活动 B投资活动 C日常资金营运活动 D 分配活动 2、企业筹措资金的形式有

A发行股票 B企业内部留存收益 C银行借款 D发行债券 E应付款项

3、下列中，影响企业价值的因素是

A经营风险 B 资本结构 C通货膨胀 E投资报酬率 4、财务管理目标一般具有如下特征 B战略稳定性 C多元性

5、下列是关于企业总价值的说法，其中正确的有

A企业的总价值与预期的报酬成正比 B企业的总价值与预期的风险成反比 C风险不变，报酬越高，企业总价值越大E在风险和报酬达到最佳平衡时，企业的总价值达到最大

6、下列关于利润最大化目标的各种说法中，正确的说法包括 A没有考虑时间因素 B是个绝对数，不能全面说明问题C没有考虑风险因素D不一定能体现股东利益

7、一般认为，处理管理者与所有者利益冲突及协调的机制主要有

A解聘 B接收 C股票选择权 D绩效股 E经理人市场及竞争 8、财务管理环境包括

A经济体制环境 B经济结构环境 C财税环境 D金融环境 E法律制度环境

6

9、金隔环境的组成要素有

A金隔机构 B金隔工具 C金融交易所 D金融市场 E利率 10、影响利率形成的因素包括

A纯利率 B通货膨胀贴补率 C违约风险贴补率 D变现力风险贴补率 E到期风险贴补率

11、与独资企业或合伙企业相比较，公司制企业的优点包括 A容易筹集资本 B容易改变所有关系 C有限责任 E具有无限存续期

12、企业财务分层管理具体为

A出资者财务管理 B经营者财务管理 D财务经理财务管理 13、经营者财务的内容包括

A一般财务决策 B财务协调 C预算控制 14、财务经理财务的职责包括

A现金管理 B信用管理 C筹资 D具体利润分配 E财务预测、财务计划和财务分析 1、 货币时间价值是

B货币经过一定时间的投资和再投资所增加的价值C现在的一元钱和一年后的一元钱的经济效用不同 D没有考虑风险和通货膨胀条件下的社会平均资金利润率 E随着时间的延续，资金总量在循环和周转中按几何级数增长，使货币具有时间价值 2、 下列关于货币时间价值的各种表述中，正确的有 A货币时间价值不可能由时间创造，而只能由劳动创造B只有把货币作为资金投入生产经营才能产生时间价值，即时间价值是在生产经营中间生的C时间价值的相对数是扣除风险报酬和通货膨胀贴水后的平均资金利润率或平均报酬率D时间价值的绝对数是资金在生产经营过程中带来的真实增值额

3、 B系数是衡量风险大小的重要指标，下列有关B系数的表述中正确的有

A某股票的B系数等于0，说明该证券无风险B某股票的B系数等于1，说明该证券风险等于市场平均风险 C某股票的B系数小于1，说明该证券风险小于市场平均风险 D某股票的B系数大于1，说明该证券风险大于市场平均风险

4、 在利率一定的条件下，随着预期使用年限的增加，下列表述不正确的是

A复利现值系数变大 B复利终值系数变小 C普通年金现值系数变小

5、 关于公司特有风险的说法中，正确的有

A它可以通过分散投资消除 B它是可分散风险 D它是非系统风险

6、 下列关系利息率的表述，正确的有

A利率是衡量资金增值额的基本单位 B利率是资金的增值同投入资金的价值之比 C从资金流通的借贷关系来看，利率是一定时期运用资金这一资源的交易价值D影响利率的基本因素是资金的供应和需求 E资金作为一种特殊商品，在资金市场上的买卖，是以利率为价格标准的

7、 由资本资产定价模型可知，影响某项资产必要报酬率的因素有

A无风险资产收益率 B风险报酬 C该资产的风险系数 D市场平均收益率

8、 关于风险和不确定性的正确说法有

A风险总是一定时期内的风险 B风险与不确定性是有区别的 C如果一项行动只有一种肯定后果，称之为无风险 D不确定性的风险更难预测 E风险可通过数学分析方法来计量 1、 一般认为，普通股与优先股的共同特征主要有 A同属公司股本 B股息从净利润中支付

2、 下列各项中，属于长期借款合同一般性保护条款的有 A流动资本要求 C现金红利发放 D资本支出限制 3、 企业债权人的基本特征包括

A债权人有固定收益索取权 C在破产时具有优先清偿权 D债

权人对企业无控制权

4、 相对于股权资本筹资方式而言，长期借款筹资的缺点主要有

A财务风险较大 C筹资数额有限 5、 股东权益的净资产股权资本包括 A实收资本 B盈余公积 D未分配利润 6、 吸收直接投资的优点有

C有利于迅速形成企业的经营能力 D有利于降低企业财务风险 7、 影响债券发行价格的因素

A债券面额 B市场利率 C票面利率 D债券期限

8、 企业有向购贷方提供优厚的信用条件时，一方面能扩大销售以增强其产品的市场份额，但也面临各种成本。这种成 本主要有

A管理成本 B坏账成本 C现金折扣成本 D应收账款机会成本 9、 融资租赁的租金总额一般包括

A租赁手续费 B运输费 C利息 D构成固定资产价值的设备价款 E预计净残值

10、下列中，用于长期资本筹措的方式主要包括 B吸收直接投资 C发行股票 D发行长期债券 1、 总杠杆系数的作用在于

B用来估计销售额变动对每股收益造成的影响C揭示经营杠杆与财务杠杆之间的相互关系

2、 关于经营杠杆系数，当息税前利润大于0时，下列说法正确的是

A在其他因素一定时，产销量越小，经营杠杆系数越大 C当固定成本趋近于0时，经营杠杆系数越小（或系数趋近1） 3、计算企业财务杠杆系数直接使用的数据包括 A基期税前利润 B基期利息 C基期息税前利润 4、 一般而言，债券筹资与普通股筹资相比

A普通股筹资所产生的财务风险相对较低 D公司债券利息可以税前列支，普通股股利必须是税后支付

5、 在事先确定企业资金规模的前提下，吸收一定比例的负债资金，可能产生的结果有

A降低企业资本成本 C加大企业财务风险 6、 融资决策中的总杠杆具有如下性质

A总杠杆能够起到财务杠杆和经营杠杆的综合作用 B总杠杆能够表达企业边际贡献与税前盈余的比率 C总杠杆能够部分估计出销售额变动对每股收益的影响

7、 资本成本很高而财务风险很低的筹资方式有 A吸收投资 B发行股票

8、 下列有关保留盈余的资本成本的说法中正确的有

B其成本是一种机会成本 C它的成本计算不考虑筹资费用 D它相当于股东投资于某种股票所要求的必要收益率 9、 企业降低经营风险的途径一般有

A增加销售量 C降低变动成本 E提高产品售价 10、影响企业综合资金成本大小的因素主要有

A资本结构 B个别资本成本的高低 C筹资费用的多少 D所得税率（当存在债务融资时）

1、 固定资产投资方案的财务可行性主要是由（ ）决定的 A项目的盈利性 B资本成本的高低 2、 下列对投资的分类中正确的有 A独立投资、互斥投资与互补投资 B长期投资与短期投资 C对内投资和对外投资 D金融投资和实体投资 E先决投资和后决投资

3、 与企业的其他资产相比，固定资产的特征一般具有

A专用性强 B收益能力高，风险较大C价值双重存在 D技术含量高（或占用的资本规模较大） E投资时间长 4、 固定资产投资决策应考虑的主要因素有

A项目的盈利性 B企业承担风险的意愿和能力 C项目可持续

7

发展的时间 D可利用资本的成本和规模 E所投资的固定资产未来的折旧政策

5、 确定一个投资方案可行的必要条件是

B净现值大于0 C现值指数大于1 D内含报酬率不低于贴现率（或不低于项目资本成本率）

6、 对于同一投资方案，下列表述正确的是

B资金成本越低，净现值越高 C资金成本等于内含报酬率时，净现值为0 D资金成本高于内含报酬率时，净现值小于0 7、 内含报酬率是指

B能使末来现金流入量现值与末来现金流出量现值相等的贴现率 D使投资方案净现值为0的贴现率 8、 降低贴现率，下列指标会变大的是 A净现值 B现值指数

9、 有两个投资方案，投资的时间和金额相同，甲方案从现在开始每年现金流入400元，连续6年，乙方案从现在开 始每年现金流入600元，连续4年，假设它们的净现值相等且小于0，则

C甲、乙均不是可行方案 E甲、乙在经济上是等效的 10、下列中正确计算营业现金流量的公式有

A税后收入—税后付现成本+税负减少 B税后收入—税后付现成本+折旧抵税 C收入*（1—税率）—付现成本*（1—税率）+折旧*税率

11、投资回收期指标的主要缺点是

A不能衡量企业的投资风险B没有考虑时间价值 C没有考虑回收期后的现金流量 D不能衡量投资方案投资报酬的高低 12、现金流量计算的优点

B体现了时间价值观念 C可以排除主观因素的影响 E为不同时点的价值相加及折现提供了前提

13、在单一方案决策中，与净现值评价结论可能不一致的评价指标有

A现值指数 B平均收益率 C合计利润率 D内含报酬率 E年均净现值

14、若净现值为负数，表明该投资项目

C它的投资报酬率没有达到预定的贴现率，不可行 D它的现值指数小于1 E它的内含报酬率小于投资者要求的必要报酬率 15、在完整的工业投资项目中，经营期期末（终结时点）发生的净现金流量包括

A回收流动资金 B回收固定资产残值收入 D经营期末营业净现金流量 E固定资产的变价收入 16、下列说法正确的有

B净现值法不能反映投资方案的实际报酬 C平均报酬率法简明易懂，但没有考虑资金的时间价值 D现值指数法有利于在初始投资额不同的投资方案之间进行对比 17、净现值法与现值指数法的主要区别是

A前者是绝对数，后者是相对数 D前者不便于在投资额不同的方案之间比较，后者便于在投资额不同的方案中比较 18、下列指标中，考虑资金时间价值的是 A净现值 C内含报酬率

19、固定资产折旧政策的特点主要表现在

A政策选择的权变性 B政策运用的相对稳定性 D决策因素的复杂性

20、下列关于折旧政策对企业财务的影响，说法正确的是 A折旧准备是企业更新固定资产的重要来源，折旧提得越多，固定资产更新准备的现金越多 B折旧计提越多，可利用的资本越多，可能越能刺激企业的投资活动E折旧政策决定了进入产品的劳务成本中的折旧成本，会间接影响企业分配。 1、 以下属于速动资产的有

A短期投资 C预付账款 D现金 E应收账款（扣除坏账损失） 2、 关于企业收支预算法说法正确的有

B在收支预算法下，现金预算主要包括现金收入、现金支出、现金余绌、现金融通几个部分 C它是企业业务经营过程在现金控制上的具体体现 D它无法将编制的预算同企业预算期内经营理财成功的密切关系清晰地反映出来 E在估计现金支出时，为保持一定的财务弹性，需要将期末现金占用余额纳入现金支出项目

3、 现金集中管理控制的模式包括

A统收统支模式 B拨付备用金模式 C设立结算中心模式 E财务公司模式

4、 下列项目中与收益无关的项目有

A出售有价证券收回的本金 D购货退出 E偿还债务本金 5、 下列关于现金内部控制制度，说法正确的有

A对现金的支出建立严格的授权审批制度，审批人应当根据授权审批制度的规定，在授权审批范围内进行审批B建立预算管理模式，将支出分为预算内支出和预算外支出 D对预算外现金支付，金额较小的，可由上一级主管经理审批，金额较大的支出，需要经过一定的决策机构批准、签字 6、 在现金需要总量既定的前提下

B现金持有量越多，现金持有成本越大 D现金持有量越少，现金转换成本越高 E现金持有量与持有成本成正比，与转换成本成反比

7、 在采用成本分析模式确定最佳现金持有量时，需要考虑的因素有

B持有成本 E转换成本

8、 应收账款追踪分析的重点对象是

A全部赊销的客户 B赊销金额较大的客户 C资信品质较差的客户 D超过信用期的客户

9、 信用政策是企业为对应账款投资进行规划与控制而确立的基本原则与行为规范，它主要由下列几部分内容构成 A信用标准 B信用条件 C收账方针

10、企业在制定或选择信用标准进必须考虑三个基本因素

A同行业竞争对手的情况 B企业承担违约风险的能力 E客户的资信程度

11、延长信用期，会使销售额增加，但也会增加相应的成本，主要有

A应收账款机会成本 B坏账损失 C收账费用 12、信用标准过高的可能结果包括

A丧失很多销售机会 B降低违约风险 D减少坏账费用

13、企业在组织账款催收时，必须权衡催账费用和预期的催账收益的关系，一般而言

A在一定限度内，催账费用和坏账损失成反向变动关系 C在某些情况下，催账费用增加对进一步增加某些坏账损失的效果会减弱D在催账费用高于饱和总费用额时，企业得不偿失 14、以下项目是存货增长费用的有

A存货资金占用费 B保管费 E仓储损耗

15、下列关于营运资本的融资政策，说法正确的有

A根据营运资本与长、短期资金来源的配比关系，依其风险与收益的不同，可分为配合型融资政策、激进型融资政策和稳健型融资政策B配合性融资政策要求企业临时负债融资计划周密，使现金流动与预期安排相一致，在季节性低谷时，企业应当除自发性负债外没有其他流动性负债C激进型融资政策的特点是，临时性负债不但融通临时性流动资产的资金需要，还解决部分永久性资产的资金需要D稳健型融资政策下，临时负债只融通部分临时性资产的资金需要

16、经济订货基本模型需要设立的假设条件有 A需要订货时便可立即取得存货，并能集中到货 B不允许缺货，即无缺货成本 D需求量稳定，存货单价不变 E企业现金和存货市场供应充足

17、以下属于缺货成本的有

8

A材料供应中断而引起的停工损失 B成品供应短缺而引起的信誉损失 C成品供应短缺而引起的赔偿损失 D成品供应短缺而引起的销售机会的丧失

18、以下属于与存货决策无关成本的有 A进价成本 B固定性进货费用

19、下面关于经济指量的表述正确的有

A储存变动成本与经济批量成反比 B订货变动成本与经济指量成反比 C经济批量是使存货总成本最低的采购批量D经济批量是订货变动成本与储存变动成本相等时的采购批量 20、下列关于企业的短期经营活动及其现金流量说法正确的有 A企业短期经营活动导致了现金流入和流出的非同步、不确定的模式B现金流入流出的不同步形成的缺口跟经营周期和应付账款周期的长度有关，可以通过借款或持有短期证券来填补D经营周期等于存货周期加上应收账款周期E存货周期的长度取决于原材料储存期、产品生产周期和产成品储存期 1、 常见的生产型企业证券投资目的包括

B作为特定目下的经济行为，如保证末来现金支付进行证券投资 C进行多元化投资，分散投资风险 D为了对某一企业进行控制或实施重大影响进行股权投资 E为充分利用闲置资金进行盈利性投资

2、 下列关于证券投资风险的说法，正确的有

B经济风险源于证券发行主体的变现风险、违约风险以及证券市场的利率风险和通货膨胀风险 C短期国债利率常常作为无风险利率使用，一般不考虑其风险性 D投资收益的波动实际上与证券投资风险具有同等的含义E如果证券市场上可供选择的证券的期望收益率与风险程度均存在差异时，则需要依据不同投资者的收益偏好、风险态度以及对风险损失的承受能力加以具体分析（或E证券市场整体的风险系数等于1） 3、 下列关于单一证券投资策略的衡量，说法不正确的有 B对投资时机的分析主要有因素分析法，K线图法、蜡烛图法以及艾略特波浪法 D投资价值是投资者在初始状态下购买证券理想的最低价格，是投资者从经济的角度决策证券是否值得投资的重要参考依据E对于投资时机的把握，因素分析法认为，证券市场的波浪式波动有其周期性特点，应根据走势判断买卖时机

4、 股票市场上会引起市盈率下降的信息包括

A预期公司利润将减少 B预期公司债务比重将提高 C预期将发生通货膨胀D预期国家将提高利率

5、 长期债券收益率高于短期债券收益率，这是因为

A长期债券持有时间长，难以避免通货膨胀的影响 B长期债券流动性差

6、 评价股票价值时所使用的报酬率是

D股票预期股利收益率和预期资本利得率之和 E股票预期末来报酬率

7、 政府债券与企业债券相比，其优点 A风险小 B抵押代用率高 C享受免税优惠 8、 进行证券投资的目的主要有

A为保证未来支付进行投资 B多元化投资，分散风险 C对某一企业实施控制 D对某一企业实施重大影响 E利用闲置资金进行盈利性投资

9、 证券投资的经济风险是指

A变现风险 B违约风险 C利率风险 D通货膨胀风险 10、下列各项中，能够影响债券内在价值的因素有

B债券的计息方式 C当前的市场利率 D票面利率 E债券的付息方式

11、企业进行证券投资应考虑的因素有

A风险程度 B变现风险 C投资期限 D收益水平 E证券种类 12、投资组合能够实现

A收益一定的情况下，风险最小C风险一定的情况下，收益最

大

13、下列因素中会影响债券到期收益率的有

A票面利率 B票面价值 D计算方式 E购买价格 14、股票投资的缺点有

A求偿权居后 B价格不稳定

15、决定证券组合投资风险大小的因素有 A单个证券的风险程度 B无风险报酬

16、按照投资的风险分散理论，以等量资金投资于甲乙两项目 A若甲乙两项目完全负相关，组合后的特有风险完全抵消D若甲乙两项目完全正相关，组合后的风险不扩大也不减少 E甲乙项目的投资组合可以降低风险，但实际上难以完全消除风险

17、与股票内在价值呈同方向变化的因素有 A年增长率 B年股利

18、与投资组合风险有关的有

B单个证券的投资风险 C证券收益之间的相关程度 D任何两个证券收益的协方差 E任何两个证券收益的相关系数 19、以下关于投资组合的说法，正确的有

A投资组合的目的是达到风险不变收益提高，或收益相同而风险较低，或收益上升幅度大于风险上升

C不同风险等级的组合比投资个别风险系数较高的证券更安全 20、决定可上市流通国债的票面利率水平的主要因素有 A纯粹利率 B通货膨胀附加率 E到期风险附加率 1、下列各项中属于税后利润分配项目的有 A法定公积金B任意公积金 C股利支出

2、 股利支付形式有多种，我国现实中普遍采用的形式有 A现金股利C股票股利

3、 下列各项中可用于转增资本的有

A法定公积金 B任意公积金 D未分配利润 4、 发放股票股利，会产生的影响有

A引起每股盈余下降 B使公司留存大量现金 C股东权益结构发生变化 E引起股票价格下跌

5、 关于股利政策，下列说法正确的有

A剩余股利政策能保持理想的资本结构 B固定股利政策有利于公司股票价格的稳定 C固定股利支付率政策体现了风险投资与风险收益的对等 D低定额加额外股利政策有利于股价的稳定 6、 公司实施剩余股利政策，意味着

