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E 无形资产

10.采用投入资本筹资的主体只能包括（ ）。包括（ ）。 A 个人独资企业 B 非股份制企业 C 国有独资公司 D 个人合伙企业 E 有限责任公司 11.下列（ ）表述符合股票的含义。

A 股票是有价证券 B 股票是物权凭证 C 股票是书面凭证 D 股票是债权凭证 E 股票是所有权凭证

12.与股票相比，债券具有以下（ ）特点。

A 债券代表一种债权关系 B 债券的求偿权优先于股票 C 债券持有人无权参与企业决策 D 债券投资的风险小于股票 E 可转换债券按规定可转换为股票

13.股票按发行对象和上市地区的不同，分为（ ）。 A A股 B ST股 C B股 D N股 E H股

三、判断题

1.筹集投入资本也可以通过发行股票的方式取得。（ ） 2.资本的筹集量越大，越有利于企业的发展。（ ）

3.债权资本和股权资本的权益性质不同，因此两种资本不可以相互转换。（ ） 4.长期借款无论是资本成本还是筹资费用都教股票、债券低。（ ）

5.一般来说，债券的市场利率越高，债券的发行价格越低；反之，可能越高。（ ） 6.优先股和可转换债券既具有债务筹资性质，又具有权益筹资性质。（ ） 7.凡我国企业均可发行公司债券。（ ）

8.当其他条件一样时，债券期限越长，债券的发行价格就可能越低；反之，可能越高。（ ）

9.间接筹资效率较低，筹资费用较高；直接筹资效率高，筹资费用低。（ ）

10.发行公司债券所筹集到的资金，公司不得随心所欲地使用，必须按审批机关批准的用途使用，不得用于弥补亏损和非生产性支出。（ ）

11. 投入资本筹资的主体只能是非股份制企业。（ ）

12. 在我国，股票发行价格既可以按票面金额确定，也可以超过票面金额或低于票面金额的价格确定。（ ） 13.融资租赁的固定资产视为企业自有固定资产管理，因此，这种筹资方式必然会影响企业的资本结构。（ ）

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第五章 资本结构决策

一、单项选择题

1.（ ）是企业选择筹资方式的依据。

A 个别资本成本 B 边际资本成本 C 综合资本成本 D 资本总成本 2.（ ）是企业进行资本结构决策的依据。 A 个别资本成本 B 边际资本成本 C 综合资本成本 D 资本总成本 3.（ ）是比较选择追加筹资方案的依据。 A 个别资本成本 B 边际资本成本 C 综合资本成本 D 资本总成本

4.可以作为比较各种筹资方式优劣的尺度的成本是（ ）。 A 个别资本成本 B 边际资本成本 C 综合资本成本 D 资本总成本 5.下列筹资方式中，资本成本最高的是（ ）。 A 发行普通股 B 发行债券 C 发行优先股 D 长期借款

6.要使资本结构达到最佳，应使（ ）达到最低。 A 综合资本成本率 B 边际资本成本率 C 债务资本成本率 D 自有资本成本率

7.营业利润的变动率相当于营业额变动率的倍数，表示的是（ ）。 A 边际资本成本 B 财务杠杆系数 C 营业杠杆系数 D 联合杠杆系数

8.按（ ）确定资本结构适用于公司未来的目标资本结构。 A 票面价值 B 账面价值 C 市场价值 D 目标价值

9.在长期资本结构决策中，确定最佳资本结构时，（ ）法适用于资本规模较小，资本结构较为简单的非股份制企业。

A 资本成本比较法 B 每股收益分析法

C 公司价值比较法 D 息税前利润比较法 E 边际利润比较法

10. 在长期资本结构决策中，确定最佳资本结构时，（ ）法适用于资本规模不大，资本结构不太复杂的股份有限公司。

A 资本成本比较法 B 每股收益分析法 C 公司价值比较法 D 息税前利润比较法 E 边际利润比较法

二、多项选择题

1.一般而言，资本成本率有以下几类（ ）。 A 个别资本成本率 B 综合资本成本率 C 混合资本成本率 D 分类资本成本率 E 边际资本成本率

2.个别资本成本率的高低取决于（ ）因素。 A 用资费用 B 债权资本成本率

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C 股权资本成本率 D 筹资额

E 筹资费用

3. 在长期资本结构决策中，确定最佳资本结构时可以采用以下（ ）方法。 A 资本成本比较法 B 每股利润分析法 C 公司价值比较法 D 息税前利润比较法 E 边际利润比较法