B公司可以保持理想的资本结构 E公司统筹考虑了资本预算、资金结构和股利政策等财务策略问题 7、 股票回购可以

A使公司拥有可供出售的股票 C防止被他人收购 D改变公司的资本结构

8、 股利无关论认为

A投资人并不关心股利是否分配 B股利支付率不影响公司的价值D投资人对股利和资本利得无偏好

9、公司经营需要对股利分配常常产生影响，下列叙述正确的是 A为保持一定的资产流动性，公司不愿支付过多的现金股利 B保留盈余无需筹资费用，故从资本成本考虑，公司愿意采取低股利政策C成长型公司多采取低股利政策D举债能力强的公司有能力及时筹措所需资金，可能采取宽松股利政策 10、实现企业目标利润的单项措施有

A降低固定成本 B降低变动成本 D提高销售数量

11、下列股利支付方式中，目前 在我国公司实务中很少使用，但并非法律所禁止的有

B财产股利 C负债股利 E信用股利

12、采用低正常股利加额外股利政策的理由是

B使公司具有较大的灵活性 D使依靠股利度日的股东有比较稳定的收入，从而吸引住这部分投资者 13、利润质量的评价标准有

9

A投入产出比率 B利润来源的稳定可靠 D利润的现金保障能力

14、常用的目标利润日常控制的方法主要有

A责任中心控制 B产品分类控制 C计划完成进度反馈控制 D财务人员控制

15、制定目标利润应考虑的因素有

A持续经营的需要 B资本保值的需要 C企业内外环境适应的需要

16、固定成本按支出金额是否能改变，可以进一步划分为 A酌量性固定成本 B约束性固定成本 17、混合成本包括

A半变动成本 B半固定成本 C延期变动成本 18、混合成本的分解方法有

A高低点法 B布点图法 C回归直线法

19、按照资本保全约束的要求，企业发放股利所需要资金的来源包括

A当期利润 B留存收益 20、利润分配的原则包括

A依法分配原则 B妥善处理积累与分配的关系原则 C同股同权，同股同利原则 D无利不分原则 1、 应收账款周转率反映了企业应收账款变现速度快慢及管理效率高低，周转率高表明

A收账迅速，账龄期限较短 B资产流动性大，短期偿债能力强 C可以减少账费用和坏账损失 E回收期越短 2、 净值债务率中的净值是指

A有形资产净值 C所有者权益扣除无形资产

3、 下列各项中，可能直接影响企业净资产收益率指标的措施是

A提高销售净利率 B提高资产负债率 C提高资产周转率 4、通过对流动资产周转率的分析，可以揭示

A流动资产投资的节约与浪费情况 B流动资产实现销售的能力 C短期偿债能力 D成本费用水平 5、速动资产是指

A流动资产—存货—预付贷款—待摊费用 B A和B 6、下面各项中（ ）会降低企业的流动比率 A赊购存款 B应收账款发生大额减值 7、产权比率与资产负债率相比较

A两个比率对评价偿债能力的作用基本相同B资产负债率侧重于分析债务偿付安全性的物质保障程度C产权比率侧重于揭示财务结构的稳健程度D产权比率侧重于揭示自有资金对偿债风险的承受能力E资产负债率=1-1/（1+产权比率） 8、影响应收账款周转率正确计算的因素主要有

A大量使用分期付款结算方式 C季节性经营 D年末大量销售或年末销售幅度下降

9、下列指标中数值越高，表明企业获利能力越强的有 A销售利润率 C净资产收益率

10、下列各项中影响营业周期长短的因素有

A年度销售额 B平均存货 C销货成本 D平均应收账款 11、资产负债表内表现企业变现能力的资料有

A预付账款 B短期债券投资 D可动用的银行贷款指标 12、短期偿债能力的衡量指标主要有 A流动比率 C速动比率 D现金比率

13、现金比率的高低，主要取决于下列因素的影响

A日常经营的现金支付需要 B应收账款、应收票据的收现周期 C短期有价证券变现的顺利程度 D企业筹集短期资金的能力

14、采用资产负债比率对企业长期偿债能力进行分析后，对于以下几个问题还需作进一步的分析

A债务的账龄结构 B资产的变现质量 D债务的偿付期限、数

额与资产变现期限、数额的对称结构

15、某公司当年的经营利润很多，却不能偿还到期债务。为清查其原因，应检查的财务比率包括

B流动比率 C存货周转率 D应收账款周转率 16、关于产权比率，下列说法正确的是

A它是衡量短期偿债能力的指标B产权比率高的是高风险、高报酬财务结构的表现 C它可以说明清算时对债权人利益的保障程度 D与资产负债率具有共同的经济意义

17、在分析企业的盈利能力时不应包括的项目是

B证券买卖等非正常项目 C将要停业的营业项目收益 D法律更改等特别项目 E会计政策变更来来的影响

18、资产负债率也称负债经营比率，对其正确的评价有

B从债权人角度看，负债比率越小越好 D从股东角度看，当总资产报酬率高于债务利息率时，负债比率越高越好 19、关于财务分析中有关指标说法中，正确的有

A尽管流动比率可以反映企业的短期偿债能力，但有的企业流动比率较高却没有能力支付到期的应付账款 B产权比率揭示了企业负债与资本的对应关系C与资产负债率相比，产权比率侧重于揭示财务结构的稳健程度以及权益资本对偿债风险的承受能力D较之流动比率或速动比率，以现金比率来衡量企业短期偿债能力更为保险E与产权比率相比较，资产负债率评价企业偿债能力的重点是揭示债务偿付安全性的物质保障程度（对答案内容）

1、 下列各项中，属于长期借款合同例行性保护条款的有

B限制为其他单位或个人提供担保 C限制为租赁固定资产的规模

2、 企业的筹资渠道包括

A 银行信贷资金 B国家资金 C居民个人资金 D企业自留资金 E其他企业资金

3、企业筹资的目的在于

A满足生产经营需要 C满足资本结构调整的需要 4、 净现值与现值指数法的主要区别是

A前面是绝对数，后者是相对数 D前者不便于在投资额不同的方案之间比较，后者便于在投资额不同的方案中比较

5、 存货经济批量模型中的存货总成本由以下方面的内容构成 A进货成本 B储存成本 C缺货成本 6、 在现金需要总量既定的前提下，则

B 现金持有量越多，现金持有成本越大 D现金持有量越少，现金转换成本越高 E现金持有量与持有成本成正比，与转换成本成反比

7、下列项目中属于与收益无关的项目有

A出售有价证券收回的本金 D购货退出 E偿还债务本金

8、一个完整的工业投资项目中，经营期期末（终结时点）发生的净现金流量包括

A回收流动资金 B回收固定资产残值收入 D经营期末营业净现金流量 E固定资产的变价收入 9、 下列说法正确的是

B净现值法不能反映投资方案的实际报酬 C平均报酬率法简明易懂，但没有考虑资金的时间价值 D获利指数法有利于在初始投资额不同的投资方案之间进行对比

10、折旧政策，按折旧方法不同划分为以下各种类型 C快速折旧政策 D直线折旧政策

11、下列能够计算营业现金流量的公式有

A税后收入—税后付现成本+税负减少 B税后收入—税后付现成本+折旧抵税 C收入*（1—税率）—付现成本*（1—税率）+折旧*税率 D税后利润+折旧 E营业收入—付现成本—所得税 12、下列是关于企业总价值的说法，其中正确的有

A企业的总价值与预期报酬成正比 B企业的总价值与预期风险成反比 C风险不变，报酬越高，企业总价值越大 E在风险和报

10

酬均衡条件下，企业总价值等于末来现金流量的现值总额 13、下列有关出资者财务的各种表述中，正确的有

A出资者财务主要立足于出资者行使对公司的监控权力B 出资者财务的主要目的在于保证资本安全和增值D出资者需要对重大财务事项，如企业合并、资本变动、利润分配等行使决策权 E出资者财务是股东参与公司治理和内部管理的财务体现

14、一般认为，短期借款的信用条件有

A信贷限额 B周转信贷协定 C借款抵押 D补偿性余额

15、根据资本定价模型可知，影响某项资产必要报酬率的因素有

A无风险资产收益率 C该资产风险系数 D市场平均收益率 16、下列各项中，具有杠杆效应的筹资方式有 B发行优先股 C借入长期资本 D融资租赁

17、评价利润实现质量应考虑的因素（或指标）有

A 资产投入与利润产出比率 B主营业务利润占全部利润总额的比重 C利润实现的时间分布 D已实现利润所对应的营业现金净流量

18、一般认为，企业进行证券投资的目的主要有

A为保证末来支付进行短期证券投资 B通过多元化投资来分散经营风险 C对某一企业实施控制和实施重大影响进行股权投资 D利用闲置资金进行盈利性投资

19、使经营者与所有者利益保持相对一致的治理措施有

A解聘机制 B市场接收机制 D给予经营者绩效股 E经理人市场及竞争机制

20、公司制企业的法律形式有

B股份有限公司 C有限责任公司 D两合公司 E无限公司 21、下列关于风险和不确定性的正确说法有

A风险总是一定时期内的风险 C如果一项行动只有一种肯定后果，称之为无风险 D不确定性的风险更难预测 E风险可通过数学分析方法来计量

22、企业持有一定量现金的动机主要包括

A交易动机 B预防动机 D提高短期偿债能力动机

23、企业制定应收账款的信用标准时，应考虑的重点因素有 A同行业竞争对手情况` B企业承受违约风险的能力 C客户的资信程度

24、证券投资风险中经济风险主要来自于

A变现风险 B违约风险 C利率风险 D通货膨胀风险 25、一般认为，影响股利政策制定的因素有

B公司末来投资机会 C股东对股利分配的态度 D相关法律规定

26、关于风险报酬，下列表述中正确的有

A风险报酬有风险报酬额和风险报酬率两种表示方法 B风险越大，期望获得的风险报酬应该越高 C风险报酬是指投资者因冒风险进行投资所获得的超过时间价值的那部分额外报酬 D风险报酬是风险报酬与原投资额的比率 E在财务管理中，风险报酬通常用相对数即风险报酬率来加以计量 27、评估股票价值时所使用的贴现率是

D股票预期股利收益率和预期资本利得率之和 E股票预期必要报酬率

28、一般来说，影响长期偿债能力高低的因素有

A权益资本大小 C长期资产的物质保证程度高低 D获利能力大小

29、下列属于财务管理观念的是

A货币时间价值观念B预期观念 C风险收益均衡观念 D成本效益观念 E弹性观念 30、边际货币成本是指

A资本每增加一个单位而增加的成本 B追加筹资时所使用的加权平均成本` D各种筹资范围的综合资本成本

31、采用获利指数进行投资项目经济分析的决策标准是

A获利指数大于或等于1，该方案可行 D几个方案的获利指数均大于1，指数越大方案越好

32、下列股利支付形式中，目前在我国公司实务中很少使用，但并非法律所禁止的有 B财产股利 C负债股利

33、下述股票市场信息中哪些会引起股票市盈率下降

A预期公司利润将减少 B预期公司债务比重将提高 C预期将发生通货膨涨 D预期国家将提高利率 34、下列关于利息率的表述，正确的有

A利率是衡量资金增值额的基本单位 B利率是资金的增值同投入资金的价值之比 C从资金流通的借贷关系来看，利率是一定时期运用资金这一资源的交易价格 D影响利率的基本因素是资金的供应和需求 E资金作为一种特殊商品，在资金市场上的买卖，是以利率为价格标准的

35、应收账款追踪分析的重点对象是

A全部赊销客户 B赊销金额较大的客户 C资信品质较差的客户 D超过信用期的客户

36、企业财务的分层管理具体为

A出资者财务管理 B经营者财务管理 D财务经理财务管理 37、投资决策的贴现法包括

A内含报酬率法 Ｃ净现值法 Ｄ现值指数法 38、短期偿债能力的衡量指标主要有 A流动比率 C速动比率 D现金比率

1、 一般认为，资本成本较高而财务风险较低的筹资方式有 A吸收投资 B发行股票

2、 一般认为，协调和解决股东与管理者间代理问题的机制主要有

A解聘机制 B控制权市场及其并购机制 C给管理者以股票期权激励 E经理人市场机制

3、 如果你是公司财务经理，则你的主要职责是 A信用管理 C筹资管理 E财务预测、计划和分析 4、 在计算企业财务杠杆系数时，需要使用的数据有 B利息 C息税前利润

5、 以下项目中，不能通过多元化投资来分散的风险有 A通货膨胀风险 D宏观经济衰退 E跨国经营的政治风险 6、 普通股融资的优点有

A资本无需归还，有利于维持公司长期稳定发展 B筹资风险小 C有利于增强公司举债能力 E容易吸收社会闲散资金 7、 对同一投资方案，下列表述正确的是

C资本成本等于内含报酬率时，净现值为零 D资本成本高于内含报酬率时，净现值小于零

8、 企业留存现金主要是为了满足 A交易需要 C投机需要 E预防需要 9、 实施投资组合策略能够

A 降低投资组合的整体风险 B降低组合中的可分散风险 C对组合中的系统风险没有影响 10、吸收直接投资的优点有

B有利于加强对企业的控制 C有利于扩大企业的经营能力 D有利于提升企业的资本实力和财务能力

11、下列中，属于随着销售变动而发生变动的报表项目主要是 A应收账款 B存货 C应付账款

12、股东财富最大化目标这一提法是相对科学的，因为它 A揭示了股东是公司的所有者、并承担公司剩余风险这一逻辑B股东财富增减不完全取决于会计利润，利润与股东之间并不完全相关 D股东财富是可以通过有效市场机制而充分表现出来的（如股价）因而是可量化的管理目标E股东财富是全体股东的财富，而不是特定股东群体（如大股东）的财富 13、用于评价盈利能力的指标主要有

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B净资产收益率 C总资产报酬率

14、一般来说，影响长期偿债能力的因素主要有

A资产整体质量越好，总资产周转性越强，则偿债能力也将越强 B资产结构中固定资产比例越高，长期偿债能力越强 C企业获利能力越弱，长期偿债能力将可能越差D公司资本结构政策，债务政策越稳健，长期偿债能力就可能越强 15为确保企业财务目标的实现，下列各项中，可用于协调所有者与经营者矛盾的措施有

A所有者解聘经营者 C公司被其他公司接收或吞并 D所有者给经营者以股票选择权 15、投资组合能够实现

A收益一定的情况下，风险最小 C风险一定的情况钙，收益最大

三 判断题

0、由于优先股股利是税后支付的，因此，优先股融资具有与债务融资同样的杠杆效应（）

1、由于优先股股利是税后支付的，因此，相对于债务融资而言，优先股融资并不具财务杠杆效应（X）

2、购买国债虽然违约风险小，也几乎没有破产风险，但仍会面临利息率风险和购买力风险（）

3、如果某企业的永久性流动资产、部分固定资产投资等，是由短期债务来筹资满足的，则该企业所奉行的财务政策是激进型融资政策（） 4、财务杠杆率大于1，表明公司基期的息税前利润不足以支付当期债息（X） 5、如果项目净现值大小，即表明该项目的预期利润小于零（X） 6、资本成本中的筹资费用是指企业在生产经营过程中因使用资本而必须支付的费和（X）

7、市盈率是指股票的每股市价与每股收益的比率，该比率高低在一定程度上反映了股票的投资价值（X）

8、所有企业或投资项目所面临的系统性风险是相同的（X） 9、在其它条件相同情况下，如果流动比率大于1，则意味着营运资本必然大于零（）

10、对于债务人来说，长期借款的风险比短期借款的风险要小（） 11、股票价值是指当期实际股利和资本利得之和所形成现金流入量的现值（X）

12、公司特有风险是指可以通过分散投资而予以消除的风险，因此此类风险并不会从资本市场中取得其相应的风险溢价补偿（）

13、流动比率、速动比率及现金比率是用于分析企业短期偿债能力的指标，这三项指标在排序逻辑上一个比一个谨慎，因此，其指标值一个比一个更小（X）

14、若企业某产品的经营状况正处于盈亏临界点，则表明该产品销售利润率等于零（X）

15、在有关资金时间价值指标的计算过程中，普通年金现值与普通年金终值是互为逆运算的关系（X）

16、由于借款融资必须支付利息，而发行股票并不必然要求支付股利，因此，债务资本成本相对要高于股票资本成本（X） 17、与发放现金股利相比，股票回购可以提高每股收益，使股价上升或将股价维持在一个合理的水平上（）

18、总杠杆能够部分估计出销售额变动对每股收益的影响（） 19、在现金需要总量既定的前提下，现金持有量直越多，则现金持有成本越高，现金转换成本也相应越高（X）

20、责任中心之间无论是进行内部结算还是进行责任转账，都可以利用内部转移价格作为计价标准（）

21、在项目投资决策中，净现金流量是指在经营期内预期每年营业活动现金流入量与同期营业活动现金流出量之间的差量

（X）

22、一般情况下，酌量性固定成本是管理当局的决策行动无法改变其数量，从而只能承诺支付的固定剧本，如研发成本（X） 23、当息税前利润率（ROA）高于借入资金利率时，增加借入资本，可以提高净资产收益率（ROE）（）

24、在财务分析中，将通过对比两期或连续数期财务报告中的相同指标，以说明企业财务状况或经营成果变动趋势的方法称为水平分析法（）

25、股利无关理论认为，可供分配的股利总额高低与公司价值是相关的，而可供分配之股利的分配与否与公司价值是无关的（） 26、在计算存货周转率时，其周转额一般是指某一期间内的“主营业务总成本”（ ）

27、公司制企业所有权和控制权的分离，是产生代理问题的根本前提（）

28、已获利息倍数可用于评价长期偿债能力高低，该指标值越高，则偿债压力也大（X）

29、一般认为，如果某项目的预计净现值为负数，则并不一定表明该项目不暇接预期利润额也为负（）

30、在评价投资项目的财务可行性时，如果投资回收期或会计收益率的评价结论与净现值指标的评价结论发生矛盾，应当以净现值指标的结论为准（）

31、一般认为，奉行激进型融资政策的企业，其资本成本较低，但风险较高（）

32、现金折扣是企业为了鼓励客户多买商品而给予的价格优惠，每次购买的数量越多，价格也就越便宜（X）

33、如果企业承担违约风险的能力越强，则企业制定的信用标准就应该越低（）

34、如果某证券的风险系数为1（或小于1），则可以肯定该证券的风险回报必高于市场平均回报（X）

35、某企业以“2/10，n/40”的信用条件购入原料一指，若企业延至第30天付款，则可计算求得，其放弃现金折扣的机会成本为36.73% （）

36、市盈率指标主要用来评估股票的投资价值与风险。如果某股票的市盈率为40，则意味着该股票的投资收益率为2.5%（） 37、贴现现金流量指标被广泛采用的根本原因，就在于它不需要考虑货币时间价值和风险因素（X）

38、若净现值为负数，则表明该投资项目的投资报酬率小于0，项目不可行（X）

39、超过盈亏临界点后的增量收入，将直接增加产品的贡献毛益总额（

40、A、B、C三种证券的期望收益率分别是12.5%、25%、10.8%，标准差分别为6.31%、19.25%、5.05%，则对这三种证券的选择顺序应当是B、A、C（X）

41、如果某债券的票面年利率为12%，且该债券半年计算一次，则该债券的实际年收益率将大于12%（）

42、税差理论认为，如果资本利得税率高于股利分红中个人所得税率，则股东倾向于将利润留存于公司内部，而不是将其当作股利来支付（X）

43、由于折旧属于非付现成本，因此公司在进行投资决策时，无须考虑这一因素对经营活动现金流量的影响（X）

44、在资本结构理论中，由于公司所得税率的存在，因此，无债公司的价值应大于有债公司价值（X）

45、从资本提供者角度，固定资本投资决策中用于折现的资本成本其实就是投资者的机会成本（）

46、在理论上，名义利率=实际利率+通货膨胀贴现率+实际利率*通货膨胀贴补率（）

47、在营运资本管理中，如果公司采用激进型管理策略，其财务后果可能表现为：公司预期的财务风险将提高，而期望的收

12

益能力将降低（X）

48、在不考虑其他因素的情况下，如果某债券的实际发行价格等于其票面值，则可以推断出该债券的票面利率应等于该债券的市场必要收益率（）

49、从指票含义上可以看出，利息保障倍数既可以用于衡量公司财务风险，也可用于判断公司盈利状况（）

50、风险与收益对等原则意味着，承担任何风险都能得到其相应收益回报（X）

1、一般认为，投资项目的加权资本成本越低，其项目价值也将越低（X）

2、简言之，财务管理可以看成是财务人员对公司财务活动事项的管理（X）

3、在总资产报酬率高于平均债务利率的情况下，提高财务杠杆将有利于提高净资产收益成本，则被选项目都是可行的（） 4、在资本限量决策和项目选择中，只要项目的预期内含报酬率高于设定的加权平均资本成本，则被选项目都可行的（X） 5、公司实施定额股利政策时，公司股利不随公司当期利润的波动而变动（）

6、公司实施股票回购时，可以减少公司发行在外股票的股数，从而提高股票价格，并最终增加公司价值（X）

7、在其他因素不变情况下，提高资产负债率将会提高权益乘数（）

8、在分析公司资产盈利水平时，一般要剔除因会计政策变更，税率调整等其他因素对公司盈利性的影响（）

9、事实上，优先股权是一种具有潜在交易价值的一种权证（） 10、在项目现金流估算中，不论是初始现金流量还是终结现金流量，都应当考虑税收因素对其的影响（）

11、如果A、B两项目是相互独立，则选择项目A将意味着不得选择项目B（X）

12、企业财务管理活动最为主要的环境因素是经济体制环境（X）

13、当两种股票完全负相关时，这两种股票的组合效应不能分散风险（X）

14、增发普通股会加大财务杠杆的作用（X）

15、当贴现率与内含报酬率相等时，则净现值等于零（） 16、不管其他投资方案是否被采纳和实施，其收入和成本都不因此受到影响的投资是独立投资（）

17、信用政策的主要内容不包括信用条件（X）

18、一般而言，发放股票股利后，每股市价可能会上升（X） 19、应收账款周转率是指赊销净额与应收账款平均余额的比值，它反映了应收账款流动程度的大小（） 20、关于提取法定公积金的基数，如果上年末有未弥补亏损时，应当按当年净利润减去上年末弥补亏损，如果上年末无未弥补亏损时，则按当年净利润（）

21、某企业去年的销售净利率为5.73%，资产周转率为2.17%，今年的销售净利率为4.88%，资产周转率为2.88%，若两年的资产负债率相同，今年的权益净利率比去年的变化趋势是上升了（）

1、按照《公司法》的规定，上市公司发行可转换债券须经股东大会决议通过后方可发行。（）

2、资本成本通常用相对数表示，公式为：资金使用费用与筹资费用之和除以筹资总额。（ X）

3、融资租赁期限长、租约非经双方同意不得中途撤消。 （） 4、如果企业负债利息为零，则财务杠杆系数为1。 （

5、一般来说，经营杠杆系数越大，财务风险也就越大。 （X ） 6、在总资产报酬率高于负债利率的条件下，负债与股权资金的比例愈高，净资产收益率就愈低；反之，在总资产报酬 率低率低于负债利率的条件下，负债与股权资金的比例愈高，净资产收益率就俞高（X）

7、向银行借款比向社会发行证券筹集资金更有利于保守企业的财务秘密。 （）

8、企业如果能以低于放弃现金折扣的机会成本的利率借入资金，就应该放弃现金折扣。

四、简答题(计20分)

1．简述剩余股利政策的涵义．

答：剩余股利政策是企业在有良好的投资机会时，根据目标资本结构测算出必须的权益资本与既有权益资本的差额，首先将税后利润满足权益资本需要，而后将剩余部分作为股利发放的政策。其基本步骤为：(1)设定目标资本结构；(2)确定目标资本结构下投资必需的股权资本，并确定其与现有股权资本间的差额；(3)最大限度使用税后利润来满足新增投资对股权资本的需要，(4)最后将剩余的税后利润部分分发股利，以满足股东现时对股利的需要。

2．简述降低资本成本的途径．

答：降低资本成本，既取决于企业自身筹资决策，也取决于市场环境，要降低资本成本，要从以下几个方面着手：

(1)合理安排筹资期限。原则上看，资本的筹集主要用于长期投资，筹资期限要服从于投资年限，服从于资本预算，投资年限越长，筹资期限也要求越长。但是，由于投资是分阶段、分时期进行的，因此，企业在筹资时，可按照投资的进度来合理安排筹资期限，这样既减少资本成本，又减少资金不必要的闲置。 (2)合理利率预期。资本市场利率多变，因此，合理利率预期对债务筹资意义重大。 (3)提高企业信誉，积极参与信用等级评估。要想提高信用等级，首先必须积极参与等级评估，让市场了解企业，也让企业走向市场，只有这样，才能为以后的资本市场筹资提供便利，才能增强投资者的投资信心，才能积极有效地取得资金，降低资本成本。

(4)积极利用负债经营。在投资收益率大于债务成本率的前提下，积极利用负愤经营，取得财务杠杆效益，降低资本成本，提高投资效益。

(5)积极利用股票增值机制，降低股票筹资成本。对企业来说，要降低股票筹资成本，就应尽量用多种方式转移投资者对股利的吸引力，而转向市场实现其投资增值，要通过股票增值机制来降低企业实际的筹资成本。

3．你是如何理解风险收益均衡观念的。 ．答：风险收益均衡观念是指风险和收益间存在一种均衡关系，即等量风险应当取得与所承担风险相对等的等量收益。风险收益均衡概念是以市场有效为前提的。在财务决策中，任何投资项目都存在着风险，因此都必须以风险价值作为对风险的补偿。风险与收益作为一对矛盾，需要通过市场来解决其间的对应关系。如果将风险作为解释收益变动的惟一变量，财务学上认为资本资产定价模式(CAPM)很好的描述了其间的关系。风险收益间的均衡关系及其所确定的投资必要报酬率，成为确定投资项目贴现率的主要依据。

4．简述可转换债券筹资的优缺点? 答：：：可转换债券筹资的优点主要有：(1)有利于企业肄资，这是因为，可转换债券对投资者具有双重吸引力。(2)有利于减少普通股筹资股数。(3)有利于节约利息支出。由于可转换债券具有较大的吸引力，因此，企业可支付比一般债券更低的债息。对投资者来说，转换价值愈大，则企业支付的利息也就可能愈小。(4)对于发展中的企业来说，利用可转换债券筹资有利于改善企业财务形象，同时有利于企业调整财务结构。可转换债券筹资的缺点主要有：(1)在转换过程中，企业总是指望普通股市价上升到转换价格之上，并完成其转换，一旦企业效益不佳，股市下跌，转换行为即因为失去吸引力而中断，在这种情况下，企业将因无力支付利息而陷入财务危机。(2)一旦完成债券的转

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换，其成本率较低的优势即告消失，筹资成本进一步提高。 5．什么是折旧政策，制定折旧政策要考虑哪些影响因素? 答：所谓折旧政策是指企业根据自身的财务状况及其变化趋势，对固定资产的折旧方法和折旧年限做出的选择。它具有政策选择的权变性、政策运用的相对稳定性、政策要素的简单性和决策因素的复杂性等特点。

制定折旧政策的影响因素有：(1)制定折旧政策的主体。折旧政策的制定主体具有主观意向。我国国有企业的折旧政策由国家有关部门统一制定。(2)固定资产的磨损状况。固定资产折旧计提数量的多少及折旧年限的长短主要依据固定资产的磨损状况。不同的行业，固定资产本身的特点不同，对固定资产损耗的强度与方式各不相同。在制定折旧政策时，应充分考虑行业特征及相应的资产使用特点及磨损性质。(3)企业的其他财务目标。(a)企业一定时期的现金流动状况。根据计算现金净流量的简略公式：现金净流量＝税后利润+折旧，可以得出，折旧作为现金流量的一个增量，它的多少是调节企业现金流动状况的重要依据。在制定折旧政策时，应利用折旧的成本特点，综合考虑现金流动状况后，选择适宜的折旧政策；(b)企业对纳税义务的考虑。折旧政策的选择直接影响着企业应纳税所得的多少，国家对折旧政策的选择是有所管制的，企业只在国家折旧政策的弹性范围内做；出有限选择并尽量节约税金；(c)企业对资本保全的考虑。资本保全是财务管理的一个基本目标，企业在选择折旧政策时应考虑到这一点，以便使企业能够尽早收回大部分投资。例如，在技术不断进步、设备更新换代加快以及物价变动较大的情况下，为保全企业原始投资，体现资本保全原则，采用加速折旧法是较为合适的。 6．简述定额股利政策的含义及其利弊 答：定额股利政策的含义：在这种政策下，不论经济情况怎样，不论企业经营好坏，每次支付的股利额不变。

利弊：这种政策的优点是便于在公开市场上筹措资金，股东风险较小，可确保股东无论是年景丰歉均可获得股利，从而愿意长期+持有该企业的股票。但这种政策过于呆板，不利于灵活适应外部环境的变动。因此，采用这种股利政策的企业，一般都是盈利比较稳定或者正处于成长期、信誉一般的企业 1、简述每股利润最大化财务管理目标的优缺点？ 答：每股利润也称每股赢余，是利润与普通股股数的对比数，这里利润额是税后净利润，出资者的投资目标是为了取得投资收益，表现为税后净利润与出资或股份数的对比关系。这一目标的优点是把企业实现的利润额同投入的资本或股本数进行对比，能够说明企业的盈余率，可以在不同资本规模的企业之间进行比较，揭示其盈利水平的差异。但是该目标导向不能避免与利润最大化目标共性的缺陷，即没有考虑利润发生的时间，没有考虑资金时间价值，没有能够有效考虑风险问题，往往导致企业财务决策行为具有短期行为倾向，只顾追求利润的增加，而不考虑企业长远的发展。

2、简述企业价值最大化为什么是财务管理目标的最佳表达方式？ 答：财务管理目标是全部财务活动实现的最终目标，它是企业开展一切财务活动的基础和归宿。根据现代企业财务管理理论和实践，最具有代表性的财务管理目标有利润最大化、每股利润最大化、企业价值最大化等几种说法。其中企业价值最大化认为企业价值并不等于帐面资产的总价值，而是反映企业潜在或预期获利能力。企业价值最大化目标考虑了取得现金性收益的时间因素，并用货币时间价值的原理进行了科学的计量，能克服企业在追求利润上的短期行为，科学地考虑了风险与报酬之间的联系，充分体现了对企业资产保值增值的要求。由上述几个优点可知，企业价值最大化是一个较为合理的财务管理目标。

3、简述影响利率形成的因素？ 答：在金融市场中影响利率形成的因素有：纯利率、通货膨胀贴补率、违约风险贴补率、

变现力风险贴补率、到期风险贴补率。 纯利率是指在不考虑通货膨胀和零风险情况下的平均利率，一般将国库券利率权当纯利率。理论上，财务纯利率是在产业平均利润率、资金供求关系和国家调节下形成的利率水平。通货膨胀使货币贬值，为弥补通货膨胀造成的购买力损失，利率确定要视通货膨胀状况而给予一定的贴补，从而形成通货膨胀贴补率。违约风险是资金供应者提供资金后所承担的风险，违约风险越大，则投资人或资金供应者要求的利率也越高。变现力是指资产在短期内出售并转换为现金的能力，其强弱标志有时间因素和变现价格。到期风险贴补率是因到期时间长短不同而形成的利率差别，如长期金融资产的风险高于短期资产风险。所以，利率的构成可以用以下模式概括：（利率=纯利率+通货膨胀贴补率+违约风险贴补率+变现力风险贴补率+到期风险贴补率）其中，前两项构成基础利率，后三项都是在考虑风险情况下的风险补偿率。 4、简述公司制企业的优缺点？ 答：企业组织形式有三种，即独资制、合伙制和公司制。其中，公司制是最为重要的组织形式，他的一个最重要的特征是所有权和经营权在潜在分离，他的很多优点：①产权易于转让。因为公司的产权表现为股份,所以产权可以随时转让给新的所有者.②永续经营.因为公司是与它的所有者相分离的,即使原有的所有者撤出,公司仍然继续经营,所以,公司具有无限存续期.③有限责任.即股东的责任仅限于其投资所有权的股份数.这些优点提高了企业筹集资金的能力,但公司制企业也存在双重征税等重要缺点.

5 简述出资者财务中出资者的主要职责？ 答：所有者作为企业的出资者，主要行使一种监控权力，其主要职责是约束财务行为，以保证资本的安全和增值。具体包括：①对企业筹资种类及资本结构等作出决策；②对企业的会计资料和财产状况进监督；③对企业的对外投资尤其是控制权性质的投资进行控制和监督；④对涉及资本变动的企业合并、分立、撤消、清算等问题作出决策；⑤对企业的利润分配作出决策，等等。 6 简述经营者财务中经营者的主要职责？ 答：经营者作为承担企业法人财产权的责任主体，其管理对象是全部法人财产，它要对企业全部财产负责，包括出资人资本保值增值责任和债务人债务还本付息责任。因此，经营者财务的主要着眼点是财务决策和财务协调。从财务决策上看，这种决策主要是企业宏观方面、战略方面的；从协调上看，经营者财务主要侧重了外部协调和内部协调两个方面。外部协调，即协调企业与股东、债权人、政府部门、业务关联企业、社会监查部、中介机构等错综复杂的关系，目的在于树立企业良好的财务形象。内部协调，即协调企业内部各部门单位工作、业务上的关系，目的在于减少内部摩擦，使各项工作有序进行，提高效率。

7 简述财务经理财务中财务经理的主要职责？ 答：在公司制企业中，财务经理担负着重要的理财角色。财务经理财务是经营者财务的操作性财务，注重日常财务管理，其主要的管理对象是短期资产的效率和短期债务的清偿。财务经理的职责可规定为如下几项：①处理与银行的关系；②现金管理；③筹资；④信用管理；⑤负责利润的具体分配；⑥负责财务预测、财务计划和财务分析工作。

8 简述年金的概念及其种类？ 答：年金是指时间间隔相等（一年、半年、一季度等）收入或支出金额相等的款项。折旧、利息、租金、保险费等通常表现为年金的形式。按照收付的时间和次数的不同，年金一般可分为“普通年金”、“预付年金”、“递延年金“和”永续年金“四种，无论哪种年金，都是建立在复利基础之上的。 普通年金又称后付年金，是指每期期末有等额的收付款项的年金。在现实经济生活中这种年金最为常见；预付年金是指在一定时期内，各期期初等额的系列收付款项；递延年金是指在最初若干期没有收付款项的情况下，后面若干期等额的系列 收付款项；永续年金是指无限期支付的年金。 9 简述证券组合的风险？ 答：证券组合的风险可以分为两种

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性质完全不同的风险，即可分散风险和不可分散风险。 ⑴可分散风险又叫非系统风险或公司特有风险，它是指发生于个别公司的特有事件造成的风险，这类事件是随机发生的，可以通过多元化投资来分散，即发生于一家公司的不利事件可以被公司的其他有利事件所抵消。如员工罢工、新产品开发失败、诉讼失败等。 ⑵不可分散风险又称系统风险或市场风险，是指那些对所有的公司产生影响的因素引起的风险，这类风险涉及所有的投资对象，不能通过多元化投资来分散。如战争、经济衰退、通货膨胀、高利率等。

10 简述三种重要的财务管理观念？ 答：⑴货币时间价值观念是指货币的拥有者因放弃对货币的使用而根据其时间的长短所获得的报酬，这种观点认为一定量的货币在不同的时点上具有不同的的价值。货币的时间价值就是货币所有权与货币使用权相分离后，货币使用者向货币所有者支付的一种报酬或代价，因而借贷关系的存在是货币时间价值产生的前提。时间价值原理，正确地揭示了在不同时点上货币之间的换算关系以及在一定时空条件下运动中的货币具有增值的规律性。时间价值通常以利息率计量，货币时间价值率是指扣除风险报酬和通货膨胀贴水后的平均货币利润率。货币时间价值可以用现值和终值来表示，可以采取单利、复利、普通年金等计算方法。时间价值代表着无风险的社会平均资金利润率，它应是企业资金利润率的最低限度，它是衡量企业经济效益，考核经营成果的重要依据。它作为一种观念应贯彻在具体的财务活动中，在有关的资金筹集、资金投放和使用以及资金分配的财务决策中，都要考虑时间价值。 ⑵风险收益均衡观念是指风险和收益间存在一种均衡关系，即等量风险应当取得与所承担风险相对等的等量收益。风险收益均衡念是以市场有效为前提的。货币时间价值是在没有风险和通货膨胀下的投资收益率，没有涉及风险问题。但是在财务活动中的风险是客观存在的，任何冒险行为都期望取得一种额外收益，这种风险与收益对应的关系被称为风险收益均衡观念。投资风险价值是指投资者由于冒风险进行投资而获得的超过货币时间价值的额外收益，也称为风险收益或风险报酬。它是对人们冒险投资的一种价值补偿，风险与收益是一种对称关系，它要求等量风险带来量收益，也叫风险收益均衡。风险收益均衡观念贯穿在财务活动中，它要求在财务活动中必须考虑收益与风险的价值对称性，也就是依财务活动所面临的风险大小来确定其必要报酬率。所以，要在风险与收益的相互协调中进行利弊权衡，即在一定的风险下必须使收益达到；较高的水平，在收益一定的情况下，风险必须维持较低的水平。 ⑶成本效益观念是指作出一项财务决策要以效益大于成本为原则，即某一项目的效益大于其所需成本时，可以采纳；否则，则应放弃。这里的的成本包括机会成本，但不包括沉没成本，而沉没成本却是会计成本的一部分。机会成本是指放弃的收入，沉没成本是指项目决策中，在项目分析之前发生的成本费用。

11 股票的投资风险比国债大，但仍有人愿意购买，这是为什么？ 答：一般情况下国债的投资风险小于股票投资风险，我们往往可以把国债的利率看成为无风险利率，而股票投资的风险不仅包括无风险利率还包括风险利率。由于存在风险收益均衡观念，高风险的投资期望获得更高的投资报酬率，高风险的股票其可能的收益率比国债收益高，因为其中存在风险报酬，所以有人愿为高的报酬去承担高的风险。

12 简述企业筹资的目的？ 答：企业筹资的基本目的是为了自身的正常生产经营与发展。企业的财务管理在不同时期或不同阶段，其具体的财务目标不同，企业为实现其财务目标而进行的筹资动机也不尽相同。企业筹资目的可概括为两大类： ⑴满足其生产经营需要。对于满足日常正常生产经营需要而进行的筹资，无论是筹资期限或者是筹资金额，都具有稳定性的特点，即筹资量基本稳定，筹资时间基本确定；而对于扩张型