4.新的资本结构理论包括（ ）。

A 代理成本理论 B MM资本结构理论 C 信号传递理论 D 优选顺序理论 E 净收益观点

5.综合资本成本的权数，可有三种选择，即（ ）。 A 票面价值 B 账面价值 C 市场价值 D 目标价值 E 清算价值

6.早期资本结构理论主要有（ ）种观点。

A 净收益观点 B 净营业收益观点 C 传统折中观点 D MM资本结构观点 E 信号传递观点

7.在企业资本结构决策中，可利用的杠杆原理有（ ）。 A 营业杠杆 B 销售杠杆 C 财务杠杆 D 金融杠杆 E 联合杠杆

8.影响企业资本结构决策的因素有（ ）。

A 企业偿债能力 B 企业获利能力 C 企业增长率 D 税收政策

E 管理人员态度

9.企业在制定资本结构决策时对债务筹资的利用称为（ ）。 A 营业杠杆 B 财务杠杆 C 总杠杆 D 融资杠杆 E 联合杠杆

10.企业在经营决策时对经营成本中固定成本的利用称为（ ）。 A 营业杠杆 B 金融杠杆 C 经营杠杆 D 联合杠杆 E 营运杠杆

三、判断题

1.负债规模越小，企业的资本结构越合理。（ ） 2.资本成本是投资者要求的必要报酬或最低报酬。（ ）

3.债权资本和股权资本的权益性质不同，因此两种资本不可以相互转换。（ ） 4.资本成本一般直接表现为生产成本。（ ） 5.一般而言，债券成本要高于长期借款成本。（ ）

6.用资费用属于变动性资本成本，筹资费用属于固定性资本成本。（ ）

7.当资本结构不变时，个别资本成本率越高，则综合资本成本率越高。也就是说，在资本结构一定的条件下，综合资本成本率的高低是由个别资本成本率所决定的。（ ）

8.营业杠杆是指企业在经营活动中对营业成本中固定成本的作用；财务杠杆是指企业在

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筹资活动中对资本成本固定的股权资本的利用。（ ）

9.由于营业杠杆的作用，当营业总额下降时，营业利润会缓慢下降，从而给企业带来好处。（ ）

10.一般而言，财务杠杆系数越大，企业的财务杠杆利益和财务风险就越低；财务杠杆系数越小，企业财务杠杆利益和财务风险就越高。（ ）

四、计算题

（一）三通公司发行期限为5年、利率为12%的债券一批，发行总价格为250万元，发行费率为3.25%；该公司所得税税率规定为33%。

要求：测算三通公司该债券的资本成本率。

（二）海鸿股份有限公司普通股现行市价每股20元，现增发新股80 000股，预计筹资费用率6%，第一年每股发放股利2元，股利增长率5%。

要求：试测算本次增发普通股的资本成本率。

（三）某企业年销售净额为280万元，息税前利润为80万元，固定成本为32万元，变动成本率为60%；资本总额为200万元，债权资本比率为40%，债务利率为12%。

要求：分别计算该企业的营业杠杆系数、财务杠杆系数和联合杠杆系数。

（四）某公司在初创时拟筹资500万元，现有甲、乙两个备选筹资方案。有关资料经测算列入下表，甲、乙方案其他有关情况相同。

筹资方案甲 筹资方式 长期借款 公司债券 普 通 股 筹资方案乙 筹资额（万元） 个别资本成本率（%） 筹资额（万元） 个别资本成本率（%） 80 120 300 7.0 8.5 14.0 110 40 350 7.5 8.0 14.0 合 计 500 — — 500 要求：试测算比较该公司甲、乙两个筹资方案的综合资本成本并据以选择筹资方案。 （五）资料：

1.A公司2009年资本总额为1 000万元，其中普通股600万元（24万股），债务400万元。债务利率为10%，假定公司所得税税率为40%。

2.该公司2010年预定将资本总额增至1 200万元，需追加资本200万元。现有两个追加筹资方案可供选择：（1）发行债券，年利率为12%；（2）增发普通股，8万股。预计2010年息税前利润为200万元。

要求：

1.测算2010年两个追加筹资方案下无差别点的息税前利润和无差别点的普通股每股税后利润。

2.测算两个追加筹资方案下2010年普通股每股税后利润，并以此做出评价。 （六）某公司全部资本均为股票资本，账面价值为1 000万元。该公司认为目前的资本结构不合理，打算举债购回部分股票予以调整。公司预计年息税前利润为300万元，所得税率假定为40%。经测算，目前的债务利率和股票资本成本见下表。 长期债务的折 ? RF（%） KM（%） KS（%） 现价值（万元） 债务年利率 — 0 1.20 10 15 16 100 200 300 8 10 12 1.40 1.60 1.80 10 10 10 15 15 15 17 18 19 2012年秋季 16