的筹资活动，无论是其筹资时间安排，还是其筹资数量都具有不确定性，其目的都从属于特定的投资决策和投资安排。一般认为，满足生产经营需要而进行的筹资活动，其结果是直接增加企业资产总额和筹资总额。 ⑵满足其资本结构调整需要。资本结构的调整是企业为了降低筹资风险、减少资本成本而对资本与负债间的比例关系进行的调整，资本结构的调整属于企业重大的财务决策事项，同时也是企业筹资管理的重要内容。为调整资本结构而进行的筹资，可能会引起企业资产总额与筹资总额的增加，也可能使资产总额与筹资总额保持不变，在特殊情况下还可能引起资产总额与筹资总额的减少。

13简述股权资本与债务资金的主要差异？ 答：债务资金具有固定索取权，而股本资本具有剩余索取权；债务资金可以抵免税收,但股本资本不可以抵免税收;债务资金在财务困境或破产时具有优先清偿权,而股权资本在财务困境或破产时只有最后清偿权;债务资金有固定期限,股权资本无期限;债务资金无管理控制权,股权资本有管理控制权;债务资金主要变现为银行借款、公司债券、商业票据等，而股权资本主要表现为所有者股权、风险资本、普通股、认股权证等。

14 企业在筹资过程中应当遵循的原则是什么？ 答：企业在筹资过程中，必须遵循一定的原则，只有这样，才能提高筹资效率，降低筹资风险与筹资成本。企业筹资时应把握的原则主要有： ⑴规模适度原则。它指企业在筹资过程中，无论通过何种渠道、采用何种方式筹资，都应预先确定资金的需要量，使筹资量与需要量相互平衡，防止筹资不足而影响生产经营活动的正常开展，同时也避免筹资过剩而降低筹资效益。 ⑵结构合理原则。它指企业在筹资时，必须使企业的股权资本与借入资金保持合理的结构关系，使负债的多少与股权资本和偿债能力的要求相适应，防止负债过多而增加财务风险，偿债能力降低；或者没有充分地利用负债经营，而使股权资本收益水平降低。 ⑶成本节约原则。它指企业在筹资行为中，必须认真地选择筹资来源和方式，根据不同筹资渠道与筹资方式的难易程度、资本成本等综合考虑，并使得企业的筹资成本降低，从而提高筹资效益。 ⑷时机得当原则。它指企业在筹资过程中，必须按照投资机会来把握筹资时机，从投资计划或时间安排上，确定合理的筹资计划与筹资时机，以避免因取得资金过早而造成投资前的闲置，或者取得资金的相对滞后而影响投资时机。 15 什么是筹资规模？简述其基本特征？ 答：筹资规模是指一定时期内企业的筹资总额。从总体上看，筹资规模呈现以下特征： ⑴层次性。企业资金从来源上分为内部资金和外部资金两部分，而且这两者的性质不同。在一般情况下，企业在进行投资时首先利用的是企业内部资金，在内部资金不足时才考虑对外筹资的需要。 ⑵筹资规模与资产占用的对应性。即企业长期稳定占用的资金应与企业的股权资本和长期负债等等资方式所筹集资金的规模相对应；随业务量变动而变动的资金占用，与企业临时采用的筹资方式所筹集的资金规模相对应。 ⑶时间性。筹资服务于投资，企业筹资规模必须要与投资需求时间相对应。

16 如何对吸收直接投资进行管理？ 答：对于吸收直接投资方式，为达到最佳的筹资效果，应主要从以下几方面着手进行管理： ⑴合理确定吸收直接投资的总量。企业资本筹集规模与生产经营相适应，而吸收直接投资在大多数情况下能直接形式生产经营能力。因此，企业在创建时必须注意其资本筹集规模与投资规模的关系，要求从总量上协调两者关系，以避免因吸收直接投资规模过大而造成资产闲置，或者因规模不足而影响资产经营效益。 ⑵正确选择出资形式，以保持其合理的出资结构与资产结构。由于吸收直接投资形式下各种不同出资方式形成的资产的周转能力与变现能力不同，对企业正常生产经营能力的影响也不相同。因此，为保证各种出资方式下的资产间的合理搭配，提高资产的运营能力。对不同出资方式下的资产，

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应在吸收投资时确定较合理的资产结构关系。这些结构关系包括：现金出资与非现金出资间的结构关系；实物资产与无形资产间的结构关系；流动资产与长期资产间的结构关系（包括流动资产与固定资产间的结构关系）等。 ⑶明确投资过程中的产权关系。由于不同出资者间投资数额不同，从而享有的权益也不相同，因此，企业在吸收投资时必须明确各出资者间的产权关系。包括企业与出资者间的产权关系，以及各出资者间的产权关系。①对于企业与出资者间的产权关系，它以各出资者所投资产办理产权转移手续为前提。只有在产权转移完成的前提下，才能真正证明出资者拥有企业的产权与企业法人财产权的分离，才能明确企业与出资者的责权利关系。②对于各出资者间的产权关系，它涉及各出资主体间的“投资——收益”分配关系，涉及各出资者对企业经营权的控制能力，因此，对于各出资主体间的投资比例必须以合同、协议的方式确定，并具法律效力。

17 简述吸收直接投资的优缺点？ 答：吸收直接投资是我国大多数非股份制企业筹集资本金的主要方式。它具有以下优点：①吸收直接投资所筹资本属于股权资本。因此与债务资本相比，它能提高企业对外负债的能力。你吸收的直接投资越多，举债能力就越强。②吸收直接投资不权可筹集现金，而且能够直接取得所需的先进设备和技术，从而与现金筹资方式相比，能尽快地形成企业的生产经营能力。③吸收直接投资方式与股票筹资相比，其履行的法律程序相对简单，从而筹资速度相对较快。它不需要审批，不需要你在财经类报刊上所看到的招股说明书等等。④从宏观看，吸收直接投资有利于资产组合与资产结构调整，从而为企业规模调整与产业结构调整提供了客观的物质基础，也为产权交易市场的形成与完善提供了条件。 但吸收直接投资方式也存在一定的缺点，主要表现在：①吸收直接投资的成本较高。因为你要让别人参与利润分红，如果你的公司有可观的利润的话，这笔分红将大大高于你举债的成本。这也就是一些业绩好的企业倾向于举债的原因。②由于不以证券为媒介，从而在产权关系不明确的情况下吸收投资，容易产生产权纠纷；由于产权交易市场的交易能力较差，因此不利于吸引广大的投资者的投资，也不利于股权的转换。 18 普通股股东有哪些权利？ 答：普通股股东具有如下几个方面的权利：⑴经营收益的剩余请求权。公司的经营收益必须首先满足其他资本供应者（如债权人、优先股股东）的收益分配的要求之后，剩余的才由普通股股东分享，普通股股东拥有的只是经营收益的剩余请求权。这就是说，公司经营得到的利润只有在支付了利息与优先股股利之后，剩下的才能作为普通股股利进行分配。所以，如果公司的经营收益不高，不足以支付利息以优先股股利的话，普通股股东不但得不到任何收益，还要用以前的收益偿还利息；相反，如果公司经营得好，获得了高额利润的话，那么也可以得到丰厚的收益，而债权人则只能享受固定的利息收入。 ⑵优先认股权。普通股股东是公司资产所有风险的最终承担者。因此，公司在发行新股时，为保持他们对公司的控制权， 他们有权优先认购，以保持他们在公司总的股份中所占的原有的比例。股东认购新股时的价格通常比股票的市场价格要低，所以优先认股权是具有一定的价值的，这个价值称为“权值”。如果股东不想购买新增的股票时，可以将认股权转让他人，或在市场上出售。 ⑶投票权。普通股股东对公司事务有最终的控制权。但实际上，这种权利一般是通过投票选举并任命董事会成员来行使。股东可在股东大会上行使投票权，如股东本人因故不能参加股东大会，还可以委托代理人来行使投票权。投票权分为累积投票权与非累积投票权两种。 ⑷股票转让权。它是指普通股股东不必经过公司或其他股东的同意而合法地转让其手中的股票。股东的改变并不会影响公司的存在。对于上市公司的股票，股东可在证券市场上公开出售股票；而对于非上市公司的股票，股东不能在市场

上公开转让股票，但可在法律允许的范围内私下进行转让。 19 简述优先股发行的目的和动机？ 答：股份有限公司发行优先股主要出于筹集自有资本的需要。但是，由于优先股固定的基本特征，使优先股的发行具有出于其他动机的考虑。 ⑴防止股权分散化。优先股不具有公司表决权，因此，公司出于普通股发行会稀释其股权的需要，在资本额一定的情况下，发行一定数额的优先股，可以保护原有普通股股东对公司经营权的控制。 ⑵维持举债能力。由于优先股筹资属于股权资本筹资的范围。因此，它可作为公司举债的基础，以提高其负债能力。 ⑶增加普通股股东权益。由于优先股的股息固定，且优先股对公司留存收益不具有要求权，因此，在公司收益一定的情况下，提高优先股的比重，会相应提高普通股股东的权益，提高每股净收益额，从而具有杠杆作用。 ⑷调整资本结构。由于优先股在特定情况不具有“可转换性”和“可赎回性”，因此它在公司安排自有资本与对外负债比例关系时，可借助于优先股的这些特性，来调整公司的资本结构，从而达到公司的目的。 也正是由于上述动机的需要，因此，按照国外的经验，公司在发行优先股时都要就某一目的或动机来配合选择发行时机。大体看来，优先股的发行一般选择在以下几种情况：公司初创，急需筹资本时期；公司财务状况欠佳，不能追加债务时；公司进行财务重整，为避免股权稀释时等等。

20 简述筹资规模确定的依据？ 答：一般认为，确定筹资规模的依据主要包括两项：法律依据、投资规模依据。 ⑴法律依据。企业筹资规模的确定在一定程度上受到法律的约束，法律对企业筹资的约束可以归纳为两方面：①法律对注册资本的约束。旨在保证企业设立后能正常进行生产经营，并保证企业有足够的资本金用来对外负债，并承担民事责任。②法律对企业负债额度的限制。为了保护债权人的权益，法律从各方面对企业的负债能力进行约束，如限制公司债券的发行额度，要求特定行业的企业进行资产负债管理等等。 ⑵投资规模依据。筹资受到投资需求总量与结构、偿债能力等主导因素的制约，其中投资规模是决定筹资规模的主要依据。企业筹资不能盲目进行，必须以“投”定“筹”。

21 简述股份有限公司股票发行有哪几种方式？ 答：股份有限公司在设立时要发行股票。在公司设立之后，为扩大经营、改善资本结构，也会增资发行新股。概括来说，有以下几种发行方式： ⑴公开发行。即通过发行证券来获取现金。通常有两种基本的方法，即包销与代销。包销是指投资银行低于发行价的价格买入证券，同时也承担无法卖出它们的风险。这时投资银行承担的是包销商的责任。承销商买入价和发行价之间的差额被称为“差价”或“折价”，这是承销商得到的最基本的报酬。在代销这种形式中，承销商仅仅只是作为一个代理商，他从所售出的证券中收取佣金。不论是包销还是代销，如果市场价格跌过了发行价，则允许主承销商自己买进证券，目的是在价格暂回落的压力下支撑市场和稳定价格。 ⑵配股发行。配股发行也称为附权发行，它是指向现有的股东出售股票，即给予每一个股东在确定的时间里按确定的价格从公司买入确定数量的新股的选择权。选择权过期失效。 公司进行附权发行的主要原因在于：如果发行新的股票给一般公众，现有股东的所有权的比例就会降低。所以通常公司章程里都包含着关于优先认股权的有关规定，即公司必须首先把新发行的任何普通股股票出售给现有的股东，这就形成了配股。其价格称为认购价格，通常低于股票市场价格。 ⑶私募发行。通常只有当公司足够大、经营相当成功而且能够在公开发行的股票市场上筹集资金时，才能利用公开发行的股票市场发行股票。而对于那些刚刚创立的或是陷于，财务困境的公司来说，私募发行就成了一种必要。私募避开了公开发行所必需的注册登记等程序与成本，私募的对象通常不超过二三十个。私募的最大缺陷在于证券难以转让。 22简述银行借款协议的保护性条款？ 答：作为大债权人的商

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业银行为了保护其自身权益，保证到期能收回贷款并获得收益，要求贷款企业保持良好的财务状况，特别是作出承诺时的状况。这就是借款协议中的保护条款。如果借款企业财务状况恶化，则银行的利益就可能受到损害，借款协议使得银行拥有干预借款人行为的法律权力，当借款企业由于经营不善，出现赁集融物与融资于一身，它既是企业筹资行为，又是企业投资决策行为，它具有简化管理的优点。这是因为：从设备的取得看，租入设备比贷款自购设备能在采购环节上节约大量的人力、物力、财力；从设备的使用角度看，出租人提供的专业化服务对设备的运转、调试及维修负债，有利于减少承租人资金投入。 亏损并违约时，银行可据此采取必要的行为。它分为三类，即一般性保护条款、例行性保护条款、特殊性保护条款。 一般性保护条款包括四项限制条款：流动资本要求、现金红利发放限制、资本支出限制以及其他债务限制。 例行性保护条款主要是一些常规条例，如借款企业必须定期向银行提交财务报表；不准在正常情况下出售较多资产，以保持企业正常的生产经营能力；不得为其他单位或个人提供担保；限制租赁固定资产规模，以防止过多的租金支付；禁止应收账款的保理；及时清偿到期债务（特别是短期债务）等等。 特殊性保护条款主要是针对某些特殊情况而提出的保护性措施，主要包括：贷款的专款专用；不准企业过多的对外投资；限制高级管理人员的工资和奖金支出；公司某些关键人物在贷款期内须留在企业等等。

23 简述不同类别债券的特性？ 答：不同类别债券的特性可以从其归还条件、偿还优先权、财务风险以及利率几个方面来说明。 ⑴归还条件。公司债券通常在满足一定的归还条件时才会被投资者接受。因此，各种公司债券在发行时都要规定必要的归还条件。比如，长期债券要建立偿债基金，在一定时期分批归还，以避免到期时一次性清偿给公司的资金运用带来的巨大压力，也有利于增强债权人对公司偿债能力的信心。 ⑵偿还优先权。不同的公司债券有不同的偿还优先级别。如有担保的债券的优先偿还级别就比无担保的债券的优先偿还级别要高。在公司破产或进行清算时，优先级别较高的公司债券要优先得到清偿，而优先级别较低的债券只在有比它级别高的债券得到偿还之后，才能得到清偿。 ⑶财务风险。债券即使有较高的优先偿还级别并得到抵押担保，也不能保证一定会得到完全的清偿。公司的经营风险总是存在的。如果公司经营不稳定，风险较大，其债券的可靠性就比较低，受损失的可能性也比较大。 ⑷利率。长期债券的利率通常是固定利率，这与从银行取得的贷款有所不同。公司从银行取得的贷款，其利率可以是浮动的。当市场利率水平上升时，贷款利率随之上升；当市场利率水平下降时，贷款利率也会随之下降。

24 债券筹资的优劣分析体现在几个方面？ 答：债券筹资对企业有利有弊，分析其利弊，有利于企业把握筹资机会，进行选择。 ⑴债券筹资的优点主要表现在：①债券成本低。与股票筹资相比，债息在所得税前支付，从而具有节税功能，成本也相对较低。②可利用财务杠杆作用。由于债券的利息固定，不会因企业利润增加而增加持券人的收益额，能为股东带来杠杆效益，增加股东和公司财富。③有利于保障股东对公司的控制权，债券持有者无权参与企业管理决策，因此，通过债券筹资，即不会稀释股东对公司的控制权，又能扩大公司投资规模。④有利于调整资本结构。公司在发行种类决策时，如果适时选择了可转换债券或可提前收兑债券，则对企业主动调整其资本结构十分有利。 ⑵债券筹资的不足，主要表现在：①偿债压力大。债券本息偿付义务的固定性，易导致公司在收益锐减时，因无法履行其义务而濒于破产，增加破产成本和风险。②不利于现金流量安排。由于债券还本付息的数额及期限较固定，而企业经营产生的现金流量则是变动的，因此在某些情况下，这种固定与变动的矛盾不利于企业现金流量的安排。

25 简述融资租赁的优缺点？ 答：融资租赁是企业新型筹资方式之一，与其他筹资方式相比，具有以下优点：⑴节约资金，提高资金的使用效益。通过租赁，企业可以不必筹措一笔相当于设备款的资金，即可取得设备完整的使用权，从而节约资金，提高其使用效益。 ⑵简化企业管理，降低管理成本。融资租

另外，由于双方不得中止合同，因此在通货膨胀情况下，承租人等于用贬值了的货币去支付其设备价款，从而对承租人有利。但是，融资租赁也存在租金高、成本大等不足。

26 商业信用筹资的优劣体现在哪些方面？ 答：利用商业信用筹资的优点主要表现在：①筹资方便。商业信用的使用权由买方自行掌握，买方什么时候需要、需要多少等，在限定的额度内由其自行决定。多数企业的应付账款是一种连续性的货款，无需作特殊的筹资安排，也不需要事先计划，随时可以随着购销行为的产生而得到该项资金。②限制条件少。商业信用比其他筹资方式条件宽松，无需担保或抵押，选择余地大。③成本低。大多数商业信用都是由卖方免费提供的，因此与其他筹资方式相比，成本低。 但是，商业信用筹资也有其不足，主要表现在：①期限短。它属于短期筹资方式，不能用于长期资产占用。②风险较大。由于各种应付款项目经常发生、次数频繁，因此需要企业随时安排现金的调度。

27 简述资本成本的内容、性质和作用？ 答：资本成本是指在市场经济条件下，企业筹集和使用资金而付出的代价。这里，资本特指由债权人和股东提供的长期资金来源，包括长期负债与股权资本。 ⑴资本成本包括筹资费用和使用费用两部分。筹资费用指企业在筹资过程中为获得资本而付出的费用，如向银行借款时需要支付的手续费；因发行股票、债券等而支付的发行费用等。使用费用指企业在生产经营过程中因使用资金而支付的费用，如向股东支付的股利、向银行支付的利息、向债券持有者支付的债息等。 ⑵资本成本的性质体现在：一方面，从资本成本的价值属性看，它属于投资收益的再分配，属于利润范畴；另一方面，从资本成本的计算与应用价值看，它属于预测成本。⑶资本成本的作用。资本成本对于企业筹资及投资管理具有重要的意义，体现在：首先，资本成本是比较筹资方式、选择追加筹资方案的依据。企业筹集长期资本有多少种方式可供选择，它们的筹资费用与使用费用各不相同，通过资本成本的计算与比较，能按成本高低进行排列，并从中选出成本较低的筹资方式。不权如此，由于企业全部长期资本通常是采用多种方式筹资组合构成的，这种筹资组合有多个方案可供选择，因此综合成本的高低将是比较各筹资组合方案并作出资本结构决策的依据；其次，资本成本是评价投资项目，比较投资方案和追加投资决策的主要经济标准。

28 简述降低资本成本的途径？ 答：降低资本成本，既取决于企业自身筹资决策，更取决于投资项目的未来风险状况，以及市场环境等。从技术角度分析，来降低资本成本要从以下几个方面着手： ⑴合理安排筹资期限。原则上看，资本的筹资主要用于长期投资，因此，筹资期限要服从于投资年限，服从于资本预算，投资年限越长，筹资期限也要求越长。但是，由于投资是分阶段、分时期进行的，因此，企业在筹资时，可按照投资的进度来合理安排筹资期限，这样既减少资本成本，又减少资金不必要的闲置。 ⑵合理的利率预期。资本市场利率多变，因此，合理的利率预期对债务筹资意义重大。 ⑶提高企业信誉，积极参与信用等级评估。要想提高信用等级，首先必须积极参与等级评估，让市场了解企业，也让企业走向市场，只有这样，才能为以后的资本市场筹资提供便利，才能增强投资者的投资信心，才能积极有效地取得资金，降低资本成本。 ⑷积极利用负债经营。在投资收益率大于债务成本率的前提下，积极利用负债经营取得财务杠杆效应，降低资本成本，提高投资效益。

29 什么是筹资风险？按其成因可分为哪几类？ 答：筹资风

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险，又称财务风险，是指由于负债筹资而引起的到期不能偿债的可能性。由于股权资本属于企业长期占用的资金，不存在还本付息的压力，所以筹资风险是针对债务资金偿付而言的，从风险产生的原因上可将其分为两大类：其一，现金性筹资风险，指企业在特定时点上，现金流出量超出现金流入量，而产生的到期不能偿付债务本息的风险。现金性筹资是由于现金短缺以及债务的期限结构与现金流入的期间结构不相配套引起的，它是一种支付风险。其二，收支性筹资风险，是指企业在收不抵支情况下出现的不能偿还到期债务本息的风险。按照“资产=负债+权益”公式，如果企业收不抵支即发生亏损，将减少企业净资产，从而减少作为偿债保障的资产总量，在负债不变下，亏损越多，以企业资产偿还债务的能力也就越低，终极的收支性财务风险表现为企业破产清理后的剩余财产不足以支付债务。

30 简述影响企业经营风险的因素？ 答：经营风险是指企业因经营上的原因导致利润变动的风险。影响企业经营风险的因素很多，主要是： ⑴产品需求。市场对产品的需求越稳定，经营风险就越小；反之，经营风险就越大。 ⑵产品售价。产品售价变动不大，经营风险就小；否则经营风险便大。 ⑶产品成本。产品成本是收入的递减，成本来稳定，会导致利润不稳定，因此产品成本变动大的，经营风险就大；反之，经营风险就小。 ⑷调整价格的能力。当产品成本变动时，若企业具有较强的调整价格的能力，经营风险就小；反之，经营风险就大。 ⑸固定成本的比重。在企业全部成本中，固定成本所占比重较大时单位产品分摊的固定成本额就多，若产品量发生变动，单位产品分摊的固定成本会随之变动，最后导致利润更大幅度的变动，经营风险就大；反之，经营风险就小。

31 如何规避与管理筹资风险？ 答：针对不同的风险类型，规避筹资风险主要从两方面着手： ⑴对于现金性筹资风险，应注重资产占用与资金来源间的合理的期限搭配，搞好现金流量安排。为避免企业因债务筹资而产生的到期不能支付的偿债风险并提高净资产收益率，理论上认为，如果借款期限与借款周期能与生产经营周期相匹配，则企业总能利用借款来满足其资金需要。因此，安排与资产运营期相适应的债务、合理规划现金流量，是减少债务风险、提高利润率的一项重要管理策略。它要求在筹资政策上，尽量利用长期性负债和股本来满足固定资产与永久性流动资产的需要，利用短期借款满足临时波动性流动资产的需要，以避免筹资政策上的激进主义与保守主义。 ⑵对于收支性筹资风险，应做好：优化资本结构，从总体上减少收支风险；加强企业经营管理，扭亏增盈，提高效益，以降低收支风险；实施债务重整，降低收支性筹资风险。

32 简要说明影响资本结构变动的因素？ 答：资本结构的变动，除受资本成本、财务风险等因素影响外，还要受到其他因素的影响，这些因素主要是指： ⑴企业因素，包括： ①管理者的风险态度。如果管理者对风险极为厌恶，则企业资本结构中负债的比重相对较小；相反，如果管理者以取得高报酬为目的而比较愿意承担风险，则资本结构中负债的比重相对要大。 ②企业获利能力。息税前利润是用以还本付息的根本来源。息税前利润越大，即总资产报酬率大于负债利率，则利用财务杠杆能取得较高的净资产收益率；反之则相反。可见，获利能力是衡量企业负债能力强弱的基本依据。 ③企业经济增长。增长快的企业，总是期望过扩大筹资来满足其资本需要，而在股权资本一定的情况下，扩大筹资既意味 着对外负债。从这里也可看出，负债筹资及负债经营是促进企业经济增长的主要方式之一。 ⑵环境因素，包括： ①银行等金融机构的态度。虽然企业都是希望通过债务筹资来取净资产收益率的提高，但银行等金融机构的态度在企业债务筹资中起到决定性的作用。在这里，银行等金融机构的态度就是商业银行的经营规则，即考虑贷款的安全性、流动性与收益性。 ②信用评估机

构的意见。信用评估机构的意见对企业的对外筹资能力，起着举足轻重的作用。 ③税收因素。债务利息从税前支付，从而具有节税能，而且，一般认为，企业所得税率越高，节税功能越强，从而举债好处越多。因此，税率变动对企业资本结构变动具有某种导向作用。 ④行为差别。不同行业所处的经济环境、资产构成及运营效率、行业经营风险等是不同的。因此，上述各种因素的变动直接导致行业资本结构的变动，从而体现其行业特征。

33 为什么要调整资本结构？ 答：尽管影响资本结构变动的因素很多，但就某一具体企业来讲，资本结构变动或调整有其直接的原因。这些原因归纳起来有： ⑴成本过高。即原有资本结构的加权资本成本过高，从而使得利润下降。它是资本结构调整的主要原因之一。 ⑵风险过大。虽然债务筹资能降低成本、提高利润，但风险较大。如果筹资风险过大，以至于企业无法承担，则破产成本会直接抵减因负债筹资而取得的杠杆收益，企业此时也需进行资本结构调整。 ⑶弹性不足。所谓弹性是指企业在进行资本结构调整时原有结构应有的灵活性，包括筹资期限弹性、各种筹资方式间的转换弹性等。其中，期限弹性针对债务筹资方式是否具有展期性、提前收兑性等而言；转换弹性针对负债与负债间、负债与资本间、资本与资本间的是否具有可转换性而言。弹性不足时，企业要调整资本结构也很难；反过来，也正是由于弹性不足而促使企业要进行资本结构的调整。弹性大小是判断企业资本结构是否健全的标志之一。 ⑷约束过严。不同的筹资方式，投资者对筹资方的使用约束是不同的。约束过严，在一定意义上有损于企业财务自主权，有损于企业灵活调度与使用资金。正因为如此，有时，企业宁愿承担较高的代价而选择那些使用约束相对较宽的筹资方式。这也是促使企业进行资本结构调整的动因之一。

34 简述如何调整资本结构？ 答：资本结构调整的方法可归纳为： ⑴存量调整。所谓存量调整是指在不改变现有资产规模的基础上，根据目标资本结构要求，对现有资本结构进行必要的调整。具体方式有：①在债务资本过高时，将部分债务资本转化为股权资本。例如，将可转换债券转换为普通股票；②在债务资本过高时，将长期债务收兑或提前归还，而筹集相应的股权资本额；③在股权资本过高时，通过减资并增加相应的负债额，来调整资本结构。不过这种方式很少被采用。 ⑵增量调整。它是指通过追加筹资量，从而增加总资产的方式来调整资本结构。具体方式有：①在债务资本过高时，通过追加股权资本投资来改善资本结构，如将公积金转换为资本，或者直接增资；②在债务资本过低时，通过追加债务筹资规模来提高债务筹资比重；③在股权资本过低时，可通过筹措股权资本来扩大投资，提高股权资本比重。 ⑶减量调整。它是通过减少资产总额的方式来调整资本结构。具体方式有：①在股权资本过高时，通过减资来降低其比重（股份公司则可回购部分普通股票等）；②在债务资本过高时，利用税后留存归还债务，用以减少总资产，并相应减少债务比重。

35 固定资产管理应遵循哪些原则？ 答：固定资产管理应遵循如下原则： ⑴正确预测固定资产的需要量。企业根据生产经营方向和规模及现有设备的生产能力等因素，采用科学的方法正确预测各类固定资产的需要量。 ⑵合理确认固定资产的价值。在确定固定资产的价值时，要严格划清资本性支出和收益性支出的界限。除此以外，还应当以实质重于形式的原则，来正确区分固定资产和在建工程，并要求对于已办理竣工手续的在建工程及时转入固定资产。对没有办理竣工手续但项目已进入试运营的，也需要办理预估入账手续。 ⑶加强固定资产实物管理，提高其利用效率。企业要建立和健全固定资产的管理责任制度，严格固定资产的投资、验收、拨出、出售和清理报废等手续；还要定期对固定资产进行清查盘点；做好固定资产的维修与保养工作；充分挖掘现有固定资产的潜力，将未使用

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的固定资产尽快投入使用，不需用的固定资产应尽快予以出售或出租。 ⑷正确计提折旧，确保固定资产的及时更新。提取折旧实际是对固定资产投资的收回，提取的折旧转入产品成本或期间费用后，通过营业收入收回现金，收回投资。尽管这部分已收回的投资，并没有以专用的形式在账面上单独体现，但为了确保固定资产及时更新，需要严格控制这部分资金的再投资状况。

36 固定资产投资决策应考虑的决策要素有哪些？ 答：固定资产投资决策应考虑的决策要素如下： ⑴可利用资本的成本和规模。资本成本实际上是投资者所应得的必要报酬，是投资最起码的回报。而可利用资本的规模或资本的可得性决定了投资机会能否取得，它也是投资决策中最为关键的约束条件之一。 ⑵项目的盈利性。盈利能力的高低决定了固定资产投资预期的财务可行性。 ⑶企业承担风险的意愿和能力。投资风险是一种市场风险或经营风险，任何风险都要求在收益中得到补偿。因此，单纯测量收益量或风险度都是没有意义的，只有把两者结合起来，考察预期收益是否能补偿它的风险才是核心问题。 37 在进行长期投资决策中，为什么使用现金流量而不使用利润？ 答：原因有：⑴考虑时间价值因素。科学的投资决策必须考虑资金的时间价值，现金流量的确定为不同时点的价值相加及折现供了前提。利润与现金流量的差异主要表现在：①购置固定资产付出大量现金时不计入成本；②将固定资产的价值以折旧或折耗的形式逐期计入成本时，却又不需要付出现金；③计算利润时不考虑垫支的流动资产的数量和回收时间；④只要销售行为已经确定，就计算为当期的销售收入，尽管其中有一部分并未于当期收到现金；⑤项目寿命终了时，以现金的形式回收的固定资产残值和垫支的流动资产在计算利润时也得不到反映。考虑到这些，就不能用利润来衡量项目的优劣，而必须采用现金流量。 ⑵用现金流量才能使投资决策更符合客观实际情况。因为：①利润的计算没有一个统一的标准，在一定程度上要受存货估价、费用摊配和折旧计提等不同方法的影响；②利润反映的是某一会计期间“应计”的现金流量，而不是实际的现金流量。

38 折旧政策对企业财务有哪些影响？ 答：固定资产折旧政策选择对企业财务的影响主要表现在以下几点： ⑴对企业筹资的影响。折旧准备是企业更新固定资产的重要来源。在一定的会计期间内，不同的折旧政策决定着这一来源的规模。折旧计提得越多，意味着企业留下的现金越多，或者说企业可利用的内源性资金越多，对外筹资规模相应降低。对外筹资数量的下降会使企业的边际资本成本以及新筹资后的企业综合资本成本都相对降低。 ⑵对企业投资的影响。由于折旧政策影响着企业内部筹资量，而企业可利用的资金规模影响着固定资产投资决策，折旧政策也就间接地从规模上影响着企业的投资活动，另一方面，它还会影响固定资产更新投资的速度，如采用加速折旧，固定资产的更新也会加快。 ⑶对分配的影响。折旧政策的选择，直接决定进入产品和劳务成本中的折旧成本的多少。在其他因素不变的情况下，不同的折旧政策会使企业同一期间可分配利润金额有所不同，从而影响企业分配。 39 固定资产的日常财务控制应包括哪些方面的内容？ 答：固定资产的日常财务控制应包括以下三方面的内容： ⑴固定资产归口分级管理。所谓归口分级管理就是在企业经营者的统一领导下，按照固定资产的类别，由于关职能部门负债归口管理，然后，根据固定资产的使用情况，由各级使用单位具体负责，进一步落实到班组或个人，并同岗位责任制结合起来。固定资产归口分级管理，具体又包括两个方面的内容：一是固定资产的归口管理；二是在归口管理的基础上，按照固定资产的使用情况将管理的责任落实到各商品部、柜组，乃至职工个人，由他们负责固定资产的日常管理工作，做到权责分明，层层负责。 ⑵固定资产制度管理。企业财务部门是固定资产管理的综合部

门，它应全面组织、切实保证固定资产的安全保管和有效使用。具体包括以下一些活动：按现行制度规定执行固定资产的标准；建立健全固定资产的账卡和相关记录，为管好、用好固定资产提供准确、详细的资料；定期清查盘点固定资产。 ⑶固定资产报废与清理管理。财会部门要严格掌握固定资产的报废，认真履行固定资产报废的审批手续，分析固定资产报废的原因，了解报废的固定资产是否需要报废清理，是否还有继续使用的可能。在批准固定资产进行清理之后，财会部门配合有关部门正确估计报废固定资产的残值，监督清理费用开支，并将变价收入及时入账，由企业安排使用。

40 简述收支预算法的内容？ 答：收支预算法就是将预算期内可能发生的一切现金收支项目分类列入现金预算表内，以确定收支差异，采取当财务对策的方法。收支预算法意味着：在编制现金预算时，凡涉及现金流动的事项均应纳入预算，而不论这些项目是属于资本性还是收益性的。在收支预算法下，现金预算主要包括四部分内容：①现金收入，包括期初现金余额和预算期内现金流入额，即预算期内可动用的现金总额；②现金支出，包括预算期内可能发生的全部现金支出；③现金余绌，即现金收支相抵后的现金余裕或不足；④现金融通，包括余裕的处置与短缺的弥补。

41 预算管理模式下，现金收支的内部控制有何特点？ 答：在预算管理模式下，将支出分为预算内支出和预算外支出。对于预算内支出，由费用发生的各分公司、分部门经理进行签字，对于大额支出还得同时经过财务经理或总经理签字，即所谓联签制；对预算外支出，遵循例外管理原则，报经决策机构批准之后，由决策者或部门经理签字。 审批人应当根据授权审批制度的规定，在授权范围进行审批，不得超越审批权限。对于重要现金支付业务，应当实行集体决策和审批，并建立责任追究制度，防范贪污、侵占、挪用货币资金等行为。审批权限一般用支出金额大小来表示。 对于预算外支出，金额较小的，为提高工作效率，可由上一级主管经理审批；对于较大金额的支出，应经过一定的决策机构批准、签字。 预算管理模式将支付审批与预算管理相结合，既下放了一定的权限，使公司的高层管理者集中精力抓好大事，又通过预算 控制，防止了支付的随意性。这种授权审批制度适合于大型公司。

42 现金集中管理制度有哪些主要模式？各自特点是什么？ 答：现金集中管理制度主要有四种模式：统收统支模式、拨付备用金模式、设立结算中心模式、财务公司模式。 统收统支模式是指集团的一切现金收付活动都集中在集团的财务部门，各分支机构或子公司不单独设立财务账号，一切收入直接进入总部的账户，一切现金支出都通过财务部门付出，现金收支的批准权高度集中在经营者，或者经营者授权的代表手中。 拨付备用金是指企业按照一定的期限统拨给所属分支机构或子公司一定数额的现金，备其使用。当各分支机构或子公司发生了现金支出后，持有关凭证到公司财务部门报销以补足备用金。 结算中心又称内部银行，是集团公司实行资金集中控制的最主要方式。结算中心通常是设立于集团总部的财务部门内，是一个独立运行的职能机构，负责办理内部各成员或分公司现金收付和往来结算业务的专门机构。它集中管理各成员或分公司的现金收入，统一拨付各成员或分公司因业务所需的货币资金，统一对外筹资，办理各分公司的往来结算，核定各分公司日常留用的现金余额。 财务公司模式就是通过财务公司实现资金的集中管理。财务公司是大型集团公司或跨国公司投资设立的一个独立的法人实体，它负责整个集团或跨国公司的外部资金筹集，担当集团公司或跨国公司资本经营战略的制定并付诸实施。

43 简述如何通过定量分析确定客户的信用标准？ 答：对信用标准进行定量分析，旨在解决两个问题：一是确定客户拒付款项的风险；二是确定客户的信用等级，以作为给予或拒绝客户

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信用的依据。这主要通过以下三步来完成：⑴设定信用等级的评价标准。⑵利用既有或潜在客户的财务数据，计算各自的指标值，并与上述标准比较。⑶进行风险排队，并确定各有关客户的信用等级。

44 简述评价客户资信程度的主要内容？ 答：资信程度高低通常决定于六个方面，即客户的信用品质、偿付能力、资本、抵押品、经济状况、持续性等，简称“6C”系统。 ⑴信用品质，即客户履约或赖账的可能性。这是决定是否给予客户信用的首要因素。 ⑵偿付能力。客户偿付能力的高低取决于资产，特别是流动资产的数量、质量（变现能力）及其与流动负责的结构关系，同时还要注意对资产质量，即变现能力以及负责的流动性进行分析。 ⑶资本，特别是有形资产净值和留存收益，反映了客户的经济实力和财务状况的优劣。 ⑷抵押品，即客户提供的可资作为授信安全保证的资产。它必须为客户实际所有，应具有较高的市场性，即变现能力。 ⑸经济状况。经济状况指不利经济环境对客户偿付能力的影响及客户是否具有较强的应变能力。 ⑹持续性，即企业经营政策的持续性与稳定性。

45 简述营运政策的主要类型？ 答：营运资本政策主要有三种：配合型融资政策、激进型融资政策和稳健型融资政策。 配合型融资政策的特点是：对于临时性流动资产，运用临时性负责筹集资金满足其资金需要；对于永久性流动资产和固定资产（统称为永久性资产），运用长期负债、自发性负责和权益资本筹集资金满足其资金需要。这是一种理想的、对企业有着较高资金使用要求的营运资本融资政策。 激进型融资政策的特点是：临时性负责不但融通临时性流动资产的资产要求，还解决部分永久性资产的资金需要。这是一种收益性和风险性均较高的营运资本融资政策。 稳健型融资政策的特点是：临时性负债只融通部分临时性流动资产的资金需要，另一部分临时性流动资产和永久性资产，则由长期负责、自发性负债和权益资本作为资金来源。这是一种风险性和收益性均较低的营运资本融资政策。

46 证券投资的经济风险有哪些？ 答：经济风险是由于种种因素的影响而给投资者造成经济损失的可能性，来源于证券发行主体的变现风险、违约风险和证券市场的利率风险和通货膨胀风险等。①变现风险是指投资者不能按一定的价格及时卖出有价证券、收回现金而承担的风险。②违约风险是指投资者因债券发行人无法按期支付利息和偿还本金而承担的风险。③利率风险是指因利率变动引起有价证券市价下跌，从而使投资者承担损失的风险。④通货膨胀风险是指由于通货膨胀使投资者在有价证券出售或到期收回现金时由于实际购买力下降而承担的风险。

47 投资组合的主要类型有哪些？ 答：投资组合是指由两种以上的资产构成的集合。投资组合的主要类型有： ⑴不同风险等级的证券投资组合。证券的风险等级有不同的划分。从发行主体来看，政府债券与金融债券的安全性远大于企业债券和股票。从证券的性质来看，各种债券的风险小于股票的风险。发行企业经营管理状况的不同，其证券的风险程度也呈出很大的差异，诸此等等。投资者将资金分散于不同风险等级的证券之中，要比投资于个别风险系数较高的证券安全得多。 ⑵不同弹性的风险投资组合。证券的弹性是指投资者持有的证券得以清偿、转让或转换的可能性，是证券动性大小的标志。在不同弹性的证券之间进行有机组合，既可以分散、降低风险，也有利于稳定投资收益。

48 请举例说明股票投资组合收益率的衡量？ 答：投资组合收益率就是各种证券收益率的加权平均值。公式为： 证券组合收益率=∑各种证券投资收益率x权数 例如，甲股票的收益为10％，乙股票的收益为20％，所占的投资比重分别为70％和30％，则该投资组合的收益率=10％x70％+20％x30％=13％

49 简述证券投资的目的？ 答：证券投资的目的主要有： ⑴为保证未来的现金支付进行证券投资。为保证企业生产经营活动中未来的资金需要，特别是为了保证某些重要债务的按时偿还，企业可以事先将一部分资金投资于债券等收益比较稳定的证券，以备偿债时使用。 ⑵进行多元化投资，分散投资风险。多元化投资可以降低风险。但在多数情况下，直接进行实业方面的多元化投资是比较困难的，但利用证券投资，则可以比较方便地达到投资其他行业的目的，从而实现多元化投资。 ⑶为了对某一企业进行控制或实施重大影响进行证券投资。所谓控制或实施重大影响是指企业通过二级市场，购买目标公司一定数量的股份，从而达到影响公司经营决策的目的。 ⑷为充分利用闲置资金进行盈利性投资。企业在生产过程中，难免会有部分暂时闲置的资金，企业可以将这部分闲置资金进行证券投资，以提高资产的收益率。

50 简述公司制企业的税后利润分配顺序？ 答：企业利润总额在交纳所得税后按下列顺序分配：①弥补被查没财物损失，支付违反税法规定的滞纳金或罚款；②弥补企业以前年度亏损；③提取法定公积金与公益金；④支付优先股股利；⑤支付普通股股利，即按照同股同权、同股同利的原则，向普通股东支付股利。

51 选择股利政策时应考虑的因素有哪些？ 答：在选择股利政策时，应考虑以下因素的影响： ⑴法律约束因素。法律约束是指为保护债权人和股东的利益，国家法律对企业的投资分红进行的硬性限制。如资本保全约束、资本充实原则约束等。 ⑵公司自身因素。公司出于长期发展和短期经营考虑，需要综合考虑以下因素，并最终制定出切实可行的分配政策。这些因素主要有：债务考虑，未来投资机会，筹资成本，资产的流动性等。 ⑶投资者因素。①控制权的稀释。如果分红过多，留存收益将减少，企业将来依靠增加投资、发行股票等方式筹资的可能性加大，而追加投资或发行新股，意味着企业控制权有可能落入别人之手。②投资目的。企业投资者的投资目的一般有两种：一是收益；二是稳定购销关系。作为接受投资的企业，在进行投资分红时，必须事先了解投资者的投资目的，结合投资动机，决策选择其分配方案。

52 股利的基本理论有哪几种？它们各自的主要观点是什么？ 答：股利理论可以分成两个不同的学派：股利的相关理论、股利的无关理论。 股利的相关理论认为，股利的支付与股票市场并不是无关的，而是有较大的相关性。股利的相关理论又可分为“在手之鸟”理论、股利传播信息论和偏爱本期收益论三种观点。股利的无关理论认为，股利的支付与股票价格无关。企业作出了投资决策，股利支付率只是一个枝节问题，它并不影响股东财富。股利的无关理论又可分为两种：完整市场论和股利剩余论。

53 简述定额股利政策的含义及其利弊？ 答：定额股利政策是将每年股利的发放额固定在某一水平上，并在较长时期内保持不变。只有当企业认为未来盈余将显著地、确定性地增长时，才考虑提高年度的股利发放额。 这种政策的优点是便于在公开市场上筹措资金，股东风险较小，可确保股东无论是年景丰歉均可获得股利，从而愿意长期持有刻企业的股票。但这种政策过于呆板，不利于灵活适应外部环境的变动。因此，采用这种股利政策的企业，一般都是盈利比较稳定或者正处于成长期、信誉一般的企业。

54 简述剩余股利政策的含义及其步骤？ 答：剩余股利政策是指在企业集团有着良好投资机会时，根据目标资本结构测算出必须的权益资本与既有权益资本的差额，首先将税后利润满足权益资本的需要，然后将剩余部分作为股利发放。基本步骤为： ⑴设定目标资本结构，即确定股权资本与债务资本的比例。在此资本结构下，综合资本成本应接近最低状态； ⑵确定目标资本结构下投资必需的股权资本以及与现有股权资本之间的差

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额； ⑶最大限度地使用税后利润以满足投资及资本结构调整对股权资本追加的需要； ⑷对于剩余税后利润，如果没有其他方面的需要，可结合现金支付能力考虑股利的派发。 55 简述股票回购的原因和方式？ 答：企业进行股票回购的原因很复杂，其中主要的有四个：一是因发行数量过多，导致每股收益下降，股票市场涨扬乏力甚至被低估。二是在经济萧条时期，企业投资于被低估了的自身股票较之其他项目可能更为理想。三是现有资本结构过于稳健，杠杆效率低下，资本成本过高，在现金较为充裕的情况下，有必要通过股票回购来调整资本结构，降低综合资本成 本。如果这一过程是通过筹集债务资金，并以所筹集债务资金进行股票回购的话，意义将更为显著。四是基于企业潜在的被兼并、收购与控制威胁或隐患等。 股票回购的方式有很多种，如在资本市场上进行随机回购，或向全体股东招标回购，或向个别股东协商回等。第一种方式最普遍，但往往受到监管机构的严格监控；在第二种方式下，回购价格通常高于当前的股票市价，具体的回购工作往往委托金融中介机构进行，成本费用高；第三种方式由于不是面向全体股东，所以必须掌握回购价格的公正合理性以免损害其他股东的利益。

56 简述财务分析的目的和内容？ 答：企业的财务分析同时肩负着双重目的：剖析洞察自身财务状况与财务实力以及分析判断外部利害相关者财务状况与财务实力，从而为企业决策当局的规划决策提供价值信息支持，同时也从价值方面对业务部门提供咨询服务。具体包括：企业管理者的目的、投资者的目的、债权人的目的、财税部门的目的。 综合起来，可将企业财务分析的内容归纳为四个方面，即营运能力分析、偿债能力分析、盈利能力分析和综合财务分析。其中，营运能力是财务目标实现的物质基础，偿债能力是财务目标实现的稳健性保证，盈利能力是营运能力与偿还能力共同作用下的结果，同时也对获利能力与偿债能力的不断增强发挥着后劲推动作用。三者相辅相成，构成企业经营理财的基本内容。

57 财务分析按照分析对象的不同，分为哪几种？ 答：财务分析按照分析对象的不同，可分为资产负债表分析、利润表分析、现金流量表分析。 资产负债表分析是以资产负债表为对象进行的财务分析。从财务分析的历史看，最早的财务分析都是以资产负债表为核心，通过资产负债表可以分析企业资产的流动状况、负债水平、偿还债务能力、企业经营的风险等财务状况。 利润表分析是以利润表为对象进行的分析。在分析企业的盈利状况和经营成果时，必须从利润表中获得财务资料。而且，即使分析企业的偿债能力，也要结合利润表，因为一个企业的偿债能力同其获利能力密切相关。一般而言，获利能力强，偿债能力也强。因此，现代财务分析的核心逐渐由资产负债表转移到利润表。 现金流量表分析是以现金流量表为对象进行的分析。现金流量表是资产负债表和利润表的中介，也是这两张表的补充。通过对现金流量表的分析，可以了解到企业现金的流动状况，在一定时期内，有多少现金流入，是从何而来的；又有多少现金流出，都流向何处。这种分析可以了解到企业的财务状况变动的全貌，可以有效评价企业的偿付能力。 58 如何分析企业的短期偿债能力？ 答：短期偿债能力的衡量指标主要有： ⑴流动比率。流动比率=流动资产/流动负债 一般来说，2：1的流动比率是较为合适的。流动比率过低，企业可能面临清偿到期债务的困难；流动比率过高，则表明企业持有不能盈利的闲置的流动资产。 ⑵速动比率。速动比率=速动资产/流动负债 一般来说，1：1的速动比率是合理的。如果速动比率大于1，说明企业有足够的能力偿还短期债务，同时也表明企业拥有较多的不能盈利的现款和应收账款；如果小于1则表明企业依赖出售存货或举借新债来偿还短期债务。 ⑶现金比率。现金比率=现金+短期投资/流动负债 现金比率是评价企业用流动资产中的现款和短期有价证券偿还流动负债

能力的指标，是流动比率的辅助指标。

59 如何分析企业的长期偿债能力？ 答：长期偿债能力的衡量指标主要有： ⑴资产负债率。资产负债率=负债总额/资产总额 一般情况下，资产负债率越小，表明企业长期偿债能力越强。 ⑵产权比率。产权比率=负债总额/所有者权益总额 产权比率与资产负债率对评价偿债能力的作用基本相同，两者的主要区别是：资产负债率侧重于分析债务偿付安全性的物质保障程度，产权比率侧重于揭示财务结构的稳健程度以及自有资金对偿债风险的承受能力。 ⑶有形净值债务率。有形净值债务率=负债总额/所有者权益-无形资产 有形净值债务率是负债同所有者权益扣除无形资产价值后的比率，它比产权比率更为谨慎、保守地反映企业在企业清算时债务人投入的资本所受到的所有者权益的保障程度。 ⑷已获利息倍数。已获利息倍数=息税前利润/利息费用 一般情况下，已获利息倍数越高，企业长期偿债能力越强。从长期来看，该指标至少应大于1。 60 试从不同的主体角度评价企业的资产负债率？ 答：资产负债率是企业负债总额与资产总额的比率，也称为负债比率或举债经营比率。它反映企业的资产总额中有多少是通过举债而得到的。资产负债率是企业偿还债务的综合能力，这个比率越高，企业偿还债务的能力越差；反之，偿还债务的能力越强。对于资产负债率，企业的债权人、股东和企业的经营者往往从不同的角度来评价。 从债权人角度来看，他们最关心的是其贷给企业资金的安全性。如果这个比率过高，说明在企业的全部资产中，股东提供的资本在总资产中所占的比重太低，这样，企业的财务风险就主要由债权人负担，其贷款的安全也缺乏可靠的保障，所以，债权人总是希望企业的负债比率低一些。 从企业股东的角度来看，其关心的主要是投资收益的高低，企业借入的资金与股东投入的资金在生产经营中可以发挥同样的作用，如果企业负债所支付的利息率低于资产报酬率，股东就可以利用举债经营口市来获得更多的投资收益。因此，股东所关心的往往是全部资产报酬率是否超过了全部借款的利息率。企业股东可以通过举债经营的方式，以有限的资本、付出有限的代价而取得对企业的控制权，并且可以得到举债经营的杠杆收益。在财务分析中，资产负债率也因此被人们称为财务杠杆。 站在企业经营者的立场，他们既要考虑企业的利益，也要顾及企业所承担的财务风险，资产负债率作为财务杠杆不仅反映了企业的长期财务状况，也反映了企业管理当局的进取精神。如果企业不利用举债经营或者负债比率较小，则说明企业比较保守，对前途信心不足，利用债权人资本进行经营活动的能力较差。但是，负债也必须有一定的限度，负债比率过高，企业的财务风险将增大，一旦资产负债率超过1，则说明资不抵债，有倒闭的危险。 至于资产负债率为多少才是合理的，并没有一个确定的标准。不同行业、不同类型的企业都是有较大的差异的。一般而言，处于高速增长时期的企业，其资产负债率可能会高一些，这样，所有者会得到更多的杠杆收益。但是，作为财务管理者在确定企业的负债比率，一定要审时度势，充分考虑企业内部的各种因素和外部的市场环境，在收益和风险之间权衡利弊得失，然后才能作出正确的财务决策。

61 流动资产周转率分析主要揭示哪些问题？ 答：流动资产周转率分析，主要在于揭示以下几个问题： 第一，流动资产实现销售的能力，即周转额的大小。在一定时期内，流动资产周转速度越快，表明其实现的周转额越多，对财务目标的贡献程度越大。 第二，流动资产投资的节约与浪费情况。在销售额既定的条件下，流动资产周转速度越快，其占用额就越少，反之则越多。 此外，流动资产周转率的高低还对成本费用水平及短期偿债能力产生直接影响。在对流动资产总体周转情况分析的基础上，还可以对各个构成要素，如应收账款、存货等的周转进行考察，以查明流动资产周转率升降的原因所在。

62 利用应收款周转率进行分析时，应注意哪些问题？ 答：应

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收账款周转率是指商品赊销收入净额与应收账平均余额的比值，它反映应收账款流动程度的大小。利用应收账款周转率时需要注意以下几个问题： ⑴这里的应收账款包括会计核算中的“应收账款”与“应收票据”等全部赊销货款在内。 ⑵应收账款余额应为扣除坏账准备后的净额。否则，水分较大。 ⑶如果应收账款余额的波动性较大，应尽可能使用更详尽的计算资料，如按各月份应收账款余额来计算其平均占用额。 ⑷分子、分母的数据应注意其时间的对应性。

63 计算存货周转率时应注意哪些问题？ 答：存货周转率是指销售成本与存货平均资金占用额的比值。在计算存货周转率时应注意下列几个问题： ⑴分子采用销货成本而不是销售收入净额，这主要是为了剔除毛利对周转速度的虚假影响。因为存货是按成本计价的，分子、分母应当保持口径一致。 ⑵存货周转率通常能够反映企业存货流动性的大小和存货管理效率的高低。但存货周转率过高也可能意味着存货不足而可能引起脱销。反之，在存货周转率过低时，企业应进一步分析存货的质量结构。 ⑶为了进一步判明存货的内部结构，还可以分别就原材料、半成品、产成品及库存商品计算周转率，借以分析各构成部分对整个存货周转率的影响。 ⑷其他条件不变的前提下，存货周转越快，所实现的周转额也就越大，利润数额和水平相应也说越高。 ⑸采用不同的存货计价方法，对存货的周转率具有较大的影响。因此，在计算和分析时应保持口径一致。当存货计价方法变动时，应对此加以说明，并计算这一变动对周转率的影响。 ⑹分子、分母的数据应注意时间上的对应性。

五、综合分析题(第1题12分，第2题13分，第3题12分，第4题13分，共50分) 1．某公司的有关资料如下：

(1)公司本年年初未分配利润贷方余额181．92万元，本年的EBIT为800万元．所得税税率为33％．

(2)公司流通在外的普通股60万股，发行时每股面值1元，每股溢价收入为9元。公司的负债总额为200万元，均为长期负债，平均年利率为10％，筹资费忽略。

(3)公司股东大会决定本年度按10％的比例计提法定公积金，按10％的比例计提法定公益金．本年可供投资者分配的16％向普通股股东发放现金股利，预计现金股利以后每年增长6％． (4)据投资者分析，该公司股票的β系数为1．5，无风险收益率为8％，市场上所有股票的平均收益率为14％ 要求：(1)计算公司本年度净利润。

(2)计算公司本年应提取的法定公积金和法定公益金。 (3)计算公司本年末可供投资者分配的利润。 (4)计算公司每股支付的现金股利。

(5)计算公司股票的风险收益率和投资者要求的必要投资收益率。

(6)利用股票估价模型计算股票价格为多少时，投资者才’愿意购买。

解：(1)公司本年度净利润

(800—200×10％)×(1—33％)＝522．6(万元) (2)应提法定公积金＝52．26万元 应提法定公益金＝52．26万元。

(3)本年可供投资者分配的利润＝522．6—52．26 52．26+181．92＝800(万元)

(4)每股支付的现金股利＝(600×16％)÷60＝1．6(元／股) (5)风险收益率＝1．5×(14％—8％)＝9% 必要投资收益率＝8％+9％＝17％

(6)股票价值＝1．6÷(17％—6％)＝14．55(元／股)，股价低于14．55元时，投资者才愿意购买。

2．某公司拟筹资4000万元。其中：发行债券1000万元，筹资赞率2％，债券年利率10％，优先股1000万元，年股利率7％，

筹资费率3％；普通股2000万元，筹资费率4％，第一年预期股利率10％，以后各年增长4％。假定该公司的所得税辜33％，根据上述：(1)计算该筹资方案的加权资本成本：(DiD果该项筹资是为了某一新增生产线投资而服务的，且预计该生产线的总投资报酬率(税后)为12％，则根据财务学的基本原理判断该项目是否可行。

答:::①各种资金占全部资金的比重： 债券比重＝1000／4000=0．25 优先股比重＝1000／4000=O．25 普通股比重＝2000／4000=0．5 ②各种资金的个别资本成本：

债券资本成本＝10％×(1—33％)／(1—2％)＝6．84％ 优先股资本成本＝7％／(1—3％)＝7．22％

普通股资本成本＝10％／(1—4％)+4％＝14．42％ ③该筹资方案的综合资本成本 综合资本成本＝6．84％×0．25+7．22％×O．25+14．42％×O．5＝10．73％

(4)根据财务学的基本原理，该生产线的预计投资报酬率为12％，而为该项目而确定的筹

资方案的资本成本为10．73％，从财务上看可判断是可行的

3．某项目初始投资6000元，在第1年末现金流／k 2500元，第2年末流入现金3000元，第3年末流入现金3500元。求：(1)该项投资的内含报酬率。(2)如果资本成本为10％，该投资的净现值为多少?

解：经测试，贴现率为20％时，

NPV（1+20%）+3000/（1+20%）2+3500/（1+20%）3

1=2500/—6000=191.9（元）

同理，贴现率为24％时，

NPV=2500/（1+24%）+3000/（1+24%）2+3500/（1+24%）3

2—6000=196.8(元)

用差量法计算，IRR=20％+(24％—20％)×[191.9/（16.8+191.9）]＝21．97％

所以，该项投资的报酬率为21. 97％。 若资金成本为10％，则

NPV＝2500/（1+10%）+3000/（1+10%）2+3500/（1+10%）3

—6000＝1381．67(元)

所以，如果资金成本为10％，该投资的净现值为1381．67元．

4．某公司均衡生产某产品，且每年需耗用乙材料36000千克，该材料采购成本为200元／千克，年度储存成本为16元／千克，平均每次进货费用为20元。求：(1)计算每年度乙材料的经济进货批量。(2)计算每年度乙材料经济进货批量下的平均资金占用额。(3)计算每年度乙材料最佳进货批次。

解：年度乙材料的经济进货批量==300(千

克)

乙材料经济进货批量下的平均资金占用领=300×200+2=30000(元)

年度乙材料最佳进货批次＝36000÷300＝120(次)

5．某企业计划某项投资活动，拟有甲、乙两个方案。有关资料为：

甲方案原始投资为150万元，其中，固定资产投资100万元，流动资产投资50万元，全部资金于建设起点一次投入，该项目经营期5年，到期残值收入5万元，预计投产后年营业收入90万元，年总成本60万元。

乙方案原始投资为210万元，其中，固定资产投资120万元，

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无形资产投资25万元，流动资产投资65万元，全部资金于建设起点一次投人，该项目建设期2年，经营期5年，到期残值收入8万元，无形资产自投产年份起分5年摊销完毕。该项目投产后，预计年营业收入170万元，年经营成本80万元。 该企业按直线法计提折旧，全部流动资金于终结点一次收回，适用所得税率33％，资金成本率为10％。

要求：采用净现值法评价甲、乙方案是否可行。 答： (1)甲方案，

年折旧额＝(100—5)÷5＝19(万元) NCPo＝一150(万元)

NCPl~4＝(90—60)X(1—33％)+19=39.1(万元) NCF5＝39.1十5十50=94.1(万元) NPV=94.1X(1+10％)-5+39.1X(P／A，10％，4)一150=32.38(万元)

(2)乙方案：

年折旧额=[120—8]÷5＝22.4(万元) 无形资产摊销额=25÷5=5<万元) NCPo＝一210(万元) NCFl~2＝0

NCF3~6＝(170一80—22．4—5)X(1—33％)十22.4+5=69.34(万元)

NCF7＝69．34+65+8=142．34(万元)

NPV＝142.34X(P／S，10％，7)+69.34X[(P／A，10％，6)一(P／A，10％，2)]一210＝44．62(万元)

甲、乙方案均为可行方案，但应选择乙方案。

6．某公司计划投资某一项目，原始投资额为200万元，全部在建设起点一次投入，并于当年完工投产。投产后每年增加销售收入90万元，增加付现成本2l万元。该项目固定资产预计使用10年，按直线法提取折旧，预计残值为10万元。·该公司拟发行面值为1000元，票面年 利率为15％，期限为10年的债券1600张，债券的筹资费率为1％，剩余资金以发行优先股股 票方式筹集，固定股利率为，19．4％，筹资费率3％，假设市场利率为15％，所得税税率为34％。 要求：

(1)计算债券发行价格；

(2)计算债券成本率、优先股成本率和项目综合成本率。 答：

(1)计算债券发行价格=150X5.019+1000X0.247=1000元 (2)债券成本率＝15％X(1—34％)／(1—1％)=10％ 优先股成本率：19.4%(1—3％)＝20％

综合资本成本＝10％X((1600X1000)／2000000)+20％X((2000000—1600X1000)／2000000)=12％

7．某公司目前年赊销额为24万元，每件产品售价为10元，该公司考虑其目前的信用政策及另外两个新的政策，并预期这些政策将产生如下结果： 目前政策 政策A 政策B 需要增加 0 25% 35% 平均收现期 1个月 2个月 3个月 坏帐损失 1% 3% 6% 假设该公司新增产品每件能带来3元利润，其资金报酬率为20％。

问：该公司采取哪个政策对它更有利? 答：采用政策A收益的增加＝240000／10X25％X3＝18000(元) 采用政策U收益的增加＝240000／10X35％X3＝25200(元) 应收账款占用资金应计利息增加；30天信用期;240000／360X30X(10—3)／lOX20％＝2800(元) 60天信用期;240000X125％／360X60X(10—3)／10X20％＝7000(元) 90天信用期;240000X135％／360X90X(10—3)／10X20％＝

11340(元)

采用政策A应计利息增加＝7000—2800＝4200(元) 采用政策B应计利息增加＝11340—2800＝8540(元) 坏帐损失增加：

采用政策A坏帐损失增加＝240000X125％X3％一240000X1％=6600(元) 采用政策B坏帐损失增加＝240000X135％X6％一240000X1％=17040(元) 因此，政策A较目前政策增加报酬=18000—4200—6600＝7200(元) 政策B较目前政策增加报酬＝25200—8540—17040=一380(元) 由此可见，应该采用政策A。 8、某公司目前的资金来源包括面值1元的普通股800万股和平均利率为10%的3000万元银行借款。公司拟投产甲产品，需追加投资4000万元，预期投产后每年可增息税前利润400万。经分析该项目有两个筹资方案：（1）按11%的利率发行债券（2）以每股20元的价格对外增发普通股200万股。已知，该公司目前的息税前利润为1600万元，所得税率为40%。如果不考虑证券发行费用。则要求：（1）计算两种筹资方案后的普通股每股收益额（2）计算增发普通股和债券筹资的每股收益无差异点。（3）根据以上计算结果，分析该公司应当选择哪一种筹资方案，为什么？

解：（1）发行债券后的每股收益=(1600+400-3000×10%-4000×11%)×(1-40%)÷800=0.945元 增发股票后的每股收益=(1600+400-3000×10%)×(1-40%)÷（800+200）=1.02元 （2）(EBIF-3000×10%-4000×11%)×(1-40%)÷800=(EBIF-3000×10%)×(1-40%)÷(800+200) (EBIT -740)×0.6÷800=(EBIT-300)×0.6÷1000 (EBIT -740)×0.6×1000=(EBIT-300)×0.6×800

600EBIT-444000=480EBIT-144000 EBIT=2500万元

故：债券筹资与普通股筹资的每股利润无差异点是2500万元。 （3）该公司应采用增发普通股的筹资方式，因为采用增发普通股的方式比发行债券筹资方式所带来的每股收益要大（预计的息税前利润总额2000万元低于无差异点2500万元） 9、某公司2001年销售收入为1200万元，销售折扣和折让为200万元，年初应收账款为400万元，年初资产总额为2000万元，年末资产总额为3000万元。年末计算的应收账款周转率为5次，销售净利率为25%，资产负债率为60%。要求计算：（1）该公司应收账款年末余额和总资产利润率（2）该公司的净资产收益率

解：1、应收账款年末余额=1000÷5×2-400=0 总资产利润率=(1000×25%)÷[(2000+3000)÷2]×100%=10% 2、总资产周转率=1000÷[(2000+3000)÷2]=0.4次 净资产收益率=25%×0.4×[1÷(1-0.6)]×100%=25%

（注：1000=销售收入1200万元—销售折扣折让200万元） 10、某企业拟采购一批商品，供应商报价如下：30天内付款，价格为9750元，31天至60天内付款，价格为9870元，61天至90天内付款，价格为10000元。假设企业资金不足，可向银行借入短期借款，银行短期借款利率为10%，每年按360天计算。要求：计算放弃现金折扣的成本，并作出对该公司最有利的决策

解：1、30天内付款：折扣率=(10000-9750)÷10000×100%=2.5% 放弃折扣成本=2.5%×360÷[(1-2.5%)×(90-30) ]×100%=15.38% 2、60天内付款：折扣率=(10000-9870) ÷10000×100%=1.3% 放弃折扣成本=1.3%×360÷[(1-1.3%)×(90-60)]×100%=15.81% 最有利的是第60天付款,价格为9870元，若该企业资金不足，可向银行借入短期借款，接受折扣。

11、某公司下半年计划生产单位售价为12元的甲产品，该产品的单位变动成本为8.25元，固定成本为401250元，已知公司资本总额为2250000元，资产负债率为40%，负债的平均利率为10%。预计年销售量为200000件，且公司处于免税期。要求根

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据上述资料：（1）计算基期的经营杠杆系数，并预测当销售量下降25%时，息税前营业利润下降幅度是多少？（2）测算基期的财务杠杆系数（3）计算该公司的总杠杆系数 解：1、该公司基数的EBIT=200000×(12-8.25)-401250=348750元 因此,经营杠杆系数=(EBIT+a)÷348750=（348750+401250）÷348750=2.1505 当销售量下降25%时,其息税前营业利润下降=2.1505×25%=53.76%

2、由于负债总额=2250000×40%=900000元 利息=900000×10%=90000元 因此，基期的财务杠杆系数=EBIT÷（EBIT-I）=348750÷(348750-90000)=1.3478 (注：I表示利息) 3、公司的总杠杆系数=2.1505×1.3478=2.8984

12、甲公司本年销货额100万元，税后净利12万元，财务杠杆系数为1.5，固定营业成本为24万元，所得税率40%。要求：计算总杠杆系数

解：税前利润=120000÷(1-40%)=200000元 EBIT=税前利润+利息=200000+I 1.5=EBIT÷（EBIT—I）=(200000+I)÷[(200000+I)-I]=(200000+I)÷200000

所以利息 I=100000元 EBIT=300000元 边际贡献=300000+240000=540000元 经济杠杆系数=540000÷300000=1.8 总杠杆系数=1.8×1.5=2.7 13、某公司发行总面额1000万元，票面利率为12%，偿还期限3年，发行费率3%，所得税率为33%的债券，该债券发行价为1200万元。根据上述资料：（1）简要计算该债券的资本成本率（2）如果所得税降低到20%，则这一因素将对债券资本成本产生何种影响？影响有多大？

解：1、债券资本成本率=[(1000×12%）×(1-33%)]÷[1200×(1-3%)]=6.91%

2、如果所得税率下降到20%，将会使得该债券的成本率上升，新所得税率下的债券成本率可计算为： 债券成本率=[(1000×12%)×(1-20%)]÷[1200×(1-3%)]=8.25% 14、A公司股票的B系数为2.5，无风险利率为6%，市场上所有股票的平均报酬率为10%。根据资料要求计算：1、该公司股票的预期收益率。2、若该股票为固定成长股票，成长率为6%，预计一年后的股利为1.5元，则该股票的价值为多少？3、若股票未来3年股利为零成长，每年股利额为1.5元，预计从第四年起转为正常增长，增长率为6%，则该股票的价值为多少？

解：根据资本资产定价模型公式 1、预期收益率=6%+2.5×(10%-6%)=16%

2、根据固定成长股票的价值计算公式：该股票价值=1.5÷(16%-6%)=15元

3、根据非固定成长股票的价值计算公式：该股票的价值= 1.5×(P/A,16%,3)+[1.5×(1+6%)]÷(16%-6%)×(P/S,16%,3)=1.5×2.246+15.9×0.641=13.56元

（P/A,16%,3=2.246 P/S,16%,3=0.641 该数字是查教课书后系数表所得） 15、某公司决定投资生产并销售一种新产品，单位售价800元，单位可变成本360元。公司已投入150000元进行市场调查，认为未来7年该新产品每年可售出4000件，它将导致公司现有高端产品（售价1100元/件，可变成本550元/件）的销量每年减少2500件。预计，新产品线上马后，该公司每年固定成本将增加10000元。而经测算，新产品线所需厂房、机器的总投入成本为1610000元，按直线法折旧，项目使用年限为7年。企业所得税率40%，公司投资必要报酬率为14%。（已知：PVI-FA（14%，7）要求根据上述，测算该产品线的：（1）回收期 （2）净现值，并说明新产品线是否可行 解：首先计算新产品线生产后预计每年营业活动现金流量变动情况：

增加的销售收入=800×4000-1100×2500=450000元 增加的变动

成本=360×4000-550×2500=65000元

增加的固定成本=10000元 从而计算得：每年的息税前利润=450000-65000-10000-230000=145000元

（注：230000为总投入成本1610000除以折旧年限7年即1610000÷7=230000） 每年的税后净利=145000×（1-40%）=87000元 由此：每年营业现金净流量=87000+230000=317000元 由上述可计算：（1）回收期=1610000÷317000=5.08年 （2）净现值=-1610000+317000×PVIFA（14%，7）=-250704元 可知，该新投资项目是不可行的。 查表得PVIFA（14%，7）=4.288

16、假设某公司计划开发一条新产品线，该产品的寿命期为4年，开发新产品线的成本及预计收入为：初始一次性投资固定资产120万元，且需垫支流动资产20万元，直线法折旧且在项目终了可回收残值20万元。预计在项目投产后，每年销售收入可增加80万元，且每年需支付直接材料、直接人工等付现成本为30万元，而随设备陈旧，该产品线将从第2年开始每年增加5万元的维修支出。如果公司的最低投资回报率为12%，适用所得税税率为40%。注：一元复利现值系数：要求：（1）列表说明该项目的预期现金流量（2）用净现值法对该投资项目进行可行性评价（3）试用内含报酬

1、 销售收入为：每年增加的数即80

2、付现成本=付现成本30万+每年增加的维修支出（5万递增） 3、折旧计算=（120-20）÷4=25

4、税前利润=销售收入-付现成本-折旧 5、所得税=税前利润×40% 6、税后净利=税前利润-所得税 7、营业现金流量=折旧+税后净利 则该项目的现金流量计算表为：

1、固定资产投入=初始一次性投资固定资产120万元（负数） 2、营业资本投入=为垫支流动资产20万元（负数）

3、营业现金流量为：营业现金流量测算表中最后一项数据 4、第四年固定资产残值回收为：可回收残值20万元 5、营运资本回收为：可回收残值20万元 6、现金流量合计：列项相加

（2）折现率为12%时，则该项目的净现值可计算为： NPV=-140+40×0.893+37×0.797+34×0.712+71×0.636=-5.435万元 该项目的净现值小于零，从财务上是不可行的。

（3）当折现率取值为10%，该项目的净现值为：NPV=-140+40×0.909+37×0.826+34×0.751+71×0.683=0.949元 由此,可用试错法来求出项目的内含报酬率：(10-X)÷(12-10)=0.949÷(-5.435-0.949) 求出IRR=10.297% 由此可得，其项目的预计实际报酬率（内含报酬率）低于公司要求的投资报酬率，因此项目不可行，其结果与2中的结论是一致的。

17、明天公司进行一项投资，正常投资期为3年，每年投资300万元，3年共需投资900万元。第4—13年每年现金净流量为

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350万元。如果把投资期缩短为2年，每年需投资500万元，2年共投资1000万元，竣工投产后的项目寿命和每年现金净流量不变，资本成本为20%，假设寿命终结时无残值，不用垫支营运资金。要求：试分析判断应否缩短投资期。 解：正常投资期的净现值：NPV1=-300-300×PVIFA(20%,2) +350×PVIFA(20%,10)×PVIF(20%,3) =-300-300×1.528+350×4.192×0.579=91.31万元 缩短投资期的净现值：NPV2=-500-500×PVIF(20%,1) +350×PVIFA(20%,10)×PVIF(20%,2) =-500-500×0.833+350×4.192×0.694=101.98万元 所以，应采用缩短投资期的方案。

PVIFA(20%,10) 的10是用13年-10年得来的。

18、某公司需用房一套，预计使用20年，建筑面积为150平方米，现有租房和买房两个方案可供选择。租房方案：目前年租金为500元/平方米，预计今后房租每10年上涨20%，假设每年的房租均在年初全额支付。购房方案：该房现价为4000元/平方米，此公司付款方式为首付20%的房款，其实部分由银行贷款支付。已知银行贷款年利率为8%，偿还期为10年，还款方式为每年年末等额还本付息。预计20年后该套房的售价为1500元/平方米。要求：若该公司股东要求的必要报酬率为10%，判断应选择哪种方案 解：（1）租房方案：年租金=150×500=75000元 租房现金流净现值=75000×[FVIFA(10%,9)+1]+ 75000×(1+20%)×FVIFA(10%,10)×PVIF(10%,9) =75000×(5.759+1)+75000×(1+20%)×6.1446×0.4241=741458.24元

（2）购房方案：首付款=4000×150×20%=120000元 剩余款=4000×150×80%=480000元 每年年末等额还本付息额=480000÷PVIFA(8%,10)=480000÷6.7101=71534元 购房现金流净现值=120000+71534×6.1446-1500×150×0.1486=526113元 所以，应当选择购房

19、某企业计划进行某项投资活动，有甲、乙两个投资方案资料如下：（1）甲方案原始投资150万元，其中固定资产投资100万元，流动资金50万元（垫支，期末收回），全部资金用于建设起点一次投入，经营期5年，到期残值收入5万元，预计投产后营业收入90万元，年总成本（含折旧）60万元。（2）乙方案原始投资额200万元，其中固定资产120万元，流动资金投资80万元（垫支，期末收回），建设期2年，经营期5年，流动资金于建设期结束时投入，固定资产残值收入8万元，到期投产后，年收入170万元，付现成本80万元/年。固定资产按直线法计提折旧，全部流动资金于终结点收回。该企业为免税企业，可以免交所得税。要求：（1）计算甲、乙方案各年的净现金流量。

甲方案各年净现金流量

第1年现金流量=年营业收入-年总成本+折

旧-所得税=90-60+19=49 折旧=(100-5)÷5=19万元

最后一年现金流量=每年营业现金流量+初始流动资金+残值

第3年经营期现金流量=年收入-成本-所得税

最后一年现金流量=每年营业现金流量+初始流动资金+残值

（2）计算甲、乙方案的投资回收期

甲方案的投资回收期为：原始投资额÷每年营业现金流量=150÷49=3.06年

乙方案的投资回收期为：建设期+原始投资额

÷每年营业现金流量=2+200÷90=4.22年 甲方案的净现值为：49×3.7908+55÷1.6105-150=69.9万元 乙方案的净现值为：90×3.7908+88×0.5132-80×0.8264-120=141.01万元 20． 某企业购入一批设备，对方开出的信用条件是“2/10，N/30”。要求确定公司是否应争取享受这个现金折扣，并说明 原因。

解：放弃折扣成本率= 现金折扣率*360

（1-现金折扣率）*（信用期-折扣期） *100% *100%=36.7%

（1-2%）*（30-10）

答：由于放弃现金折扣的机会成本较高，因此应接受现金折扣。 21．某企业拟采购一批商品，供应商报价如下：30天内付款，价格为9750元，31天至60天内付款，价格为9870元；61天至90天内付款，价格为10000元，假设企业资金不足，可向银行借入短期借款；银行短期借款利率为10%，每年按360天计算；要求计算放弃现金折扣的成本，并作出对该公司最有利的决策。

解：30天内付款：折扣率=2.5%；放弃折扣成本=15.38% 60天内付款：折扣率=1.3%；放弃折扣成本=15.81%

最有利的是第60天付款，价格为9870元，若该企业资金不足，可向银行借入短期借款，接受折扣。

22． 某公司全部资金为1000万元，负债权益资本比例为40；60，负债年利率为12%，企业所得税率33%税前利润为160 万元，要求计算财务杠杆系数并说明有关情况。 解：DFL= EBIT = 160 =1.43 EBIT-I 160-1000*0.4*12%

答：财务杠杆系数为1.43，说明当息税前利润率增第（或下降）1倍时，每股净收益将增长（或下降）1.43倍。

23． 某公司拟发行期限为5年，面值总额为2000万元，利率为12%的债券，其发行价格总额为2500万元，发行费率为 4%，所得税率33%要求：计算该债券的资本成本。 解：根据题意，债券的资本成本为： B（1-t） 2500*(1-4%)

24． 某公司拟发行普通股票，假定国库券收益率为8%，市场平均的投资收益率为12.5%若该公司股票投资风险系数为 1.2。要求试用运资本资产定价模式预测该股票资本成本。 解：根据题意，普通股票的资本成本为：

Kj=Rf+Bj*(Rm-Rj)=8%+1.2*(12.5%-8%)=13.4%

答运资本资产定价模式预测该股票资本成本为13.4%

25． 企业拟筹资2500万元，其中：发行债券1000万元，筹资费率为2%债券年利率为10%，所得税率为33%；优先股

500万元，年股息率12%，筹资费率3%；普通股10000万元，筹资费率为4%，第一年预期股利率为10%，以后每年增长4%。要求：试计算该筹资方案的综合资本成本。

解：根据题意，该筹资方案的综合资本成本率为：

1000*（1-2%） 2500 500*（1-3%）2500 1000*（1-4%） 2500 =6.84%*0.4+12.37%*0.2+14.42%*0.4=10.98% 答：-该筹资方案的综合资本成本10.98% 26． 某公司目前的资金来源包括面面值1元的普通股800万股和平均利率为10%的3000万元债务。该公司现在拟投产甲 产品，此项目需要追加投资4000万元，预期投产后每年可增加

25

息税前利润400万元，经评估，该项目有两个备选融资方案；一是按11%的利率发行债券；二是按20元每股的价格增发普通股200万股。该公司目前的息税前利润为1600万元，所得税率为40%，证券发行费用可忽略不计。要求（1）计算按不同方案筹款后的普通股每股收益。（2）计算增发普通股和债券筹款的每股利润无差异点。（3）根据以上计算结果，分析该公司应当选择哪一种筹资方案。为什么。

（1）发行债券的每股收益=（1600+400-3000*10%-4000*11%）*（1-40%）/800=0.945元

增发普通股的每股收益=（1600+400-3000*10%）*（1-40%）/1000=1.02元 （2）债券筹资与普通股筹资的每股利润无差异点是2500万元。 （3）该公司应采用增发普通股的筹资方式，因为采用增发普通股的方式比发行债券筹资方式所带来的每股收益要大（预计的息税前利润总额2000万元低于无差异点2500万元）

27． 某公司计划投资某一项目，原始投资额为200万元，全部在建设起点一次投入，并于当年完工投产。投产后每年增 加销售收入90万元，增加付现成本21万元，该项目固定资产预计使用10年，按直线法提取折旧，预计残值为10万元，该公司拟发行面值为1000元，票面年利率为15%，期限为10年的债券1600张，债券的筹资费率为1%，剩余资本以发行先股股票方式筹集，其固定股利率为19.4%，筹资费率3%，假设市场利率为15%，所得税税率为34%。要求：（1）计算债券发行价格（2）计算债券成本率优先股成本率和项目最低可接受收益率。

（1） 债券发行价格=150*5.019+1000*0.247=1000元 （2） 债券成本率=15%*（1-34%）/（1-1%）=10% 优先股成本率=19.4%=20% 1-3% 项目最低可接受收益率=10%*1600*1000+20%*2000000-1600*1000 =12% 2000000 2000000

28． 某项目初始投资6000元，在第1年末现金流入2500元，第2年末流入现金3000元，第3年末流入现金3500元。 要求：（1）计算该项投资的内含报酬率。（2）如果资金成本为10%，计算该投资的净现值。

解：经测试，贴现率为20%进， - 6000=191.9元 1+20% （1+20%）平方 （1+20%）立方 同理，贴现率为24%时， 元

1+24% （1+24%）平方 （1+24%）立方

用差量法计算；IRR=20%+（24%-20%）* 191.9 =21.97% 196.8+191.9

所以该项投资的报酬率为21.97% 若资金成本为10%，则：

+ - 6000=1381.67元 1+10% （1+10%）平方 （1+10%）立方 所以，如果资金成本为10%，该投资的净现值为1381.67元。 29． 某企业计划进行某项投资活动，有甲、已两个投资文案资料如下： （1） 甲方案原始投资150万元，其中固定资产投资100万元，流动资金50万元（垫支，期末收回），全部资金

用于建设起点一次投入，经营期5年，到期残值收入5万元，预计投产后年营业收入90万元，年总成本（含折旧）60万元。 （2） 已方案原始投资额200万元，其中固定资产120万元，流动资产投资80万元（垫支，期末收回），建设期2

年，经营期5年，流动资金建设期结束时投入，固定资产残值收入8万元，到期投产后，年收入170万元，付现成本80万年每年。固定资产按直线法计提折旧，全部流动资金于终结点收固，该企业为免税企业，可 以免交所得税。 要求：（1）计算甲已方案各年的净现金流量。折旧=（100-5）/5=191万元 甲方案各年净现金流量

（3） 计算甲已方案的投资回收期。

甲方案的投资回收期为：150/49=3.06年 已方案的投资回收期为：2+200/90=4.22年

（4） 该企业所在行业的必要报酬率是10%，计算甲、已两方案的净现值，部份资金现值系数如下： 已方案的净现值为：90*3.7908+88*0.5132-80*0.8264-120=141.01万元 30． 某企业投资15500元购入一台设备，该设备预计残值为500元，可使用3年，折旧按直线法计算（会计政策与税法 一致）。设备投产后每年销售收入增加额分别为10000元。20000元。15000元，除折旧外的费用增加额分别为4000元。12000元。5000元。企业适用的所得税率为40%，要求的最低投资报酬率为10%，目前年税后利润为20000元，要求：（1）假设企业经营无其他变化，预测末来3年第年的税后利润。（2）计算该投资方案的净现值。 （1） 每年折旧额=（15500-500）/3=5000元

第1年税后利润=20000+（10000-4000-5000）*（1-40%）=20600元 第2年税后利润=20000+（20000-12000-5000）*（1-40%）=21800元 第3年税后利润=20000+（15000-5000-5000）*（1-40%）=23000元

（2） 第1年税后现金流量=（20600-20000）+5000=5600元 第2年税后现金流量=（21800-20000）+5000=6800元

第3年税后现金流量=（23000-20000）+5000+500=8500元 31． 某公司原有设备一台，购置成本为15万元，预计使用10年，已使用5年，预计残值为原值的10%，该公司用直线 法计提折旧，现拟购买新设备替投原设备，新设备购置成本为20万元，使用年限为8年，同样用直线法计提折旧，预计残值为购置成本的10%，使用新设备后公司每年的销售额可以从150万元上升到165万元，每年付现成本将从

110万元上升到115万元，公司如购置新设备，旧设备出售可得收入10万元，该公司的所得税税率为33%，资本成本率为10%。假设处置固定资产不用交税，当折现率为10%时，5年年金终值系数为6.1051，年金现值系数为3.7907，

8年年金终值系数为11.436、年金现值系数为5.3349。要求使用年均净现值法计算说明该设备是否应更新。 解：若继续使用旧设备：初始现金流量为0 旧设备年折旧=15*（1-10%）/10=1.35万元

营业现金流量=（150-110-1.35）*（1-33%）+1.35=27.25万元 终结现金流量=15*10%=2万元

继续使用旧设备年折现净值=27.25+1.5/6.1051=27.5万元 若更新设备：

新设备年折旧=20*（1-10%）/8=2.25万元 初始现金流量=-20+10=10万元

营业现金流量=（165-115-2.25）*（1-33%）+2.25=34.24万元 终结现金流量=20*10%=2万元

年平均净现值=34.24+2/11.436-10/5.3349=32.55万元所以该设备当更新

32． 某公司需用房一套，预计使用20年，建筑面积为150平方米，现有租房和买房两个方案可供选择。租房方案：目前 年租金为500元每平方米，预计今后房租每10年上涨20%，假设每年的房租均在年初全额支付。

购房方案：该房现价为4000元每平方米，此公司付款方式为首付20%的房款，其余部分由银行贷款支付。已知银行贷款年利率为8%，偿还期为10年，还款方式为每年年末等额还本付息。预计20年后该套房的售价为1500元每平方米。要求：若该公

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司股东要求的必要报酬率为10%，判断应选择哪种方案。 租房方案：年租金=150*500=75000元

租房现金流净现值=75000*（5.759+1）+75000*（1+20%）*6.1446*0.4241 =741458.24元 购房方案：首付款=4000*150*20%=120000元 剩余款=4000*150*80%=480000元 每年年末等额还本付息额=480000/6.7101=71534元 购房现金流净现值=120000+71534*6.1446-1500*150*0.1486=526113元所以应当选择购

33． 某公司要过行一项投资，投资期为3年，每年年初投资200万元，第4年初开始投产，投产时需垫支50万元营业运 资金，项目寿命期为5年，5年中会使企业每年增加销售收入360万元，每年增加付现成本120万元，假设该企业所得税率30%，资金成本率10%，固定资产残值忽略不计。要求：计算该项目投资回收期，净现期及内含报酬率。 解：每年折旧额=600/5=120（万元）

该方案每年营业现金净流量=360*（1-30%）-120*（1-30%）+120*30%=204万元 则该方案每年现金流量如下表所示：

（1） 投资回收期=6+38/204=6.19（年）

（2） NPV=204*（P/A，10%，5）*（P/S，10%，3）+50*（P/S，10%，8）-[200+200*（P/A，10%，2）+50*（P/S，10%，3）]=19.4万元

（3） 该贴现率为12%，则：

NPV=204*（P/A，12%，5）*（P/S，12%，3）+50*（P/S，12%，8）-[200+200*（P/A，12%，2）+50*（P/S，12%，3）]=-27.78万元

用插值法求内含报酬率；

IRR=10%+（12%-10%） =10.79% 19.4+29.78

34. 某企业每月平均现金需要量为10万元，有价证券的月利率为10%，假定企业现金管理相关总成本控制目标为600元。要求：（1）计算有价证券每次转化成本的限额。 有价证券的转化成本为TC=根号2AFR，所以转化成本： =180元

2*A*R 2*100000*10% （3） 计算最佳现金余额 Q=

（4） 计算现金持有期。

最佳证券交易次数=100000/6000=1.67次 最佳现金持有期=30/1.67=18天

35．某企业1997年末库存现金余额1000元，银行存款余额2000元，其他货币资金1000元；应收账款余额10000元，应付账款余额5000元；预计1998年一季度末保留现金余额2500元，预期1998年一季度发生下列业务：

（1）实现销售收入30000元，其中10000元为赊销，货款尚末收回。

（2）实现材料销售1000元，款已收到并存入银行； （3）采购材料20000元，期中10000元为赊购； （4）支付前期应付账款5000元 （5）解缴税款6000元

（6）收回上年应收账款8000元

要求：试用收支预算法计算本季度预计现金余额。 解：期初现金余额=1000+2000+1000=4000元

本期现金收入=（30000-10000）+1000+8000=29000元 本期现金支出=（20000-10000）+5000+6000=21000元 期末必要现金余额=2500元

则现金余绌=本期现金收入+期初现金余额-本期现金支出-期末必要现金余额

=4000+29000-21000-2500=9500元 帽本期现金余绌为9500元

36．某公司的信用条件为30天付款，无现金折扣，平均收现期为40天，销售收入10万元，预计下年的销售利润与上年相同，仍保持30%。该企业拟改变信用政策，信用条件为：“2/10，N/30”，预计销售收入增加4万元，所增加的销售额中，坏账损失率为5%，各户获得现金折扣的比率为70%，平均收现期为25天。要求：如果应收账款的机会成本为10%，测算信用政策变化对利润的综合影响。

解：改变信用期后增加的利润=40000*30%=12000元

信用条件改变对机会成本的影响： 25-40*100000*10%+25/360*40000*10%=-138.89元 360

现金折扣成本=（100000+40000）*70%*2%=1960元 改变信用期后增加的坏账失=40000*5%=2000元

信用政策变化对利润的综合影响=12000-（-138.89）-1960-2000=8178.89元

37．某公司目前年赊收入为3000万元，变动成本率70%，资本成本12%，信用条件为“N/30”，坏账损失率为2%，收账费用650000元，为使赊销收入增加10%，有A，B 两个方案可供选择。A方案；信用条件为：“N/60”，收账损失率3%，收账费用70.2元。

B方案：信用条件为：“2/10，1/20，N/60”，客户中利用2%现金折扣的有60%，利用1%现金折扣的有15%，放弃现金折扣的有25%，预计坏账损失率2%，收账费用58.78万元。要求：通过计算，评价公司是否应改变目前的信用条件。若应改变，应选择哪个方案更有利？

38． 某批发企业购进某商品1000件，单位购进成本为50元，售价为80元，均不含增值税，销售该商品的固定费用为

10000元，销售税金及附加为3000元，该商品适用增值税率为17%。企业购货款为银行借款，年利息率为14.4%，存货月保管费为存货价值3%；设企业的目标资本利润率为20%。要求：计算保本期及保利期。

解：存货保本储存天数=毛利—一次性费用—销售税金及附加 日增长费用

=50*1000*（1+17%）*（14.4*1/360+0.03*1/30） =581天

存货保利储存天数=毛利—一次性费用—销售税金及附加-目标利润

日增长费用

=50*1000*（1+17%）*（14.4*1/360+0.03*1/30） =181天

即这批存货的保本期和保利期分别为581天长181天。 39． 已知A公司与存货有关的信息如下： （1） 年需求数量为30000吨 （2） 购买价格每吨100元

（3） 库存储成本是商品买价的0.3% （4） 订货成本每次60元

（5） 公司希望的安全储备是750吨 （6） 订货数量只能按照1000的倍数 （7） 订货至到货的时间为15天 要求：（1）计算最优经济订货量

（2）计算存货水平为多少时补充订货

再订货点=平均日需求*订货天数+安全储备量=30000/360*15+750=2000吨

（4） 计算存货平均点用多少资金。

占用资金=（采购批量/2）*单价+安全储备量*单价

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=（3000/2）*100+750*100=225000元

机器小时的制造费用总额进行了分析，其各类成本的组成情况

如表： 解：（1）先求出在低点业务量（5000机器小时）的制造费用所包括的各类成本：因为高点业务量下的b=bx/x=75000/75000=1(元/机器小时)

又因为高低点业务量下的B是不变的，所以在低点业务量下：变动成本总额（bx）=1*50000=50000元

固定成本总额（a）=60000元，与高点业务量相同） 混合成本总额=制造费用总-变动成本总额-固定成本总额 =142500-50000-60000=32500元

（2）将高低点的混合成本列表，并进行如下分解。

b=△y/△x=8750/25000=0.35(元/机器小时) 二十八

将b代入高点 a=41250-(0.35*75000)=15000元 所以制造费用的混合成本公式为：Y=15000+0.35X

12*1158-(116)2

a=35300-203.64*116 =973.15 12

用线性方程式表示为：Y=973.15+203.64X我们可以利用成本公式来进行成本预测。假如下一年1月份将工作10个机器小时，其预计的动力成本为：Y=973.15+203.64*10=3009.55元 40、某股份公司今年的税后利润为800万元，目前的负债比例为50%，企业想继续保持这一比例，预计企业明年将有一项良好的投资机会，需要资金700万元，如果采取剩余股利政策。、

要求：（1）计算明年的对外筹资额。 解：为保护目前资本结构，则股权资本在新投资中所占比例也应为50%，即： 权益资本融资需要=700*50%=350万元

按照剩余股利政策，投资所需的权益资本350万元应先从当年盈余中留中，因此明年的对外筹资额即为需用债务方式筹措的资金，对外措债务资金额=700*50%=350万元 （2）计算可发放多少股利额及股利发放率。 可发放股利=800-350=450万元

股利发放率=450/800*100%=56.25%即可改放450万元的股利额，股利发放率为56.25%

1、 已知：某企业上年主营业务收入净额为6900万元，全部资金平均余额为2760万元，流动资金平均余额为1104万元， 本年主营业务收入净额为7938万元，全部资产平均余额为2940元，流动资产平均余额为1323万元。要求：（1）计算上年与本年的全部资产周转率、流动资产周转率和资产结构。 上年全部资产周转率=6900 =2.5次 2760

本年全部资产周转率=7938=2.7次 2940

上年流动资产周转率=6900 =6.251次 1104

本年流动资产周转率=7938 =6次 1323

上年流动资产占全部资产的百分比=1104 =40% 2760

本年流动资产占全部资产的百分比=1323 =45% 2940

（2）运用差额分析法计算流动资产周转率与资产结构变动对全部资产周转率的影响。流动资产周转率与资产结构变动对全部资产周转率的影响计算如下：

流动资产周转率动的影响=（6-6.25）*40%=-0.1次 资产结构变动的影响=6*（45%-40%）=0.3次

41、 某公司流动资产由速动资产和存货构成，年初存货为145万元，年初应收账款为125万元，年末流动比率为3，年

末速动比率为1.5，存货周转率为4次，年末流动资金产余额为270万元，一年按360天计算。要求： （1） 计算该公司流动负债年末余额。 流动负债年末余额=270=90万元 3

（2） 计算该公司存货年末余额和年平均余额。 存货年末余额=270-90*1.5=135万元 存货平均余额=135+145=140万元 2

（3） 计算该公司本年销货成本 本年销货成本=140*4=560万元

（4） 假定本年赊销净额为960万元，应收账款以外的其他速动资产忽略不计，计算该公司应收账款周转期。 应收账款年末余额=

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（1） 分析说明该公司运用资产获利能力的变化及其原因。 该公司的总资产净利率在平稳下降，说明其运用资产获产获利的能力在降低，其原因是资产周转率和销售净利率都在下降。总资产周转率下降的原因是平均收现期延长和存货周转率下降。

销售净利率下降的原因是销售毛利率在下聊，尽管在200年大力压缩了期间费用，仍未能改变这种趋势。 （2） 分析说明该公司资产，负债及所有者权益的变化及原因。 该公司总资产在增加国，主要原因是存货和应收状况占用增加，负债是筹资的主要来源，其中主要是流动负债。所有者权益增加很少。大部分盈余都用于发放股利。 （3） 假如你是公司的财务经理，在200年应从哪此方面改善企业的财务状况和经营业绩。

主要措施有：扩大销售，降低存货，降低应收账款，增加留存收益，降低进货成本。 42、 某公司2003年实现销售收入12000万元，2004年比2003年销售收入增长20%。2003年该公司资产总额为7000万 元，以后每年比前一年资产增加1000万元，该公司资产由流动资产和固定资产组成，连续4年来固定资产未发生变

化，均为4000万元，假如该公司无投资收益和营动外收支，所得税率保持不变。其他有关数据和财务比率如下表所示：

2003年与同行业平均比较：本公司的净资产收益率

=销售净利率*资产周转率*权益乘数 =7.2%*1.11*2=15.98% 行业平无净资产收益率=6.27%*1.14*2.38=17.01%

销售净利率高于行业平均水平0.93%，原因是销售成本率低2%，或销售毛利率高2%，销售利息率较行业低1.33%，资产周转率真略低于行业平均水平0.03次，主要原因是应收账款回收较慢。权益乘数低于行业平均水平，因为负债较低。 （2）分析2004年公司流动比率以及净资产收益率的变动原因。 2004年和2003年相比较：

2003年的净资产收益率=7.2%*1.11*2=15.98% 2004年的净资产收益率=6.81%*1.07*2.58=18.8%

销售净利率低于2003年0.39%，主要原因是销售利息率上升1.4%。资产周转率下降，主要原因是固定资产和存货周转率下降。权益乘数增加，原因是负债增加。

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